Bàn tay vô hình của thị trường: Từ Adam Smith đến chiến lược đầu tư của bạn

Bạn đã bao giờ tự hỏi tại sao rau quả trong siêu thị luôn tươi ngon, và các công ty công nghệ liên tục cho ra mắt các sản phẩm đổi mới? Điều này không phải vì một cơ quan kế hoạch trung ương nào đó đang chỉ đạo, mà là hàng triệu thương nhân và người tiêu dùng đang tính toán riêng của họ, cuối cùng lại thúc đẩy sự vận hành tích cực của toàn bộ nền kinh tế. Đây chính là khái niệm “bàn tay vô hình” mà Adam Smith, cha đẻ của kinh tế học, đã đưa ra vào năm 1759.

Bàn tay vô hình hoạt động như thế nào

Nói một cách đơn giản: Lợi ích cá nhân thúc đẩy → Cung cầu thị trường điều chỉnh → Lợi ích tổng thể của xã hội.

Các nhà sản xuất để kiếm tiền sẽ nâng cao chất lượng sản phẩm, hạ giá để thu hút người tiêu dùng; người tiêu dùng theo đuổi sự tối ưu về giá trị, họ sẽ bỏ phiếu bằng đôi chân của mình; cạnh tranh ép buộc mọi người phải đi theo hướng tối ưu. Không ai quan tâm đến lợi ích chung của xã hội, nhưng kết quả lại tốt cho tất cả mọi người.

Trong lĩnh vực đầu tư, điều này thể hiện rõ nhất: Quyết định mua bán của nhà đầu tư nhỏ lẻ và tổ chức tập hợp lại thành giá cổ phiếu, và giá cổ phiếu phản ánh giá trị thực của công ty. Giá cổ phiếu của công ty tốt tăng lên, thu hút được nhiều tài chính và tài nguyên hơn; giá cổ phiếu của công ty kém giảm xuống, bị thị trường loại bỏ một cách tàn nhẫn. Không ai ngồi ở giữa ra lệnh, nhưng vốn đã được phân bổ một cách hiệu quả đến những nơi có hiệu quả nhất.

Trường hợp thực tế

Đường đua đổi mới công nghệ: Samsung, Apple, Xiaomi cạnh tranh với nhau không phải vì lợi ích của người dùng, mà là để chiếm lĩnh thị trường. Nhưng cuối cùng, người tiêu dùng đã nhận được những chiếc điện thoại có hiệu suất ngày càng mạnh mẽ và giá cả ngày càng hợp lý.

Thị trường trái phiếu: Khi chính phủ phát hành trái phiếu, các nhà đầu tư tự đánh giá rủi ro và tỷ suất lợi nhuận, quyết định tập thể cuối cùng xác định mức lãi suất. Tín hiệu này quay ngược lại hướng dẫn chính phủ cách quản lý nợ công - hoàn toàn tự động điều chỉnh, không cần can thiệp thủ công.

Nhưng nó cũng không hoàn hảo

Lý thuyết thì đẹp, thực tế thì lại khô khan:

• Ngoại tác tiêu cực bị bỏ qua: Các nhà máy vì lợi nhuận mà xả thải ô nhiễm, chi phí được chuyển giao cho toàn xã hội. Bàn tay vô hình không nhìn thấy khoản chi này.
• Thị trường thất bại: Doanh nghiệp độc quyền, thông tin không đối xứng, hiệu ứng bầy đàn đều có thể làm sai lệch tín hiệu giá.
• Phân hóa giàu nghèo: Bàn tay vô hình điều chỉnh hiệu quả tài nguyên, nhưng lại làm ngơ trước khoảng cách giàu nghèo.
• Con người không lý tính: Con người thường bị cảm xúc và thông tin trong các buồng thông tin ảnh hưởng đến quyết định, hoàn toàn không phù hợp với giả thuyết “con người lý tính”.
• Nghịch lý hàng hóa công: Quốc phòng, cơ sở hạ tầng những thứ này, chỉ dựa vào lợi ích cá nhân thì hoàn toàn không đủ.

Cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, các loại bong bóng tài sản khác nhau, đều là những ví dụ về sự thất bại của bàn tay vô hình.

Những gợi ý cho nhà đầu tư

Bàn tay vô hình cho chúng ta biết rằng thị trường có xu hướng phân bổ tài nguyên một cách hiệu quả trong dài hạn, nhưng ngắn hạn thì đầy rẫy những biến dạng và cơ hội. Hiểu được nguyên lý này, bạn có thể hiểu một cách lý trí hơn:

• Tại sao những công ty tốt bị thị trường đánh giá sai lại tăng mạnh cuối cùng
• Tại sao các cổ phiếu theo phong trào cuối cùng đều trở về thực tại
• Tại sao quản lý rủi ro và đầu tư phân tán lại quan trọng như vậy

Cuối cùng, bàn tay vô hình là logic cơ bản của thị trường, nhưng nó cần bạn dùng lý trí để điều chỉnh những khiếm khuyết của nó.