R25 do Ant Group hỗ trợ đã ra mắt stablecoin lợi suất RWA trên Polygon, mở ra kỷ nguyên mới của việc sinh lợi trên chuỗi.

Vào ngày 14 tháng 11 năm 2025, giao thức stablecoin R25 được ươm tạo bởi Ant Group thuộc Alibaba chính thức ra mắt trên mạng Polygon với stablecoin rcUSD+ có lợi suất. Sản phẩm đổi mới này cung cấp nguồn thu nhập từ tài sản thế giới thực (RWA) cho các holder thông qua việc cấu hình các quỹ thị trường tiền tệ và chứng khoán cấu trúc thuộc loại tài sản rủi ro thấp cấp tổ chức. Việc phát hành lần đầu này chọn mạng Polygon vì lợi thế chi phí thấp và khả năng xử lý hàng tỷ USD stablecoin mỗi tháng, đánh dấu một bước đột phá quan trọng trong sự hòa hợp sâu sắc giữa lợi suất tài chính truyền thống và khả năng kết hợp của DeFi.

Chiến lược R25 và sự hợp tác công nghệ với Polygon

Là dự án ươm tạo chiến lược của Tập đoàn Ant trong lĩnh vực blockchain, R25 bắt đầu phát triển âm thầm từ đầu năm 2024, mất gần hai năm mới chính thức ra mắt. Việc chọn Polygon làm mạng khởi đầu không phải ngẫu nhiên - mạng này hiện đang xử lý khoảng 15% giao dịch stablecoin trên toàn cầu, với khối lượng giao dịch trung bình hàng tháng vượt quá 30 tỷ USD, và phí Gas thường duy trì dưới 0,01 USD, tạo ra môi trường lý tưởng cho giao dịch nhỏ với tần suất cao. Người đồng sáng lập Polygon, Sandeep Nailwal, trong tuyên bố chung đã nhấn mạnh rằng sự hợp tác này sẽ đưa “tài sản thế giới thực cấp tổ chức” vào hệ sinh thái, cung cấp lớp nền mới cho các nhà phát triển xây dựng kênh thanh toán, thị trường cho vay và hệ thống thế chấp.

Xét về cấu trúc kỹ thuật, R25 tận dụng triệt để những tích lũy của Tập đoàn Ant trong việc xác minh tài sản, bao gồm hệ thống truy xuất nguồn gốc blockchain tự phát triển và khung tính toán an toàn nhiều bên. Những công nghệ này có thể đảm bảo rằng mỗi token rcUSD+ đều có tài sản thực tương ứng hỗ trợ, và trạng thái tài sản có thể được xác minh theo thời gian thực thông qua chứng minh trên chuỗi. Khác với các stablecoin truyền thống chỉ theo đuổi tỷ lệ neo, điểm đổi mới của rcUSD+ là chuyển giao liền mạch cơ chế sinh lợi của thị trường tài chính truyền thống lên chuỗi, đồng thời duy trì khả năng có thể chuộc lại 24/7.

Phân tích cơ chế lợi nhuận và kiểm soát rủi ro của rcUSD+

Nguồn lợi nhuận của rcUSD+ chủ yếu được chia thành ba cấp độ: khoảng 60% được phân bổ vào quỹ thị trường tiền tệ, 30% đầu tư vào trái phiếu cấu trúc ngắn hạn, 10% còn lại được giữ làm dự trữ thanh khoản. Chiến lược phân bổ này nhằm cân bằng giữa lợi tức và tính thanh khoản, với tỷ lệ lợi nhuận hàng năm dự kiến trong khoảng 3,5%-4,2%, tự động cộng dồn hàng ngày vào giá trị token. Khác với các giao thức DeFi phụ thuộc vào kích thích lạm phát hoặc canh tác rủi ro cao, lợi nhuận của rcUSD+ hoàn toàn đến từ lợi nhuận đầu tư thực tế trên thị trường tài chính truyền thống, tránh được rủi ro cấu trúc Ponzi.

Về kiểm soát rủi ro, rcUSD+ đã thiết lập nhiều cơ chế bảo vệ. Tài sản được quản lý bởi các tổ chức có giấy phép của Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông, thực hiện kiểm toán giá trị tài sản ròng hàng ngày và thực hiện bảo vệ tài sản thế chấp dư thừa thông qua hợp đồng thông minh. Khi tỷ lệ thế chấp thấp hơn 105%, hệ thống sẽ tự động kích hoạt quy trình thanh lý, đảm bảo an toàn cho vốn của các holder token. Ngoài ra, hệ thống kiểm soát rủi ro của Tập đoàn Ant sẽ giám sát thay đổi xếp hạng tín dụng của tài sản cơ sở theo thời gian thực, nếu phát hiện bất kỳ tài sản nào trong danh mục đầu tư bị hạ xếp hạng, sẽ khởi động quy trình điều chỉnh danh mục trong vòng 24 giờ.

rcUSD+ các tham số và kiến trúc cốt lõi

Mạng phát hành: Polygon

Tên stablecoin: rcUSD+

Nguồn thu: Quỹ thị trường tiền tệ (60%), chứng khoán cấu trúc (30%), dự trữ thanh khoản (10%)

Lợi suất hàng năm dự kiến: 3.5%-4.2%

Tỷ lệ thế chấp yêu cầu: ≥105%

Tần suất kiểm toán tài sản: Hàng ngày

Cơ chế quy đổi: Quy đổi tức thì T+0

Hỗ trợ kỹ thuật: Hệ thống xác minh tài sản của Ant Group

Tình hình phát triển và cấu trúc cạnh tranh của lĩnh vực RWA

Việc ra mắt rcUSD+ diễn ra ngay trước thời điểm bùng nổ của thị trường token hóa tài sản thế giới thực. Theo dự đoán của nhóm tư vấn Boston, đến năm 2030, quy mô thị trường RWA token hóa có thể đạt 16 nghìn tỷ USD, chiếm hơn 10% GDP toàn cầu. Hiện tại, Polygon đã trở thành nền tảng ưu tiên cho các dự án RWA, gần đây bao gồm stablecoin được chính phủ Ấn Độ hỗ trợ và quỹ thị trường tiền tệ được quản lý AlloyX đều chọn triển khai trên mạng lưới này. Hiệu ứng tập trung này không chỉ giảm chi phí phát triển cho các dự án mới mà còn tạo ra hiệu ứng mạng mạnh mẽ.

Xét từ góc độ cạnh tranh, R25 trực tiếp đối đầu với các sản phẩm trái phiếu token hóa như OUSG của Ondo Finance và BUIDL của BlackRock, nhưng rcUSD+ đã tạo ra lợi thế khác biệt thông qua việc phân bổ tài sản rộng rãi và sự hỗ trợ từ hệ sinh thái của Tập đoàn Ant. Các tổ chức tài chính truyền thống như Fidelity và State Street cũng đang tích cực tham gia vào RWA, nhưng hầu hết vẫn đang ở giai đoạn thử nghiệm. R25 với nền tảng vững chắc của Tập đoàn Ant trong lĩnh vực thanh toán, có khả năng tiên phong trong việc triển khai ứng dụng quy mô lớn tại các tình huống như thương mại điện tử xuyên biên giới và chuyển tiền xuyên biên giới.

Khung quy định và con đường áp dụng của các cơ quan

Mặc dù lĩnh vực RWA có tiềm năng lớn, nhưng tuân thủ quy định vẫn là yếu tố quyết định sự phát triển của nó. rcUSD+ đã xem xét đầy đủ các yêu cầu tuân thủ của các khu vực pháp lý chính trên toàn cầu ngay từ khi thiết kế, bao gồm Đạo luật GENIUS của Hoa Kỳ, Quy định MiCA của Liên minh Châu Âu và hệ thống cấp phép VASP của Hồng Kông. Đặc biệt là về việc công bố tài sản dự trữ, rcUSD+ cam kết phát hành báo cáo dự trữ được kiểm toán hàng tháng bởi bốn công ty kế toán lớn, tiêu chuẩn minh bạch vượt xa sản phẩm tài chính truyền thống.

Con đường áp dụng của các tổ chức đã rõ ràng ở mức độ ban đầu. Những người dùng thử nghiệm đầu tiên bao gồm các thương nhân thương mại điện tử xuyên biên giới và các doanh nghiệp chuỗi cung ứng trong hệ sinh thái Ant, họ có thể sử dụng rcUSD+ như một công cụ thanh toán và tài sản sinh lãi. Bước tiếp theo, kế hoạch R25 sẽ hợp tác với các sàn giao dịch CEX chính để ra mắt cặp giao dịch rcUSD+ và kết nối với các giao thức DeFi như Compound, Aave như tài sản thế chấp chất lượng cao. Về lâu dài, nếu rcUSD+ có thể chứng minh được tính ổn định của mình trong thị trường gấu, không loại trừ khả năng trở thành tài sản dự trữ của tiền tệ kỹ thuật số ngân hàng trung ương (CBDC).

Nguyên lý thực hiện kỹ thuật của stablecoin sinh lợi

Đối với người dùng thông thường, việc hiểu cách hoạt động của stablecoin tạo ra lợi nhuận là rất quan trọng. Khác với cơ chế neo đơn của stablecoin truyền thống, rcUSD+ tự động chuyển đổi lợi nhuận từ tài sản dự trữ thành giá trị nội tại của token thông qua hợp đồng thông minh. Cụ thể, khi quỹ thị trường tiền tệ cơ sở tạo ra thu nhập lãi, hợp đồng thông minh sẽ tự động đúc ra token rcUSD+ mới và phân phối tỷ lệ cho tất cả các holder, quá trình này hoàn toàn tự động và không cần người dùng thao tác.

Từ góc độ kỹ thuật, cơ chế này phụ thuộc vào mạng Oracle để cung cấp phản hồi giá trị tài sản ròng đáng tin cậy. R25 sử dụng thiết kế Oracle đa dạng, bao gồm mạng nút Chainlink và nhà cung cấp dữ liệu thị trường tài chính truyền thống, bất kỳ sự khác biệt giá nào cũng sẽ kích hoạt cơ chế phân xử. Để đảm bảo tính an toàn, việc chuyển giao tài sản cần có sự ủy quyền đa chữ ký, và các khóa riêng được lưu trữ phân mảnh trong các mô-đun bảo mật phần cứng phân bố địa lý.

Chiến lược và đánh giá rủi ro cho nhà đầu tư cá nhân

Đối với những nhà đầu tư cá nhân đang xem xét việc cấu hình rcUSD+, cần làm rõ các đặc điểm rủi ro và lợi nhuận của nó. So với việc gửi tiết kiệm tại ngân hàng truyền thống, rcUSD+ cung cấp tỷ lệ lợi nhuận cạnh tranh hơn; so với stablecoin gốc DeFi, đặc điểm rủi ro của nó gần giống với các sản phẩm tài chính truyền thống. Khuyến nghị các nhà đầu tư nên phân bổ 10%-20% danh mục đầu tư của mình vào loại tài sản này, như một phần bổ sung cho tài sản có rủi ro thấp.

Các rủi ro cần cảnh giác bao gồm lỗ hổng hợp đồng thông minh, rủi ro hệ thống từ thị trường tài chính truyền thống và sự thay đổi trong chính sách quản lý. Mặc dù rcUSD+ đã thiết lập nhiều cơ chế bảo vệ, nhưng trong điều kiện thị trường cực đoan, nó vẫn có thể phải đối mặt với kiểm tra áp lực. Các nhà đầu tư nên thường xuyên theo dõi báo cáo tài sản dự trữ, tránh việc phân bổ quá mức vào một stablecoin thu nhập duy nhất. Đối với các khoản tiền lớn, nên phân tán rủi ro thông qua nhiều sản phẩm RWA.

Triển vọng ngành và tác động sinh thái

Việc ra mắt rcUSD+ có thể trở thành bước ngoặt trong sự phát triển của lĩnh vực RWA. Một mặt, nó chứng minh cách các ông lớn trong lĩnh vực tài chính truyền thống có thể chuyển giao mô hình kinh doanh hiện có của họ lên blockchain thông qua việc nâng cấp công nghệ; mặt khác, nó cung cấp cho DeFi một nguồn thu nhập thực tế, giảm bớt sự phụ thuộc vào các loại token kích thích lạm phát. Khi ngày càng nhiều tổ chức tham gia, chúng ta có thể thấy sự xuất hiện của các sản phẩm RWA phức tạp hơn, bao gồm trái phiếu công ty token hóa và chứng khoán hỗ trợ thế chấp.

Từ góc nhìn vĩ mô hơn, sự hợp tác giữa R25 và Polygon đại diện cho sự tích hợp sâu sắc giữa blockchain và TradFi. Khi lợi nhuận từ TradFi có thể được phân phối tự động thông qua mã, và khi tài sản thế giới thực có thể giao dịch 7x24 giờ, hiệu quả hoạt động của thị trường tài chính sẽ đạt được bước nhảy vọt chất lượng. Mặc dù quy mô thị trường RWA hiện tại chỉ khoảng 40 tỷ USD, nhưng nếu duy trì tốc độ tăng trưởng 25% mỗi quý, việc vượt qua ngưỡng 1 nghìn tỷ trước năm 2030 không phải là điều không thể.

Triển vọng thị trường

Khi Ant Group chọn ra mắt rcUSD+ trên Polygon, và khi lợi nhuận tài sản cấp tổ chức bắt đầu chảy đến những người nắm giữ coin bình thường, chúng ta không chỉ chứng kiến sự ra đời của một stablecoin mà còn là một khoảnh khắc lịch sử khi biên giới giữa tài chính truyền thống và thế giới tiền điện tử bắt đầu bị xóa nhòa. Giá trị của rcUSD+ không chỉ nằm ở vài phần trăm lợi suất hàng năm, mà còn ở việc nó chứng minh tính khả thi của dòng chảy hai chiều giữa tài sản trên chuỗi và ngoài chuỗi. Trên con đường đến với thị trường RWA trị giá hàng nghìn tỷ USD, một bước nhỏ hôm nay có thể là một bước lớn khi nhìn lại vào ngày mai -毕竟，每一次金融创新都是从有人敢于重新定义“钱”开始.