1. จุดสำคัญของรายงาน

1.1 ตรรกะการลงทุนสำคัญ

• Gelato has been deeply involved in the field of developer services for many years and has formed a relatively complete developer service suite. It is expected to achieve business breakthroughs in combination with the RaaS service they launched at the end of 2023.
• โครงการ RaaS ได้เข้าสู่ช่วงการเผยแพร่เงินตราแบบเข้มข้น Altlayer, Dymension, และ Saga ได้เปิดตัวเหรียญในอนาคตที่จะมา นอกจากนี้ยังมี Conduit และ Caldera ที่มีพื้นฐานการเงินที่ดีในแทร็กด้วย คาดว่าแทร็ก RaaS จะได้รับความสนใจต่อเนื่องจากตลาดในอนาคต

1.2 ความเสี่ยงหลัก

• ความยากลำบากในการสร้างรายได้ โมเดลธุรกิจหลักของ Gelato คือ การอัตโนมัติสมาร์ทคอนแทรคต์และ RaaS กำหนดความยากลำบากในการสร้างรายได้
• การแข่งขันอย่างแรง คู่แข่งในสนามอัตโนมัติสัญญาฉลองอย่างเช่น Chainlink และในสนาม RaaS เช่น Altlayer, Conduit, Caldera และ Dymension, รวมกันเป็นคู่แข่งที่แข็งแกร่งสำหรับ Gelato และ คุณสมบัติในการแข่งขันของ Gelato ไม่ได้แข็งแกร่งพอ
• การใช้งานโทเค็น จำกัด

1.3 การประเมินมูลค่า

เนื่องจากข้อมูลรายได้ในตลาดธุรกิจหลักของ Gelato ไม่พร้อมใช้งาน จึงไม่สามารถให้การประเมินมูลค่าที่แม่นยำได้

โดยขึ้นอยู่กับมูลค่าตลาดที่กำลังหมุนเวียนและมูลค่าตลาดรวม มูลค่าตลาดปัจจุบันของ Gelato มีความสมเหตุสมผลอย่างสัมพันธ์กับคู่แข่ง

2. ภาพรวมของโครงการ

2.1 ขอบเขตธุรกิจ

2.1.1 Automate

เกี่ยวกับเจลาโต้ มินท์ เวนเจอร์ ได้เผยแพร่ก่อนหน้านี้รายงานวิจัยในเดือนธันวาคม 2021 บุคคลที่สนใจสามารถเข้าชมลิ้งค์เพื่อเรียนรู้เพิ่มเติม

ในเวลานั้นธุรกิจหลักของ Gelato คือ "การดำเนินการอัตโนมัติของสัญญาอัจฉริยะ" โดยเฉพาะ "ดำเนินการดำเนินการ B เมื่อเกิดเงื่อนไข A" ต่อไปนี้คือผลิตภัณฑ์/คุณลักษณะที่พวกเขาได้เปิดตัว:

• AMM Limit Orders (A = token price reaches a certain value, B = trade). บริการคำสั่งโทรมากความสามารถสูงของ Gelato ได้เปิดตัวก่อนหน้านี้ในนามของผลิตภัณฑ์ที่แยกต่างหากที่เรียกว่า Sobert Finance และถูกผนวกโดยตรงเข้ากับหน้าเว็บอย่างเป็นทางการของ PancakeSwap, QuickSwap (Dex ขนาดใหญ่ของ Polygon), และ SpookySwap (Dex ขนาดใหญ่ของ Fantom), ซึ่งเป็นการยอมรับของผลิตภัณฑ์ของ Gelato จากพันธมิตรของพวกเขา
• การกู้ยืมโดยไม่ถูกล่วงละเมิด (A = LTV ของการกู้ยืมถึงค่าที่แน่นอน, B = ดึงค้ำประกัน, สลับค้ำประกันเพื่อหนี้, ชำระหนี้) คุณสมบัตินี้ของ Gelato ได้เปิดตัวก่อนหน้านี้เป็นผลิตภัณฑ์สำหรับผู้ใช้ปลายทางที่เรียกว่า Cono Finance และได้รับทุนสนับสนุนจาก Aave และรวมเข้ากับ Instadapp
• เครื่องมือการจัดการตำแหน่งสำหรับ Uniswap V3 ที่เรียกว่า G-UNI (A = ราคาโทเค็นถึงค่าที่แน่นอน, B = ปรับขอบเขตตลาด LP) เมษายน 2021 MakerDAO เพิ่ม USDC-DAI LP ของ G-UNI เป็นหลักทรัพย์สำหรับการสร้าง DAI และ TVL ของ G-UNI (Total Value Locked) ได้ถึงเกือบ 2 พันล้านเหรียญสหรัฐ. ในปี 2022 Gelato แยก G-UNI เป็น Arrakis Finance และเตรียมการเปิดตัวโทเค็นแยกต่างหาก อย่างไรก็ตาม เมื่อ MakerDAO เปลี่ยนศูนย์กลางของตนไปยัง RWA (Real World Assets) ในปี 2022 TVL ของ Arrakis ลดลงอย่างมีนัยยิ่ง

Arrakis TVL การเปลี่ยนแปลง Source:Defillama

นอกจากสามคุณสมบัติประจำที่กล่าวถึงข้างต้น Gelato’s Automate ยังมีการใช้งานอื่น ๆ อีกมากมาย ซึ่งได้รับการนำมาใช้โดยโครงการ DeFi จำนวนมากเช่นกัน เช่น ช่วยในการอัตโนมัติโปรโตคอลเก็บเกี่ยวผลตอบแทน อัปเดตออรัคเคิล และอื่น ๆ

ที่มาเว็บไซต์อย่างเป็นทางการของ Gelato

โดยรวมบริการอัตโนมัติของ Gelato ให้ผลิตภัณฑ์ที่มีประโยชน์มากมายสำหรับนักพัฒนาสกุลเงินดิจิตอลและผู้ใช้ ทำให้สะดวกมากมาย

Gelato มีแผนที่จะอัปเกรดบริการอัตโนมัติของตนเป็น “Web3 Function” ในเดือนมิถุนายน 2024 ซึ่งจะสนับสนุนเงื่อนไขการเรียกใช้เพิ่มเติมมากขึ้น ทำให้นักพัฒนาสามารถดำเนินการธุรกรรมบนเชนโดยใช้ข้อมูลนอกเชน (API/subgraphs, ฯลฯ) และการคำนวณใด ๆ บนเชน เงื่อนไขการเรียกใช้เหล่านี้จะถูกเก็บไว้บน IPFS และถูกส่งให้ Gelato เพื่อดำเนินการในที่สุด

2.1.2 Rollup as a Service

Gelato officially launched its Rollup as a Service (RaaS) in late 2023. RaaS helps developers choose the appropriate technology stack to easily deploy a Rollup. With the rapid development of ETH L2, leading L2 projects have introduced their own open-source frameworks (Optimism introduced OP stack, Arbitrum introduced Arbitrum Orbit, Polygon introduced Polygon CDK) to assist developers in quickly deploying a Rollup. As a result, a large number of third-party service providers, such as Gelato, have emerged to assist developers in handling “blockchain-related needs”.

แม้ว่า RaaS เป็นเส้นทางที่เพิ่งเกิดขึ้น แต่การแข่งขันในปัจจุบันกลับรุนแรง และเราจะวิเคราะห์อย่างละเอียดในส่วน 3.1 พื้นที่อุตสาหกรรมและภูมิทัศน์การแข่งขัน

บริการ RaaS ของ Gelato ประจำปัจจุบันได้รวมระบบกับผู้ให้บริการพื้นฐานต่าง ๆ แล้ว:

• Integrates OP stack, Polygon CDK and Arbitrum Orbit at the execution layer
• รวม Ethereum, Celestia และ Avail ที่ระดับ DA
• การรวม Layerzero และ Connext ในที่เชื่อมต่อกันเกี่ยวกับการรวมระบบเชื่อมต่อ
• รวม Redstone, Pyth และ API3 บนออราเคิล
• รวมกับ The Graph และ Goldsky สำหรับการดัชนี
• การชำระเงินแบบเงินตราโดยอื่นได้รับการรวมร่วมกับ Moonpay และ Monerium, บริการ KYC ได้รับการรวมร่วมกับ Fractal ID, บริการกระเป๋าเงินได้รับการรวมร่วมกับ Safe ฯลฯ

โดยพื้นฐานที่ Gelato ได้รวมรวมกับส่วนใหญ่ของผู้ให้บริการพื้นฐาน ยกเว้น Chainlink ซึ่งเป็นคู่แข่งกับ Gelato ในบางด้าน Gelato ให้บริการนักพัฒนาด้วยชุดบริการอย่างครอบคลุม

Gelato’s RaaS ณ ปัจจุบันมีผู้ใช้ 2 คน: Astar Network ($ASTR) และ Lisk ( $LSK) Astar network ปิดการจัดหาเงินระดับ 22 ล้านเหรียญดอลลาร์สหรัฐโดย Polychain เมื่อวันที่ 22 มกราคม เป็นเครือข่ายสาธารณะที่มีชื่อเสียงในประเทศญี่ปุ่น พวกเขาวางแผนที่จะใช้บริการ RaaS ของ Gelato เพื่อเปิดตัว zk Rollup ที่อิงต่อ Polygon CDK Lisk จากทางอื่น ๆ เป็นโครงการเชื่อมโยงแอพลิเคชันที่มีอายุยาวนาน ที่ประกาศถึงการเปลี่ยนแปลงไปสู่ ETH's L2 เร็ว ๆ นี้

ผู้ใช้รายอื่นในไปป์ไลน์คือ Ape เจลาโต้มีproposedเพื่อเป็นผู้ให้บริการ RaaS สำหรับ ApeChain บนฟอรั่มการปกครองของ ApeDAO ปัจจุบันกำลังอยู่ในขั้นตอนการสนทนาบนฟอรั่มการปกครอง

2.1.3 Relay

Gelato ได้เปิดตัวบริการ Relay ในปี 2021 บริการ Relay ช่วยให้โปรโตคอลสามารถจ่ายค่าแก๊สแทนผู้ใช้ ซึ่งทำให้ลดค่าใช้จ่ายสำหรับการนำผู้ใช้เข้าสู่โลก Web3

บางกรณีใช้ที่สามารถพบได้

• ช่วยผู้ใช้โปรโตคอล NFT สร้าง NFT โดยไม่ใช้ gas โปรโตคอลการสร้างและรวบรวม NFTZoraใช้คุณลักษณะ Relay ของ Gelato
• การช่วยเหลือผู้ใช้โปรโตคอลสะพาน跨เชนในการทำธุรกรรม跨เชนโดยไม่ต้องใช้แก๊ส ผู้ใช้ที่เฉพาะเจาะจงรวมถึงConnext NetworkและKinetex.

แหล่งที่มา:เว็บไซต์อย่างเป็นทางการของ Gelato

ตามข้อมูลที่ให้มาโดยIOSG, ในปี 2022-2023, ประมาณครึ่งหนึ่งของปริมาตรธุรกิจของ Gelato มาจาก Relay รายได้จากเครือข่าย Relay ได้กลายเป็นแหล่งที่สำคัญสำหรับทีมในการรอดในตลาดหมีครับ อย่างไรก็ตาม ทีม Gelato ยังไม่เปิดเผยรายได้จากบริการ Relay

2.1.4 บริการพื้นฐานอื่น ๆ

Gelato ยังให้บริการอินฟราสตรัคเจอร์อื่นๆ อีกมากมาย เช่น:

• Verifiable Random Function (VRF) ให้บริการตัวเลขสุ่มที่สามารถยืนยันได้ในโลกทางคริปโตและสามารถนำไปใช้ในเกม NFT และโปรเจกต์อื่น ๆ
• บัญชีการสร้างภาพลักษณ์ กระเป๋าเงินสมาร์ทที่ใช้มาตรฐาน ERC-4337
• บริการชำระเงิน跨เชน 1Balance 1Balance สามารถช่วยให้นักพัฒนาจัดการกับปัญหาการชำระเงินต่าง ๆ ได้ง่ายขึ้น และยังสนับสนุนการชำระเงินสำหรับธุรกิจ Gelato ทั้งหมด

บริการพื้นฐานดังกล่าวได้รับการรวมเข้ากับคอมโพเนนต์ Gelato ด้วย ปีของงานลึกล้ำในวงการบริการนักพัฒนา web3 และชุดเครื่องมือการพัฒนาที่มีมาอาจให้พวกเขามีข้อได้เปรียบสำคัญเมื่อเปรียบเทียบกับคู่แข่งใน RaaS อื่น ๆ

2.2 สถานการณ์ทีม

Hilmar Orth, ผู้ก่อตั้ง 2 คนของ Gelato (X:@hilmarxo ) และ Luis Schliesske (X:@gitpusha ) เป็นทั้งนักพัฒนาและหน้าที่หลักเริ่มต้นของผลิตภัณฑ์เจลาโต้ถูกเขียนขึ้นโดยพวกเขา ทั้งสองเป็นเพื่อนสนิทกันตั้งแต่เรียนมหาวิทยาลัยและทํางานร่วมกันตั้งแต่นั้นมา ก่อน Gelato พวกเขาได้ร่วมก่อตั้ง บริษัท สตาร์ทอัพที่มุ่งเน้นที่การช่วยเหลือ บริษัท ในยุโรปขนาดใหญ่สํารวจรูปแบบธุรกิจใหม่โดยใช้สัญญาอัจฉริยะ ต่อมาพวกเขาเข้าร่วมในแฮกกาธอนหลายชุดเช่น ETHParis, ETHBerlin, ETHCapetetown และ Kyber Defi Hackathon และบรรลุผลลัพธ์และอิทธิพลที่ดี ด้วยเหตุนี้พวกเขาจึงสามารถรับเงินช่วยเหลือจาก Gnosis และ MetaCartel และสร้างเครือข่ายเจลาโต้

ตามข้อมูลจาก Linkedin ทีม Gelato มีผู้คนทั้งหมด 29 คนและเป็นทีมคริปโตขนาดกลาง จากสถานการณ์การสรรหางานบนเว็บไซต์อย่างเป็นทางการ ทีมมีความตั้งใจที่แข็งแกร่งที่จะขยายตัวต่อไปในด้าน BD และตลาด

จากมุมมองของการพัฒนาในอดีต Gate.io ประสานงานได้ให้ผลิตภัณฑ์ที่มีประโยชน์ แต่ยังไม่มีการลงทุนมากใน BD ตามโพสต์บนการประชุมทางการบริหาร, งบประมาณรวมสำหรับการตลาดและการพัฒนาธุรกิจในปี 2022 เพียงเพียง $103,600 เท่านั้น

ความสำคัญของการลงทุนใน BD และการตลาดสำหรับโครงการพื้นฐานเป็นเรื่องที่ชัดเจนจากระบบการพัฒนาของ Chainlink และ Polygon ว่า Gelato สามารถเพิ่มการลงทุนใน BD และการตลาดได้โดยมีประสิทธิภาพหรือไม่อาจเป็นจุดสำคัญสำหรับการพัฒนาในอนาคต

2.3 การจัดหาเงินทุนและพันธมิตรที่สำคัญ

Gelato มีทั้งหมด 4 รอบขอทุน ประกอบด้วย 3 รอบขอทุนเอกชนและ 1 รอบขอทุนสาธารณะ รายละเอียดดังต่อไปนี้:

• รอบเสี้ยวเกิดขึ้นในเดือนกันยายน 2020 ได้ระดมทุนมูลค่า 1.2 ล้านดอลลาร์จากนักลงทุน: IOSG, Galaxy Digital, D1 VC, The LAO, Ming Ng, MetaCartel, Christopher Jentzsch มูลค่า $GEL ที่เกี่ยวข้องกับรอบทุนนี้คือ 0.019 ดอลลาร์
• ในเดือนกันยายน 2021 Gelato ประกาศการระดมทุนจำนวน 11 ล้าน​​ดอลลาร์สหรัฐ​ จากนักลงทุน​: Dragonfly, Parafi, IDEO, Nascent, Stani Kulechov (ผู้ก่อตั้งของ Aave) ราคาของ $GEL ที่สอดคล้องกับรอบการระดมทุนนี้คือ 0.2971 ดอลลาร์สหรัฐ
• การเสนอขายสาธิตจะถูกจัดขึ้นในเดือนกันยายน 2021 โดยยกเลิกเงินสด 5 ล้านเหรียญสหรัฐ ต้นทุนของ $GEL ที่สอดคล้องกับรอบทุนรอบนี้ ก็คือ 0.2971 ดอลลาร์สหรัฐ
• ในเดือนธันวาคมที่ผ่านมา จีลาโต้ได้ดำเนินการรอบการจัดหาเงินทุนขยายขนาด โดยมี IOSG เป็นผู้นำ จำนวนเงินและวิธีการจัดหาเงินทุนไม่ได้เปิดเผย

นอกจากนี้เมื่อโครงการถูกสร้างขึ้นครั้งแรก พวกเขาได้รับทุนจาก Gnosis และ MetaCartel

เกี่ยวกับพันธมิตร Gelato มีพันธมิตรที่หลากหลายเนื่องจากการมีอยู่ในอุตสาหกรรมบริการนักพัฒนาและการเสนอบริการ RaaS (Robots-as-a-Service) ให้กับลูกค้าภายนอก เราได้ระบุพันธมิตรส่วนใหญ่ของพวกเขาไว้ในข้อความก่อนหน้านี้แล้ว

นอกจากนี้ Gelato ได้รับมงกุฎเป็นผู้ชนะของ BNB Chain’sMost Valuable Builders iiiในปี 2021.

3.การวิเคราะห์ธุรกิจ

3.1 พื้นที่อุตสาหกรรมและภูมิแข่งขัน

เราจะวิเคราะห์บริการอัตโนมัติสัญญาฉลาดและตลาด RaaS โดยส่วนใหญ่

3.1.1 บริการอัตโนมัติสำหรับสัญญาอัจฉริยะ

เกี่ยวกับพื้นที่ตลาดและภูมิทัศน์การแข่งขันของบริการอัตโนมัติสัญญาอัจฉริยะเราได้ให้การวิเคราะห์โดยละเอียดในก่อนหน้านี้ของเราบทความมุมมองของเราไม่เปลี่ยนแปลงตั้งแต่นั้นมา ที่นี่เราเพียงสกัดสกัดจุดสำคัญเท่านั้น:

มีสถานการณ์ที่หลากหลายในโลก Web3 ที่ต้องการการดําเนินการสัญญาอัจฉริยะโดยอัตโนมัติเช่นผลตอบแทนการลงทุนที่เกิดขึ้นประจําการจ่ายเงินเดือนปกติการปรับสมดุลสภาพคล่องและอื่น ๆ สําหรับนักพัฒนาการออกแบบและดําเนินการชุดการตรวจสอบการคํานวณและโปรแกรมการดําเนินการที่สมบูรณ์นั้นต้องใช้กําลังคนและต้นทุนเวลาจํานวนมาก ผู้ให้บริการระบบอัตโนมัติสามารถช่วยให้นักพัฒนาหลีกเลี่ยงการ "สร้างวงล้อใหม่" สําหรับผู้ให้บริการเช่น Gelato ต้นทุนส่วนเพิ่มในการให้บริการแก่ผู้ใช้ใหม่อยู่ในระดับต่ํา ไม่มีความแตกต่างระหว่างคําสั่งจํากัดบน Uniswap และ Quickswap ดังนั้นความร่วมมือระหว่างทั้งสองฝ่ายจึง "ประหยัด" มากขึ้นสําหรับทั้งสองฝ่ายด้วยตรรกะทางธุรกิจที่มั่นคง

อย่างไรก็ตามปัญหาอาจอยู่ในความจริงที่ว่าบริการที่จัดทําโดยเจลาโต้ไม่ได้มีความต้องการสูง นักพัฒนาซอฟต์แวร์อาจไม่เต็มใจที่จะจ่ายเงินจํานวนมากสําหรับบริการเหล่านี้ ในทางปฏิบัติพวกเขาอาจประสบปัญหาคล้ายกับผู้ให้บริการระบบอัตโนมัติ web2 IFTTT: "พวกเขาสามารถจัดหาผลิตภัณฑ์ที่มีประโยชน์ ได้ แต่มีคนไม่มากนักที่ยินดีจ่ายสําหรับพวกเขา"

ในด้านระบบอัตโนมัติของสัญญาอัจฉริยะผู้เล่นหลักสองคนที่ใช้กันอย่างแพร่หลายในปัจจุบันคือ Chainlink และ Gelato แม้ว่า Keeper Network ($ KP3R) ที่สร้างขึ้นโดย Andre Cronje จะมุ่งเน้นไปที่ตลาดนี้ ณ จุดหนึ่งเมื่อเวลาผ่านไป Keeper Network ได้ออกจากฟิลด์นี้เป็นส่วนใหญ่และกรณีการใช้งานหลักสําหรับโทเค็น KP3R ได้กลายเป็นการสร้างรายได้ผ่านโปรโตคอล Fixed Forex

ตามการเปิดเผยของ IOSG, Gelato ถือครองส่วนแบ่งตลาด 80% ในตลาดอัตโนมัติสัญญาฉลาด ซึ่งเป็นที่ประทับใจมากเมื่อพิจารณาถึงการเข้ามีส่วนร่วมในตลาดโครงสร้าง Web3 ที่ Chainlink เป็นผู้เล่นรุนแรง อย่างไรก็ตาม น่าเสียดายที่การถือครองส่วนตลาดสูงไม่ได้นำมาซึ่งรายได้ที่มั่นคง และผลิตภัณฑ์นี้ปัจจุบันอยู่ในสถานะ "การตอบรับที่ดีแต่มีการนำไปใช้น้อย" ซึ่งทำให้การพาณิชย์สร้างความท้าทายบ้างในปัจจุบัน

ในเชิงการแข่งขัน หลังจากที่ Gelato เข้าสู่ตลาดนี้ก่อน Chainlink และครอบครองตำแหน่งผู้นำในปัจจุบัน ในระยะยาวถึงกลางระยะ Chainlink มีแบรนด์ที่แข็งแกร่งมากกว่า มีการเข้าถึงนักพัฒนาได้ดีกว่า มีทีมที่มีทุนเงินสดมากกว่า และมีความสามารถในการขายข้าวกับบริการภายในอื่น ๆ อย่างมาก ไม่ง่ายสำหรับ Gelato ที่จะรักษาตำแหน่งผู้นำในการแข่งขันกับ Chainlink

3.1.2 RaaS

RaaS ได้เป็นซับแทร็กยอดนิยมในวงการโครงสร้างเป็นเวลา 23 ปีที่ผ่านมา และเมื่อเร็ว ๆ นี้มันได้รับความสนใจจากตลาดกับการเปิดตัว Altlayer’s Binance Launch Pool

กับการพัฒนาอย่างรวดเร็วของ ETH L2 ปัญหาด้านความสามารถในการขยายของ ETH ที่เคยเผชิญดูเหมือนจะได้รับการแก้ไขอย่างมากผ่าน Rollup โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากการอัพเกรด Dencun ที่กำลังจะมาถึงเสร็จสมบูรณ์ ค่าใช้จ่ายของ Rollup จะลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งจะเป็นฐานที่มั่นใจสำหรับการสนับสนุนการโปรโมตช่องขายในขอบเขตของ Rollup ในขอบเขตที่ใหญ่

ปัจจุบันระบบนิเวศของ Ethereum มีโครงสร้างพื้นฐานที่ครอบคลุมที่สุดในสาขา web3 (รวมถึงกระเป๋าเงินเบราว์เซอร์ oracles ดัชนี ฯลฯ ) และประสบการณ์ของผู้ใช้ภายในระบบ EVM ได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวางในหมู่ผู้ใช้ web3 ปัจจุบัน สําหรับนักพัฒนาแอปพลิเคชันการเป็น ETH Rollup แทนที่จะสร้างห่วงโซ่ของตนเองและจัดการกับ "เรื่องเบ็ดเตล็ด" มากมายที่เกี่ยวข้องกับการทํางานของห่วงโซ่ช่วยให้พวกเขามุ่งเน้นไปที่แอปพลิเคชันเองซึ่งเป็นทางเลือกที่ดี

ในทางอื่น ๆ เราเห็นทีมเช่น Coinbase, Consensys, Mantle, และ Blur ซึ่งได้รับผลสำเร็จอย่างดีในพื้นที่อื่น ๆ ของ web3 ที่เลือก L2 เมื่อสร้างเชนในปี 2023 (ตามนั้น Binance และ OKX สร้าง L1 chains ในปี 2020)

ในทางกลับกัน เรายังสามารถเห็นโปรเจกต์ L1 มากขึ้นกำลังตัดสินใจเปลี่ยนไปใช้ Rollup ด้วย เช่น

• Celo, โครงการสกุลเงินคงที่ที่คล้ายกับ Luna ที่เสนอเมื่อ 23 กรกฎาคมว่าพวกเขาจะเปลี่ยนสู่ ETH’s L2
• Lisk, ซึ่งได้รับการก่อตั้งในปี 2016 ประกาศในวันที่ 23 ธันวาคม ที่จะใช้บริการ Gelato เพื่อเปลี่ยนแปลงเป็น ETH's L2

เราคาดว่าแนวโน้มนี้จะดําเนินต่อไปในอนาคต อย่างไรก็ตามในระหว่างกระบวนการพัฒนา Rollup นักพัฒนายังคงต้องพิจารณาชุดของปัญหาและการแลกเปลี่ยนเช่นวิธีการเลือก Rollup ที่เหมาะสมกับลักษณะของตนเองวิธีสร้างและใช้งาน Sequencer วิธีแก้ปัญหา MEV และ oracle และดัชนีใดให้เลือก ผู้ให้บริการ RaaS ในฐานะ "ผู้ให้บริการแบบบูรณาการ" ที่กําหนดเป้าหมายโดยตรงไปยังนักพัฒนามีความต้องการที่ค่อนข้างคงที่ในบริบทนี้อย่างชัดเจน

ในเดือนพฤศจิกายน ค.ศ. 2023 ไบแนนซ์ได้เผยแพร่รายงานวิจัยเกี่ยวกับ RaaS sub-track ซึ่งกล่าวถึงโครงการห้ารายการ ได้แก่ Conduit, Altlayer, Caldera, Gelato และ Lumoz โครงการสี่โครงการที่เหลือสามารถพิจารณาได้ว่าเป็นคู่แข่งโดยตรงกับ Gelato

source: Binance RaaS การวิจัย

ข้อตกลงที่กล่าวถึงข้างต้นทั้งหมดสามารถมองเป็นส่วนหนึ่งของนิเวศ Ethereum ในความเป็นจริงสำหรับนักพัฒนา จุดมุ่งหมายของพวกเขาคือการสร้างเครือข่ายแอปพลิเคชันที่เหมาะสมกับความต้องการของพวกเขา และว่าเครือข่ายนี้เป็น Rollup หรือเป็น IBC chain ของ Cosmos ก็ไม่สำคัญมากสำหรับพวกเขา แม้ว่าโครงสร้างพื้นฐานของระบบ Ethereum จะสมบูรณ์อยู่ก็ตาม ระบบ Ethereum ก็ไม่ใช่ทางเลือกเดียว

ด้วยเหตุผลดังกล่าว เราพิจารณาผู้ให้บริการ "one-click chain deployment" ในระบบนิวเคลียร์ของ Cosmos เป็นคู่แข่งกับ Gelato คู่แข่งของ Gelato ในด้าน RaaS หรือ AppChain เช่นเดียวกัน

(ในความเป็นจริง ยังมีผู้เข้าร่วมในวงการ RaaS อื่น ๆ เช่น Astria, Gateway.fm, Karnot, Snapchain, Vistara, Zeeve เป็นต้น ด้วยข้อจำกัดในพื้นที่ เราจะไม่ได้นำเสนอรายละเอียดของพวกเขา)

จากข้อมูลโครงการด้านบน เราสามารถเห็นได้ว่า ถึงแม้ RaaS track จะเป็น track ที่เพิ่มขึ้นมา ก็มีผู้เข้าร่วมในวงการอยู่แล้วมากมาย และ VCs ชั้นนำก็ได้เข้าร่วมโครงการ RaaS แล้ว การแข่งขันเข้มขึ้น ตั้งแต่ครึ่งหลังของปี 2023 มีโปรโตคอลที่ใช้ RaaS เพื่อ implement Rollup เพิ่มมากขึ้น นอกจาก Altlayer ยังมี Cosmos-based Dymension และ Saga ที่กำลังจะออกเหรียญ และ track ทั้งหมดก็เข้าสู่จุดสูงสุดเล็กน้อย

ดูจากการทดสอบ RaaS rollups ที่เป็นจริงบนอินเทอร์เน็ต พบว่าไม่มีค่าใช้จ่ายสำหรับการ提供บริการ RaaS เอง ผู้ให้บริการ RaaS หลายรายหวังที่จะจับค่ามากขึ้นจากบริการที่มีอนาคต

เพื่อศึกษาวิธีที่ RaaS ได้รับรายได้จากการติดตาม จะใช้ Optimism เป็นตัวอย่างเพื่อเข้าใจโครงสร้างรายได้และต้นทุนของ Rollup ได้

Gas ที่จ่ายโดยผู้ใช้ Rollup โดยทั่วไปจะถูกจ่ายให้กับชั้นที่สามต่อไปนี้:

• ชั้นการดำเนินการ ชั้นการดำเนินการจะเผชิญหน้าตรงกับผู้ใช้โดยตรง รวบรวมค่าธรรมเนียม Gas ที่ผู้ใช้จ่าย และจ่ายค่าธรรมเนียมให้กับ DA และชั้นการตั้งถิ่น
• เลเยอร์ DA เลเยอร์ DA รับรองความพร้อมในการใช้ข้อมูลสำหรับ Rollup ส่วนนี้คือสถานที่หลักที่ผู้ใช้จ่ายค่า Gas และมันก็เป็นส่วนใหญ่ของค่าใช้จ่ายโครงการ L2 นอกจาก Ethereum ยังมี DA ที่ให้บริการโดย Celestia ที่เป็นยอดนิยมเร็ว ๆ นี้ Avail ของ Polygon และ Eigenlayer
• ชั้นการตั้งถิ่น. ปัญหาของชั้นการตั้งถิ่นคือมีค่าธรรมเนียมที่สามารถเก็บได้น้อยมาก ในปัจจุบัน Optimism เพียงเท่านั้นที่จ่ายค่าธรรมเนียมการตั้งถิ่นประมาณ 0.05ETH ต่อวันให้กับ Ethereum (แหล่ง）

สำหรับ Optimism และ Rollup อื่น ๆ รายได้ของมัน = รายได้ของเลเยอร์การดำเนินการ ค่าใช้จ่าย = ค่าใช้จ่าย DA + ค่าใช้จ่ายเลเยอร์การตั้งถิ่น และกำไรสุทธิ = รายได้ของเลเยอร์การดำเนินการ - ค่าใช้จ่าย DA - ค่าใช้จ่ายเลเยอร์การตั้งถิ่น

• โดยเฉพาะอย่างยิ่ง จากมุมมองของรายการค่าใช้จ่าย ค่าใช้จ่ายในเส้นทางการตรวจสอบเป็นเพียงเล็กน้อยมาก ปัจจุบันความเชื่อมั่นเพียงชำระค่าธรรมเนียมในการตรวจสอบเพียงประมาณ 0.05ETH ถึง Ethereum ทุกวัน

ค่าธรรมเนียมที่ Optimism จ่ายให้ชั้น DA (สีน้ำเงินเข้ม) และชั้นการตัดสิน (สีส้มที่เห็นได้บ้าง)ที่มา）

• จากมุมมองของรายได้รวม ด้วยต้นทุน DA สูง ช่องว่าง "กำไรขั้นต้น" ของ Optimism ไม่ใยาว

ค่าสัมบูรณ์ของกำไรขั้นต้นของเลเยอร์การดำเนินงานของความเชื่อมั่น (สีเทา) และค่าใช้จ่ายของเลเยอร์ DA (สีน้ำเงิน)แหล่งที่มา: เหมือนกับข้างต้น）

The proportion of Optimism execution layer gross profit (gray) and DA layer expenditure (blue) (Source: same as above）

เราสามารถเห็นได้ว่าในระบบนี้ทั้งหมด DA ได้รับกำไรมากที่สุด ในฐานะผู้ให้บริการ RaaS หากพวกเขาต้องการที่จะได้รับรายได้พวกเขาจำเป็นต้องเรียกร้อง 10% จาก 'กำไรขั้นต้น' ของ Optimism (= รายได้ของชั้นการดำเนินการ - ค่า DA - ค่าการตั้งค่าชั้นการตัดบัญชี) ซึ่งทั่วไปแล้วเป็นเรื่องยาก

จากข้อมูลรายละเอียดปัจจุบัน วิธีที่เป็นไปได้สำหรับ RaaS ในการได้รับรายได้/คว้าค่าได้รวม รวมถึง

• รับประโยชน์มากขึ้นที่ execution layer โดยการเป็นโฮสต์ sequencer, MEV, ฯลฯ นี่ก็เป็นแหล่งรายได้ที่เหมาะสมและเป็นไปได้มากที่สุด
• รับรายได้โดยการเป็นชั้นเรียกเก็บเงินสำหรับ Rollup/Appchain (เช่น Dymension)
• ค่าธรรมเนียมไม่ได้รับการเรียกเก็บผ่านธุรกรรมของผู้ใช้ แต่ผ่านโครงสร้างอื่น เช่น กระเป๋าเงินที่ผสมผสาน เบราว์เซอร์ หรือบริการให้คำปรึกษาทางเทคนิคอื่น ๆ
• คล้ายกับค่าบริการสมาชิก SaaS แบบดั้งเดิม

แน่นอน ยังมี Restaked rollup ที่ Altlayer ได้ร่วมมือกับ Eigenlayer เร็ว ๆ นี้เพื่อบรรลุผล พวกเขาเห็น $ALT ว่าเป็นแถบแบนด์วิเศษเศรษฐกิจ ที่จับค่าผ่านการผสมกับ Restking อย่างไรก็ตาม การจับค่านี้ไม่ได้เกี่ยวข้องโดยตรงกับ RaaS (Rollup as a Service) นั้นเอง

โดยทั่วไปแล้ว เนื่องจากมีโครงการ RaaS ที่เปิดใช้งานจริงน้อยลง วิธีการสร้างรายได้ยังไม่ได้กำหนดไว้ แต่ผ่านการวิเคราะห์โครงสร้างรายได้และต้นทุนของ Rollup จึงยากที่จะได้รับรายได้จาก RaaS

ในเชิงการแข่งขัน โดยเนื่องจากผู้ใช้งานของผู้ให้บริการ RaaS คือ นักพัฒนา / ทีมโครงการ จึงทำให้ความสนใจหลักสำหรับผู้ให้บริการ RaaS คือ วิธีการดึงดูดนักพัฒนา / ทีมโครงการเหล่านี้ อย่างไรก็ตาม ผู้ให้บริการ RaaS ที่แตกต่างกันจะมีคุณสมบัติทางเทคนิคที่แตกต่างกัน บริการที่พวกเขาสามารถให้บริการจะถูกกำหนดโดยมีเฟรมเวิร์กพื้นฐาน ดังนั้น เราเชื่อว่าบริการ RaaS โดยทั่วไปจะมีความเหมือนที่สำคัญ

ในการบริการที่สม่ำเสมอสามารถมีผลต่อโครงการเองได้

สําหรับโครงการที่ยังไม่ได้ออกโทเค็นปัจจัยหลักคือนักลงทุนหลัก ในอีกด้านหนึ่งการรับรองของนักลงทุนนําสามารถลดอุปสรรคทางจิตวิทยาสําหรับนักพัฒนา / ทีมโครงการในการใช้บริการได้อย่างมากเพิ่มโอกาสในการนําไปใช้ ในทางกลับกันนักลงทุนชั้นนํามีทรัพยากรมากมายในแง่ของนักพัฒนา / ทีมโครงการในอุตสาหกรรมซึ่งสามารถนําฐานลูกค้าตามธรรมชาติสําหรับผู้ให้บริการ RaaS เราจะเห็นได้ว่าผู้ใช้ท่อร้อยสายมีลักษณะคล้ายกระบวนทัศน์อย่างชัดเจน

สำหรับโครงการ RaaS ที่ถูกโทเค็นไว้แล้ว มูลค่าตลาดของโครงการเป็นตัวบ่งชี้ที่เป็นไปได้เพียงแค่ของอิทธิพลที่เป็นไปได้

สำหรับโครงการ RaaS ที่มีอิทธิพลที่ดี ความสามารถของทีมในการพัฒนาธุรกิจ (BD) เองเป็นปัจจัยสำคัญที่กำหนดว่าในระยะยาวๆ โครงการ RaaS จะมีฝนหลังสูงเท่าใด

ในตลาด RaaS ซึ่งอาจดูเหมือนทะเลสีน้ำเงิน แต่จริงๆ แล้วกำลังเข้าสู่ทะเลสีแดง Gelato ไม่มีความได้เปรียบในเชิงอิทธิพลและความสามารถด้าน BD เมื่อเปรียบเทียบกับคู่แข่ง ข้อได้เปรียบของมันอยู่ในปีที่ทีมมีการให้ความสำคัญกับบริการนักพัฒนา ทำให้พวกเขาสามารถให้บริการชุดเครื่องมือพัฒนาที่ครอบคลุมมากขึ้น

3.2 การวิเคราะห์โมเดลโทเค็นอมิก

ปริมาณทั้งหมดของโทเค็นการจัดการ $GEL ของเครือข่าย Gelato คือ 420,690,000 และการกระจายอยู่ดังนี้:

• 50% จะถูกจัดสรรให้กับการพัฒนาชุมชน (ภายหลัง ผ่านทางการลงคะแนนเพื่อการปกครองในเดือนมีนาคมปีที่แล้ว 20% ถูกเก็บไว้เพื่อการจัดหาเงินทุนเพิ่มเติม)
• 4% ถูกจัดสรรให้กับการเสนอขายสาธิตในกันยายน 21
• มีการจัดสรร 21% ให้แก่นักลงทุนส่วนบุคคล และโทเค็นของพวกเขาจะถูกปล่อยออกมาในครึ่งหนึ่งในเดือนกันยายน 2022 และกันยายน 2023 ตามลำดับ (ภายหลังผ่านการลงคะแนนโหวตเกี่ยวกับการปกครอง โทเคนที่เริ่มต้นที่จะปล่อยในเดือนกันยายน 2023 ถูกย้ายไปข้างหน้าเดือนกุมภาพันธ์ 2023)
• มีการจัดสรร 25% ให้ทีม โดยมี 15% จัดสรรให้ทีมปัจจุบันและ 10% จัดสรรให้สมาชิกใหม่ที่จะเข้ามาในอนาคต โทเค็นของทีมจะถูกล็อคอัพเป็นระยะเวลา 1 ปี หลังจากนั้น 25% จะถูกปล่อย และส่วนที่เหลือจะถูกปล่อยอย่างเชื่อมต่ออย่างเส้นตรงตลอด 3 ปี

ตามข้อตกลงการล็อคอัพ ส่วนของโทเค็นที่ถืออยู่โดยนักลงทุนทั่วไปและเอกชนได้เข้าสู่การจำหน่ายแล้ว ส่วนชุมชนมี 27% ของโทเค็นถูกล็อคอัพ และโทเค็นของทีมยังเหลืออยู่ในสถานะล็อคอัพอยู่ 15% อัตราส่วนการวางจำหน่ายโดยรวมคือ 58%

ผ่านการวิเคราะห์ข้อมูลบนเชื่อมโยงบล็อกเชน เราพบว่าในหมู่นักลงทุนส่วนบุคคลมีที่อยู่สี่แห่งที่เป็นเจ้าของ IOSG และ Dragonfly ไม่ได้ขาย $GEL โทเคนใดๆ ที่อยู่สี่แห่งนี้รวมกันถือโทเคน $GEL 12.4%

ปัจจุบัน GEL มีมูลค่าตลาดหมุนเวียน 164 ล้านเหรียญสหรัฐและมูลค่าตลาดหมุนเวียนเต็ม 282 ล้านเหรียญสหรัฐ

ตามเอกสารประกอบทางการ การใช้งานสำหรับ $GEL คือการบริหารและการจับกุม

แต่ในความเป็นจริงตั้งแต่เริ่มต้น GELato มีเรื่องที่ต้องการจัดการไม่มากนัก มีเพียง 10 โหวตทั้งหมดใน Snapshot $GEL ไม่มีฟังก์ชันการ stake ออนไลน์จริง (ยกเว้นการมีพันธมิตร $GEL เป็นเวลา 22 ปีเพื่อรับโทเค็นการปกครองของ Arrakis)

โดยรวมการใช้โทเค็น $GEL จำกัด

3.3 ความเสี่ยง

ความเสี่ยงที่เจลาโต้ต้องเผชิญมีดังนี้:

• ความยากลำบากในการได้รับรายได้: ไม่ว่าจะเป็นอัตโนมัติสมาร์ทคอนแทรคต์หรือธุรกิจ RaaS รูปแบบธุรกิจของมันกำหนดให้มันยากที่จะได้รับรายได้
• คู่แข่งที่แข็งแกร่ง: Chainlink ในด้านอัตโนมัติสมาร์ทคอนแทรค, Altlayer, Conduit, Caldera และ Dymension ในด้าน RaaS ทั้งหมดเป็นคู่แข่งของ Gelato โดยเปรียบเทียบกับคู่แข่ง Gelato ความได้เปรียบของ Gelato ยังไม่มีประสิทธิภาพอย่างมากพอ

4 ระดับการประเมินมูลค่า

ไม่ว่าจะเป็นการอัตโนมัติสมาร์ทคอนแทรคต์หรือ RaaS เราไม่สามารถขอข้อมูลรายได้ที่แม่นยำจากโครงการภายในอุตสาหกรรมได้ในปัจจุบัน ดังนั้นเราไม่สามารถทำการประเมินมูลค่าได้อย่างแม่นยำ ที่นี่เราจะระบุมูลค่าตลาดหมุนเวียนและมูลค่าตลาดรวมของโครงการหลายๆ ที่เป็นตัวแข่งกับ Gelato เพื่อให้ทุกคนได้ศึกษา

ชิ้นส่วนความรับผิดชอบ：

1. บทความนี้ถูกพิมพ์ใหม่จาก [Gateมิ้นท์ เวนเจอร์ส]. สิทธิ์ในการคัดลอกทั้งหมดเป็นของผู้เขียนเดิม [ Lawrence Lee]. If there are objections to this reprint, please contact the Gate Learnทีม และพวกเขาจะดำเนินการในทันที
2. คำปฏิเสธความรับผิด: มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงอยู่ในบทความนี้เป็นเพียงของผู้เขียนเท่านั้น และไม่เป็นการให้คำแนะนำทางด้านการลงทุนใด ๆ
3. การแปลบทความเป็นภาษาอื่น ๆ ทำโดยทีม Gate Learn หากไม่ได้กล่าวถึง การคัดลอก การแจกจ่าย หรือการลอกเลียนบทความที่ถูกแปลนั้นถือเป็นการละเมิดกฎหมาย