Отже, Goldman щойно придбав керуючого ETF-фондом. У чому ж справжній сенс цієї угоди? За словами Аарона Брауна, це зовсім не альтруїстичний крок, спрямований на революцію в інвестуванні для "маленької людини". Аж ніяк.

Це та сама стара гра—забезпечити безперервний потік солодких комісій прямо у кишені Уолл-стріт. Подумайте самі: гіганти традиційних фінансів не кидаються в управління ETF тому, що раптом захотіли демократизувати доступ. Вони це роблять, бо структура комісій, навіть якщо вона менша, ніж у класичних інвестиційних фондах, все одно приносить шалені прибутки за умови масштабів.

Погляд Брауна прорізає весь цей піарний туман. Поки роздрібні інвестори святкують появу "дешевших" продуктів, інституції тихо будують імперії на обсягах. Мільярди активів під управлінням? Навіть комісія 0,2% швидко набігає у великі суми. І хто отримує найбільше вигоди? Не інвестори, які спостерігають, як їхні портфелі повільно зростають. А компанії, які квартал за кварталом регулярно збирають комісійні за управління.

Бум ETF обіцяв деструкцію старих порядків. Натомість ми спостерігаємо консолідацію—старі гроші пристосовуються, а не вмирають. Придбання Goldman's—це не інновація, а адаптація. Комісії можуть виглядати по-іншому, але кінцева точка незмінна: їхній баланс, а не ваш.