Японський ринок облігацій останнім часом не зовсім спокійний.

2 грудня, прибутковість 30-річних державних облігацій різко зросла до історичного максимуму — 3,405%, за день піднявшись на 1,5 базисних пункти. За цим стоять дві ключові причини: по-перше, інфляцію в Японії неможливо стримати, ціни продовжують зростати; по-друге, ринок в цілому ставить на те, що японський центральний банк наприкінці місяця почне підвищувати процентні ставки.

Більш важливо, що голова центрального банку Уэда Кадзуо в понеділок відкрито заявив, що на найближчій зустрічі буде "серйозно обговорено питання підвищення процентних ставок". Ці слова остаточно підтвердили очікування підвищення ставок. Проте є один тонкий нюанс — доходність 10-річних державних облігацій залишилася незмінною, стабільно на рівні 1,875%, що контрастує з божевільними коливаннями на довгострокових облігаціях.

Який сигнал подає така диференціація? Ситуація в Японії зараз досить незручна. З одного боку, інфляційний тиск змушує центральний банк терміново посилити політику; з іншого боку, підвищення процентних ставок безпосередньо збільшить вартість запозичень, що змусить як підприємства, так і населення затягнути пояси, і, безумовно, вплине на споживання та інвестиції.

Але справді варто насторожитися через глобальну ланцюгову реакцію. Японія десятиліттями покладалася на політику наднизьких процентних ставок для виведення ліквідності, і великі обсяги коштів хлинули на закордонні ринки. Як тільки підвищать процентні ставки, ці гроші можуть повернутися на батьківщину, і в той момент глобальний ринок ліквідності, ймовірно, скоротиться. Криптовалюти, як високоризиковані активи, напевно постраждають першими — якщо ліквідність зменшиться, коливання цін, безумовно, не уникнути.

Отже, наступний ключовий момент – це уважно стежити за діями Японського центрального банку: чи буде підвищення? На скільки? Як контролювати темп? Відповіді на ці питання можуть безпосередньо визначити напрямок ринку наприкінці року.