Сюрприз JFrog у 3 кварталі: Доходи перевищили очікування, але чи є цей ріст стійким?

Платформа доставки програмного забезпечення JFrog тільки що Падіння цифр, які здивували Уолл-стріт. Ось що сталося:

Сирі числа

Виручка за третій квартал склала 136,91 млн доларів, що перевищило консенсус у 128,4 млн доларів на 6,63%. Але справжнє досягнення? Прибуток на акцію склав 0,22 долара, тоді як очікувалося 0,16 долара—перевищення на 37,5%. У річному вимірі виручка зросла на 25,5%, що свідчить про те, що компанія все ще працює на повну потужність.

Що насправді має значення

Розподіли доходів розповідають іншу історію, ніж загальна цифра:

SaaS – це місце, куди йдуть гроші. Дохід лише від SaaS зріс на 49,6% в річному обчисленні до 63,38 млн. доларів, перевищивши змішане зростання підписки на 24,6%. Переклад: клієнти переходять з самостійного управління на хмару, що означає вищий повторюваний дохід і кращі маржі.

Самостійно керовані ліцензійні доходи ($8.02M) перевищили прогнози на 40%, що свідчить про те, що підприємства все ще цінують гнучкість на місці – це не ознака занепаду, а скоріше диверсифікації.

Концентрація клієнтів залишалася високою. 1,121 клієнтів з >$100k ARR проти 1,107 очікуваних. Помірне перевищення, але справжня метрика - це утримання. Оскільки SaaS зростає майже в 2 рази швидше, ніж самостійно керовані рішення, ймовірно, що довгострокова цінність клієнта розширюється.

Реальність перевірки

Акції впали на 1,2% за минулий місяць, тоді як S&P 500 залишився на рівні. Чому? Ринки враховують конкуренцію (GitHub, GitLab) і ставлять під сумнів, чи може зростання на 25% зберегтися, оскільки база стає більшою.

Бичачий сценарій: Вітрила міграції в хмари реальні. Витрати підприємств на DevOps не зменшуються.

Медведячий сценарій: Вже оцінюється за преміальними кратними показниками. Прогнози мають більше значення, ніж перевищення цього кварталу.