Федеральна резервна система (ФРС)降息难撼动债市与美元，Біткойн лонг позиції面临新挑战

Біткойн лонг позиції завжди сподівалися, що Федеральна резервна система (ФРС) знизить процентні ставки, що призведе до зниження дохідності облігацій і ослаблення долара, тим самим надавши новий раунд ризикової прихильності для крипторинку. Проте, незважаючи на сильні очікування щодо зниження ставок, дохідність 10-річних державних облігацій США та індекс долара демонструють стійкість, що ставить під загрозу цю традиційну логіку.

Ринок загалом очікує, що Федеральна резервна система (ФРС) знизить процентну ставку на 25 базисних пунктів 10 грудня, продовжуючи цикл пом'якшення, розпочатий у вересні минулого року. Декілька установ навіть прогнозують, що в наступному році ставка знизиться ще до 3%. Згідно з історичною закономірністю, зниження процентної ставки зазвичай тисне на дохідність державних облігацій і послаблює долар, створюючи сприятливе середовище для ризикових активів, таких як Біткойн.

Але реальна ситуація кардинально інша — дохідність 10-річних облігацій США залишається на рівні понад 4%, з моменту першого зниження ставки у вересні вона навіть зросла на 50 базисних пунктів. «Липкість» дохідності державних облігацій може бути пов'язана з різким збільшенням пропозиції облігацій через погіршення бюджетного дефіциту, липкістю інфляції та зростанням очікувань ринку щодо підвищення ставок Японським центральним банком. З підвищенням дохідності японських державних облігацій, ця сила, яка історично знижувала глобальні витрати на запозичення, починає зникати, що подальше підвищує дохідність облігацій США.

Водночас індекс долара також не продовжував слабшати. Незважаючи на те, що з квітня цього року спостерігається тенденція до зниження, у вересні він різко відскочив, кілька разів намагаючись подолати позначку 100. Долар залишається стійким на фоні очікувань щодо пом’якшення, що відображає зменшення придатності старої логіки «зниження ставок негативно для долара» на глобальному валютному ринку, а також відносно сильні показники економіки США надають підтримку долару.

Доходність облігацій та міцність індексу долара свідчать про те, що минула лінійна модель “дослідження ФРС = зростання ризикових активів” більше не є надійною. Короткострокова динаміка Біткойна може бути більш невизначеною через це, ринку слід бути обережним до нових змін макросигналів.

Інвестори повинні бути обережними, адже різні ознаки свідчать про те, що ефективність традиційних макро каталізаторів зменшується. (CoinDesk)