Fed ne yapmak istiyor? Son orta ve uzun vadeli Likidite ve makro verilere ilişkin görüşler

Bit ve Nasdaq arasındaki ilişki üzerine yapılan önceki araştırmaya göre, Bit fiyat eğilimi, Nasdaq Dalgalanma'nin bir yükselticisi olan ABD hisse senetlerinin Nasdaq endeksi ile çok korelasyon ve Nasdaq'ın şu anki en yüksek seviyesi MA120'ye düşüş 8,5 (şu anda düşüş) iken, önceki Bit en yüksek 7,4w düşüş en düşük seviyeye %18 düşüş düşüş ReboundBitNasdaq ve MA120 arasındaki tarihsel trend ilişkisine atıfta bulunarak, kısa vadeli piyasada aşırı bir siyah kuğu olmadığı veya Nasdaq'ın bu hafta ABD teknoloji hisselerinin ilk çeyrek kazanç açıklamasının etkisi nedeniyle düşmeye devam etmediği sürece, Nasdaq'ın yeniden Derinlik büyük çöplük - should be "büyük düşüş" olasılığı Bit karşılık gelen küçüktür, büyük çöplük - should be "büyük düşüş" olasılığı düşüktür ve Ribaund etmek ve ardından bir yön seçimi yapmak için Nasdaq ile işbirliği yapabilir.

(20231130, Bit ve Nasdaq arasındaki ilişki)

(20240422, NASDAQ trendi ile MA120 arasındaki ilişki)

Powell, geçen hafta 17'sinde şahin konuşmasına devam etti ve gelecekteki faiz indirimleri konusunda "ihtiyatlılığını" sürdürdü Aynı zamanda, Federal Rezerv'in Bej Kitabı, ABD tüketici harcamalarının neredeyse hiç artmadığını ve genel fiyat pump istikrarlı, genel olarak ılımlı olduğunu ve ABD enflasyonunun gelecekte önceki PCE göstergesinden ve TÜFE göstergesinden uzak olan yavaş bir tempoyu sürdürmesinin beklendiğini gösteriyor.

(20240418, New York Fed, QT'yi geri çekmek için bir yol haritasının "önizlemesini yaptı": Fed gelecek yıl bilançosunu küçültmeyi bırakabilir)

Faiz oranlarını yükseltmeye devam etmek imkansız, faiz indirimlerine kesin gözüyle bakılıyor ve Fed faiz oranlarını düşürmeye ne kadar yaklaşırsa o kadar şahin olacak. Faiz indirimi beklentisi, verilerden ve çok kaygan olan dış ortamdan etkileniyor. Şu anda, Amerika Birleşik Devletleri'nde orta vadeli likiditenin sıkılaştırılmasına ilişkin görüşüm değişmedi ve Amerika Birleşik Devletleri'ndeki uzun fitilli mum için, gelecekteki likiditenin sezgisel gözlem verileri, banka rezerv gereksinimlerindeki düşüş ve ABD Hazinesi dengesinin vergi ödemesi nedeniyle pompalamadan düşüşe geçmesi (yani, orta vadeli bilanço küçültmesinin likidite değişimi).

(20240422, Fed'in borç tarafının yapısı)

Şu anda, bilanço küçültme ölçeği 95 milyar / ay ve Fed'in bilanço küçültme ölçeği Mayıs ayından itibaren ayda 30 milyar, yani gelecek yılın başına veya yılın ortasına kadar yaklaşık 65 milyar / ay azaltılacak, Fed banka rezervlerini mevcut 3.5 trilyondan 2.5-3 trilyon aralığına düşürmeyi planlıyor.

(20240409, Xiaohei Xinwen'in piyasa görünümünün Likidite hakkındaki görüşleri)

Xiao Hei'nin 20240409'ın yeni makalesi "Isı Dalgası" temel olarak üç şeyden bahsediyor.

1. BTFP ve kısa vadeli likiditenin açıklanması. Esas olarak, BTFP'nin sona ermesinden sonra, Fed'in son zamanlarda iskonto penceresinin teminat kurallarını değiştirerek piyasaya likidite enjekte ettiğini açıklıyor. Fed, banka sermayesi gereksinimlerini hafifletti ve UST'yi (tahvil alımları için kullanılan Mevduat Sermayesi) gelecekte gizli para basımı için SLR'den (Ek Kaldıraç) muaf tuttu. Devlet tahvili getirileri nominal GSYİH yükseliş oranından daha yüksek olmadığı long (reel Faiz Oranı negatiftir), büyük long finansal varlıkların fiyatları pump devam edecektir.

2. Likidite kaynağını belirlemenin bir başka yolu, 2023-20240415 dönemi için 2024041 vergi yılının vade tarihinde ödenen vergi miktarı + niceliksel sıkılaştırma hızı QT + TGA bakiyesinden gelir. Vergi ödemek likiditeyi bir dereceye kadar azalttı, ancak likiditedeki bu son azalma TGA'ya, yani Maliye Bakanlığı'nın şu anda yaklaşık 750 milyar USD olan hesap bakiyesi girecek ve QT'deki yavaşlama ile (Mayıs ayından bu yana ayda 30 milyar USD), bunlar yıl boyunca likidite için garanti sağlayacaktır. Riskli varlıkların istikrarsızlık dönemi 20240415-20240501'dir ve 20240501 sonra Likidite kademeli olarak iyileşecektir.

3,Bit Yarılanma (20240420) Boğa olma eğilimindedir, ancak mevcut ABD doları Likidite daha sıkıdır ve ortaya çıkan Bağlı long etkisi daha güçlü olacaktır.

Xiao Hei'ye göre, mevcut Maliye Bakanlığı'nın 20240415-20240501 long ödenen vergi miktarındaki artış nedeniyle, banka rezervleri tarafından azaltılan Likidite, Maliye Bakanlığı TGA'nın bakiyesi ile destekleneceği göz önüne alındığında, yani Yellen'in teşvik ekonomisinin Likidite kaynağı, vergi ödemeden önce, TGA miktarı yaklaşık 750 milyar ve muhtemelen bundan sonra 1 trilyonun üzerine pump ve TGA bakiyesinin ve gecelik ters repo ölçeğinin azaltılması ON RRP, yılın ikinci yarısında piyasaya en az 1 trilyon Likidite getirecek.

Ayrıca, Xiao Hei'nin görüşünden farklı olarak, orta ve uzun vadeli'den, banka yatırma rezervlerinin eğilimi ve tarihsel hisse senedi fiyat eğilimleri ile karşılaştırıldığında kendi görüşümden bahsedeceğim, Banka yatırma rezervleri düşüş eğilimine girdiğinde, Kripto Varlıklar piyasasının performansı genellikle çok iyi değildir ve hatta bir ayı piyasasının başlangıcı olabilir Örneğin, 14-16 yıl, 18-19 yıl, 22-23 yıl (ama 16-17 yıl tam tersi, toplu büyük çöplük - should be "büyük düşüş" sonrası talep tarafında bir uyarıcı etkisi olduğunu düşünüyorum), banka yatırma rezervlerinin rolü, gecelik ters repo ölçeğinden ve Maliye Bakanlığı'nın dengesinden daha önemlidir ve borçlanmanın talep tarafı için doğrudan bir Likidite kaynağıdır ve Maliye Bakanlığı'nın piyasa için Likidite serbest bırakma hesap bakiyesi, yatırma rezerv miktarındaki azalmayı tamamen dengeleyip dengeleyemeyeceğinden bahsetmiyorum bile, hükümetin diğer yönlerinin sıkı harcamaları göz önüne alındığında, piyasaya akabilecek payın long olup olamayacağı şüphelidir。

Bu nedenle, banka yatırma rezervlerindeki orta ve uzun vadeli düşüşün arka planını hesap göz önünde bulundurarak, Nasdaq'ın MA120'ye yaklaşan destek etkisi ile birleştiğinde, 6w'den piyasanın başlangıcından bu yana bu Bit turu makro düzeyde bir Ribaund olarak kabul edilecektir, Ribaund hedefi mutlaka değildir, yürürken, 67000 mevcut şok aralığının gücü ve zayıflığıdır, Bit sağlam durmak MA21, bu pozisyon yeni bir zirveye sahip olduktan sonra, Nasdaq trendinin bir sonraki sağ tarafını senkronize edebilir ve ardından planlayabilirsiniz.

Xiaohei orta vadeli ile olan görüş farklılığı, kısa vadeli test pozisyonumuzun çalışmasını etkilemez, ancak aşağıdaki orta ve uzun vadeli Yapıcı Pozisyon ve long dönüşe short zaman kontrolünü etkiler ve mevcut kısa vadeli Varlıklar pozisyon boyutu ve risk kontrolü gereksinimlerini etkiler (örneğin, yakın gelecekte 6w'nin altcoin Pozisyon Bit sol tarafının beklenen karı azaltılabilir ve orijinal fiyatın ayarlanması belirli bir karı koruduktan sonra zararı durdur, vb.).

(20240422, ABD 10 yıllık Hazine getirisi US10Y trendi)

Salgından bu yana, US10Y %2'yi aştığında, yani Şubat 2022'den itibaren ve ardından Federal Rezerv Mart ayında faiz oranlarını resmen yükselttiğinde, piyasanın bundan önce tepki verdiğini, suyun serbest bırakılmasının enflasyona yol açtığını ve enflasyonun faiz oranlarını yükselterek ve bilançoyu küçülterek çözülmesi gerektiğini ve şimdi US10Y'nin %2'lik sert hedeften çok pump uzakta ve %3'lük bir geri dönüş yaptığını görebiliriz Likidite 'nin yumuşak hedefi yakın değil, geçen yıl Ekim ve Aralık aylarında olduğu gibi likiditeyi serbest bırakmak ve devlet tahvillerinin getirisini tek başına düşürmek gerekli mi? Bölünme ünlü olmadıkça, kısa vadeli pek olası görünmüyor.

US10Y'nin short vadeli yavaş düşüşü short vadeli likiditeyi artırdı, ancak US10Y'nin büyük çöplük - should be "büyük düşüş" büyük olasılıkla siyah kuğulardan kaynaklanıyor. Şu anda, Bit ve US10Y'nin eğilimi ciddi şekilde farklılaşıyor, bağımsız pazarın long mi yoksa dışında mı cazip? Yukarıda belirtilen banka yatırma rezervlerinin yargısı ile birleştiğinde, ** short vadeli tekrar bakmak gerekiyor (kaldıraç yapmayın, güçlü bir süreklilik olduğunu düşünmeyin), geçen yılın 10-12 aylık eğilimi Mayıs ayından sonra tekrarlanırsa, belki bu trilyon kadar Likidite başka bir piyasa dalgasına sahip olabilir, ancak orta vadeli, bu pump dalgasının long bir piyasa dalgası olasılığının yüksek olduğunu düşünüyorum. **

Talep, Enflasyon ve Borç Kutsal Olmayan Üçlü, şu anda para politikası etkileyen temel çelişkidir ve üçü birbirini etkiler ve içerir.