Arthur Hayes: Bitcoin düşüşü, dolar likiditesinin daralmasından kaynaklanıyor.

Kaynak: PortaldoBitcoin Orijinal Başlık: Arthur Hayes, Bitcoin'in düşüşünün “dolar likiditesindeki düşüşten” kaynaklandığını söylüyor. Orijinal Bağlantı: Arthur Hayes, kıdemli piyasa analisti ve bir önde gelen kripto borsa eski CEO'su, son dönemde Bitcoin fiyat düşüşünü dolar likiditesindeki azalmaya atfetmektedir, hükümet desteği veya kurumsal yatırımcıların “Bitcoin'e karşı bakış açısı” gibi faktörler yerine.

“Bitcoin, serbest piyasalardaki küresel dolar likiditesinin göstergesidir,” bu hafta pazartesi yazdı. “Gelecekteki dolar arzı beklentilerine göre işlem görmektedir.”

Bitcoin, Salı sabahı 90,000 doları aşarak yedi ayın en düşük seviyesine geriledi - bu durum, 2025 yılındaki tüm kazançlarını silmesinden bir gün sonra gerçekleşti. Hayes, BTC'nin 90,000 dolarlık aralığa düştüğünü, S&P 500 endeksi ve Nasdaq 100 endeksinin tarihi zirvelere yakın olduğunu belirtti ve bunun “kredi olayının şekillendiğini” ifade etti.

“Bitcoin 90,000 doların altına düştü, S&P 500 ve Nasdaq 100 ise tarihsel zirvelere yakın, bu da kredi olaylarının oluştuğu anlamına geliyor.” Hayes, borsa %10-%20 düzeltme yaşarsa ve faiz oranları %5 civarında kalırsa, ABD hükümetinin daha fazla dolar basacağını savunuyor. Artan likiditenin Bitcoin'in “200,000-250,000 dolar” seviyelerine “fırlamasını” sağlayabileceğini düşünüyor (yıl sonuna kadar), “eğer riskli varlık piyasası genelinde çöküş olursa ve Fed ile Hazine, para basma planlarını hızlandırırsa”.

Hayes, kendi gösterge sepetine göre, dolar likiditesinin azalmasına rağmen Bitcoin'in Nisan'dan bu yana yükseliş gösterdiğini belirtti. Trump'tan af alan bu kripto yöneticisi, bunun kurumsal alımların desteğiyle gerçekleştiğini, bunun da ETF'lere yüksek akışlarla kendini gösterdiğini ve “Trump yönetiminin likiditeyi destekleyici açıklamaları” ile ilgili olduğunu düşünüyor.

ETF son birkaç ayda rekor bir çıkış yaşadı. Geçen hafta, bir önde gelen varlık yönetim şirketinin Bitcoin Trust ETF'si (IBIT), 14 Kasım'da tek günde 463 milyon dolar çıkış rekoru kırdı ve küresel kripto fonlarının haftalık toplam çıkışı 2 milyar dolara ulaştı.

Hayes, bu düşüşü en büyük Bitcoin ETF'sinin beş ana sahibinin Goldman Sachs ve Jane Street gibi hedge fonları ve yatırım şirketleri olduğunu, bu şirketlerin ETF'yi “temel ticaret” yapmak için kullandığını belirtti.

Bu tür bir işlemde, yatırımcı bir varlık üzerinde pozisyon alır ve ilgili vadeli işlem sözleşmesinde ters pozisyon oluşturur - örneğin, Bitcoin ETF'si alıp Bitcoin vadeli işlem sözleşmesine açığa satış yapar. Varlık ve vadeli işlem fiyatları arasındaki fark daraldığında, yatırımcı kar eder.

“En büyük ETF varlık yönetimi büyüklüğüne (AUM) sahip en büyük yatırımcı (bir önde gelen varlık yönetim şirketinin IBIT US) bu ETF'yi baz ticareti yapmak için kullanıyor; onlar Bitcoin'e yükseliş beklemiyor,” diyor Hayes. “CME'de işlem gören Bitcoin vadeli işlemlerinde kısa pozisyon alıyorlar, ETF satın almak yerine iki arasındaki fiyat farkından kazanç sağlamak için.”

O, “Bu, sermaye verimliliği açısından etkilidir, çünkü aracılar genellikle ETF'leri vadeli işlemlerindeki kısa pozisyonlar için teminat olarak kullanmalarına izin verir.” dedi.

Fark ticareti, finansal hizmetler sektörünün büyük bir bölümünü temsil etmektedir. JPMorgan, Nisan ayında bu tür işlemlerde 400 milyar doların kilitli olduğunu tahmin etti.

Son zamanlarda Bitcoin'in düşmesi nedeniyle, bu işlemlerin “temel farkı” küçüldü, bu da ETF'lere girişlerin azaldığı anlamına geliyor çünkü bu işlemler daha düşük kâr gibi görünüyor. Hayes, bireysel yatırımcıların bu kurumsal yatırımcıların davranışlarını yanlış anladığını, bu davranışların Bitcoin'in gelecekteki fiyatına olan güvenleriyle değil, bu belirli işlem türünün uygulanabilirliğiyle ilgili olduğunu savunuyor.

“Şu anda bireysel yatırımcılar, bu aynı yatırımcıların Bitcoin'i sevmediğini düşünüyor, bu da satışlarını etkileyen bir negatif geri bildirim döngüsü yaratıyor, bu da baz farkını azaltıyor ve daha fazla kurumsal yatırımcının ETF'leri satmasına neden oluyor,” dedi.