Çarşamba günü açılışta adeta bir lunapark turu gibi geçti — Nasdaq vadeli işlemleri açılışta %1.6 düştü, Bitcoin yarım saat içinde tam %6 çakıldı, piyasa ise tamamen kırmızıya büründü.

Toplulukta büyük bir panik yaşandı, "kara kuğu", "çöküş" gibi sesler ardı ardına yükseldi, birçok kişi panikleyip zararını realize edip kaçmaya çalıştı. Ama soğukkanlılıkla üç veri setine bakarsanız, bu düşüşün aslında önceden sinyaller verdiğini görebilirsiniz — bu ani bir olay değil, açıkça görülen bir sermaye çekilmesi durumu.

İlk olarak Hazine Bakanlığı'nın "kan alma" hareketine bakalım. ABD hükümeti 38 gündür kapanmış durumda, Hazine TGA hesabı neredeyse boşalmak üzere. Geçen hafta acil olarak 1630 milyar dolar kısa vadeli devlet tahvili çıkardı, piyasa gerçek para ile karşılık vermek zorunda kaldı, yüz milyar dolarlık likidite aniden çekildi. Borsa ve kripto piyasası zaten sermaye ile yükseliyor, kan kaybederse düşmek zorunda değil mi?

İkinci olarak Fed'in tutum değişimine bakalım. "Politika yolu henüz belirlenmedi" ifadesi, Aralık ayı faiz indirimi beklentisini %70'ten %45'e düşürdü. Kısa vadeli fonlar bu haberle panikleyip gece yarısı kaldıraçları azaltıp pozisyonlarını kapattı, kapanış emirleri ardı ardına geldi, zaten daralan likidite daha da kötüleşti ve düşüşler büyüdü.

Son olarak bankalar arası "gizli gerilim" durumu var. Fed'in acil likidite araçlarını kullanma miktarı pandemi sonrası zirveye ulaştı, bankalar arası gecelik borçlanma da zorlanmaya başladı. Görünüşte piyasada para bol gibi görünse de, aslında likit para devlet tahvili ihracı ve ters repo işlemleriyle kilitlendi, bu yüzden gerçek anlamda hisse ve kripto piyasasına akmıyor.

Bu sert düşüş bir ayı piyasasının başlangıcı değil. Hükümet kapanması resmi olarak sona erdiğinde, Fed biraz daha yumuşak sinyaller verdiğinde, çekilen sermaye hızla geri dönebilir. Bu noktada panikleyip zararını realize etmek, düşük seviyeden pozisyonları bedavaya satmak olur; elinde nakit tutup aşırı satılmış kaliteli varlıklara odaklanmak ise daha akıllıca bir tercih.

Piyasa fırsatları genellikle paniğin diğer tarafında saklıdır, önemli olan gerçek sermaye akışlarının mantığını doğru okuyabilmek.