Qualcomm gerçekten ayağa kalkacak mı?

27 Ekim'de Qualcomm'un hisse fiyatı bir anda %11 yükseldi, sebebi çok basit - kendi geliştirdikleri veri merkezi AI çiplerini resmi olarak duyurdular. Bu büyük bir hamle: doğrudan NVIDIA ve AMD gibi devlerle rekabet ediyor.

Ama sorun şu ki: Qualcomm'un son yılları gerçekten zor geçti. Akıllı telefon pazarındaki AI değişim heyecanı, 5G kadar güçlü değil, Apple artık kendi çiplerini geliştirecek ve onları kullanmayacak, Çin pazarı da politika belirsizliği ile karşı karşıya. Üstelik P/E oranı sadece 17 kat, bu da NVIDIA/AMD'nin 32 katına kıyasla gerçekten ucuz.

İyi haber, finansal durumun iyileşmesi: İlk dokuz ayda net kar 870 milyon dolar, geçen yıla göre %20 artış. Yeni tanıtılan AI200 hızlandırıcı kartı 2026'da piyasaya çıkacak, 2027'de ise performansı 10 kat artıran AI250 var. Bu kartlar düşük maliyet + LLM çıkarım optimizasyonu odaklı.

Kötü haber, rakiplerin patlama seviyesinde çok fazla olması: Google, Amazon, Microsoft ve OpenAI kendi AI çiplerini geliştiriyor. AI çipleri pazarının 2030 yılına kadar yıllık bileşik büyüme oranının %29 olması bekleniyor, ancak Qualcomm'un ne kadar büyük bir dilim alabileceği henüz belirsiz.

Şu anki soru şudur: Bu artış, dipten bir sıçrama mı yoksa aşırı tepki mi? Değerleme ve kâr büyüme hızına bakıldığında, giriş yapma mantığı hâlâ geçerli. Ancak, yüksek performans gösterecek bir AI çipi üzerine bahis oynamak da pek risksiz değil.