2025 yılındaki Merkezi Olmayan Finans (DeFi) pazarında artık işler değişti. Eskiden herkesin yarıştığı şey, kimin daha yüksek yıllık getiri sunduğuydu, şimdi oyun tamamen farklı – regülasyon çerçeveleri devreye girmeye başladı, CLARITY gibi yeni düzenlemeler platformların yüzde 5 risk rezervi bulundurmasını zorunlu kılıyor; bu arada, gerçek dünya varlıkları hızla on-chain'e akmaya başladı, güneş enerjisi santrallerinden şirket alacaklarına, tokenizasyon edilmiş ipoteklerden çeşitli standart dışı varlıklara kadar, hepsi DeFi çözümleri arıyor.

Bu tür bir büyük ortamda, geleneksel "tek bir büyük fon havuzu tüm varlıkları kapsar" modeli zayıf noktalarını göstermeye başladı. Mantık oldukça basit: Tüm fonlar tek bir havuzda karıştığında, herhangi bir aşamada bir sorun çıkarsa, tüm protokol birden etkilenir. Morpho'nun yaklaşımı biraz farklı; kullanıcıları çekmek için yüksek getiriler sunan eski yoldan gitmedi, bunun yerine borç verme temel birimini yeniden yapılandırdı - farklı risklere sahip varlıkları izole ederek, uyum gereksinimlerini ve modüler kombinasyonları standart bir özellik haline getirdi.

Kurumsal fonlar neden buraya akıyor?

Sayılardaki gerçekler hikayelerden daha ikna edicidir. Şu anda Morpho'nun toplam kilitli miktarı 12 milyar doları aşmış durumda, daha da önemlisi, kurumsal fonların oranı yaklaşık %38'e ulaştı; bu oran sektördeki ortalama %15'in çok üzerinde. Bu iki sayı iki sinyal veriyor: Birincisi, uyumlu kurumsal fonlar gerçekten büyük ölçekte piyasaya giriş yapıyor; ikincisi, bu profesyonel oyuncular, net risk sınırları sunabilen ve özelleştirilmiş sözleşmeleri destekleyen platformları tercih ediyor.

CLARITY'nin gerektirdiği risk teminat mekanizması ile RWA'nın ölçeklenmesiyle gelen çeşitli varlık talebi, Morpho'nun "izole kasası + yapılandırılabilir piyasa" mimarisinin tam olarak bir yere oturmasını sağladı.