En son PMI verileri yeni düştü ve açığa çıkarmaya değer ilginç bir ayrışma var. ABD hizmetler sektöründeki faaliyet, ekonominin baskın kısmında güçlü talebi işaret eden sekiz aylık bir zirveye ulaştı. İş faaliyetinin, Q1'e daha derinlemesine girdiğimizde belirgin bir ivme kazandığı açık.

Ama burada bir sorun var - istihdam metrikleri tamamen farklı bir hikaye anlatıyor. Hizmet sektöründeki iş büyümesi inatla zayıf kalmaya devam ediyor ve bu durum operasyonel genişleme ile iş gücü ölçeklendirme arasında tuhaf bir boşluk yaratıyor. Şirketler, verimlilik artışları, otomasyon veya ekonomik belirsizlikler ortasında temkinli işe alım yoluyla daha azla daha fazlasını yapıyor.

Bu bölünmüş anlatım, riskli varlıklar için önemlidir. Güçlü hizmet faaliyetleri genellikle tüketici harcamalarını ve genel GSYİH büyümesini destekler, bu da varlık değerlemeleri üzerinde yukarı yönlü baskıyı sürdürebilir. Ancak, zayıf istihdam verileri nihayetinde Fed'in şahin duruşunu sınırlayabilir, bu da hem geleneksel hem de dijital varlık piyasalarını ileride faydalandırabilir.

Gerçek soru: Hizmetlerin ivmesi, karşılık gelen iş yaratımı olmadan sürdürülebilir mi? Yoksa, devam etmesi için istihdam desteğine ihtiyaç duyan kısa vadeli bir verimlilik artışına mı tanık oluyoruz? Önümüzdeki birkaç ay verileri, hangi anlatının galip geleceğini belirlemede kritik olacak.