Piyasalarda son dönemde genel olarak ABD Merkez Bankası'nın Ekim ayında faiz indirimine gideceği bekleniyor, ancak bu, sürdürülebilir bir piyasa toparlanmasını desteklemek için yeterli olmayabilir. Asıl anahtar, nicel daraltma (QT) politikasının yönünde yatıyor.

Faiz indirimleri kısa vadeli likidite teşviki sağlayabilse de, QT devam ederse, uzun vadeli likidite sürekli olarak kaybolmaya devam etmektedir. 2022'nin ortalarından itibaren QT'nin başlamasıyla birlikte, ABD Merkez Bankası'nın bilançosu 9 trilyon dolardan 6.6 trilyon dolara kadar küçülmüştür ki bu da piyasalardan sürekli likidite çekmek anlamına gelmektedir. Bu uzun vadeli likidite daralması, faiz indirimlerinin sağladığı kısa vadeli avantajları dengeleyebilir ve borsa ile kripto para gibi riskli varlıkların önemli bir toparlanma yaşamasını zorlaştırabilir.

Analistler, yalnızca faiz indirimleri ile QT'nin sona ermesinin eş zamanlı olarak uygulanmasının piyasa güvenini gerçekten artırabileceğini düşünüyor. QT'nin sona ermesi, 2019'daki repo piyasası krizinin yeniden yaşanmasını önlemekle kalmayıp, aynı zamanda tahvil piyasasındaki satış baskısını hafifletmekte ve uzun vadeli getirileri düşürerek faiz indirimleri ile bir sinerji yaratmaktadır. Kripto para piyasası açısından, likidite ortamının iyileşmesi, riskli varlık talebini doğrudan artıracak ve piyasa değerinin önemli ölçüde yükselmesini sağlayabilir.

Şu anda, Fed Başkanı Powell, QT'nin 'yakında sona erebileceği' sinyalini vererek, işgücü piyasasındaki soğuma konusunda endişelerini dile getiriyor ve piyasanın faiz indirim beklentilerini daha da güçlendiriyor. Ancak Powell, QT'yi durdurma konusunda henüz net bir zaman çizelgesi vermedi ve Fed'in ekonomik teşvik ile enflasyon kontrolü arasında bir denge aradığını gösteriyor.

Gelecek piyasa hareketleri, esasen ABD Merkez Bankası'nın politika seçimlerine bağlı olacaktır:
1. Eğer sadece faiz indirimine gidilir ve QT durdurulmazsa, piyasa kısa bir yükselişin ardından geri çekilme eğilimi gösterebilir, genel ruh hali yine de zayıf kalacaktır.
2. Eğer faiz indirimleri ve QT'nin sona ermesi aynı anda gerçekleşirse, para politikalarının genişlemeye doğru döndüğünü açıkça iletecek bir sinyal verecek ve bu, ABD borsa büyüme hisseleri, teknoloji hisseleri ve kripto paraların sürekli artışını tetikleyebilir.

Bu nedenle, yatırımcılar sadece faiz indirim olasılığına odaklanmamalıdır, QT politikasının sona erme sinyali, piyasanın gerçekten toparlanıp toparlanamayacağını belirlemede anahtar bir unsurdur. Gelecek piyasa hareketlerini anlamak için, özellikle Federal Açık Piyasa Komitesi'nin açıklamalarıyla birlikte, Fed'in politika yönelimlerini dikkatle izlemek önemlidir.