Altın 4,000 dolarda: 'Devalüasyon ticareti' BTC ETF'lerini mi sel basacak?

Altın bu hafta ilk kez ons başına 4.000 doları geçti ve bu, Bitcoin talebine yansıyan ve spot ETF'leri rekor dördüncü çeyrek akışlarına hazırlayan makro bir anlatıyı doğruladı.

"Devalüasyon ticareti" yatırımcıların, hükümet borcunun yüksek olduğu veya para biriminin güvenilirliğinin sorgulandığı zamanlarda, fiat cinsinden nakit ve tahvillere olan yatırımlarını, satın alma gücünü koruyan varlıklara kaydırmalarını içerir.

Yatırımcılar, para politikası gevşediğinde veya mali kayma hızlandığında para erozyonuna karşı korunmak için altın, Bitcoin ve gerçek emtialar gibi kıt varlıkları satın alırlar.

Uygulanan mantık, eğer para biriminin gerçek değeri eriyorsa, yanıtın basılamayan şeylere sahip olmak olduğu yönündedir.

Ayrıca, mali riskler arttıkça gerçek getiriler dalgalandı ve 2020'den bu yana ABD para arzı %44 artarak kıt varlıkları destekleyen koşullar yarattı.

Altın taslağına girmek

Altın'ın yükselişi, hedge anlatısını kristalleştirdi. Analistler, ralliyi kamu borcundaki artan endişelere, uzun süreli bir ABD hükümeti kapanmasına ve güvenli liman varlıklarına olan sürekli talebe atfetti. Merkez bankası alımları ve ETF girişleri bu hareketi güçlendirdi.

Bitcoin, değer kaybına karşı bir alternatif olarak altınla birlikte anılmıştır ve akışlar bu bağlantıyı doğrulamaktadır.

Geçen hafta, spot Bitcoin ETF'leri 3.5 milyar dolarlık net giriş kaydetti ve toplamda yaklaşık 5.9 milyar dolarlık kripto fonlarına giriş oldu. Bu, hem Bitcoin hem de kripto ürünleri açısından haftalık akışlarda bir rekor.

Zamanlama, paylaşılan etkenleri yansıtıyor. Altın'ın 4.000 $ üzerindeki kırılması, makro korunma teklifini doğruluyor ve sert varlık maruziyeti için kitleyi genişletiyor.

Bu arada, ETF'ler Bitcoin'i marjinal alıcı haline getiriyor çünkü ABD kurumları için saklama ve operasyonel sürtünmeyi ortadan kaldırıyor.

Hikayelerdeki ve fon akışlarındaki birlikte hareketlilik belirgindir, varlıklar birbirini saatten saate takip etmese bile.

Boğa durumunun bir parçası

Kripto varlık yönetim firmasında baş yatırım sorumlusu olan Matthew Hougan, 7 Ekim'de Bitcoin ETF akışlarında güçlü bir dördüncü çeyrek için üç katalizörü özetleyen bir not yayınladı.

İlk olarak platform onayları. Hougan, büyük bir yatırım bankasının raporuna atıfta bulundu ve firmanın finansal danışmanları ve müşterilerinin artık çok varlıklı portföylerin bir parçası olarak kriptoya tahsis yapabileceğini belirtti. Risk toleransı yüksek olan yatırımcılar için tahsislerin %4'e kadar olabileceğini öne sürdü.

Bu yatırım bankasının 16.000 danışmanı $2 trilyon yönetiyor. Ayrıca, yaklaşık $2 trilyon varlığı yöneten başka bir büyük banka da yakın zamanda danışmanların müşteriler adına tahsis yapmasına izin verdi.

Hougan, yeni kılavuzların on binlerce finans profesyoneli arasında işlenmesinin zaman aldığını belirtti, ancak danışmanlarla yapılan görüşmeler ciddi bir birikmiş talep olduğunu gösteriyor. Bu onayların tahsilatlara dönüşmesiyle dördüncü çeyrekte anlamlı akışlar bekliyor.

İkinci katalizör, devalüasyon ticaretinin kendisidir. 2025'te altın ve Bitcoin, en iyi performans gösteren büyük varlıklar olup, bir büyük banka 1 Ekim'de devalüasyon ticareti üzerine bir rapor yayınladı.

Hougan, danışmanların yıl sonu değerlendirmelerini müvekkillerle gerçekleştirdiklerinde, portföylerin yılın en başarılı yatırımlarını yansıtmasını istediklerini savundu. Geçen yıl bunun Nvidia anlamına geldiğini, bu yıl ise altın ve Bitcoin anlamına geldiğini ekledi. Danışmanların yıllık raporlama için pozisyon aldıkça yıl sonuna kadar güçlü akışlar bekliyor.

Üçüncü katalizör fiyat ivmesidir. Bitcoin 100.000 doları geçerek 125.000 doların üzerinde tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı ve Ekim ayının ilk haftasında yalnızca %9 kazandı.

Yüksek fiyatlar genellikle Bitcoin ETF'lerine olan talebin artmasına yol açar, çünkü medya kapsamı ve yatırımcı ilgisi yükselir. Hougan, Bitcoin'in her çeyrekte çift haneli pozitif getiriler kaydettiği durumda, ETF'lerin çift haneli milyarlarca dolar giriş kaydettiğini belirtti.

Bitcoin ETF'leri 2025'in ilk dokuz ayında 25,9 milyar dolar net akış çekti ve yıl sonuna kadar yaklaşık $30 milyar dolara ulaşma hızında.

O toplam, 2024'teki rekor $36 milyar doların altında kalacak. Hougan, platform onaylarının, değer kaybı ticaret pozisyonlarının ve fiyat ivmesinin dördüncü çeyrek akışlarını $10 milyar doları aşarak yeni bir yıllık rekor kıracağını öngörüyor.

Devalüasyon anlatısı bu faktörleri bir araya getiriyor. 4,000 dolardaki altın, para koruma tezini doğrularken, platform onayları dağıtımı genişletiyor ve Bitcoin'in fiyat artışı dikkatleri üzerine çekiyor.

Bitcoin, altın için sürükleyici bir kanal sağlayan nakit ETF'leri ile birlikte aynı makro baskıyı hissediyor ve bu baskı, tahsisatçıların bu hedge'i dijital yollarla ifade etmelerini sağlıyor.

Daha fazla yatırımcı bunu kabul eder etmez, Bitcoin'e yeni bir sermaye dalgası akabilir.