Labubu ve Bai Jiu'nun karşılaşması: Eski ve yeni sosyal para birimlerinin mücadelesi

##Yeni Trend Oyuncaklar ve Geleneksel Beyaz Şarap: Farklı Zamanların Sosyal Parası

Son günlerde, tanınmış bir yatırım bankası, patlama yapması beklenen Labubu'yu geleneksel beyaz şarap devleriyle karşılaştıran bir rapor yayınladı ve bu fenomenin arkasında tüketim döngüsünün tarihsel bir tekrarı mı yoksa derin bir paradigma kayması mı olduğunu araştırmayı amaçladı.

Rapor, her iki ürünün de sosyal para özelliklerine sahip olduğunu belirtse de, Labubu'nun sosyal özelliklerinin daha çok genç toplulukların ortak ilgi ve değerlerine dayandığını, geleneksel beyaz alkolün sosyal işlevinin ise daha çok güç ve hiyerarşi ilişkilerine dayandığını vurgulamaktadır. Bu fark, "yeni tüketim" ile "geleneksel tüketim" arasındaki temel farkı yansıtmaktadır.

Analistler, geleneksel beyaz alkolde olduğu gibi, yeni oyuncak şirketlerinin de IP döngüsü ve yatırım özelliklerinin getirdiği çift zorlukla karşı karşıya olduğunu düşünüyor. Şu anki popüler IP ile bir sonraki popüler ürün arasında uzun bir boşluk oluşursa, şirketin küresel büyümesi yavaşlayabilir.

Ayrıca, yatırımcıların göz ardı etmemesi gereken iki büyük risk var: düzenleme ve piyasa kalabalığı. Rapor, şu anda sermayenin "yeni tüketim" alanına yoğun bir şekilde akmasının, daha önceki dönemlerde fonların mavi çip hisselerine topluca yönelmesine benzer bir durum olduğunu hatırlatıyor. Bu kalabalık ticaretin kırılganlığı, değerlemeler üzerinde büyük bir etki yaratabilir.

###Sosyal Para Birimi Nesil Farklılıkları

Araştırma ekibi, Labubu'nun geleneksel beyaz şarapla benzer sosyal para özelliklerine sahip olmasına rağmen, belirgin nesil farkları olduğunu düşünüyor. Geleneksel beyaz şarabın sosyal işlevi daha çok "sosyal/ticari kaynaştırıcı" bir üretkenlik aracı olarak ortaya çıkarken, Labubu genç neslin duygusal değer arayışını temsil ediyor ve dijital sosyal medya çağında tüketicilere anlık, ince ve uygun fiyatlı "dopamin" deneyimi sunuyor.

Analistler, tüketicilerin "anlam kaybı" ve artan baskı ile karşılaştığı dijital dünyada, Labubu'nun Çin'in yatırım odaklı modelden tüketim odaklı modele kademeli bir geçiş yaptığını ima ettiğini belirtiyor. Geleneksel beyaz içki, Çin'in geleneksel kültürüne derinlemesine kök salmıştır ve küreselleşme süreci hala erken aşamalardadır; oysa global çağın ruhuna yüksek ölçüde uyum sağlayan Labubu önemli bir küresel başarı elde etmiştir.

Sosyal özellik farklılıkları: Geleneksel beyaz alkolün sosyal özellikleri daha çok güç ve hiyerarşi sistemine dayanırken, esas olarak iş gibi durumlara hizmet etmektedir; Labubu ise genç neslin ilgi ve değerler temelinde sosyal etkileşimini temsil eder ve duygusal değere ile anlık tatmine vurgu yapar.

Tüketim nedenleri: Geleneksel beyaz alkol, "üretkenlik aracı" (iş ortamında yardımcı) olarak kullanılabilirken, Labubu ise dijital sosyal ortamda gençlerin duygusal değer ve "dopamin" tarzı tüketim arayışını karşılar; bu da Çin'in yatırım odaklıdan tüketim odaklıya dönüşüm eğilimini yansıtır.

Küreselleşme süreci: Geleneksel beyaz alkol, Çin'in geleneksel kültürüne derinlemesine yerleşmiştir, küreselleşme henüz erken aşamadadır; Labubu ise dünya genelinde önemli başarılar elde etmiş, küresel akımlarla uyumlu hale gelmiştir.

###IP döngü riski ve yatırım özelliklerinin iki ucu keskin kılıcı

Hızla büyürken, analistler yeni ortaya çıkan oyuncak şirketlerinin geleneksel beyaz şarap ile benzer zorluklarla karşılaştığını, yani IP yaşam döngüsü ve ürün yatırım özelliklerinin getirdiği çift testten bahsettiler.

Analizler, yeni şirketin 2025 yılındaki net karının 8 milyar RMB mi yoksa 10 milyar RMB mi olmasının önemli olmadığını, çünkü bunun popüler ürünlerin sevkiyat hızına bağlı olduğunu düşünüyor. Aksine, önemli olan yakın dönem büyümesi ile IP yaşam döngüsünü nasıl dengeleyeceğidir.

IP yaşam döngüsü riski: Yüzyıllık geçmişe ve resmi onaylara sahip geleneksel beyaz şarap, döngüleri aşma yeteneğini kanıtlamıştır. Ancak yeni oyuncak şirketleri ve popüler IP'lerinin geçmişi sadece 15 yıl ve 10 yıl ile sınırlıdır, IP yaşam döngüsü hala temel bir risktir.

Rapor, bir IP platformu olarak, yeni şirketlerin çeşitlendirilmiş IP portföyünün riskleri dağıtabileceğini, ancak mevcut popüler IP'lerin küresel başarıları için kritik öneme sahip olduğunu belirtmektedir. Eğer popüler IP ile bir sonraki büyük çıkış arasında uzun bir boşluk oluşursa, küresel büyümeleri yavaşlayabilir. Ayrıca, alt kültürlerin "ana akım hale gelmesi" büyümeyi tetiklerken, popüler IP'lerin benzersiz sosyal kimliğini de sulandırabilir ve böylece çekirdek tüketici kitlesini uzaklaştırabilir.

Yatırım özelliklerinin avantajları ve dezavantajları: Geleneksel beyaz alkolün tarihi, "yatırım yapılabilirlik" in bir çift kenarlı kılıç olduğunu göstermektedir; yükseliş döngüsünde bir itici güç, düşüş döngüsünde ise bir büyüteç haline gelir.

Rapor, yeni ortaya çıkan şirketlerin, genç tüketicilere olan çekiciliğini sağlamak ve yeni IP ve ürünlerin piyasaya sürülmesi için uygun bir ortam yaratmak amacıyla ikinci el pazar fiyatlarını aktif bir şekilde yönettiklerini belirtmektedir. Son zamanlarda popüler IP peluş oyuncak serisinin ikinci el fiyatlarının düşmesi, şirketin arz-talep dinamiklerini aktif bir şekilde yönetmesinin bir sonucu olarak görülmektedir.

###Görmezden Gelinemez Düzenleme ve Piyasa Sıkışıklığı

Raporun sonunda, düzenleme ve piyasa duygusunun yatırımcıların göz önünde bulundurması gereken diğer iki büyük risk faktörü olduğu vurgulandı.

Regülasyon riski: Geleneksel beyaz içki her zaman fiyat kontrolü ve yolsuzlukla mücadele gibi politikaların etkisi altında kalmaktadır. Aynı şekilde, yeni oyuncak şirketleri de bir regülasyon boşluğunda değildir. Son zamanlarda ana akım medyada yer alan makaleler, piyasa ile ilgili risklere dikkat çekti. Ancak analistler, yeni şirketlerin tüketici kitlesinin giderek çeşitlenmesiyle birlikte, "ana akımlaşmanın" Çin pazarında reşit olmayanlara olan risk maruziyetini azalttığını düşünüyor. Ayrıca, 2025'te toplam satışların yarısından fazlasını katkıda bulunması beklenen sürekli büyüyen yurtdışı işlerinin, tek bir pazarın regülasyon riskini dengelemeye yardımcı olacağı da belirtiliyor. Ancak bu risk, şirketin temel dinamikleri üzerinde olumsuz bir etki yapabilir veya hisse senedi fiyatında dalgalanmalara neden olabilecek "manşet gürültüsü" yaratabilir.

"Kümeleşme" ticaretinin kırılganlığı: Sermaye piyasasında her döngüde baskın "kalabalık ticaret" ortaya çıkabilir. 2016'dan 2021'e kadar fonların geleneksel beyaz şarap gibi tüketim mavi çip hisse senetlerine akması, günümüzde fonların yeni oyuncak şirketlerine odaklandığı "yeni tüketim" alanıyla oldukça benzerlik göstermektedir. Fon akışları ve pozisyonlardaki değişiklikler, değerlemeleri büyük ölçüde etkileyebilir - geleneksel beyaz şarapların ileriye dönük fiyat kazanç oranı 2021'in başında 60 kat civarındayken, şu anda sadece 18-19 kat arasındadır. Son zamanlarda fon akışlarındaki değişiklikler, yeni tüketim hisseleri olan yeni oyuncak şirketleri üzerinde belirli bir baskı oluşturmuş olsa da, rapor, kaliteli yatırım fırsatlarının kıt olduğu bir bağlamda, bu "kalabalık" durumunun bir süre daha devam edebileceğini belirtmektedir. Gerçek bir dönüm noktası, muhtemelen yurtdışı piyasalarda yüksek frekanslı verilerin anlamlı bir kırılma noktası göstermesini beklemek veya Çin ekonomisinin güçlü bir şekilde toparlanarak yatırımcılara daha fazla seçenek sunması gerektiğinde gelecektir.

!7378492