#美联储降息预期升温# Amerika, yeni bir faiz indirim döngüsüne başlayacak, bu dünya çapında yatırımcılar için ne anlama geliyor? 1984'ten 2020'ye kadar olan süreçte, Federal Rezerv'in on faiz indirim döngüsünü incelediğimizde, bunları üç tipik modele net bir şekilde ayırabiliriz; her bir model, farklı ekonomik durumlar ve piyasa tepkileri ile ilişkilidir.

Birincisi "önleyici faiz indirimidir": Bu tür faiz indirimleri, ekonomik durum henüz zor bir duruma girmeden ve enflasyonun hafiflemeye başladığı aşamada gerçekleşir. Merkez bankası, faiz oranlarını proaktif bir şekilde düşürerek yüksek faiz ortamını normalleştirmeyi hedefler ve bu, olumlu bir politika ayarlaması olarak kabul edilir.

İkinci tür "krizle başa çıkma tipi faiz indirimidir" ve ani risk olaylarına yöneliktir, örneğin 1987 borsa çöküşü veya 2020 pandemi patlak vermesi gibi. Bu tür faiz indirimleri, piyasa güvenini hızla istikrara kavuşturmayı ve panik yayılmasını önlemeyi amaçlamaktadır.

Üçüncü tür, genellikle ekonominin belirgin bir şekilde gerilediği dönemlerde ortaya çıkan "ekonomik durgunluk tipi faiz indirimidir"; bu, 2001'deki teknoloji balonunun patlaması veya 2007'deki finansal kriz öncesinde olduğu gibi. Bu durumda, faiz indirim politikalarının etkisi genellikle ekonomik gerçeklikten geride kalır.

Bu üç tür faiz indiriminden sonraki piyasa performansları belirgin şekilde farklılık gösteriyor. Veriler, önleyici faiz indiriminden sonraki bir yıl içinde S&P 500 endeksinin ortalama %13,2 yükseldiğini gösteriyor; krizle başa çıkma amaçlı faiz indirimlerinin başlangıçta büyük dalgalanmalara sebep olduğunu ancak bir yıl sonra ortalama %17,4'lük bir artış sağladığını; resesyon amaçlı faiz indiriminden sonra ise 3 ay içinde S&P 500'ün ortalama %14'ten fazla düştüğünü, hatta bir yıl sonra bile ortalama %11,6'lık bir düşüş yaşadığını gösteriyor. Bu durum, politikanın ekonomik duraklamayı hızla tersine çevirmekte zorlandığını ortaya koyuyor.

Yatırımcılar, mevcut ABD Merkez Bankası'nın faiz indirimlerinin hangi türde olduğunu nasıl belirleyebilir? Birkaç ana göstergeye dikkat edebilirler:

Öncelikle faiz indirim miktarı - tek seferde 50 baz puandan fazla bir faiz indirimi durumu çok nadirdir, eğer böyle bir durum olursa genellikle ekonominin hızlı bir şekilde kötüleştiğini gösterir;

İkincisi Sam Kuralı'dır - Son 3 ayın işsizlik oranı ortalaması, son 12 ayın en düşük seviyesinden 0.5 puan yükseldiğinde, genellikle bir resesyon uyarısı olarak kabul edilir;

Ayrıca, işsizlik maaşı başvuru sayısı trendi, işletmelerin kâr beklentilerindeki değişiklikler, tüketici ve işletme yatırım güveni gibi göstergeler de önemli referanslar sunmaktadır.

Mevcut ABD istihdam piyasası hala nispeten sağlam durumda, işsizlik oranı düşük seviyelerde kalıyor, Sam kuralı henüz tetiklenmedi, imalat verileri ve enflasyon eğilimi de belirgin bir durgunluk özelliği göstermiyor. Bu nedenle, yaklaşan bu faiz indirimi turu daha çok "önleyici faiz indirimi" gibi görünmektedir, amacı ekonomik bir yumuşak iniş sağlamaktır, acil bir krizle başa çıkmak değil.

Ancak, piyasa koşulları hızla değişiyor. Eğer gelecekte işgücü piyasası belirgin bir şekilde kötüleşirse veya şirket kârlılığı sürekli olarak düşerse, faiz indirimlerinin niteliği pasif bir yanıt haline gelebilir. Mevcut ortamda, işgücü piyasasının istikrarı ve şirket kârlılığının sürdürülmesi, ekonominin yumuşak bir iniş yapıp yapamayacağını belirlemede kritik göstergeler olacaktır.

Yatırımcılar için, bu tarihsel kalıpları anlamak ve temel ekonomik göstergeleri dikkatlice takip etmek, bu faiz indirim döngüsünde daha akıllıca varlık tahsis kararları almaya yardımcı olur.