Faiz oranlarının düşmesiyle birlikte, DeFi getirileri daha cazip hale gelmeye başladı. Artan volatilite daha fazla kullanıcı, getiri ve kaldıraç getirdi. RWA'nın sağladığı daha sürdürülebilir getirilerle birlikte, tüketici düzeyinde kripto finans uygulamaları inşa etmek birdenbire çok daha kolay hale geldi.
Bu makro eğilimleri zincir soyutlaması, akıllı hesap/cüzdanlar ve mobil tarafa genel geçişteki yeniliklerle birleştirdiğimizde, tüketici düzeyinde bir DeFi deneyimi oluşturmak için belirgin fırsatlar ortaya çıkıyor.
Son birkaç yılda en başarılı kripto finans uygulamalarının çoğu, kullanıcı deneyimini geliştirme ile spekülasyonun birleşimiyle ortaya çıktı.
● Ticaret botları (örneğin Telegram) – Kullanıcılara mesajlaşma ve sosyal deneyim içinde ticaret yapma imkanı sunar.
● Daha iyi kripto cüzdanları (örneğin Phantom) - Mevcut cüzdan deneyimini geliştirin ve birden fazla zincirde daha iyi bir deneyim sunun.
● Yeni terminal, portföy izleyici ve keşif katmanı (örneğin Photon, Azura, Dexscreener vb.) – Gelişmiş kullanıcılar için gelişmiş özellikler sunarak kullanıcıların CeFi benzeri bir arayüzle DeFi'ye erişmesini sağlamak.
● memecoins'in Robinhood'u (örneğin Vector, Moonshot, Hype vb.) – Şu ana kadar kripto para birimleri ağırlıklı olarak masaüstü uygulamalarını tercih etti, ancak mobil odaklı deneyim gelecekteki ticaret uygulamalarına hakim olacak.
● Token launchpad – (örneğin, Pump, Virtuals vb.) – Herkesin teknik yeterliliğinden bağımsız olarak izin olmadan token oluşturma yetkisi sağlar.
Artan sayıda tüketici düzeyinde DeFi uygulaması piyasaya sürüldükçe, bunlar finansal teknoloji uygulamaları gibi görünecek ve kullanıcıların sevdiği standart kullanıcı deneyimini sunacak, ancak arka planda DeFi protokollerinin kişiselleştirilmiş deneyimlerini bir araya getirecekler. Bu uygulamalar keşif deneyimine, sunulan ürünlere (örneğin, getiri türleri), ileri düzey kullanıcılar için çekiciliğe (örneğin, çoklu teminat kaldıraç gibi pratik özellikler sunma) odaklanacak ve genellikle zincir üstü etkileşimlerin karmaşıklığını soyutlayacak.
RWA Uçurtması: İçsel Büyüme ve Dışsal Büyüme
2022'den bu yana, yüksek faiz oranları, zincir üzerindeki gerçek dünya varlıkları (RWA)'nın büyük bir akışını destekledi. Ancak şimdi, BlackRock gibi büyük varlık yönetim şirketlerinin zincir üzerindeki RWA'nın ihraç edilmesinin anlamlı faydalar sağladığını fark etmesiyle birlikte, zincir altı finansal sistemden zincir üstü finansal sisteme geçiş hızlanıyor. Bu faydalar arasında programlanabilir finansal varlıklar, varlıkların ihraç ve bakımında düşük maliyet yapısı ve daha büyük varlık erişilebilirliği bulunmaktadır. Bu faydalar, stabilcoinler gibi, mevcut finansal manzaradan 10 kat daha fazladır.
RWA.xzy ve DefiLlama verilerine göre, RWA, Ethereum varlıklarının %21-22'sini oluşturmaktadır. Bu RWA'lar esasen A sınıfı, ABD hükümeti destekli ABD hazine bonosu şeklinde ortaya çıkmaktadır. Bu büyüme, yüksek faiz oranları tarafından yönlendirilmektedir; yüksek faiz oranları yatırımcıların DeFi yerine Federal Rezerv'e uzun pozisyon açmasını kolaylaştırmaktadır. Makro rüzgarlar değişiyor olsa da, hazine bonolarının cazibesini azaltan bir durum söz konusu, ancak zincir üzerindeki varlıkların tokenleştirilmesiyle ilgili Truva atı Wall Street'e girmiştir ve daha fazla riskli varlığın zincir üstüne girmesi için kapıları açmıştır.
Geleneksel varlıkların giderek daha fazla zincir üzerine aktarılmasıyla, bu karmaşık bir döngü etkisi yaratacak ve yavaş yavaş DeFi protokolleri ile geleneksel finansal yolları birleştirip değiştirecektir.
Bu neden önemli? Kriptoparaların büyümesi dışsal sermaye ve içsel sermaye ile açıklanır.
DeFi'nin çoğu içseldir (DeFi ekosisteminde esasen döngüseldir) ve kendiliğinden büyüyebilme yeteneğine sahiptir. Ancak tarihsel olarak oldukça bir yansıma özelliğine sahiptir: yükselebilir, düşebilir ve sonra tekrar başlangıç noktasına dönebilir. Ancak zamanla, yeni argümanlar DeFi'nin pazar payını istikrarlı bir şekilde genişletmiştir.
Maker, Compound ve Aave aracılığıyla yapılan zincir üstü borç verme, kriptoya özgü teminatların kaldıraç olarak kullanım alanını genişletti.
Merkeziyetsiz borsa, özellikle AMM, işlem yapılabilir tokenlerin kapsamını genişletti ve zincir üzerindeki likiditeyi başlattı. Ancak DeFi, kendi pazarını yalnızca belirli bir ölçüde geliştirebilir. Zincir üzerindeki varlıklara yönelik spekülasyon gibi içsel sermaye, kripto pazarını güçlü bir varlık sınıfına yönlendirmiştir; ancak dışsal sermaye (zincir üzerindeki ekonominin dışında bulunan sermaye), bir sonraki DeFi büyümesi için hayati öneme sahiptir.
RWA, büyük bir potansiyel dış sermaye temsil ediyor. RWA (mallar, hisse senetleri, özel kredi, döviz vb.) DeFi'nin genişlemesi için en büyük fırsatı sağlıyor, bu da sermayenin perakende cebe aktarılmasının ötesine geçmesini sağlıyor. Stabilcoin pazarının büyüme sağlamak için daha fazla dış kullanım (on-chain finansal spekülasyon değil) gereksinimi olduğu gibi, diğer DeFi aktivitelerinin (örneğin ticaret, borç verme vb.) de büyüme sağlaması gerekiyor.
DeFi'nin geleceği, tüm finansal faaliyetlerin blok zincirine kaydırılacağı yönündedir. DeFi, daha fazla zincir üzerinde yerel yaşam etkinlikleri aracılığıyla gerçekleştirilen içsel bir genişleme ve gerçek dünya varlıklarının zincire kaydırılması yoluyla gerçekleştirilen dışsal bir genişleme olmak üzere iki paralel genişlemeyi görmeye devam edecektir.
DEFI'nin platformlaştırılması
"Platformlar güçlüdür çünkü üçüncü taraf tedarikçiler ile son kullanıcılar arasındaki ilişkiyi teşvik ederler." — Ben Thompson
DeFi uygulamaları, bağımsız uygulama protokollerinden olgun platform protokollerine doğru aynı iş modeli yönünde gelişiyor.
Ama bu DeFi uygulamaları gerçekten platform haline nasıl geldi? Günümüzde, çoğu DeFi protokolü oldukça katı ve bu protokollerle etkileşimde bulunmak isteyen uygulamalara tek tip hizmet sunuyor.
Birçok durumda, uygulamalar sadece standart kullanıcılar gibi protokole temel varlıklarının (örneğin likidite) ücretini ödemekte, protokol içinde farklı bir deneyim veya programlama mantığı oluşturma yeteneğine sahip olmamaktadır.
Çoğu platform bu şekilde, tekil bir kullanım durumu için temel sorunları çözerek başlar. Stripe, başlangıçta bireysel işletmelerin (örneğin çevrimiçi mağazalar) web sitelerinde ödeme almasına olanak tanıyan bir ödeme API'si sunuyordu, ancak bu yalnızca tek bir işletme için geçerliydi. Stripe Connect'i piyasaya sürdükten sonra, işletmeler birden fazla satıcı veya hizmet sağlayıcı adına ödeme işlemleri yapma yeteneğine sahip oldular ve bu da Stripe'ı günümüz platformu haline getirdi. Daha sonra, geliştiricilere daha iyi bir entegrasyon geliştirme yöntemi sunarak ağ etkisini genişletti. Benzer şekilde, Uniswap gibi DeFi platformları, şu anda takasları kolaylaştıran bağımsız uygulamalardan (örneğin DEX) DeFi platformları oluşturmaya geçiyor, böylece herhangi bir geliştirici veya uygulama Uniswap'ın likiditesi üzerine kendi DEX'ini oluşturabiliyor.
DeFi platformalarının dönüşümündeki temel itici faktör, iş modelindeki değişim ve tekil likidite ilkesinin evrimidir.
Tekil likidite protokolleri - Uniswap, Morpho, Fluid - DeFi protokollerinin likiditeyi birleştirmesine olanak tanır ve değer zincirinin iki modüler bölümüne (örneğin likidite sağlayıcıları ve uygulama/kullanıcı) erişim sağlar. Likidite sağlayıcılarının deneyimi, farklı fon havuzları veya izole edilmiş cüzdan protokolleri yerine tek bir protokole fon tahsis ederek daha da sadeleşir. Uygulamalar için artık DeFi platformlarından likidite kiralayabilirler, sadece temel hizmetleri (örneğin DEX, kredi verme vb.) birleştirmekle kalmazlar.
Aşağıda bazı yeni DeFi platform protokollerinin örnekleri bulunmaktadır:
Uniswap V4, uygulamaların (örneğin, kancalar) Uniswap'ın V4 protokolünden likidite kiralamasına olanak tanıyan bir tekil likidite modeli sunarak, Uniswap V2 ve V3'te olduğu gibi basitçe protokol üzerinden likidite yönlendirmekten çok daha fazlasını yapıyor.
Morpho, MorphoBlue'nun temel likidite ilkesini oluşturduğu benzer bir platform modeline geçmiştir; MetaMorpho (likidite ilkesinin üzerine inşa edilen protokol) tarafından oluşturulan kasalara izinsiz erişim sağlanabilir.
Benzer şekilde, Instadapp'ın Fluid protokolü, borç verme ve DEX protokollerinin kullanımına sunulan bir ortak likidite katmanı oluşturmuştur.
Bu platformlar arasında farklılıklar olsa da, ortak noktaları, ortaya çıkan DeFi platformlarının benzer modelleri paylaşmasıdır; üst düzeyde tekil likidite sözleşme katmanı inşa edilmiş ve bunun üzerine daha fazla modüler protokol inşa edilerek daha büyük uygulama esnekliği ve özelleştirme sağlanmıştır.
DeFi protokolleri, bağımsız uygulamalardan olgun platformlara evrilerek zincir üzerindeki ekonominin olgunlaşmasını simgeliyor. Uniswap, Morpho ve Fluid (eski adıyla Instadapp) gibi protokoller, tekil likidite ilkelere ve modüler mimari benimseyerek yeni esneklik ve yenilik seviyeleri sunuyor. Bu dönüşüm, geleneksel platformların (Stripe gibi) üçüncü taraf geliştiricilere çekirdek hizmetlerin üzerine inşa etme yetkisi vermesiyle, daha büyük ağ etkileri ve değer yaratımını teşvik eder. DeFi platform çağına girerken, özelleştirilebilir ve birleştirilebilir finansal uygulamalarla ilgili yetenek belirleyici bir özellik haline gelecektir, böylece mevcut DeFi protokollerinin pazarını genişletecek ve yeni bir uygulama dalgasının bu DeFi platformları üzerinde inşa etmesine olanak tanıyacaktır.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Merkezi Olmayan Finans'ın üç büyük trendi
Yazar: Mason Nystrom, Pantera ortağı; Çeviri: 0xjs@金色财经
Tüketici DeFi
Faiz oranlarının düşmesiyle birlikte, DeFi getirileri daha cazip hale gelmeye başladı. Artan volatilite daha fazla kullanıcı, getiri ve kaldıraç getirdi. RWA'nın sağladığı daha sürdürülebilir getirilerle birlikte, tüketici düzeyinde kripto finans uygulamaları inşa etmek birdenbire çok daha kolay hale geldi.
Bu makro eğilimleri zincir soyutlaması, akıllı hesap/cüzdanlar ve mobil tarafa genel geçişteki yeniliklerle birleştirdiğimizde, tüketici düzeyinde bir DeFi deneyimi oluşturmak için belirgin fırsatlar ortaya çıkıyor.
Son birkaç yılda en başarılı kripto finans uygulamalarının çoğu, kullanıcı deneyimini geliştirme ile spekülasyonun birleşimiyle ortaya çıktı.
● Ticaret botları (örneğin Telegram) – Kullanıcılara mesajlaşma ve sosyal deneyim içinde ticaret yapma imkanı sunar.
● Daha iyi kripto cüzdanları (örneğin Phantom) - Mevcut cüzdan deneyimini geliştirin ve birden fazla zincirde daha iyi bir deneyim sunun.
● Yeni terminal, portföy izleyici ve keşif katmanı (örneğin Photon, Azura, Dexscreener vb.) – Gelişmiş kullanıcılar için gelişmiş özellikler sunarak kullanıcıların CeFi benzeri bir arayüzle DeFi'ye erişmesini sağlamak.
● memecoins'in Robinhood'u (örneğin Vector, Moonshot, Hype vb.) – Şu ana kadar kripto para birimleri ağırlıklı olarak masaüstü uygulamalarını tercih etti, ancak mobil odaklı deneyim gelecekteki ticaret uygulamalarına hakim olacak.
● Token launchpad – (örneğin, Pump, Virtuals vb.) – Herkesin teknik yeterliliğinden bağımsız olarak izin olmadan token oluşturma yetkisi sağlar.
Artan sayıda tüketici düzeyinde DeFi uygulaması piyasaya sürüldükçe, bunlar finansal teknoloji uygulamaları gibi görünecek ve kullanıcıların sevdiği standart kullanıcı deneyimini sunacak, ancak arka planda DeFi protokollerinin kişiselleştirilmiş deneyimlerini bir araya getirecekler. Bu uygulamalar keşif deneyimine, sunulan ürünlere (örneğin, getiri türleri), ileri düzey kullanıcılar için çekiciliğe (örneğin, çoklu teminat kaldıraç gibi pratik özellikler sunma) odaklanacak ve genellikle zincir üstü etkileşimlerin karmaşıklığını soyutlayacak.
RWA Uçurtması: İçsel Büyüme ve Dışsal Büyüme
2022'den bu yana, yüksek faiz oranları, zincir üzerindeki gerçek dünya varlıkları (RWA)'nın büyük bir akışını destekledi. Ancak şimdi, BlackRock gibi büyük varlık yönetim şirketlerinin zincir üzerindeki RWA'nın ihraç edilmesinin anlamlı faydalar sağladığını fark etmesiyle birlikte, zincir altı finansal sistemden zincir üstü finansal sisteme geçiş hızlanıyor. Bu faydalar arasında programlanabilir finansal varlıklar, varlıkların ihraç ve bakımında düşük maliyet yapısı ve daha büyük varlık erişilebilirliği bulunmaktadır. Bu faydalar, stabilcoinler gibi, mevcut finansal manzaradan 10 kat daha fazladır.
RWA.xzy ve DefiLlama verilerine göre, RWA, Ethereum varlıklarının %21-22'sini oluşturmaktadır. Bu RWA'lar esasen A sınıfı, ABD hükümeti destekli ABD hazine bonosu şeklinde ortaya çıkmaktadır. Bu büyüme, yüksek faiz oranları tarafından yönlendirilmektedir; yüksek faiz oranları yatırımcıların DeFi yerine Federal Rezerv'e uzun pozisyon açmasını kolaylaştırmaktadır. Makro rüzgarlar değişiyor olsa da, hazine bonolarının cazibesini azaltan bir durum söz konusu, ancak zincir üzerindeki varlıkların tokenleştirilmesiyle ilgili Truva atı Wall Street'e girmiştir ve daha fazla riskli varlığın zincir üstüne girmesi için kapıları açmıştır.
Geleneksel varlıkların giderek daha fazla zincir üzerine aktarılmasıyla, bu karmaşık bir döngü etkisi yaratacak ve yavaş yavaş DeFi protokolleri ile geleneksel finansal yolları birleştirip değiştirecektir.
Bu neden önemli? Kriptoparaların büyümesi dışsal sermaye ve içsel sermaye ile açıklanır.
DeFi'nin çoğu içseldir (DeFi ekosisteminde esasen döngüseldir) ve kendiliğinden büyüyebilme yeteneğine sahiptir. Ancak tarihsel olarak oldukça bir yansıma özelliğine sahiptir: yükselebilir, düşebilir ve sonra tekrar başlangıç noktasına dönebilir. Ancak zamanla, yeni argümanlar DeFi'nin pazar payını istikrarlı bir şekilde genişletmiştir.
Maker, Compound ve Aave aracılığıyla yapılan zincir üstü borç verme, kriptoya özgü teminatların kaldıraç olarak kullanım alanını genişletti.
Merkeziyetsiz borsa, özellikle AMM, işlem yapılabilir tokenlerin kapsamını genişletti ve zincir üzerindeki likiditeyi başlattı. Ancak DeFi, kendi pazarını yalnızca belirli bir ölçüde geliştirebilir. Zincir üzerindeki varlıklara yönelik spekülasyon gibi içsel sermaye, kripto pazarını güçlü bir varlık sınıfına yönlendirmiştir; ancak dışsal sermaye (zincir üzerindeki ekonominin dışında bulunan sermaye), bir sonraki DeFi büyümesi için hayati öneme sahiptir.
RWA, büyük bir potansiyel dış sermaye temsil ediyor. RWA (mallar, hisse senetleri, özel kredi, döviz vb.) DeFi'nin genişlemesi için en büyük fırsatı sağlıyor, bu da sermayenin perakende cebe aktarılmasının ötesine geçmesini sağlıyor. Stabilcoin pazarının büyüme sağlamak için daha fazla dış kullanım (on-chain finansal spekülasyon değil) gereksinimi olduğu gibi, diğer DeFi aktivitelerinin (örneğin ticaret, borç verme vb.) de büyüme sağlaması gerekiyor.
DeFi'nin geleceği, tüm finansal faaliyetlerin blok zincirine kaydırılacağı yönündedir. DeFi, daha fazla zincir üzerinde yerel yaşam etkinlikleri aracılığıyla gerçekleştirilen içsel bir genişleme ve gerçek dünya varlıklarının zincire kaydırılması yoluyla gerçekleştirilen dışsal bir genişleme olmak üzere iki paralel genişlemeyi görmeye devam edecektir.
DEFI'nin platformlaştırılması
"Platformlar güçlüdür çünkü üçüncü taraf tedarikçiler ile son kullanıcılar arasındaki ilişkiyi teşvik ederler." — Ben Thompson
Kripto protokolleri platformlaşma anını karşılamak üzere.
DeFi uygulamaları, bağımsız uygulama protokollerinden olgun platform protokollerine doğru aynı iş modeli yönünde gelişiyor.
Ama bu DeFi uygulamaları gerçekten platform haline nasıl geldi? Günümüzde, çoğu DeFi protokolü oldukça katı ve bu protokollerle etkileşimde bulunmak isteyen uygulamalara tek tip hizmet sunuyor.
Birçok durumda, uygulamalar sadece standart kullanıcılar gibi protokole temel varlıklarının (örneğin likidite) ücretini ödemekte, protokol içinde farklı bir deneyim veya programlama mantığı oluşturma yeteneğine sahip olmamaktadır.
Çoğu platform bu şekilde, tekil bir kullanım durumu için temel sorunları çözerek başlar. Stripe, başlangıçta bireysel işletmelerin (örneğin çevrimiçi mağazalar) web sitelerinde ödeme almasına olanak tanıyan bir ödeme API'si sunuyordu, ancak bu yalnızca tek bir işletme için geçerliydi. Stripe Connect'i piyasaya sürdükten sonra, işletmeler birden fazla satıcı veya hizmet sağlayıcı adına ödeme işlemleri yapma yeteneğine sahip oldular ve bu da Stripe'ı günümüz platformu haline getirdi. Daha sonra, geliştiricilere daha iyi bir entegrasyon geliştirme yöntemi sunarak ağ etkisini genişletti. Benzer şekilde, Uniswap gibi DeFi platformları, şu anda takasları kolaylaştıran bağımsız uygulamalardan (örneğin DEX) DeFi platformları oluşturmaya geçiyor, böylece herhangi bir geliştirici veya uygulama Uniswap'ın likiditesi üzerine kendi DEX'ini oluşturabiliyor.
DeFi platformalarının dönüşümündeki temel itici faktör, iş modelindeki değişim ve tekil likidite ilkesinin evrimidir.
Tekil likidite protokolleri - Uniswap, Morpho, Fluid - DeFi protokollerinin likiditeyi birleştirmesine olanak tanır ve değer zincirinin iki modüler bölümüne (örneğin likidite sağlayıcıları ve uygulama/kullanıcı) erişim sağlar. Likidite sağlayıcılarının deneyimi, farklı fon havuzları veya izole edilmiş cüzdan protokolleri yerine tek bir protokole fon tahsis ederek daha da sadeleşir. Uygulamalar için artık DeFi platformlarından likidite kiralayabilirler, sadece temel hizmetleri (örneğin DEX, kredi verme vb.) birleştirmekle kalmazlar.
Aşağıda bazı yeni DeFi platform protokollerinin örnekleri bulunmaktadır:
Uniswap V4, uygulamaların (örneğin, kancalar) Uniswap'ın V4 protokolünden likidite kiralamasına olanak tanıyan bir tekil likidite modeli sunarak, Uniswap V2 ve V3'te olduğu gibi basitçe protokol üzerinden likidite yönlendirmekten çok daha fazlasını yapıyor.
Morpho, MorphoBlue'nun temel likidite ilkesini oluşturduğu benzer bir platform modeline geçmiştir; MetaMorpho (likidite ilkesinin üzerine inşa edilen protokol) tarafından oluşturulan kasalara izinsiz erişim sağlanabilir.
Benzer şekilde, Instadapp'ın Fluid protokolü, borç verme ve DEX protokollerinin kullanımına sunulan bir ortak likidite katmanı oluşturmuştur.
Bu platformlar arasında farklılıklar olsa da, ortak noktaları, ortaya çıkan DeFi platformlarının benzer modelleri paylaşmasıdır; üst düzeyde tekil likidite sözleşme katmanı inşa edilmiş ve bunun üzerine daha fazla modüler protokol inşa edilerek daha büyük uygulama esnekliği ve özelleştirme sağlanmıştır.
DeFi protokolleri, bağımsız uygulamalardan olgun platformlara evrilerek zincir üzerindeki ekonominin olgunlaşmasını simgeliyor. Uniswap, Morpho ve Fluid (eski adıyla Instadapp) gibi protokoller, tekil likidite ilkelere ve modüler mimari benimseyerek yeni esneklik ve yenilik seviyeleri sunuyor. Bu dönüşüm, geleneksel platformların (Stripe gibi) üçüncü taraf geliştiricilere çekirdek hizmetlerin üzerine inşa etme yetkisi vermesiyle, daha büyük ağ etkileri ve değer yaratımını teşvik eder. DeFi platform çağına girerken, özelleştirilebilir ve birleştirilebilir finansal uygulamalarla ilgili yetenek belirleyici bir özellik haline gelecektir, böylece mevcut DeFi protokollerinin pazarını genişletecek ve yeni bir uygulama dalgasının bu DeFi platformları üzerinde inşa etmesine olanak tanıyacaktır.