Ethereum rezerv ordusu yarışması ısınırken, kurumların devreye girmesi sermaye değişimini tetikleyebilir.

Son zamanlarda, Ethereum fiyatı devamlı olarak yükseliyor, piyasa güveni belirgin şekilde canlanıyor. Bu yükselişin büyük ölçüde kurumların fonlarının aktif bir şekilde girmesiyle gerçekleştiği söylenebilir. Daha fazla kurumsal katılımcının sürece hızla dahil olmasıyla, Ethereum önemli bir sermaye değişimiyle karşılaşabilir.

Spot ETF'nin Piyasadaki Tepkisi

Ethereum spot ETF's launch was once seen as an important bridge connecting cryptocurrency and traditional finance, and the market generally expected it to bring significant boosts to Ethereum's price and ecosystem. However, since the launch of the Ethereum spot ETF in July 2024, the market performance has not been as explosive as expected. ETH price trends are weak, and the ETH/BTC exchange rate continues to decline, significantly impacting investor confidence.

Veriler, Ethereum spot ETF'sinin piyasaya sürülmesinden bu yana toplam net girişin yaklaşık 5.76 milyar dolar olduğunu ve bu miktarın Ethereum'un toplam piyasa değerinin %3.87'sini oluşturduğunu göstermektedir. Son 13 ayda yalnızca üç ay net çıkış yaşanmış ve çıkış miktarı toplamda 930 milyon dolara ulaşmıştır; genel olarak sağlam bir fon çekim durumu sergilemektedir.

Ancak, ETF fonlarının istikrarlı girişi ETH fiyatını etkili bir şekilde destekleyemedi. ETF'nin piyasaya sürülmesinden itibaren ilk ETH rezerv şirketinin Ethereum stratejik rezervini kuracağını duyurmasına kadar, ETH fiyatının en yüksek artışı yalnızca %16.55 iken, en büyük düşüşü ise %63.34'e kadar ulaştı. Buna karşılık, Bitcoin spot ETF'sinin piyasaya sürülmesinin ardından BTC fiyatı %153.3 oranında arttı ve piyasa daha güçlü bir performans sergiledi.

Halka Açık Şirketlerin Rezervleri Yeni Bir Dönüm Noktası Getiriyor

Son iki ayda, piyasa rüzgârı yavaş yavaş değişmeye başladı. Bir yandan, ETH derin bir düzeltme sonrasında teknik bir sıçrama yaşadı; diğer yandan, Ethereum Vakfı iç yönetim mekanizması reformunu başlattı, ayrıca halka açık şirketler ETH'yi bilanço varlıklarına dahil etmeye başladı, bu da ETH'ye yeni bir anlatı itici gücü kazandırdı.

Birçok halka açık şirketin ETH tahsisatını duyurmasının ardından, ETH fiyatı %22.29'luk bir toplam artış kaydetti ve bu, aynı dönemde Bitcoin'in %7.9'luk performansından belirgin şekilde daha iyidir. Bu son yükseliş, sadece varlık yeniden değerlendirmesine dayanmamakta, aynı zamanda stratejik rezerv varlıklarıyla ilgili yeni bir hikayenin yavaş yavaş oluşmasından da faydalanmaktadır.

Mevcut piyasa, yükseliş havasıyla dolu, birçok tanınmış sektör uzmanı Ethereum'un uzun vadeli değeri konusunda iyimser. Aynı zamanda, kurumlar hızla piyasaya girmekte, Ethereum spot ETF'si son iki ayda üst üste 1 milyar dolardan fazla net akış kaydetti. Sektör uzmanları, 2025'in ikinci yarısında Ethereum ETF'sine fon akışının önemli ölçüde hızlanabileceğini öngörüyor.

Kurumsal Pozisyon Büyüklüğü ve Etkisi

Şu anda, 100'den fazla ETH'ye sahip olan 54 kuruluş var ve toplamda 1.6 milyon ETH'ye sahipler, bu da 50.7 milyar doların üzerinde bir değere karşılık geliyor ve ETH ETF'sinin genel büyüklüğünün %35'ine denk geliyor. Son iki ayda, birçok halka açık şirket ETH'yi bilanço varlıklarına dahil edeceğini açıkladı.

Mevcut aşamada Ethereum'a giriş yapan kurumların yapısına bakıldığında, esasen iki cepheye ayrıldıkları görülmektedir. Bir grup, Ethereum ekosisteminin erken dönem yerel güçlerinin dayanışma içinde kendilerini kurtarması; diğer grup ise Bitcoin'in rezerv mantığını kopyalayarak ETH'yi finansal raporlarına dahil edip kaldıraçla satın almayı hedeflemektedir.

Eğer bu kurumların pozisyon büyüklüğü sürekli artarsa, Ethereum'un fiyatlandırma, söz hakkı ve hatta yönetim hakkı yeniden şekillenebilir. Ancak, şu anda ETH tahsis eden halka açık şirketlerin çoğu mali baskı ile karşı karşıya ve Ethereum ekosisteminin inşası ile derin bir bağlılık gösterme isteği henüz ortaya çıkmadı. Ethereum ekosisteminin gelecekteki yönünü gerçekten belirleyebilecek olanlar, hala güçlü finansal güce sahip olan üst düzey katılımcılardır.

Ethereum resmi tutumu ve geleceğe bakış

Ethereum resmi olarak kurumsal yapılandırmalara açık bir tutum sergiliyor. Ethereum'un kurucusu, kurumların Ethereum'u seçmesinin nedeninin, onun kararlı, güvenli, kesintisiz çalışması ve net bir teknik yol haritasına sahip olması olduğunu belirtti. Aynı zamanda, çift yönlü yönetim mekanizması ve merkeziyetsizliğin önemini vurgulayarak, eğer merkeziyetsizlik sadece bir slogan düzeyinde kalırsa, Ethereum'un hayati bir tehlikeyle karşılaşabileceğini belirtti.

Genel olarak, Ethereum'un rezerv akını başlatmasıyla birlikte, piyasanın dikkat ve likiditesinin kesinlikle önemli ölçüde arttığı söylenebilir. Ancak, fiyat artışının sürdürülebilir olması için ekosistemin gerçek aktifliğinin güçlü bir destekle sağlanması gerekmektedir. ETH değerinin sağlam bir şekilde büyümesini sağlayan ana unsur, hala Ethereum ekosisteminin sürekli yenilik ve aktiflik artışıdır. Şu anda, Ethereum Vakfı çok boyutlu derin reformlar başlatmakta, ekosistem üzerindeki hakimiyetini yeniden şekillendirmeyi, yönetim etkinliğini güçlendirmeyi ve dolayısıyla dışarıdaki Ethereum'a yönelik olumsuz değerlendirmeleri tersine çevirmeyi hedeflemektedir.