La guerra comercial se intensifica, VIX supera los 60

La guerra arancelaria de 2025 ha escalado significativamente. La administración de Trump anunció un arancel mínimo del 10% para bienes de casi todos los países, junto con aranceles adicionales dirigidos a alrededor de 60 naciones con los mayores déficits comerciales de EE. UU. Esto provocó un pánico generalizado en el mercado debido a las siguientes razones:

• Aranceles más altos aumentan los costos comerciales, reduciendo las expectativas de beneficios

• Las cadenas de suministro globales están interrumpidas, aumentando la incertidumbre económica

• El riesgo de aranceles de represalia crece, amplificando los riesgos de una guerra comercial

En un entorno así, los participantes del mercado tienden a:

• Reducir la exposición a activos de alto riesgo como acciones y criptomonedas

• Rotar en activos refugio como oro, USD y JPY

• Aumentar las expectativas de volatilidad → VIX se dispara

En resumen:
Aranceles → Aumento de costos + Disrupción en la cadena de suministro + Riesgo de represalias + Retirada de la toma de riesgos + Vuelo a la seguridad → Pánico en el mercado

El VIX (Índice de Volatilidad CBOE) se disparó a 60 el 7 de abril, un nivel visto solo tres veces en la historia. La más reciente fue el 5 de agosto de 2024, mientras que la primera ocurrió durante la crisis de COVID-19 a principios de 2020.

Con el VIX ahora en niveles históricamente extremos, ¿cómo podemos usarlo para anticipar posibles movimientos del mercado?

Referencia: Tradingview

¿Qué es el VIX?

El VIX, también conocido como el Índice de Volatilidad, mide la expectativa de volatilidad del mercado en los próximos 30 días según los precios de las opciones del S&P 500. Es ampliamente considerado como un indicador de incertidumbre del mercado y miedo de los inversores.

En pocas palabras, un VIX más alto indica que el mercado espera una mayor volatilidad en el futuro, a menudo relacionada con el aumento del miedo, mientras que un VIX más bajo refleja un mercado más tranquilo y seguro. Históricamente, el VIX tiende a dispararse durante fuertes caídas en el mercado de acciones y a disminuir durante mercados estables o en alza. Debido a esta correlación inversa, a menudo se le llama el "índice del miedo" o el termómetro emocional del mercado.

• Rango normal: los valores de VIX por debajo de 15-20 suelen considerarse tranquilos.

• Más de 25: Indica un miedo creciente en el mercado.

• Por encima de 35: señales de miedo extremo.
  En crisis extremas, como colapsos financieros o brotes de pandemias, el VIX puede dispararse por encima de 50, reflejando un intenso sentimiento de aversión al riesgo. Como tal, monitorear los movimientos del VIX puede ofrecer a los inversores una visión de sentimiento de mercado y ayudar a informar decisiones de asignación de activos.

Alta volatilidad / Zona de miedo: VIX ≥ 30
Cuando el VIX sube por encima de 30, suele señalar una fase de miedo o pánico elevado en el mercado, a menudo coincidiendo con bruscas ventas de acciones. Curiosamente, la historia sugiere que después de tales picos, los mercados a menudo experimentan rebotes a corto plazo.

• Eventos de muestra: Entre 2018 y 2024, hubo más de una docena de casos en los que el VIX cerró por encima de 30 por primera vez durante un pico de volatilidad. Escenarios típicos incluyen el Volmageddon en febrero de 2018, la venta masiva de la víspera de Navidad en diciembre de 2018, el pánico por COVID en febrero-marzo de 2020, el repunte impulsado por minoristas a principios de 2021 y el aumento de tasas/impactos geopolíticos a principios de 2022.
• Rendimiento promedio del S&P 500: En los 7 días siguientes a un pico de VIX por encima de 30, el S&P 500 ha repuntado históricamente, ganando un promedio del 1.4% con una probabilidad del 73% de retornos positivos.

Esto sugiere que cuando el VIX entra en la zona de miedo (≥30), es estadísticamente probable un rebote técnico a corto plazo en acciones.

• Rendimiento promedio de Bitcoin: Bitcoin también tiende a recuperarse fuertemente después de eventos de miedo extremo. En promedio, BTC gana alrededor del 10% en los siguientes 7 días, con una tasa de victoria del 75-80%. Por ejemplo, en febrero de 2022, cuando el VIX saltó por encima de 30 debido a tensiones geopolíticas, BTC se disparó más del 20% en una semana, reflejando el alivio en las acciones.

Zona de pánico extremo: VIX ≥ 40
Elevar el listón a VIX ≥ 40 señala miedo extremo. Estos eventos son raros. Desde 2018 hasta 2024, solo dos incidentes importantes entran en esta categoría: el 5 de febrero de 2018, VIX intradía se disparó más del 100% hasta casi 50; el 28 de febrero de 2020, el crash impulsado por COVID llevó a VIX por encima de 40, alcanzando un pico sin precedentes de 82 a mediados de marzo

Debido al número limitado de muestras, los resultados estadísticos deben considerarse solo como una referencia. En el evento de 2020, el S&P 500 repuntó aproximadamente un 0.6% en 7 días (a pesar de la extrema volatilidad durante esa semana, se produjo un leve rebote técnico). Bitcoin (BTC) se recuperó alrededor del 7%. Ambos activos mostraron una tasa de éxito del 100%, pero esto se basó en una sola instancia, lo que no garantiza resultados similares en escenarios futuros. En general, cuando el VIX supera los 40, marcando un extremo histórico, a menudo señala ventas impulsadas por el pánico, con una alta probabilidad de un rebote a corto plazo. Desde una perspectiva a largo plazo, tales puntos tienden a ser mínimos cíclicos.

• 5 de febrero de 2018 (aumento intradía del VIX de más del 100%, cerca del 50):
  El S&P 500 solo ganó un 0,28% una semana después, sin mostrar un rebote significativo.
  Sin embargo, Bitcoin cayó un 16% el mismo día, alcanzando un mínimo local de alrededor de $6,900, y se recuperó a más de $11,000 dentro de dos semanas, reflejando un fuerte impulso de reversión. Aún así, durante ese período, BTC tuvo una débil correlación con los activos tradicionales, lo que hacía que el VIX fuera un indicador pobre para los movimientos de precios de BTC en ese momento.
• Mediados de marzo de 2020 (pico del VIX en 82): El S&P 500 tocó fondo el 23 de marzo y se recuperó más del 10% en la semana siguiente. Bitcoin también subió alrededor del 30% desde menos de $4,000.

Aunque el rendimiento a corto plazo después de eventos de pánico extremo tiende a estar sesgado positivamente, el pequeño tamaño de la muestra resulta en una alta incertidumbre. Además, la correlación entre BTC y las acciones de EE. UU. era mucho menor en ese entonces que hoy en día. En la práctica, cuando el VIX supera los 40, principalmente sirve como una señal de miedo extremo en el mercado, en lugar de un disparador de operaciones preciso. Cualquier estrategia prospectiva aún debería basarse en un análisis fundamental.

Zona de Baja Volatilidad: VIX ≤ 15
Cuando el VIX cae por debajo de 15, suele señalar un mercado tranquilo y optimista, con poca demanda de cobertura o aversión al riesgo. Sin embargo, a diferencia de los períodos de alto VIX, el comportamiento posterior a un VIX bajo es más ambiguo.

• Eventos de muestra: Entre 2018 y 2024, el VIX cayó por debajo de 15 en varias ocasiones, por ejemplo, a principios de 2019 después de un fuerte repunte del mercado, a finales de 2019 durante un período de crecimiento constante, a mediados de 2021 durante una fase alcista y alrededor de mediados de 2023. Estos períodos se caracterizaron por una volatilidad históricamente baja, a veces descrita como un "mercado tranquilo".
• Rendimiento del S&P 500: En promedio, tras estos eventos de baja volatilidad, el S&P 500 registró un rendimiento de aproximadamente +0.8% en los próximos 7 días, con una tasa de éxito de aproximadamente 60-75%, ligeramente mejor que el azar. En general, los entornos de baja volatilidad tienden a respaldar tendencias alcistas graduales o movimientos laterales suaves. Por ejemplo, después de que el VIX cayera por debajo de 15 en octubre de 2019, el S&P 500 se mantuvo estable y subió ligeramente en la semana siguiente. En julio de 2023, con el VIX cerca de 13, el índice continuó su tendencia al alza, ganando aproximadamente un 2% en la semana siguiente. Estos casos sugieren que un VIX bajo no necesariamente implica una corrección inminente, ya que el mercado puede mantener su tendencia alcista durante algún tiempo. Dicho esto, períodos prolongados de ultra baja volatilidad pueden señalar complacencia en el mercado, y cualquier catalizador negativo inesperado puede provocar picos de volatilidad y caídas más agudas de lo habitual.
• Rendimiento de Bitcoin (BTC): El rendimiento de BTC durante los períodos de baja volatilidad del VIX no muestra una tendencia direccional clara.
  Estadísticamente, el retorno promedio de 7 días para BTC es de aproximadamente +2%, con una tasa de éxito alrededor del 60%. En algunos casos, como la primavera de 2019, un bajo VIX coincidió con un fuerte repunte alcista de Bitcoin. En contraste, durante principios de 2018, cuando el VIX permaneció tranquilo, BTC estaba en una fase de corrección posterior a la burbuja, y los precios disminuyeron constantemente.

Esto indica que un VIX bajo tiene un poder predictivo limitado para BTC, y la acción del precio de las criptomonedas depende más del sentimiento del mercado interno y de la dinámica del ciclo.

Cuando el VIX está por debajo de 15, el S&P 500 tiende a continuar su tendencia existente, que más a menudo es un lento avance hacia arriba. Sin embargo, tanto la magnitud como la consistencia de los rendimientos son notablemente más bajos que los rebotes vistos después de eventos de pánico de alto VIX. Para BTC, no hay un patrón consistente, lo que refuerza la idea de que la baja volatilidad en los mercados tradicionales no se traduce necesariamente en un comportamiento similar en el espacio criptográfico.

Conclusión: El riesgo y la oportunidad coexisten — Usa VIX como referencia, no como regla

Cuando VIX se dispara en el rango de 30-40:

• Los riesgos a corto plazo están elevados, pero también lo son las posibilidades de una reversión brusca.
• Bitcoin (BTC) a menudo cae junto con ventas impulsadas por el pánico, pero una vez que el miedo comienza a disminuir, las condiciones de sobreventa pueden desencadenar un fuerte rebote técnico.
• Si el VIX muestra signos de alcanzar su punto máximo y comienza a caer por debajo de 30, podría señalar una posible oportunidad de compra a corto plazo para BTC.
• Sin embargo, la gravedad del evento subyacente debe considerarse — si implica un riesgo financiero sistémico, los mercados pueden seguir cayendo.

Cuando VIX ≥ 40:

• El mercado está en pánico extremo, potencialmente enfrentando escasez de liquidez y masivas salidas de capital.
• BTC es probable que experimente pérdidas pronunciadas a corto plazo, pero históricamente, una vez que el miedo comienza a disminuir aunque sea ligeramente, el rebote puede ser poderoso.
• En este entorno, los operadores a corto plazo deberían implementar estrictos controles de riesgo y estrategias de stop-loss; es una configuración de alto riesgo y alta recompensa similar a "atrapar un cuchillo que cae".
• Desde una perspectiva a largo plazo, tales caídas impulsadas por el pánico han marcado históricamente mínimos cíclicos.

Cuando VIX ≤ 15:

• El mercado está relativamente tranquilo. Los movimientos de BTC en esta fase son más probablemente impulsados por factores propios de las criptomonedas - ciclos de mercado, flujos de liquidez o configuraciones técnicas.
• En condiciones de excesiva calma, los inversores deben permanecer alerta ante eventos cisne negro o impactos inesperados, que pueden hacer que el VIX se dispare y arrastre al BTC a la baja en respuesta.
• Durante estos tiempos, puede ser sabio mantener algo de efectivo o stablecoins a mano, listos para actuar cuando el panorama de riesgo cambie.

Cuando VIX está entre 15–30:

• Esta zona se considera generalmente la zona de "volatilidad normal". El comportamiento de BTC en este rango sigue estando influenciado más por los fundamentos de las criptomonedas y la liquidez macroeconómica, pero el VIX puede servir como una señal de apoyo útil.
• Una subida de 20 a cerca de 30 sugiere que el miedo está aumentando, es hora de gestionar el riesgo a la baja. Por el contrario, si el VIX retrocede de 25 a menos de 20, indica preocupaciones en disminución, lo que puede respaldar una acción de precios de BTC más estable.

En el momento de escribir, el VIX se sitúa alrededor de 50. Con la incertidumbre continua en torno a los aranceles de EE. UU., el sentimiento del mercado sigue siendo dominado por un miedo extremo — pero como ha demostrado la historia, los principales repuntes a menudo nacen de la desesperación.

Durante el crash de COVID-19 de 2020, el VIX alcanzó un pico por encima de 80 mientras que el S&P 500 tocó fondo cerca de 2,300 puntos. Incluso después de una caída impulsada por el pánico hoy, el índice todavía cotiza cerca de 5,000, lo que representa un retorno de más del 100% en cinco años.
BTC, con un precio de alrededor de $4,800 durante el pánico de 2020, alcanzó un máximo histórico de $110,000 en este ciclo, casi 25 veces más.

Cada crash reinicia las valoraciones y desencadena flujos de capital. El caos crea la escalera, el verdadero desafío es si puedes escalarla.

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