Отчет исследования Liquid Fund Metrics Ventures: краткое содержание

1. Несмотря на негативное отношение рынка к играм Web 2.5 в настоящее время, мы считаем, что игры Web 2.5 будут продолжать привлекать производителей игр благодаря уникальным преимуществам в распространении игр и привлечении пользователей. Развитие стороны предложения и технологии блокчейн приведет к взрывному росту спроса.
2. В рамках игрового трека Web 2.5 наше особое внимание сосредоточено на игровой платформе, которая будет иметь более привлекательные сюжеты и более длительные жизненные циклы, занимая ключевые позиции на стороне предложения и спроса в крипто-играх.
3. Исходя из бизнес-моделей и токеномики, мы классифицируем игровые платформы на четыре типа: сильно связывающие, умеренно связывающие (игровая цепочка), умеренно связывающие (ориентированные на инвестиции) и слабо связывающие. Мы считаем, что умеренно связывающие платформы более здоровы и устойчивы, устанавливая благоприятное соединение с играми.
4. Мы анализируем проекты игровых платформ топ-уровня в индустрии с трех измерений: стратегический нарратив, бизнес-возможности и токеномика. После сравнения мы считаем Merit Circle выдающимся в этой области, также представляя цель с высокой эффективностью инвестиций. Merit Circle, переходящий от гильдии gamefi к игровой платформе, а затем разрабатывающий игровую общественную цепочку, демонстрирует выдающиеся способности нарратива, разработки продукта и игровых ресурсов. Однако его оценка остается относительно низкой в этой области, что показывает большой потенциал для дальнейшего развития.

1 Начало истории: Почему мы оптимистично смотрим на криптовалютные игровые платформы?

Несмотря на снижение доминирования пользователей блокчейн-игр, мы все еще видим, что гейминг остается самым активным сегментом всей отрасли. Согласно DappRadar, на момент второго квартала 2023 года количество ежедневно активных кошельков в секторе гейминга составляло 699 956, что составляет 36% от общей отрасли. Хотя это самый низкий уровень с третьего квартала 2021 года, он все еще превосходит другие типы приложений.

>>>>> gd2md-html alert: inline image link here (to images/image1.png). Store image on your image server and adjust path/filename/extension if necessary.
(Наверх)(Следующее оповещение)
>>>>>

На основе степени интеграции блокчейна криптоигры можно классифицировать на несколько типов.

Переход от игр Web 2 к полностью веб-играм Web 3 (полностью онлайн-играм) включает несколько этапов, включая активы онлайн, транзакции онлайн, достижения онлайн, токеномика онлайн и основная логика онлайн. В настоящее время многие блокчейн-игры достигли онлайн-интеграции, за исключением основной логики, что приводит к их классификации как игр Web 2.5.

В последнее время широко обсуждаются полностью ончейн-игры, которые стали одним из самых горячих нарративов в криптоиграх. Тем не менее, несмотря на широкий энтузиазм по поводу полностью ончейн-игр, мы признаем непреходящее значение бизнес-модели игр Web 2.5 для всей игровой индустрии. Игры Web 2.5 с помощью NFT и токенов снижают затраты на распространение игр и привлечение пользователей, одновременно преодолевая географические ограничения, позволяя играм иметь глобальных пользователей и капитал с первого дня, тем самым демонстрируя значительные преимущества в повышении эффективности выпуска игр.

Стоимость привлечения пользователей для игр с использованием NFT приближается к нулю, тогда как в сравнении стоимость для игр Web 2 относительно дорогая. Конкретно, стоимость привлечения пользователей для игр RPG и SLG составляет от 60 до 150U на человека, а для стратегических, казуальных и midcore игр - от 6 до 20U (данные взяты из интервью с отраслевыми экспертами, которые могут иметь некоторое отклонение от фактических статистических данных).

Эти преимущества будут крайне привлекательны для традиционных разработчиков игр. Устойчивая привлекательность со стороны предложения способствует богатству контента, что приводит к появлению по-настоящему играбельных и устойчивых криптоигр. С развитием кошельков AA и блокчейнов с высокой TPS и низкими комиссиями за газ, барьеры входа в Web3 будут еще снижены. Богатство контента, предоставляемое со стороны предложения, и оптимизация пользовательского опыта от развития технологий повлияют на спрос со стороны игр Web 2.5, потенциально спровоцируя следующий взрыв в отрасли. В настоящее время это нельзя достичь в недоразвитых полностью онлайн-играх. Поэтому это уникальное преимущество игр Web 2.5, которое также представляет благоприятное время для инвестиций с точки зрения цикла отрасли.

Однако мы должны по-прежнему обратить внимание на вызовы, с которыми сталкиваются игры Web 2.5. Эти игры в целом имеют более короткий жизненный цикл, особенно P2E игры, в основном из-за короткого жизненного цикла своих активов и токеномики без эффективных механизмов балансировки. Весь процесс капитализации внутри игры слишком очевиден и быстр, что приводит к ранней монетизации и спекулятивным игрокам.

Мы считаем, что существует две основные логики, на которые должны сосредоточиться игры Web 2.5:

1. Играбельность
2. Преимущества в распространении игр и привлечении пользователей по сравнению с играми Веб 2

Предыдущие игры P2E уделяли слишком много внимания второму, упуская из виду важность играбельности. Более здоровая и устойчивая игра должна достичь баланса между обоими, обладая более насыщенным контентом, сильной играбельностью и научно разработанной, умеренно сложной токеномикой. Под устойчивым дизайном игры мы считаем возможным достижение увеличения спроса и, следовательно, стимулирование роста индустрии игр Web 2.5, с развитием контента и технологий. В настоящее время криптоигровая индустрия также движется в этом направлении.

Подводя итог, мы считаем, что у веб-игр 2.5 все еще есть значительный потенциал для роста и развития. Как уже упоминалось ранее, существует определенный разрыв между нашим восприятием и восприятием рынка. Проекты веб-игр 2.5 обычно недооцениваются с преобладающим чувством негатива и пессимизма, которое считает, что P2E умер, особенно когда повсеместно принимается нарратив полностью ончейн-игр. Именно поэтому мы в настоящее время считаем, что эта тема имеет инвестиционный потенциал и скрытую стоимость.

В следе за играми Web 2.5, мы особенно оптимистично смотрим на игровую платформу / игровую экосистему по следующим причинам:

• У каждой игры Web 2.5 свой собственный жизненный цикл. С одной стороны, игры сами по себе (будь то Web 2 или Web 3) имеют свои жизненные циклы, а с другой стороны, у токеномических моделей также есть свои собственные жизненные циклы. По сравнению с отдельной игрой игровые платформы и экосистемы имеют более длительные жизненные циклы. У них также больше устойчивости для испытаний и совершения ошибок с целью найти действительно здоровые и приятные игры. Недавний популярный игровой проект, Parallel TGC, в январе 2022 года предложил свою интеграцию в экосистему Echelon Prime Foundation, переходя от отдельной игры к игровой платформе, служа в качестве примера этой тенденции.
• С точки зрения разработчиков игр (со стороны предложения), игровые платформы и экосистемы обладают множеством игровых ресурсов, таких как средства, сообщества игроков Web3 и инкубационные услуги, которые станут ключевыми шлюзами для новых игр. В условиях медвежьего рынка, где общий рынок NFT заторможен, полагаться исключительно на продажу NFT из одной игры для достижения холодного старта становится все более сложным. Игровая платформа будет полезна в этом контексте, в то время как игровая платформа также может захватить часть ценности криптоигр через дизайн токеномики.
• С точки зрения игроков (спроса), независимо от того, являются ли они пользователями Веб 2 или Веб 3, руководство, предоставляемое игровыми порталами, ценно, позволяя им легко находить игры, которые лучше всего соответствуют их предпочтениям. Более того, безпрепятственная блокчейн-инфраструктура, предоставленная игровыми платформами, может снизить затраты для пользователей при переходе с Веб 2 на Веб 3, снизив порог входа в крипто-игры и оптимизируя общий игровой опыт.
• Необходимо отделять создание контента от привлечения пользователей, извлекая функцию привлечения пользователей, обладающую финансовыми атрибутами, насколько это возможно. Это включает специализацию платформ Web3 игр через токеномическую модель, которая не прямо связана с игровым контентом. Хотя текущие игровые платформы еще не полностью достигли разделения этих двух функций, это направление наиболее вероятный путь развития в области крипто-игр.

В настоящее время мы считаем, что игровые платформы в первую очередь включают в себя следующие категории:

• Игровые студии
• Издатель и экосистемы
• Гильдии игр после P2E
• Игровые публичные блокчейны

Среди них, основываясь на взаимосвязи между игровыми платформами и отдельными игровыми проектами, особенно с точки зрения бизнес-модели и токеномической модели, мы классифицируем эти проекты на четыре категории. Xterio, которая еще не выпустила токены и не опубликовала токеномную модель, здесь не классифицируется.

>>>>> gd2md-html alert: inline image link here (to images/image2.jpg). Store image on your image server and adjust path/filename/extension if necessary.
(Наверх)(Следующее предупреждение)
>>>>>

С точки зрения цепочки ценности и бизнес-модели игровая платформа должна выступать в роли, которая помогает играм на ранней стадии разработки, дизайна, тестирования и привлечения пользователей. Она должна стать инфраструктурой крипто-игровой индустрии и получать соответствующую ценность за эти услуги, а не глубоко связываться с играми и становиться частью токеномической системы игры.

Более того, раннее привязывание токеномики игры к токену платформы может укрепить спекулятивные и финансовые атрибуты игры. Среди текущих тесно связанных игровых платформ, помимо обмена базовыми токенами, сцены взаимодействия между играми все еще относительно ограничены. Поэтому сейчас еще рано говорить об интегрированной экосистеме. Однако также будет сложно привлечь инвесторов без поддержки от игр.

В целом, мы считаем, что умеренная привязка является наиболее здоровой. Платформы с умеренной привязкой обладают независимой токеномической моделью и бизнес-логикой, служа как инфраструктура и поставщик услуг для игр Web2.5. Ее экосистема обладает сильными горизонтальными возможностями расширения, при этом токеномика обеспечивает прямые выгоды от успешных игр, представляя благоприятные отношения интересов.

Кроме того, мы проведем сравнительный анализ игровых платформ с нескольких аспектов, включая стратегические нарративы, бизнес-возможности и токеномика. Мы предоставим наши выводы с оценками проектов в конце исследования.

>>>>> gd2md-html alert: inline image link here (to images/image3.png). Store image on your image server and adjust path/filename/extension if necessary.
(Наверх)(Следующее оповещение)
>>>>>

(Данные mCap и FDV на 2023/10/24, источник: https://coinmarketcap.com/)

2 Стратегический нарратив и бизнес-возможности: Продолжение развития или застой?

2.1 Стратегический наратив и фундаментальный анализ

TreasureDAO и Echelon Prime стремятся представить повествование об интегрированной игровой экосистеме, объединенной базовым токеном, с возможностью взаимодействия между различными играми. TreasureDAO, в частности, было названо "Nintendo" криптовалютного мира в нескольких исследовательских отчетах.

В частности, TreasureDAO возник из экосистемы Loot, впоследствии превратившись в децентрализованную игровую экосистему, построенную на Arbitrum. В рамках экосистемы TreasureDAO каждый проект строится вокруг токена MAGIC, с возможностью для каждого проекта запустить свой собственный нативный токен. Изначально TreasureDAO, происходящий из экосистемы Loot, имел сильное согласие в сообществе, и в ходе своего последующего развития он способствовал созданию серии высококачественных игр благодаря разработке удобных для разработчиков инструментов. Его экосистема достигла пика вскоре после запуска The Beacon.

Фонд Echelon Prime, ранее известный как Параллель, посвящен развитию криптовалютного гейминга и P2E. Он предоставляет инфраструктуру для игр в экосистеме вместе с общим основным токеном PRIME. Целью является предоставление инфраструктуры, включая безопасное общение со стороны кошелька, конфиденциальный end-to-end зашифрованный Inb0x, облигации для создания групп по всему ряду игр, специализированные механизмы распространения NFT и оракулы, для поддержки более крупной игровой экосистемы. Структура экосистемы Echelon изображена на следующей схеме.

Echelon Prime происходит из Parallel TCG, игры, поддержанной инвестициями Paradigm и одобренной командой разработчиков и дизайнеров из различных известных игровых компаний. Недавно она привлекла значительное внимание и ожидание. Ее предстоящая игра, Parallel Colony, представляет собой игровую искусственный интеллект. Однако Echelon Prime продолжает акцентировать внимание на P2E, что потенциально ограничивает расширение ее повествования. В настоящее время экосистема состоит только из двух игр, Parallel TCG и Parallel Colony, что все еще вызывает значительные неопределенности в плане их расширения. Можно даже утверждать, что текущий ажиотаж вокруг PRIME более соответствует повествованию игр, чем игровой платформы.

>>>>> gd2md-html alert: inline image link here (to images/image4.png). Store image on your image server and adjust path/filename/extension if necessary.
(Наверх)(Следующее оповещение)
>>>>>

Gala Games - это платформа агрегации и распространения игр на основе Ethereum, являющаяся ведущей платформой с предыдущего бычьего рынка в индустрии блокчейн-игр.

Экосистема включает в себя в основном пять компонентов: игровую платформу, игры, базу данных, случайные алгоритмы и сеть узлов. Из них наиболее важная децентрализованная сеть узлов, позволяющая пользователям, удерживающим Узлы Основателей, голосовать за игры, которые должен запустить Gala Games, и получать доход от Gala Games. Согласно официальным данным, в настоящее время активно функционируют 44 433 Узла Основателя. Кроме того, через случайный алгоритм распределения NFT-токенов игр платформы награждаются Узлы Основателей. Gala Games получила первоначальные средства за счет продажи Узлов Основателей без привлечения финансирования. 4 сентября этого года было объявлено, что к концу года Gala полностью перейдет на GalaChain, однако дальнейшие успехи требуют наблюдения. Развитие экосистемы Gala протекает относительно медленно, и ее будущие бизнес-возможности все еще находятся под наблюдением.

Xterio стремится стать платформой GaaS, предоставляющей безупречные инструменты и инфраструктуру для разработчиков и игроков с целью облегчить производство и распространение криптоигр. Технологии Xterio включают в себя CPDM для достижения интероперабельности NFT между различными играми с использованием Zero-Knowledge и обеспечения защиты конфиденциальности. Кроме того, Xterio сотрудничает с Palio для интеграции искусственного интеллекта в игры и предоставления наборов инструментов для разработчиков. Xterio может самостоятельно создавать игры, а также выпускать и поддерживать игры сторонних разработчиков. Следует отметить, что он инвестировал в веб3 игровые студии, такие как Overworld и GamePhilos, и имеет поддержку от FunPlus, Com2us и XPLA.

Игровая цепочка является важной категорией на игровой платформе, обеспечивая игры с высоким TPS и низкими комиссиями за газ, а нарратив публичной цепочки позволяет добиться более высоких оценок. Технически это включает в себя L1, L2, подсети Avalanche и появляющийся L3, но способность привлекать игровые ресурсы является рвом для их развития.

• Wemix и Oasys - это игровые общественные цепочки из Южной Кореи и Японии соответственно.

Wemix создана Wemade, издателем флагманской игры “MIR4,” в то время как основателями Oasys являются сооснователь YGG, генеральный директор компании по блокчейн-играм double jump.tokyo, президент и генеральный директор Исследовательского института Bandai Namco и со-генеральный директор Sega. В ней 21 первоначальный валидатор, в основном включающих лидеров в игровой индустрии и Web3.

• Сеть Ronin, запущенная Sky Mavis, производителем Axie Infinity, является блокчейном EVM, специально разработанным для игр.
• Immutable, которая разработала и опубликовала Gods Unchained, разработала два решения Ethereum Layer 2 для NFT и Gamefi проектов, а именно Immutable X и Immutable zkEVM. Immutable X использует решение StarkWare и использует ZK-STARKS, в то время как Immutable zkEVM предлагает совместимость с EVM с использованием Polygon Edge, который запустил тестовую сеть в середине августа 2023 года.

Merit Circle’s has undergone a significant strategical shift since the last Gamefi bull market. Evolving from a gamefi guild, it has transformed into a gaming platform that encompasses investment and infrastructure. Its narrative transition has been resolute and decisive, characterized by a clear strategic development plan and a high level of execution.

Merit Circle строит вертикально интегрированный игровой DAO с четырьмя частями: Инвестиции, Игры, Студии и Инфраструктура, охватывающий несколько этапов игровой индустрии. Следует отметить, что было объявлено полное закрытие своей программы стипендий, что демонстрирует его решимость перейти от игровой гильдии к игровой платформе.

Среди них инвестиции являются наиболее важной частью Merit Circle, включая токены, NFT и долевое участие, а также операции по стейкингу. Студии посвящены инкубации и продвижению инновационных игр с переломными концепциями. Игровая платформа предлагает игры, образование в индустрии и практические инструменты. Ядро инфраструктуры - недавно запущенная подсеть Beam. Merit Circle также принял предложение о конвертации $MC в $BEAM, подчеркивая важность повествования о цепочке игр в своей экосистеме.

>>>>> gd2md-html alert: встроенная ссылка на изображение здесь (к изображениям/image5.png). Сохраните изображение на вашем сервере изображений и, если необходимо, отредактируйте путь/имя файла/расширение.
(Наверх)(Следующее оповещение)
>>>>>

YGG и GuildFi, развивающиеся из P2E гильдий, продолжают поддерживать концепцию игровых гильдий, фокусируясь на инвестициях, партнерствах и инкубации игр, а также координации членов сообщества, игроков и участников со всего мира.

Кроме программы стипендий и совместного инкубационного проекта по играм, YGG сотрудничает с Nas Academy для создания университета Web3 Metaversity. Это позволяет держателям значков гильдии YGG изучать новые навыки и открывать карьерные возможности. Запуск GAP (Программа развития гильдии) также направлена на поощрение и объединение членов гильдии, расширение игрового сообщества через расширение SubDAO. Кроме того, компания создала свои киберспортивные команды и проводит киберспортивные мероприятия.

GuildFi вырос из крупнейшего игрового сообщества и гильдии Таиланда. Помимо инвестиций в игры, она разработала систему лидеров и платформу Metadrop Launchpad для поощрения участия игроков.

Ресурсы этих двух крупных игровых гильдий в криптогейминге остаются значительными, особенно лидирующие позиции YGG. Однако, как обсуждалось ранее, нарратив и бизнес YGG и GuildFi напрямую не расширяют возможности своих токенов, и вопрос о том, может ли рост их бизнеса влиять на цены токенов, все еще стоит обсудить.

2.2 Анализ бизнес-возможностей

Исследование сравнивает деловые возможности игровых платформ на основе количества и развития игр в экосистеме. Для трех инвестиционных платформ - Merit Circle, YGG и GuildFi - доходы и риски инвестирования в них значительно зависят от стабильности их казначейских средств. Поэтому дальнейшие сравнения их доходности и возможностей управления казначейством необходимы.

2.2.1 Развитие игровых экосистем

>>>>> gd2md-html предупреждение: здесь ссылка на встроенное изображение (на изображения/image6.png). Сохраните изображение на своем сервере изображений и при необходимости отредактируйте путь/имя файла/расширение.
(Вернуться наверх)(Следующее оповещение)
>>>>>

Количество игр в каждой экосистеме указано в таблице выше. Конкретный анализ следующий:

Официальная игровая платформа TreasureDAO включает в себя всего 27 игр, включая популярные, такие как The Beacon, Realm и BattleFly. Инфраструктура в экосистеме включает в себя центральный хаб Bridgeworld, Trove, MagicSwap, TreasureTag и систему достижений. TreasureDAO акцентирует внимание на совместимости в экосистеме, причем MAGIC служит фундаментальным токеном. Были предприняты более сложные попытки установить связи между несколькими играми, такие как Bridgeworld Harvester, который интегрирует The Beacon и Knights of the Ether в Bridgeworld. Однако в настоящее время такие механизмы относительно ограничены.

После снижения популярности The Beacon количество ежедневных активных пользователей TreasureDAO значительно сократилось, с MAU в июле составило всего около 10 000, по сравнению с приблизительно 90 000–100 000 в конце 2022 года. Ежемесячный объем торгов на Marketplace в июле составил около $1 миллион, что указывает на то, что популярная игра действительно привела к существенному увеличению пользователей. Однако сами игры имеют короткие жизненные циклы, и если игровая платформа имеет ограниченные возможности для расширения, пользователи также быстро уменьшатся.

В экосистеме Echelon есть всего две игры, Parallel TCG и Parallel Colony. В настоящее время Parallel TCG находится в бета-тестировании, в то время как Parallel Colony все еще находится в разработке. Parallel TCG - это научно-фантастическая коллекционная карточная игра с NFT на основе блокчейна Ethereum, где игроки могут покупать и коллекционировать карты, стратегически использовать разные карты для построения колод и выигрыша наград. Parallel Colony - это игра AI LLM, в которой игроки могут взаимодействовать и влиять на своих искусственных интеллектуальных аватаров, но они действуют автономно на основе своей памяти и биографии.

В Gala Games всего 18 игр, но в настоящее время только 6 из них доступны, остальные 12 находятся на различных стадиях развития. Расширение игровой экосистемы на Gala Games происходит относительно медленно из-за отсутствия постоянных новых релизов игр или успешных. В феврале 2022 года Gala Games объявили о своем проекте Layer 1 GYRI, также известном как Gala Chain. Однако о последних достижениях сведений ограничено.

Xterio в настоящее время объявил о 25 играх, включая 4 собственных и 21 совместную игру. Большинство игр все еще находятся на стадии предварительной регистрации и разработки. Особенно все четыре собственные игры еще не были полностью выпущены, требуя дальнейшего наблюдения и рыночного тестирования.

В экосистеме Oasys всего 6 стихий, которые являются L2 для развертывания Dapps. Всего 31 игра, из которых 17 в настоящее время находятся в играбельном состоянии.

Экосистема игр Immutable развивается стремительно. Immutable установил партнерство с GameStop, Warner Games, iLogos, Mineloader и Secret6. На официальном сайте представлено более 150 проектов NFT и игр, 74 из которых перечислены. Некоторые из этих проектов были созданы после запуска Immutable zkEVM и еще не открыты для публики. Кроме того, у Immutable есть популярные игры, включая Illuvium и Gods Unchained. По данным Footprint, объем торгов на ImmutableX сохраняет лидирующую позицию за последние три месяца. С запуском Immutable zkEVM ожидается дальнейшее расширение экосистемы Immutable.

Ronin в настоящее время остается приложением, ориентированным на Axie Infinity. На официальном веб-сайте отображается всего 6 игр, включая Axie Infinity. Однако, согласно DappRadar, только у Axie относительно высокая активность пользователей. С учетом популярности Axie, объем транзакций Ronin остается сильным среди игровых цепей. Тем не менее, новые игровые цепи настигают Ronin. Ronin может столкнуться с вызовами в поддержании своего развития без введения новых игр.

Экосистема Wemix в настоящее время включает 47 проектов, включая 32 игры, 5 проектов DeFi и 9 проектов NFT. Кроме того, на платформе WEMIX PLAY уже более 30 игр в разработке.

Merit Circle имеет инвестиции в 78 игровых проектов, включая игры, игровую инфраструктуру и игровые платформы. Среди значимых проектов - OhBabyGames, Gameplay Galaxy, Delabs Games и Roboto Games. Недавно Merit Circle опубликовала детали продукта своей игровой подсети Avalanche, Beam. Beam сотрудничает с Openfort для разработки абстракции учетной записи и запуска мобильного приложения Beam Companion для помощи пользователям в управлении игровыми активами. Кроме того, маркетплейс NFT Sphere облегчает транзакции NFT в экосистеме. Кроме того, разработчикам предоставляется SDK Beam для быстрого построения на экосистеме. Бесперебойная инфраструктура имеет решающее значение для привлечения разработчиков игр, улучшения игрового опыта для игроков и обеспечения удержания пользователей, обеспечивая прочное основание для развития экосистемы игровой подсети Beam.

>>>>> gd2md-html alert: inline image link here (to images/image7.png). Store image on your image server and adjust path/filename/extension if necessary.
(Наверх)(Следующее оповещение)
>>>>>

YGG в настоящее время установил партнерства с 83 проектами, включая 57 игр, 17 инфраструктур P2E и 9 игровых гильдий. Особенно стоит отметить, что на 30 июня 2023 года инвестиции в игровые гильдии имеют наибольшую долю и принесли наибольшее соотношение дохода для YGG.

>>>>> gd2md-html alert: inline image link here (to images/image8.png). Store image on your image server and adjust path/filename/extension if necessary.
(Наверх)(Следующее оповещение)
>>>>>

GuildFi не раскрыл конкретное количество и детали своих инвестиций. Однако его Игровой портал перечисляет всего 25 игр, большинство из которых являются относительно ранними проектами. По сравнению с другими проектами его способность к внешнему сотрудничеству и расширению экосистемы кажется слегка сомнительной.

2.2.2 Сравнение инвестиционных возможностей между Merit Circle, YGG и GuildFi

Для Merit Circle, YGG и GuildFi мы проводим горизонтальное сравнение их инвестиционных возможностей.

Что касается возможностей управления казначейством, то Merit Circle владеет значительной суммой казначейства (94,1 млн долларов США) и публично раскрывает распределение своих казначейских средств на панели управления. По состоянию на 23 июня 2023 года AUM снизился на 25,49% по сравнению с ATH, что является относительно минимальным снижением по сравнению с другими игровыми гильдиями. В настоящее время общий объем стейблкоина в казначействе составляет $38,1 млн, что составляет 40,49%, а остальное в основном состоит из инвестиций в акционерный капитал. По словам Дефилламы, 94,05% токенов в казначействе YGG ($123,77) являются $YGG, что указывает на очень слабую способность контролировать риски. Значительное падение цены на $YGG привело к уменьшению более чем на 90% AUM казначейства YGG по сравнению с его ATH. Казначейские активы под управлением GuildFi составляют $92,68 млн, при этом стейблкоины и позиции BTC/ETH/LP составляют $71,89 млн, что составляет 77,57%, что является самой высокой долей стейблкоинов и криптоактивов голубых фишек среди трех гильдий. Таким образом, возможности Merit Circle по управлению казначейством немного лучше среди трех компаний с относительно разумным распределением. Казначейству YGG, владеющему более 94% токенов YGG, похоже, не хватает разумности и устойчивости. Существенное распределение стейблкоинов GuildFi, хотя и представляет минимальный риск, вызывает опасения по поводу его инвестиций в игры и возможностей внешнего сотрудничества (ниже приведены сводки по балансу казначейства для Merit Circle, YGG и GuildFi соответственно).

>>>>> gd2md-html alert: inline image link here (to images/image9.png). Store image on your image server and adjust path/filename/extension if necessary.
(Наверх)(Следующее оповещение)
>>>>>

>>>>> gd2md-html alert: встроенная ссылка на изображение здесь (на images/image10.png). Сохраните изображение на сервере изображений и при необходимости измените путь/имя файла/расширение.
(Наверх)(Следующее оповещение)
>>>>>

>>>>> gd2md-html alert: inline image link here (to images/image11.png). Store image on your image server and adjust path/filename/extension if necessary.
(Наверх)(Следующее оповещение)
>>>>>

В плане инвестиционных механизмов и управления рисками Merit Circle проявляет сравнительно ясные усилия. MIP-6 установил механизм минимизации рисков, позволяющий DAO выйти при определенных условиях. Например, когда цель инвестиций достигает уровня в 10 раз, основная сумма активов может быть выведена для контроля риска. У YGG и GuildFi в настоящее время нет аналогичных механизмов.

Что касается доходности инвестиций, последний финансовый отчет, опубликованный Merit Circle, показывает, что общая сумма инвестиций в токены и акции (сумма стоимости покупки) составляет 28 045 486 долларов США, в настоящее время оценивается в 45 471 587 долларов США, с плавающей прибылью 62%. Общая сумма инвестиций в NFT (сумма стоимости покупки) составляет 4 834 000 долларов США, в настоящее время они оцениваются в 3 404 852 доллара США, что приводит к убыткам. Итого плавающая прибыль составляет 48,65%. Текущий общий объем инвестиций YGG (сумма стоимости покупки) составляет 18 369 599 долларов США, в настоящее время оценивается в 27 247 536 долларов США, а плавающая прибыль составляет 32,58%. Инвестиции в игровые гильдии и игровые токены принесли большую прибыль. GuildFi публично не раскрывает конкретные данные о доходах и инвестиционных целях. Таким образом, доходность Merit Circle немного лучше, но в общем контексте игровой индустрии блокчейна общая инвестиционная доходность каждой платформы существенно не отличается. Все они понесли убытки в инвестициях в NFT. В результате мы по-прежнему уделяем первостепенное внимание их возможностям управления казначейством, способностям контроля рисков и развитию игровой экосистемы.

3 Токеномика: Как вырезать ломоть успеха в игровой индустрии?

>>>>> gd2md-html alert: встроенная ссылка на изображение здесь (на images/image12.png). Сохраните изображение на сервере изображений и при необходимости измените путь/имя файла/расширение.
(Наверх)(Следующее оповещение)
>>>>>

(Дата данных: 24 октября 2023 года, Источник: https://coinmarketcap.com/)

Учитывая текущее количественное обращение токенов и будущее событие разблокировки, только TreasureDAO и Merit Circle имеют относительно высокие обращающиеся запасы, в то время как у большинства других проектов соотношение обращения менее 50%. Учитывая потенциальное давление на продажу от будущих разблокировок, как Merit Circle, так и TreasureDAO сталкиваются с более низкими рисками на спад.

В терминах предложения токенов и эмпауэринга, для игровых экосистем и игровых цепей, предложение и эмпауэринг токенов фундаментально похожи. Пользователи приобретают токены через майнинг (стейкинг на блокчейне или игровой майнинг), и эти токены дальше служат средством платежа в экосистеме (например, для сделок с NFT или для оплаты газа на цепочке) и для потребления токенов в игре. Некоторые токены снова попадают в систему циркуляции после траты (например, PRIME, который перераспределяется через контракт после использования), в то время как другие сжигаются (например, GALA и WEMIX). Среди них игровая экосистема TreasureDAO более тесно связана со своим токеном. Токен MAGIC будет прямо награждаться через игры и служит основным требованием для участия в нескольких играх. MAGIC также является ключевым ресурсом, за который соревнуются различные игры.

Токеномика гильдии пост-P2E-игр имеет небольшие различия, по сравнению с Merit Circle, как игровая гильдия, которая претерпела значительное стратегическое преобразование, предлагая более разнообразный спектр токенов, включающий в себя главным образом 3 части:

• Управление: Любой пользователь, владеющий токенами MC, может предлагать и голосовать за MIP. Стоит отметить, что Merit Circle имеет очень высокий уровень управления DAO. На сегодняшний день было проведено 29 голосований MIP, которые в основном использовались для определения стратегического направления Merit Circle. Эти MIP представляют собой ключевые вехи для нескольких критически важных аспектов бизнеса Merit Circle. MIP-2 учредил инвестиционный комитет и авторизацию инвестиций для управления инвестиционными операциями, MIP-6 создал структуру для снижения рисков, когда ранние инвестиции в токены и NFT становятся ликвидными, MIP-4 принял решение о развитии игровых платформ и рынков NFT, а MIP-17 провел реструктуризацию DAO. Недавно завершенные MIP-28 и MIP-29 приняли предложение конвертировать токены MC в токены BEAM.
• Выкуп и сжигание с возвратом инвестиций: Merit Circle выкупает токены MC с частью прибыли от инвестиций, а затем сжигает их, уменьшая циркуляцию MC на рынке. В настоящее время из обращения изъято общее количество 368 707 273 токенов.

>>>>> gd2md-html предупреждение: встроенная ссылка на изображение здесь (на изображения/image13.png). Сохраните изображение на вашем сервере изображений и при необходимости откорректируйте путь/имя файла/расширение.
(Наверх)(Следующее оповещение)
>>>>>

• Потребление газа в подсети Beam: Beam - это подсеть, разработанная Merit Circle на платформе Avalanche, ориентированная на игровую экосистему. Она будет использовать MC (BEAM) в качестве токена для потребления газа. Это значительно усиливает возможности автономии Merit Circle. В настоящее время MIP-28 и MIP-29 решили конвертировать MC в токены BEAM в соотношении 1:100.

В сравнении, токенизация YGG и GuildFi, также происходящая из игровых гильдий, относительно слабее. Основным сценарием применения является стейкинг для заработка токенов. YGG Reward Vault - это основное усиление для токенов YGG, где члены YGG с бейджами гильдий могут стейкать $YGG и зарабатывать игровые токены, включая LOKA, THG, GHST и RBW. С другой стороны, GuildFi вознаграждает стейкинг LP.

4 Заключение: Следующий Альфа среди игровых платформ

Здесь представлен краткий обзор и всесторонняя оценка игровых платформ:

С точки зрения эмпауэринга токенов и бизнес-моделей, мы более признаем устойчивость и здоровье умеренно-связывающих игровых платформ.

Среди них экосистема Gala развивается относительно медленно, и для миграции Galachain требуется дальнейшее наблюдение. Контроверзиальные события, связанные с командой, также значительно повлияли на доверие инвесторов, аналогично ситуации с Wemix.

Oasys имеет неплохой опыт в игровой индустрии, особенно с традиционными игровыми компаниями. Однако им пока не удалось создать популярную игру. Для оценки их игровой экосистемы требуется дальнейшее наблюдение, учитывая, что только около 10% их токенов находятся в обращении, что представляет потенциальный негативный риск.

Immutable создала два решения Layer2 на основе Ethereum. С более чем 150 партнерствами по играм ее ежедневный объем транзакций лидирует, что делает ее одним из самых быстроразвивающихся проектов в игровой экосистеме. У нее есть несколько популярных игр, но безусловно, она может похвастаться самой высокой оценкой, даже примерно в два раза выше, чем у других платформ.

Экосистема игр Ронина медленно расширяется и по-прежнему остаётся более сосредоточенной на Axie Infinity, ещё не отрываясь от повествования о том, что это цепь, ориентированная на приложения.

Исходя из комплексного анализа выше, Merit Circle выделяется на этом треке и также является проектом с более высоким коэффициентом эффективности инвестиций.

Фундаментально, переход Merit Circle от игровой гильдии к игровой платформе и игровому блокчейну демонстрирует четкий стратегический план развития и высокий уровень исполнения. У него есть потенциал повествования как в инвестициях, так и в публичном блокчейне, с чрезвычайно высокой масштабируемостью бизнеса. Его производительность в игровых экосистемах, управлении казначейским фондом, стратегическом направлении и управлении DAO выдающаяся и опережает аналогичные проекты. В настоящее время подсеть Beam становится основным повествованием для следующей фазы Merit Circle, как показывает миграция с $MC на $BEAM. Beam в настоящее время является ключевым фокусом в экосистеме Avalanche, и с игровыми ресурсами Merit Circle ему более вероятно привлечь проекты для присоединения и достижения его холодного запуска по сравнению с другими игровыми цепочками.

Более того, учитывая оценку, текущая FDV MC составляет $317,879,400, что относительно низко с учетом его фундаментальных показателей и деловых возможностей. Это делает его относительно недооцененным и предлагает благоприятное соотношение эффективности инвестиций.

В-третьих, текущий коэффициент обращения MC относительно высок, с относительно небольшим потенциалом для разблокировки давления продаж в будущем. Согласно ончейн-данным, количество держателей быстро увеличилось с конца 2022 года и в настоящее время составляет около 12 000, что в два раза больше, чем в конце 2022 года. Количество держателей по-прежнему неуклонно растет: почти все накопления удерживаются более месяца, и высока доля долгосрочных держателей. Среди топ-100 адресов 85 адресов, которые вошли ранее, все еще удерживают свои позиции. На долю топ-5 держателей приходится относительно стабильная пропорция, примерно 25%.

>>>>> gd2md-html alert: inline image link here (to images/image14.png). Store image on your image server and adjust path/filename/extension if necessary.
(Наверх)Следующее оповещение)
>>>>>

В заключение, мы считаем, что Merit Circle - это проект, на который стоит обратить внимание на платформе Web2.5 для игр, а также на всей трассе игр Web2.5.

Кроме того, в других типах платформ игровые экосистемы, представленные TreasureDAO, обладают сильными крипто-атрибутами. Используя успех The Beacon, она стала крупнейшей игровой экосистемой на Arbitrum, и мы продолжим отслеживать ее дальнейшее развитие. Echelon Prime, как игровая платформа, все еще находится в начальной стадии, и ее FDV поддерживается только сюжетом карточной игры по сравнению с другими платформами. У Xterio есть определенные технологические преимущества и опыт в области игровых ресурсов, в настоящее время сравнительно высокая оценка на первичном рынке. Нам нужно продолжать отслеживать выпуск токенов Xterio. YGG и GuildFi, как ветеранские игровые гильдии, исследуют построение игровых сообществ и все еще обладают глубоким накоплением в отраслевой цепочке. Им стоит продолжать уделять внимание, и их расширение в токенном управлении может привести к росту цен на токены.

Отказ от ответственности：

1. Эта статья напечатана с [ MV]. Все авторские права принадлежат оригинальному автору [Метрика Венчурс]. Если есть возражения по поводу этого перепечатывания, пожалуйста, свяжитесь с Gate Learnкоманда и они быстро справятся с этим.
2. Ответственность за отказ: Взгляды и мнения, выраженные в этой статье, являются исключительно мнениями автора и не являются инвестиционными советами.
3. Переводы статьи на другие языки выполняются командой Gate Learn. Если не указано иное, копирование, распространение или плагиат переведенных статей запрещены.