Metodologia de Pesquisa

Este relatório é baseado em entrevistas realizadas pela equipa TigerResearch na Cimeira TEAMZ Web3/AI 2024evento no Japão com um número de especialistas do setor e líderes no mercado japonês de Web3. O principal objetivo deste relatório é fornecer uma compreensão em primeira mão de como a política agressiva de flexibilização do governo japonês está influenciando a indústria Web3. Embora as entrevistas não incluam todas as perspetivas e opiniões sobre o mercado japonês de Web3, acreditamos que as diversas opiniões de vários especialistas fornecerão uma compreensão mais tridimensional do mercado japonês de Web3.

1. Introdução

O mercado japonês da Web3 tornou-se recentemente um dos mais dinâmicos a nível global, experimentando mudanças rápidas, em grande parte devido ao apoio significativo do governo. Reconhecendo a importância estratégica da indústria Web3, o governo japonês tem procurado ativamente medidas para revitalizar este setor. Desde o hack do Mount Gox em 2014, o Japão adotou uma visão conservadora da indústria Web3 e aplicou regulamentações mais rigorosas. No entanto, isso está a mudar rapidamente. Com o país a relaxar as suas políticas sobre criptomoedas a partir de 2023, há um potencial crescente para o desenvolvimento adicional do mercado.

Embora a desregulamentação tenha de fato expandido o potencial e elevado as expectativas para o mercado Web3 do Japão, a verdadeira revitalização do mercado abrange muito mais do que ajustes regulamentares. A ativação do mercado é uma mistura complexa de fatores que incluem 1) a aplicação prática da tecnologia, 2) um aumento no número de usuários adotando a tecnologia e 3) integração em várias indústrias. Embora as políticas governamentais impactem significativamente o mercado, os pré-requisitos para um mercado verdadeiramente ativo vão além de meras considerações regulamentares.

Este relatório tem como objetivo fornecer uma análise abrangente do estado atual da indústria Web3 japonesa. Vamos aprofundar-nos nos detalhes da política de revitalização da Web3 do Japão, examinando as suas implicações para os participantes no ecossistema local da Web3 e identificando as alterações tangíveis que ocorreram como resultado. Além disso, o relatório irá explorar oportunidades de negócio no mercado Web3 japonês, avaliando os ganhos potenciais a curto prazo e as perspetivas de crescimento a longo prazo.

2. Japão está de volta! Mudanças de mercado começando com a revitalização industrial

As medidas desregulatórias promovidas pelo gabinete de Kishida e pelo Partido Liberal Democrata (LDP) poderiam transformar significativamente o mercado japonês de Web3. À medida que as incertezas regulatórias diminuem e as diretrizes claras estabelecem as "regras do jogo", o mercado está pronto para evoluir drasticamente. Nesta seção, exploraremos o impacto de três políticas importantes introduzidas pelo governo de Kishida em relação à indústria Web3.

2.1. Conglomerados japoneses entram na indústria Web3

Origem: Tiger Research

Como mencionado no nosso relatório anterior, "Entrada de uma grande empresa asiática no mercado Web3,” o envolvimento de grandes empresas japonesas no espaço Web3 é particularmente notável. Nesta cimeira, grandes conglomerados como SBI, NTT, KDDI e Hakuhodo estiveram presentes, onde expressaram as suas expectativas e delinearam as suas visões para o futuro da indústria Web3.

O envolvimento ativo de grandes empresas japonesas no espaço Web3 desempenha um papel crucial no desenvolvimento do ecossistema, uma vez que trazem capital substancial e capacidades de pesquisa e desenvolvimento essenciais para o avanço das tecnologias Web3.

Por exemplo, a NTT Digital, uma subsidiária da proeminente empresa de telecomunicações NTT DoCoMo, fez investimentos significativos no desenvolvimento da carteira Web3ScramberryDurante este desenvolvimento, a NTT Digital colaborou com uma grande empresa de consultoria, Accenture Japão. Acredita-se que algumas grandes empresas tenham ganho impulso para entrar no mercado Web3 através de um efeito cascata desta parceria.

A participação de grandes empresas japonesas é esperada para impulsionar significativamente o desenvolvimento do mercado Web3 no Japão. Apesar do estágio inicial do mercado, os investimentos ativos e os esforços de pesquisa e desenvolvimento desses grandes players são cruciais para estabelecer uma base sólida que não só aprimora o mercado atual, mas também abre caminho para o surgimento e crescimento de mais empresas nativas da Web3.

2.2. Luz verde na emissão de stablecoin

Origem: Agência de Serviços Financeiros do Japão

• Junho de 2022, diretrizes para emissão e corretagem de stablecoins publicadas
• Junho de 2023, alterações à Lei de Liquidação Monetária permitem que empresas de transferência de dinheiro, bancos, sociedades fiduciárias, etc. emitam stablecoins

A decisão do governo japonês de permitir a emissão de stablecoins é um passo significativo para promover o desenvolvimento da indústria Web3. Esta mudança de política tem suscitado um interesse crescente nas empresas relacionadas com stablecoins no mercado japonês, levando muitas empresas a aventurarem-se nesta área em meio à crescente clareza regulatória.

Por exemplo, a plataforma de ativos digitais Progmat está a explorar ativamente oportunidades de stablecoin. A Binance Japan revelou planos para colaborar com a Mitsubishi UFJ para lançar uma nova stablecoin. Além disso, a Circle, a emissora do USDC, está a procurar expandir a distribuição do USDC no Japão em parceria com a SBI Holdings. Estes desenvolvimentos são particularmente notáveis dada o vasto potencial do mercado de pagamentos B2B do Japão, que é avaliado em aproximadamente KRW 1 trilhão (aprox. USD 7,2 trilhões) anualmente. A integração de stablecoins neste mercado poderia escalar dramaticamente as oportunidades de negócio.

2.3. Permissão de Capital de Risco para Investir em Criptomoeda

Origem: JCBA, TigerResearch

• Fevereiro de 2024, as Sociedades em comandita (LPS) e os Fundos de Investimento poderão investir diretamente em criptomoedas, e as entidades legais poderão angariar fundos dos fundos de VC em troca de tokens não acionistas.

O Ministério da Economia, Comércio e Indústria do Japão recentemente votou a favor de permitir que os capitalistas de risco invistam diretamente em ativos de criptomoeda. Esta medida visa estimular o investimento em startups Web3 no Japão e garantir que os projetos mais promissores possam florescer internamente, em vez de se mudarem para o exterior. A resolução está prevista para ser submetida à Dieta em junho deste ano.

• Junho de 2023, decisão de não tributar a valorização no final do ano das participações em tokens de uma empresa.
• Abril de 2024, decisão de não tributar os ganhos de valorização quando existem restrições de disposição técnica para tokens emitidos por terceiros

O governo japonês também avançou na facilitação da tributação sobre ativos virtuais detidos por empresas. Anteriormente, as elevadas taxas de imposto sobre ativos criptográficos detidos por empresas japonesas Web3 levaram muitas a mudar as suas sedes para países com regimes fiscais mais favoráveis, como Singapura e Dubai. Um exemplo notável é Sota Watanabe, fundador da Astar Network, que citou os impostos corporativos proibitivos - que totalizam dezenas de milhares de ienes - como a razão para estabelecer a sua empresa em Singapura.

Esta questão da tributação tem sido amplamente criticada por empurrar as empresas japonesas Web3 para se expandirem no exterior, em vez de fomentar o crescimento internamente. Em resposta, o governo tem gradualmente relaxado as regras de tributação sobre as participações corporativas de ativos virtuais. Estes ajustes de política são esperados para dinamizar o mercado facilitando um fluxo mais suave de fundos dentro do Japão, encorajando assim o crescimento local e o desenvolvimento das empresas Web3.

3. O Japão está realmente de volta?

Muito cedo para dizer, mais por vir

3.1. Tributação excessiva dos investidores em criptomoedas

Volume de Negociação de CEXs Mar 2024, Fonte: Coingecko, TigerResearch

O Japão está gradualmente a aliviar as restrições sobre entidades corporativas que investem e detêm criptomoedas. No entanto, o regime fiscal para investidores individuais permanece rigoroso. Os investidores de retalho japoneses enfrentam uma taxa de imposto progressiva de até 55% sobre os ganhos provenientes dos lucros da negociação de criptomoedas, o que está entre as taxas mais altas na Ásia. Esta pesada tributação dissuade significativamente o investimento de retalho e a negociação ativa de criptomoedas.

Apesar dos esforços para rejuvenescer o mercado de criptomoedas, essas políticas fiscais têm levado à estagnação no segmento de varejo. Isso é evidente ao comparar os volumes de negociação; por exemplo, em março, o volume de negociação de criptomoedas no Japão foi 18 vezes menor do que o da Coreia do Sul.

Número de residentes permanentes que saem do país por ano, Fonte: Ministério dos Negócios Estrangeiros do Japão, Tiger Research

Para que o mercado de criptomoedas no Japão possa realmente prosperar, os esforços de desregulamentação precisam se estender além das entidades corporativas para incluir também investidores individuais. Uma abordagem equilibrada, fomentando tanto a oferta quanto a demanda, é essencial para um mercado próspero. Apesar disso, atualmente não há indicações de que o Japão planeje flexibilizar as regulamentações para investidores individuais num futuro próximo. Essa falta de flexibilidade regulamentar levou muitas startups e desenvolvedores japoneses de Web3 a se mudarem para ambientes mais favoráveis ​​à regulamentação, como Dubai, que oferecem maiores oportunidades de negócios e liquidez.

Esta tendência é sublinhada por dados do Ministério dos Negócios Estrangeiros, que mostram um aumento no número de cidadãos japoneses a mudar-se para o estrangeiro. Especificamente, a taxa de imigração para a região do Dubai aumentou aproximadamente 4% em comparação com o ano passado. Esta migração destaca as implicações mais amplas do rigoroso enquadramento regulamentar do Japão no seu talento e ecossistema empreendedor, potencialmente levando a uma fuga de cérebros no setor se as políticas atuais permanecerem inalteradas.

3.2. Um ambiente de mercado isolado

O mercado japonês de Web3 exibe um ambiente "Galápagos-like", um termo que descreve um ecossistema de negócios altamente localizado, algo isolado e com escalabilidade limitada para o mercado global. Isso decorre de um quadro regulamentar conservador que evoluiu em resposta ao hack do Mount Gox em 2014, o que influenciou grandemente o desenvolvimento da abordagem do Japão à regulamentação de criptomoedas.

Um aspecto distintivo desta abordagem localizada é o processo de listagem de ativos virtuais no Japão. A Associação Japonesa de Bolsas de Moedas Virtuais (JVCEA), uma organização autorreguladora aprovada pelo governo, gerencia a listagem de criptomoedas por meio de um sistema de lista branca/verde.

O ecossistema Web3 japonês está predominantemente orientado para servir as necessidades locais. Empresas tradicionais, governos locais e bancos estão a aproveitar a tecnologia blockchain principalmente para beneficiar os consumidores domésticos, e entidades como a Astar Network estão igualmente focadas no mercado interno em vez do mercado global. Esta abordagem centrada no mercado interno cria barreiras significativas para as empresas internacionais de Web3 que procuram entrar no mercado japonês e limita a diversidade no setor, sufocando o crescimento dinâmico e a inovação.

Consequentemente, para que a indústria Web3 do Japão alcance um crescimento substancial e se torne um jogador significativo no palco mundial, é crucial afastar-se deste ambiente de mercado "Galápagos". Adotar uma perspectiva mais aberta e globalmente orientada não só facilitará a entrada de empresas globais, mas também incentivará uma diversidade mais rica de ideias e práticas.

3.3. Escassez de talento tecnológico

Número de pessoal de TI que se espera que falte, Fonte: Ministério da Economia, Comércio e Indústria

Uma barreira significativa ao crescimento do mercado japonês Web3 é a escassez aguda de talentos de TI. Esta questão está a intensificar-se ao longo do tempo; em 2020, o Japão enfrentou uma falta de aproximadamente 370.000 profissionais de TI, e as projeções sugerem que este número poderá duplicar para cerca de 790.000 até 2030.

Mesmo as grandes empresas de telecomunicações do Japão, que geralmente estão na vanguarda dos avanços tecnológicos, encontram-se nos estágios iniciais do desenvolvimento da indústria Web3, com um progresso significativo ainda a ser feito. O setor Web3 é inerentemente de alta tecnologia, exigindo mão de obra substancial e expertise técnica para impulsionar a inovação e o desenvolvimento de forma eficaz. Atualmente, o Japão enfrenta uma deficiência notável no número de construtores Web3, e os projetos dedicados ao desenvolvimento da infraestrutura Web3 são ainda menos. Essa escassez não apenas prejudica a capacidade de inovar no setor, mas também é um fator crítico que limita o crescimento do mercado Web3 do Japão.

4. O que podemos esperar do mercado japonês Web3 no futuro?

4.1. Capacidades de globalização

Origem: TEAMZ

Recentemente, as capacidades globais dos fundadores do projeto japonês Web3 têm vindo a ser destacadas, evidenciando uma mudança significativa na sua abordagem ao negócio. Desde o início, estes empreendedores estão a incorporar uma perspetiva global nas suas estratégias, procurando ativamente a expansão internacional. Um elemento chave deste esforço de globalização é o aprimoramento das competências na língua inglesa. Na TEAMZ Summit 2024, esta mudança foi evidente, pois muitos líderes japoneses apresentaram confiantemente e participaram em discussões em inglês fluente.

A dinâmica atual dentro da indústria Web3 japonesa é um produto da visão da geração jovem e da natureza global inerente do setor Web3. Muitos projetos Web3 no Japão estão sendo projetados com um mercado global em mente desde o início. Isso marca uma mudança cultural significativa, a primeira do tipo desde a Restauração Meiji há mais de um século, em que empreendedores japoneses estão buscando proativamente oportunidades além de suas fronteiras nacionais.

4.2. Expectativas de revitalização do mercado devido à injeção de capital por empresas e outros

Como já foi observado, a decisão do Japão de relaxar as regulamentações relativas à detenção e investimento de ativos de criptomoeda por entidades corporativas está prestes a impulsionar o mercado japonês Web3. Com investimentos substanciais já sendo feitos, como a NTT DoCoMo e a SBI Holdings a levantar fundos Web3 no valor total de 600 bilhões de ienes (aproximadamente 3,8 bilhões de dólares) e 100 bilhões de ienes (aproximadamente 647 milhões de dólares) respetivamente, espera-se que esta mudança desregulamentar estimule os fluxos financeiros.

Além disso, o Fundo de Investimento em Pensões do Governo do Japão (GPIF), o maior fundo de pensões do mundo, anunciou recentemente planos para investir em Bitcoin. Embora possa levar tempo para que as implicações das novas regulamentações se materializem e para que sejam feitos investimentos substanciais, a ação do GPIF é um indicador positivo para o mercado japonês Web3.

4.3. Acumulação de casos de uso

Origem: JPYC

No contexto mais amplo da indústria global Web3, onde as aplicações tangíveis e os resultados significativos da tecnologia blockchain são frequentemente escassos, o mercado japonês está começando a mostrar exemplos impactantes. Notavelmente, JPYC, uma stablecoin vinculada ao iene japonês, está sendo integrada ao “sistema de imposto local”, uma abordagem única para financiamento local. Além disso, alguns governos locais no Japão estão explorando o uso de tecnologias DAO (Organização Autônoma Descentralizada) e NFT (Token Não Fungível) para revitalizar áreas subdesenvolvidas. Essas iniciativas são valiosas para o crescente corpo de conhecimento e expertise necessários para uma implementação eficaz no mundo real.

Origem: Agência de Serviços Financeiros do Japão

Além disso, o Japão está partilhando proativamente a sua experiência acumulada e know-how tecnológico a nível internacional. Ao educar outros e exportar as suas inovações, o Japão está a posicionar-se como um jogador fundamental na definição do futuro desta indústria.

Tendo em conta estes fatores, a indústria japonesa Web3 tem uma promessa significativa para o desenvolvimento futuro. Apesar da tendência atual de muitos fundadores japoneses da Web3 se mudarem para Dubai em busca de oportunidades de negócios imediatas e um ambiente regulatório mais flexível, ainda há otimismo de longo prazo sobre o potencial do mercado japonês. Muitos fundadores expressam o desejo de se envolver em negócios dentro do setor japonês Web3 na próxima década, indicando uma forte crença em seu crescimento futuro.

5. Setores comercializáveis da indústria Web3 japonesa

5.1. Perspetiva a curto prazo: Negócios de Investigação, Consultoria e Investimento

Origem: Messari

O cenário regulatório em rápida evolução da indústria Web3 do Japão contrasta com a abordagem inerentemente cautelosa que as empresas japonesas costumam adotar em relação à tomada de decisões. Essa cautela muitas vezes resulta em progressões comerciais mais lentas, à medida que as empresas investem tempo considerável em pesquisas de mercado detalhadas e validação de projetos antes de avançar. Consequentemente, a curto prazo, é provável que haja uma demanda aumentada por serviços de pesquisa e consultoria dentro do mercado Web3. Essa tendência é exemplificada pela entrada da Messari, uma empresa de análise de dados e pesquisa com sede nos EUA, no mercado japonês. Entidades de pesquisa domésticas como Hash HubePróxima Tecnologia Financeiraestão se tornando cada vez mais ativos.

À medida que as regulamentações de investimento relaxam e as empresas de capital de risco começam a deter ativos de criptomoeda, o cenário de investimento no mercado japonês Web3 está pronto para uma revitalização. Um jogador notável neste campo emergente é Hyperithm, que se destacou com vários investimentos estratégicos, incluindo no emissor de stablecoin JPYCe o Empresa de streaming ao vivo baseada em Web3 Palmu. Estes investimentos são indicativos de uma tendência mais ampla e de uma crescente confiança no potencial das tecnologias Web3.

5.2. Perspetiva de longo prazo: Stablecoins, Jogos Web3

Origem: Progmat

A longo prazo, as stablecoins e os jogos Web3 representam os setores mais promissores dentro da indústria japonesa Web3. O mercado de stablecoins, em particular, está posicionado para um crescimento significativo. À medida que o quadro para o envolvimento institucional se solidifica e as incertezas regulatórias diminuem, as expectativas para este setor estão aumentando. A stablecoin baseada em ienes japoneses, JPYC, está na vanguarda desta expansão potencial.

Atualmente no Japão, as stablecoins só podem ser utilizadas para carregar como método de pagamento pré-pago e não para descarregar. Esta limitação tem restringido o uso mais alargado de stablecoins no ecossistema financeiro. No entanto, a JPYC, uma emissora de stablecoin baseada em ienes, está a tentar obter uma licença de EPISP (Prestador de Serviços de Instrumentos de Pagamento Eletrónico), que permitirá o lançamento de uma nova versão da JPYC que suporta a descarga. Esta versão está agendada para ser lançada este verão.

As capacidades de off-ramping para JPYC são esperadas para impulsionar significativamente a utilidade das stablecoins no Japão, tornando-as mais versáteis e integradas nas transações financeiras do dia-a-dia. A longo prazo, as stablecoins podem tornar-se uma alternativa viável para todas as transações que atualmente dependem de dinheiro em espécie ou depósitos bancários.

Embora as stablecoins não estejam atualmente listadas nas bolsas de criptomoedas japonesas, há movimentação de várias bolsas para obter as licenças necessárias para tal. Este desenvolvimento sugere um futuro promissor para a acessibilidade e utilidade das stablecoins no Japão.

Projeto OSHI3, Fonte: gumi

O Japão ocupa uma posição proeminente como o terceiro maior mercado na indústria global de jogos, e sua incursão no setor de jogos Web3 é igualmente notável. Grandes players da indústria como Square Enix, SEGA e Gumi estão ativamente envolvidos em projetos Web3, demonstrando abordagens inovadoras para jogos.

Nota-se que a Gumi lançou recentemente o seu projeto Web3 ‘OSHI3,’ e apresenta um jogo que utiliza uma IP importante do seu jogo original WEB2. Além disso, ‘dobro tokyo.jump, os desenvolvedores por trás do Oasis, criaram um jogo Web3 intitulado ‘Batalha dos Três Reinos' usando a IP Três Reinos da SEGA. Estes desenvolvimentos destacam a natureza dinâmica e experimental do mercado de jogos japonês Web3, onde as empresas estão a aproveitar as suas IPs substanciais e expertise como uma vantagem competitiva.

Infelizmente, a base de usuários atual para jogos Web3 no Japão continua relativamente pequena e a liquidez de mercado é limitada. Isso se deve em grande parte aos altos impostos impostos aos investidores de ativos virtuais, o que pode desencorajar a participação e o investimento neste setor emergente. Consequentemente, o crescimento substancial no curto prazo pode ser desafiador de alcançar. No entanto, o Japão possui claras vantagens que poderiam impulsionar o crescimento e desenvolvimento a longo prazo no mercado de jogos Web3. A robusta indústria de jogos do país e as ricas capacidades de criação de conteúdo fornecem uma base sólida para a evolução dos jogos Web3.

6. Pensamentos finais

Durante a nossa visita à Cimeira da EQUIPAZ 2024 no Japão, observámos o estado emergente do mercado japonês Web3. É evidente que o mercado ainda está nos seus estágios iniciais, mas possui um potencial significativo de crescimento. Este potencial é impulsionado por vários fatores-chave: esforços proativos das autoridades governamentais japonesas para revitalizar a indústria, a crescente orientação global dos fundadores japoneses e a forte propriedade intelectual de conteúdo (IP) pela qual o Japão é conhecido. Estes elementos são esperados para catalisar ainda mais o desenvolvimento no mercado.

Embora desafios como altos impostos sobre investidores individuais permaneçam, as perspectivas de longo prazo para o mercado Web3 do Japão são promissoras. Será interessante ver se os esforços coletivos do governo, empresas e investidores culminarão no Japão se estabelecendo como líder na arena global Web3. Os desenvolvimentos neste espaço certamente valem a pena serem observados.

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1. Este artigo foi republicado de [Relatórios de Pesquisa sobre Tigres], Encaminhe o título original'[Relatório Especial] Pode o mercado Japão Web3 assumir a liderança global?', Todos os direitos autorais pertencem ao autor original [JAY JOEYOON LEE]. Se houver objeções a esta reimpressão, entre em contato com o Gate Learnequipa e eles tratarão disso prontamente.

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