บทนำ

ในปัจจุบัน Layer 2 ประกอบด้วยสองค่ายหลัก ๆ คือ Optimism Rollup และ Zero Knowledge Rollup ค่ายเหล่านี้แตกต่างกันในวิธีการส่งข้อมูลและการตรวจสอบข้อมูล Op-Rollup ถูกแทนด้วยโครงการเช่น Arbitrum และ Optimism ZK-Rollup ถูกแทนด้วยโครงการเช่น zkSync และ StarkNet จากมุมมองทางเทคนิค เทคโนโลยี ZK-Rollup มีข้อดีในการส่งข้อมูล การตรวจสอบ และความเร็ว อย่างไรก็ตาม พวกเขาเผชิญกับความท้าทายในการพัฒนาเทคนิคที่สูงขึ้นและขาดความเทียบเท่ากับ EVM ซึ่งทำให้มีรอบการพัฒนานิเคอะนานขึ้น ในทวีความยากง่ายในการปรับใช้เทคโนโลยี Op-Rollup ได้รวดเร็วขึ้นในการใช้งานและก้าวหน้าในระบบนิเคอม ในปัจจุบัน ค่าย OP กำลังพัฒนาอย่างรวดเร็วและไปไกลกว่าในการสร้างระบบนิเคอม

โครงการชั้นที่ 2 ที่นำด้าน Ethereum คือ Arbitrum ซึ่งได้รับการยืนยันมากกว่าครึ่งหนึ่งของส่วนแบ่งตลาดแล้ว โดยการแจกจ่ายโทเคนการบริหาร ARB นำไปสู่นิวเคลียร์อีคอซิสเต็มยึดทรัพย์ปัจจุบันรวมถึง $16.98 พันล้าน ถัดมาคือ Optimism ซึ่งยังเพิ่มมูลค่ารวมที่ถูกยึด (TVL) ในเดือนพฤษภาคม 2022 ผ่านการแจกจ่ายโทเคน OP ลดช่องว่างกับ Arbitrum ด้วยจำนวนที่ถูกยึดรวมถึง $8.43 พันล้าน

ที่มา：L2Beat

อิทธิพลของ airdrops โทเค็น ARB และ OP ได้ครองความกระตือรือร้นในการล่าสัตว์ airdrop ในตลาดด้วยความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นสําหรับ airdrops โทเค็นภายในระบบ ZK ดังนั้น ZkSync และ StarkNet จึงดึงดูดเงินทุนและผู้ใช้จํานวนมากอย่างรวดเร็ว ARB มูลค่ารวมที่ถูกล็อค (TVL) ในระบบนิเวศของ StarkNet เพิ่มขึ้นจาก 7 ล้านดอลลาร์เป็นมากกว่า 20 ล้านดอลลาร์ StarkNet เปิดตัว mainnet ในช่วงต้นปี 2021 แต่ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นของการพัฒนาเครือข่ายโดยอยู่ระหว่างการทําซ้ําเวอร์ชันอย่างต่อเนื่อง ปัจจุบันระบบนิเวศเป็นเจ้าภาพประมาณ 100 โครงการโดยมี Dapps ที่ใช้งานได้จํากัดเนื่องจากโปรโตคอลส่วนใหญ่ยังอยู่ระหว่างการพัฒนา ตามที่คาดไว้ในเดือนกุมภาพันธ์ของปีนี้ StarkNet ได้เปิดตัวกิจกรรม airdrop โทเค็นอย่างเป็นทางการโดยดึงเงินทุนและความสนใจของผู้ใช้จํานวนมากพัฒนาระบบนิเวศอย่างรวดเร็วด้วยโปรโตคอลต่างๆที่เผยแพร่ทําให้ TVL ทั้งหมดอยู่ที่ประมาณ 150 ล้านดอลลาร์ ในขั้นตอนนี้ประสิทธิภาพของ StarkNet ในด้านต้นทุนการทําธุรกรรมและความเร็วเครือข่ายอยู่ในระดับปานกลางเมื่อเทียบกับคู่แข่ง Layer-2 รายอื่น ๆ และแม้จะมีการพัฒนาและอัปเดตทางเทคนิคอย่างต่อเนื่อง แต่ก็ยังมีความไม่แน่นอนอย่างมากว่าจะสามารถแซงหน้า Optimism หรือแม้แต่ Arbitrum ได้หรือไม่

การให้ยืมเป็นลำดับที่สองของ DeFi หลังจาก DEXes ซึ่งทำหน้าที่เป็นพื้นฐานสำคัญภายในระบบการเงิน DeFi และยังเป็นตัวเลือกที่สำคัญสำหรับการสร้างระบบนิเวศ on-chain มีโปรโตคอลการให้ยืมเป็นของเขต StarkNet ไม่มากนัก และ zkLend ได้ประกาศการแจก token ZEND ได้เป็นที่นิยมในตลาด บทความนี้จะรายละเอียดลักษณะผลิตภัณฑ์ อธิบายตรรกะธุรกิจ และวิเคราะห์โมเดลเศรษฐศาสตร์และสถานะการพัฒนาของโครงการ

zkLendคืออะไร?

zkLend เป็นโปรโตคอลการให้ยืมในเครือข่าย StarkNet ที่มีผลิตภัณฑ์หลัก 2 ประเภท: ตลาดการให้ยืม Artemis ที่เน้นผู้ใช้ DeFi และตลาดการให้ยืม Apollo ที่เน้นลูกค้าสถาบัน เผยแพร่ผลิตภัณฑ์ Artemis บนเครือข่ายหลักไปแล้ว ในขณะที่ Apollo ยังอยู่ในขั้นตอนการพัฒนา

ทีมงานตั้งอยู่ในสิงคโปร์โดยมีสมาชิกจากภาคการเงินแบบดั้งเดิมและนักพัฒนาที่มีประสบการณ์ในการทํางานกับ StarkNet ในเดือนมีนาคม 2022 ทีมได้รับเงินทุน 3 ล้านดอลลาร์จากนักลงทุนรายใหญ่ รวมถึง Delphi Digital, Three Arrows Capital และ Alameda Research เมื่อเร็ว ๆ นี้หลังจากระบบนิเวศของ StarkNet ประกาศ airdrop โทเค็นที่จุดประกายความสนใจของตลาดสูง zkLend ยังใช้ประโยชน์จากความเชื่อมั่นของตลาดด้วยการประกาศแผน airdrop โดยแจกจ่ายโทเค็น ZEND ประมาณ 3.89 ล้านโทเค็นให้กับผู้ใช้รายแรก

ประสบการณ์ผลิตภัณฑ์

ผลิตภัณฑ์ Artemis ของ zkLend สําหรับผู้ใช้ DeFi พร้อมใช้งานแล้ว โดยยึดมั่นในโปรโตคอลการให้กู้ยืมที่คล้ายกับ Aave ส่วนใหญ่มีสองฟังก์ชั่น: เงินฝากและสินเชื่อ ผู้ฝากเงินสามารถวางสินทรัพย์ที่ไม่ได้ใช้งานลงในกลุ่มทุนโดยได้รับ zTokens จํานวนเทียบเท่าเป็นใบรับรองการฝาก เมื่อเวลาผ่านไป zTokens เหล่านี้จะสะสมดอกเบี้ยซึ่งผู้ใช้สามารถถอนได้ตลอดเวลา ผู้กู้สามารถค้ําประกันเงินกู้โดยการค้ําประกันสินทรัพย์ดึงเงินจากกลุ่มทุนและชําระคืนได้ตลอดเวลา หากหลักประกันไม่เพียงพอที่จะครอบคลุมหนี้บัญชีจะถูกชําระบัญชี นอกจากนี้โปรโตคอลยังรองรับสินเชื่อแฟลชซึ่งมีค่าธรรมเนียมการทําธุรกรรม 0.09% ของจํานวนเงินกู้

zkLend รองรับกระเป๋าเงินสองประเภทบน StarkNet: Argent และ Braavos ผู้ใช้สามารถเชื่อมต่อกระเป๋าเงินของพวกเขาเลือกสระสินทรัพย์ที่เหมาะสม และดำเนินการฝากหรือให้กู้ยืม การออกแบบอินเตอร์เฟซ (UI) มีความง่ายมาก ในหน้าฝาก มีตัวเลือกสำหรับหลักประกัน หากผู้ใช้เลือกตัวเลือกนี้ พวกเขาสามารถได้รับเงินกู้จากสระเงินทุนที่อัตราการค้ำประกัน 80% หากไม่เลือกตัวเลือกนี้ เงินที่ฝากจะให้สารคดี

แหล่งที่มา：แอปพลิเคชัน zklend

นอกจากนี้ทีมได้พัฒนาตลาดการยืม Apollo ซึ่งเน้นไปที่ผู้ใช้สถาบันและยังไม่เปิดตัว ทั้งสองตลาดดำเนินการอิสระกันเงินของตนเองและกฎการปกครอง Apollo จะให้การยืนยันรายชื่อขาวสำหรับผู้ใช้สถาบันที่ผ่านการตรวจสอบ KYC และผู้ใช้สามารถใช้บริการหลังจากการอนุมัติการยืนยันตัวตน

การออกแบบผลิตภัณฑ์

ความสามารถในการให้ยืม

ความสามารถในการให้ยืมของผู้ใช้ จะถูกกำหนดโดยมูลค่าเงินฝากของพวกเขาและความต้องการในการมีหลักทรัพย์ของสินทรัพย์ที่ถูกยืม คำนวณเป็น ความสามารถในการให้ยืม = มูลค่าสินทรัพย์หลักปัจจัยหลักทรัพย์ นอกจากนี้ยังมีแนวคิดของการให้ยืมที่มีประสิทธิภาพถูกนำเสนอ ถูกกำหนดว่า Effective Lending = ปัจจัยหลักทรัพย์ของสินทรัพย์ที่ฝากอัตราส่วนยืม-มูลค่าของสินทรัพย์เป้าหมาย โปรโตคอลมีอัตราส่วนหลายระดับตามประเภทของหลักทรัพย์ โดยทั่วไปแล้วสินทรัพย์ที่มีความผันผวนสูงจะมีอัตราส่วนหลักทรัพย์และอัตราส่วนยืม-มูลค่าต่ำกว่า ตัวอย่างเช่น USDC และ ETH มีปัจจัยหลักทรัพย์ที่ 80% และอัตราส่วนยืม-มูลค่า 100%

โปรโตคอลควบคุมความเสี่ยงผ่านการจำนำสิทธิ์สองทิศทาง: ซึ่งมีข้อจำกัดในการจำนำสิทธิ์ที่ จำกัดโดยปัจจัยการจำนำสิทธิ์ จำกัดกำลังการยืมสูงสุดตามสินทรัพย์ที่จำนำสิทธิ์เฉพาะ; อีกทั้งยังมีการจำกัดการดำเนินการยืมโดยอัตราส่วนสินทรัพย์ต่อหนี้ จำกัดจำนวนสินทรัพย์เป้าหมายที่สามารถยืมได้

โมเดลอัตราดอกเบี้ยแบบไดนามิก

เหมือนกับผลิตภัณฑ์การให้ยืมทั่วไป อาทีมิสใช้ระบบอัตราดอกเบี้ยที่เปลี่ยนแปลงได้ โดยที่ทุนทรัพย์แต่ละอย่างมีเส้นโค้งอัตราดอกเบี้ยที่ขึ้นอยู่กับการใช้งานที่ปรากฏเป็นฟังก์ชันขั้นบันได โดยมีอัตราการใช้งานที่เหมาะสมเป็นจุดพลิกตำแหน่ง สำหรับทรัพย์สินที่มีความผันผวนสูง อัตราการใช้งานที่เหมาะสมในตลาดถูกตั้งเป็นต่ำสุด แต่การเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยมีความชันมากขึ้น อัตราการใช้งานที่เหมาะสมยังปรับตัวได้ตามปัจจัยเช่น ขนาดของสระเงินสดในตลาด

Source：zklend gitbook

กลไกลิควิเดชัน

โปรโตคอลจะละลายจำนวนเงินสินเชื่อที่ค้างชำระที่เกินความสามารถในการกู้ตามอัตราแลกเปลี่ยนตลาด และปัจจัยการละลายถูกตั้งไว้เป็นไปได้ หากทรัพย์สินที่กู้มีการเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยหรือหล่นลงอย่างรุนแรง ผู้ใช้จะต้องละลายสินเชื่อที่เกินความสามารถในการกู้จนกระทรวงสินเชื่อตกลงในช่วงความสามารถในการกู้ ณ ปัจจุบัน ที่อยู่ของ StarkNet ใด ๆ สามารถเรียกใช้สัญญาการละลายได้

โมเดลเศรษฐกิจ

โทเคนเจนเอ็นดีเป็นโทเคนเกิดจาก zkLend ที่มีจำนวนออกเสีย 100 ล้านโทเคน ทีมได้ประกาศแผนการกระจายโทเคนของตน โดยมี 35% จะถูกจัดสรรสำหรับการมัดจำและรางวัลการกระจาย; 33% ไว้สำหรับการพัฒนานิเวศ; 17% จะไปสู่การเสนอขายส่วนบุคคลและสาธารณะ; และส่วนที่เหลือ 15% จะถูกกระจายให้ทีมและที่ปรึกษา

Source: Zklend Gitbook

33% ของโทเค็นที่จัดสรรสำหรับการพัฒนานิเวศ ถูกล็อคไว้ 5 ปี แผนการใช้ในอนาคตสำหรับพันธมิตร ค่าใช้จ่ายในดำเนินงาน เป็นต้น 15% ของโทเค็นที่จัดสรรให้ทีมงานและที่ปรึกษามีระยะเวลาในการลงทุน 3 ปี 17% ของโทเค็นที่มอบให้นักลงทุนในการเสนอขายเอกชนและสาธารณะ ได้รับการสนับสนุนจากนักลงทุนอิสระและนักลงทุนทุนจริงประมาณ 20 คน และผู้ลงทุนเริ่มต้นเป็นส่วนแบ่ง 6% ซึ่งเปิดล็อคที่เปิดให้บริการและจะมีการลงทุนเป็นเวลา 2 ปี นักลงทุนกลยุทธ์เป็น 11% โดยมี 8% ล็อคที่เปิดให้บริการและจะลงทุนเป็นเวลา 2 ปี

ที่มา: zklend gitbook

โปรโตคอลได้ประกาศเร็ว ๆ นี้ถึงการเปิดตัวโทเคน ZEND และเปิดเผยแผนจัดส่งของมัน. ระยะแรกของการแจกจ่าย (SZN 1) แจกจ่าย TOKEN ZEND 3,890,250 ให้กับผู้สนับสนุนระยะแรก 42,695 คนประมาณ 4% ของการจัดส่งโทเคนทั้งหมด. 25% ของ ZEND จากการแจกจ่ายนี้ถูกปลดล็อกทันทีที่เริ่มต้นการเปิดตัวโทเคน, ส่วนที่เหลือจะถูกปล่อยออกเป็นเส้นตรงตลอด 90 วัน

สถานะการพัฒนา

ด้วยรายได้ล่าสุดและความนิยมของ StarkNet ที่อยู่เบื้องหลัง zkLend เปิดตัวงานแจกจ่ายโทเค็น ทำให้มีเงินทุนและผู้ใช้มากมายมาร่วมกิจกรรม ตลาดได้รับ $73.96 ล้านเหรียญ โดยยอดฝากทั้งหมดเกิน $50 ล้านเหรียญ และยอดสินเชื่อทั้งหมดเกือบ $24 ล้านเหรียญ มีอัตราการใช้ทุนในตลาดอยู่ที่ 48%

ต้นทาง: แอปพลิเคชัน zklend

ทีมได้เปิดโปรแกรมส่งเสริมการฝากเงินเมื่อเร็วๆ นี้ ที่ผู้ใช้สามารถฝาก ZEN ใน zkLend เพื่อรับผลตอบแทนตามธรรมชาติ Rewards คำนวณและจ่ายราย 2 สัปดาห์และอย่างต่อเนื่อง นโยบายลงทุนทั่วไปเป็นที่ดี และความกระตือรือร้นในตลาดสูง

สรุป

เป็นโปรโตคอลการให้ยืมเงินเชิงพื้นที่ในระบบการเรียกข้อมูล StarkNet โดยผลิตภัณฑ์รุ่นหลักของ zkLend Artemis เปรียบเทียบได้กับโปรโตคอลการให้ยืมเงินเชิงหลักและตลาดการให้ยืมเงินสถาบัน Apollo ยังอยู่ในขั้นตอนการพัฒนา ซึ่งไม่มีความได้เปรียบที่สำคัญ การพัฒนาติดตามการให้ยืมเงินเป็นไปอย่างเสถียรและการทำความเข้าใจในช่วงสั้นๆนี้ยาก การขึ้นอยู่กับการพัฒนาของ StarkNet ฐานการพัฒนาล่าสุดได้ทำให้ตลาดร้อนขึ้น อย่างไรก็ตามเนื่องจากผลกระทบที่สำคัญจากโครงการชั้นนำในสาขาการให้ยืมเงิน หากโปรโตคอลชั้นนำเข้าสู่ระบบการเรียกข้อมูล StarkNet zkLend จะเผชิญกับการแข่งขันที่สำคัญ ซึ่งทำให้เกิดความท้าทายบ certain challenges for future development.