1. النقاط الرئيسية

• أولاً، لقد لفتت السردية الخاصة بإعادة الرهان انتباه الجمهور لأول مرة في DevConnect 2023، وقفز اعتمادها بشكل مذهل منذ ذلك الحين. لقد نمت الصناعة بشكل هائل، متطورة من مشروع واحد وهو EigenLayer، إلى نظام بيئي مزدهر يضم العديد من مزودي منصات إعادة الرهان، والمشغلين، وبروتوكولات إعادة الرهان السائلة، ومتخصصي المخاطر عبر شبكات العملات المشفرة المختلفة.
• إعادة الرهان لا تزال بدائية جديدة، ويجب على المجتمع مراقبة تأثيرات النظام الثانوية، وديناميات السوق، والتحديات التي قد تواجهها عن كثب. من الواضح الآن أن إعادة الرهان قد نمت لتصبح فرعًا رئيسيًا في الصناعة، مع مساحة للعديد من المنافسين عبر تراكم إعادة الرهان. من المنصات الأساسية مثل EigenLayer و Symbiotic و Babylon و Jito إلى بروتوكولات إعادة الرهان السائلة والمشتقات المالية اللامركزية، كل مشروع يأتي بنهجه ورؤيته الفريدة. إعادة الرهان تثبت أنها ليست سوقًا حيث يفوز الفائز بالكل.
• البروتوكولات السائلة لإعادة التحصين (LRTs) غالبًا ما يتم مقارنتها بالرموز السائلة للتحصين (LSTs)، لكنها مختلفة بشكل جوهري. تحمل LSTs ملفًا اقتصاديًا موحدًا، بينما تتعامل LRTs مع ملفات اقتصادية متنوعة. تحمل LSTs مخاطر موحدة مرتبطة بالأصول الأساسية القاعدية مثل ETH، بينما تتنقل LRTs، من ناحية أخرى، بين مخاطر متنوعة مثل عوامل AVS الخاصة - مثل التضخم، وظروف القطع، والمخاطر التقنية - بينما تدعم أنواع الضمان المتنوعة وتدير المدفوعات بعملات متعددة.
• قد يتذكر الجميع عام 2024 بأكمله بأنه "عصر النهضة للبيتكوين"، مع العديد من الفرق التي تمكّن مالكي بيتكوين من توسيع الإمكانات الاقتصادية للأصل لتأمين شبكات أخرى، دون الاعتماد على ثقة الطرف الثالث أو ربطها بسلاسل أخرى. بابل يقود الهجوم، فتح قوة البيتكوين الاقتصادية الرمزية من خلال الخبرة التقنية القوية. نشأ نظام البابلون المتزايد حول بابل، بما في ذلك لاعبو الرهن السائل للبيتكوين الجديدون مثل Lombard، Solv Protocol، PumpBTC، وغيرهم.
• تتجنب صناعة الرهن الخاصة بسولانا غالبًا الملاحظة بسبب اعتماد إيثيريوم الأوسع، لكنها تنمو بثبات مع أفكار جديدة تمامًا. لقد اكتسبت إعادة الرهن بالفعل قبولًا على سولانا، مع شبكة جيتو تقود القطاع، بالإضافة إلى الآخرين مثل سولاير، كامبريان، وبيكاسو، جميعهم يطورون برامج أمان مشتركة. تم تصميم هذه المبادرات لملء القطعة المفقودة في الطريق نحو اللامركزية الكاملة لبروتوكولات سولانا الأصلية.
• تلعب Oracles دورا مهما في استعادة الاستعادة على مستويات متعددة. يمكن أن تكون جزءا لا يتجزأ من التصميم الأساسي لمنصات استعادة ، مع تلبية الحاجة المتزايدة لتسعير فئة جديدة من أصول استعادة التشفير بدقة ذات الخصائص الاقتصادية والتقنية المتنوعة. علاوة على ذلك ، تقدم شبكات أوراكل واحدة من أكثر حالات الاستخدام إقناعا للأمان المشترك. يسمح استرداد الضمانات بابتكارات تتجاوز تصميم أوراكل التقليدي ، مثل تعزيز مرونة الشبكة وجودة الخدمة من خلال زيادة تكاليف معالجة البيانات ، أو إنشاء نماذج تغذية أسعار جديدة مدعومة بطبقة توفر بيانات استعادة فعالة من حيث التكلفة.

المشاريع والمنظمات المميزة

بوابة الحجر، بصفتها مؤلفة التقرير، تود أن تعبر عن امتنانها الحقيقي لجميع المساهمين والمشاريع والقادة الرئيسيين الذين ساعدونا في إنشاء قطعة شاملة مثل هذه حول منظر إعادة التثبيت. لم يكن بإمكان تحقيق عمق وعرض هذا التقرير من دون هؤلاء الأفراد - شكرًا لكم... وغيرهم كثيرون!

اكتشف إلى أين سيتجه PoS في Gate.ioقمة الحصة, 8-9 نوفمبر 2024، في بانكوك، تايلاند

2. ما هو إعادة الرهان؟

الطبقة الخاصة: ريادة عالم الإعادة الاستقرار

من الصعب تصديقه، ولكن EigenLayer وحركة إعادة التراكم الأوسع نطاقًا كانت في الصيحة العامة لأكثر من عام منذ إطلاق EigenLayer للودائع في يونيو 2023. في الوقت الحالي، تمثل صناعة إعادة التراكم تقريبًا ثلثًا من إجمالي القيمة الإجمالية المقفلة على الإيثريوم. ومع ذلك، لا تدع ذلك يخدعك - تنفيذ الفكرة البسيطة على ما يبدو لتوسيع الأمان الاقتصادي إلى شبكات متعددة تشكل تحديًا للغاية. تكمن التعقيدات ليس فقط في دمج هذه الأداة البدائية على مقربة من طبقة الاتفاق الخاصة بالبلوكشين ولكن أيضًا في تقييم وتوقع الآثار من الدرجة الثانية لهذا المفهوم الجديد تمامًا وغير المستكشف. قبل الانغماس في هذه المواضيع، دعنا نأخذ خطوة للخلف ونلخص إعادة التراكم والدور الريادي لـ EigenLayer بإيجاز.

على الرغم من أن EigenLayer معقد ومتعدد الأوجه ، إلا أنه يمكن فهمه بشكل أساسي على أنه سوق للأغراض العامة وعلى الوجهين للثقة اللامركزية. تم بناؤه فوق Ethereum ، ويمكن القول إنه أكثر شبكات الثقة اللامركزية القابلة للبرمجة شمولا ، في الأصل ، ركز فقط على فصل طبقة ثقة Ethereum ، مما يسمح بإعادة نشر مكوناته لأغراض مختلفة. تم بناء هيكل EigenLayer حول طبيعته ذات الوجهين. من ناحية، لدينا خدمات التحقق من صحتها بنشاط (AVS) - وهي أنظمة تتطلب عمليات التحقق الخاصة بها، وتشكل جانب الطلب في سوق EigenLayer. يتضمن ذلك مجموعة متنوعة من التقنيات عبر جميع أجزاء المكدس، مثل السلاسل الجانبية، وطبقات توفر البيانات، والأجهزة الظاهرية الجديدة، وشبكات keeper وoracle، والجسور، وتشفير العتبات، وبيئات التنفيذ الموثوقة. تتضمن بعض الأمثلة البارزة على AVSs ايغندا, سلسلة الشاهد, وأوراكل ريدستون. ومن ناحية أخرى هم الباقون - المستخدمون الذين يرهنون الإيثريوم بشكل أصلي، من خلال رموز الرهن السائلة (LSTs) أو الدعم الذاتي الذي تم تقديمه مؤخرًا لأي رمز ERC-20والاشتراك في عقود EigenLayer الذكية لإعادة الرهان. يشكلون الجانب العرضي، مما يوسع الأمان الاقتصادي للعملات الرقمية إلى تطبيقات الشبكة الإضافية بينما يكسبون مكافآت إضافية.

المصدر: أعمدة طبقة الإيجن

خلال عام 2024، قام EigenLayer بتحقيق تقدم كبير في تحقيق رؤيته الطموحة، التي أطلق عليها اسم محرك تنسيق الإذن للبشرية. بدأ العام بإعلان $100 مليون جولة تمويل سلسلة B, الذي قوى المؤسس سريرام كانان وفريقه لتوسيع نطاقه بسرعة، مما جلب خبراء من كبار الخبراء في كل تخصص ذي صلة. بفضل الموارد الكافية، كان الفريق في موقع جيد لتسريع مشروع "الألعاب اللانهائية". واستنادًا إلى هذه الزخم في وقت لاحق من العام، اكتسبت إيجين لابس شبكة ريو, مع الاستفادة الإضافية من الخبرة العميقة لفريق العملات المشفرة لتعزيز نظام EigenLayer بشكل كبير. بالإضافة إلى ذلك، شهد عام 2024 إطلاق الرمز المميز المنتظر بشدة EIGEN، الذي تم تقديمه من خلال مفهوم الإسقاط القياسي الابتكاري، مما يمثل نقطة تحول في تاريخ العملات المشفرة. تلا ذلك تأسيس مؤسسة إيجن - كيان مستقل بدون مساهمين مكرس لدفع نمو نظام EigenLayer البيئي. أصبحت EIGEN مؤخرا قابلة للتحويل ، وتمكنت من جذب اهتمام كبير من العملات المشفرة. جلبت EIGEN حالة استخدام رمزية جديدة ، تسمى على نحو مناسب Intersubjective Security ، وهي في الأساس طريقة متطورة لتقديم الشوكة كخدمة للبروتوكولات التي تتجاوز الطبقة 1 فقط. بالإضافة إلى ذلك ، تم إطلاق EigenDA على Mainnet ، مما يوفر إنتاجية رائعة تبلغ 10 ميجابايت في الثانية. لوضع هذا في المنظور الصحيح ، فهو أكثر بمئات المرات من القدرات الأصلية لتوافر بيانات Ethereum الأولية ، كل ذلك بينما يتم تحقيقه بجزء بسيط من التكلفة. كما كانت EigenDA رائدة في دعم جديد لاستعادة الرمز المميز الأصلي لشبكات Layer 2 ، وهي استراتيجية يمكن القول إنها تعمل على مواءمة الحوافز بين الجهات الفاعلة الرئيسية في L2 ، مما يمنحهم ميزة كبيرة في حروب DA الشرسة. مع حدوث الكثير من الابتكارات عبر جبهات مختلفة ، يجد حتى مراقبو التشفير الأذكياء صعوبة في مواكبة كل ما ينجزه EigenLayer. وتشمل بعض التطورات البارزة الأخرى إطلاق مكافآت AVS Mainnet وإدخال الحوافز البرمجية - وهي آلية جديدة تكافئ المخزنين والمشغلين على دعم العديد من AVSs ، وزيادة الطلب ، والمساعدة في اكتشاف الأسعار للأمن المشترك. بالإضافة إلى ذلك ، اقترحت EigenLayer تصميما جديدا مائلا واستمرت في تطوير هيكل الحوكمة الخاص بها ، مما زاد من تعزيز نظامها البيئي.

المصدر: مكافآت الرهن

فريق EigenLayer ، هم أصحاب رؤى حقيقية لريادة مثل هذا الهيكل الجديد المعقد الذي يفتح أبوابا لا حصر لها لابتكار blockchain. نحن ممتنون للغاية لارتباطنا الوثيق بفريق EigenLayer ، وبناء AVS بأنفسنا ، ودعم النظام البيئي الأوسع من خلال حلولنا. ومع ذلك ، لا يمكن لأحد أن يتوقع كل التأثيرات من الدرجة الثانية ، وديناميكيات السوق ، والتحديات التي يجب التغلب عليها من أجل استعادة الاستعادة للانطلاق حقا كبدائية جديدة. سرعان ما أصبح من الواضح أن إعادة الاستعادة ستصبح جزءا مهما من الصناعة بحيث يكون هناك مجال للعديد من اللاعبين عبر مجموعة إعادة الاستعادة بأكملها ، من منصات إعادة الاستعادة الأساسية وبروتوكولات إعادة الاستعادة السائلة إلى المجمعات والمشتقات التي تركز على DeFi والمزيد. يتميز كل مشروع بنهجه الفريد ومكدسه التكنولوجي وأيديولوجيته. تم تصميم هذا التقرير للقيام بذلك بالضبط: تقديم نظرة عامة شاملة ومفصلة عن المشهد الحالي المتوسع لاستعادة السيطرة.

إعادة الرهان بطريقة التكافل

Symbiotic هو الطفل الرائع الجديد في المدينة العائدة. تم تقديمه في أوائل عام 2024 ، وسرعان ما جذب انتباه مجتمع التشفير ، واكتسب مشاركة ذهنية كبيرة في مساحة الاستعادة. بدعم من فريق من قدامى المحاربين في مجال التشفير من الدرجة الأولى ، تم تعزيز زخم Symbiotic بشكل أكبر من خلال جولة البذور الكبيرة بقيادة Paradigm ، مما جعلها تصبح "Uniswap of restaking". تلقى المشروع أيضا دعما شعبيا قويا من مؤسسي شركة Lido العملاقة ، حيث رأى البعض أنه وكيل Lido DAO في حروب الاستعادة ، مما أدى إلى زيادة الفائدة الأولية على الودائع. إن الطلب القوي في السوق على Symbiotic واضح ، حيث يمتلئ سقف الإيداع بعد أربع ساعات فقط من الزيادة الأولية ، مما يضاعف القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) ثلاث مرات. حاليا ، يفتخر البروتوكول بمبلغ مثير للإعجاب قدره 1.7 مليار دولار في TVL بعد بضعة أشهر فقط من البدء في قبول الودائع. ولكن ما الذي يميز Symbiotic حقا عن منصات الاستعادة الأخرى ، وخاصة EigenLayer؟

في البداية، لفت الدعم غير المشروط لأي أصول ERC-20 مثل USDe من Ethena أو FXS من Frax، حتى تلك التي ليست مستندة إلى Ethereum Mainnet، انتباه الجمهور. ومع ذلك، من البداية، اعتنقت EigenLayer أيضًا مفهوم الأمان المشترك المستمد من أي أصل مشفر تقريبًا. الآن بعد تطبيق هذا في البروتوكول، يجب على المستخدمين العميق للكشف عن الاختلافات بين منصات إعادة الرهان الرائدة.

تقدم التصميم المعياري لشركة سيمبيوتيك إمكانية التخصيص الشاملة عبر كل جانب من جوانب معادلة إعادة الرهان:

معادون الراحة:
يمكن لمراهني الراحة تفويض الأصول خارج الإيث واختيار الخزائن الغير موثوقة، والتي في مصطلحات سيمبيوتيك تشير إلى عقد إيداع بركة الرمز، لتفويض الأمان لمقدمي الخدمة المطلوبة. تسمح هذه الخزائن بتحديثات المعلمات القابلة للتعديل لضمان حماية المستخدم. ما يجعل سيمبيوتيك فريدة هو قدرتها على إيداع الضمان في خزائن غير قابلة للتغيير مسبقًا، مما يضمن عدم إمكانية تعديل الشروط في المستقبل. على عكس إيجن لاير، توفر سيمبيوتيك الخيار لطباعة رمز ERC20 مقابلي لتمثيل كل خزان.

الشبكات (AVSs):
يمكن للشبكات التعاون مع مشغلي الطبقة الأولى الذين يمتلكون أوراق اعتماد موثقة، مختارين باستناد إلى السمعة أو معايير أخرى مهمة عند توفير الأمان. توسيع مرونة الخيارات الرهنية يوسع من حوض الأمان، مما قد يقلل تكاليف الأمان للشبكات. لدى بناة الشبكة، بما في ذلك المشاريع التي تشمل الجسور والتكديسات و MEV وسلاسل التطبيقات، السيطرة الكاملة على تنفيذ إعادة الرهن الخاصة بهم. يمكنهم تحديد كل جانب، مثل الأصول الرهنية، واختيار مشغل العقد، والمكافآت، والتقليم، كل ذلك ضمن تصميم سيمبيوتيك الخفيف.

المشغلين:
يمكن للمشغلين تأمين حصص من مجموعة متنوعة من المعبدين الذين لديهم تحمل مخاطر مختلف دون الحاجة إلى إنشاء بنى تحتية منفصلة لكل منهم. يتيح هذا التخصيص الأكبر للأمان المشترك مع تقليل العبء التقني والاقتصادي للبروتوكول.

المصدر: مستندات ترابطية

وعلاوة على ذلك، يقدم Symbiotic مرونة في التعامل مع حالات الخفض من خلال إدخال فئة ممثلة جديدة تسمى المحللون. على غرار لجنة النقض في EigenLayer، يمكن للمحللين رفض الخفض عندما يتم تطبيقه بشكل خاطئ. يتم اقتراح شروط AVSs من قبل المحللين وقبولها من قبل الخزائن التي توفر دعم الضمان للمشغلين. يمكن للخزينة طلب محللين متعددين لتغطية الضمان أو دمجها مع حل للنزاعات معتمد على الأوراق المالية مثل إطار الأوراق المالية الحمراء.

المصدر:مستندات تعايشية

عامل رئيسي آخر ساهم بشكل كبير في دعم نمو المنصة هو شراكتها ال战略ية مع بروتوكول Mellow. Mellow هو بروتوكول رائد لاستعادة السوائل يتماشى تماما مع Symbiotic ، مما يتيح إنشاء LRTs معيارية بدون إذن. غالبا ما تجبر LRTs التقليدية المستخدمين على ملف تعريف مخاطر واحد عند الاشتراك في شبكات أمان مشتركة متعددة ، مما يفشل في تلبية الاحتياجات المتنوعة للمستخدمين ويعرضهم لمخاطر مختلفة. يعمل Mellow على إدارة المخاطر من خلال السماح بمجموعة واسعة من ملفات تعريف المخاطر ، وبالتالي إنشاء بنية تحتية معيارية لإنشاء وتنظيم LRTs. تتضمن قائمة القيمين على المخاطر بالفعل أسماء رائعة مثل RE7 Labs و Steakhouse و MEV Capital و P2P و Chorus One و Renzo Protocol. بالإضافة إلى ذلك ، يساعد شركاء DeFi مثل Pendle و Gearbox في زيادة تسريع زخم Symbiotic و Mellow Points. حاليا ، اجتذب Mellow Protocol 700 مليون دولار من القيمة المقفلة ، وهو ما يمثل ما يقرب من نصف إجمالي TVL المودعة في Symbiotic.

تدرك Symbiotic أن عرض القيمة الأساسية للأمن المشترك يكمن في تحقيق اللامركزية في كل من الشبكات الجديدة والقائمة. نظرا لأن شبكات وبروتوكولات blockchain أصبحت معقدة بشكل متزايد ، أدركت Symbiotic في وقت مبكر أنه سيصبح من الصعب تدريجيا تحقيق اللامركزية في جميع الأجزاء الأساسية من مجموعات التكنولوجيا المختلفة. لمعالجة هذا الأمر ، قامت Symbiotic بتمييز واضح من خلال التركيز حصريا على عرضها الأساسي ، منصة الاستعادة نفسها ، بدلا من محاولة تعزيز التبني من خلال خدمات داخلية إضافية أو إعادة تخزين محلية. وقد أدى هذا النهج المركز إلى زيادة الطلب على جانبي العرض والطلب.

أعلنت Symbiotic مؤخرًا عن أول مجموعة شركاء لها، تضم 40 شريكًا مثيرين يعملون على بناء نظام، بما في ذلك فرق بارزة مثل Ethena، Frax، Etherfi، وفريقنا في RedStone Oracles، وغيرهم. سندعم Symbiotic بثلاث طرق رئيسية:

1. تقديم تغذية السعر الخاصة بالأوراق المالية إلى وحدات Symbiotic الأساسية لتسمية الرموز بالدولار الأمريكي
2. استكشاف شبكة تجميع البيانات RedStone
3. دعم الشبكات الأخرى التي تعتمد على Symbiotic من خلال تغذية البيانات الخاصة بنا

المصدر: تكافلي

بروتوكولات إعادة الرهان السائلة: القوة الرابطة لإعادة الرهان

يعتبر العديد من الأشخاص بروتوكولات إعادة الرهن السائلة (LRTs) بنفس النظرة التي ينظرون بها إلى نظرائهم في الرهن السائل (LSTs). بشكل عام، تبدو متشابهة إلى حد كبير، حيث تسمح للمستخدمين بإيداع العملات الرقمية الأساسية بشكل رئيسي مثل الإيثيريوم أو مشتقاته وتفويض المسؤوليات التقنية لكونهم محققًا لصفقات البلوكشين إلى جهة متخصصة بينما لا يزالون يتلقون معظم مكافآت المحقق. في وقت مبكر من رحلة إعادة الرهن، لم يكن من الممكن إعادة الرهن دون الرهن أولاً بالإيثيريوم بشكل طبيعي، مما عزز الإدراك بأن LRTs كانت ببساطة طبقة إضافية من الرهن بملف مخاطر مماثل.

هذا لا يمكن أن يكون أبعد عن الحقيقة. LRTs و LSTs هي أوليات مختلفة تماما. بالنسبة لأولئك المطلعين على التمويل التقليدي ، يمكن مقارنة التمييز بهذا: LSTs تشبه المركبات المدارة بشكل سلبي ، مثل صندوق ETF ، حيث تكون المخاطر متجانسة. يدير كل بروتوكول تخزين نفس ETH الأساسي القابل للاستبدال ، تماما كما تعكس صناديق الاستثمار المتداولة تقلب مؤشراتها الأساسية. وعلى النقيض من ذلك، فإن LRTs أقرب إلى صناديق التحوط، حيث تتعامل مع عوامل الخطر غير المتجانسة مثل تقييم مخاطر AVS المحددة - مثل معدلات التضخم، وخفض الظروف، والمخاطر الفنية - مع دعم الضمانات المختلفة والتعامل مع مدفوعات AVS بعملات مختلفة. بالإضافة إلى ذلك ، هناك تمايز يعتمد على منصة إعادة الاستعادة الأساسية (على سبيل المثال ، EigenLayer و Symbiotic وما إلى ذلك) التي يدعمها كل LRT.

إيجن لير LRTs الودائع على مدى العام، المصدر: قاصد النجوم

تعمل بروتوكولات استعادة السوائل كوسطاء بين المشاركين الرئيسيين في عملية الاستعادة: ريستاكرز والمشغلون. تعمل LRTs كشركاء توزيع للمشغلين ومنصات إعادة الاستعادة ، حيث تدير تخصيص رأس المال وتتحكم في علاقاتهم على طرفي طيف الاستعادة ، مما يمنحهم قوة كبيرة داخل النظام البيئي. يعمل سوق LRT بشكل مختلف عن سوق LST ، الذي يهيمن عليه حاليا لاعب واحد ، Lido ، مع اكتساب stETH خصائص شبيهة بالنقد والتنافس مع Ether الأصلي على وضع الأموال الأساسية. في المقابل ، تحتاج LRTs إلى أنظمة بيئية متطورة بالكامل لجذب رأس المال إلى منصاتها. هذا هو السبب في أن العديد من البروتوكولات تسعى إلى التكامل الرأسي ، مثل إطلاق Etherfi لمنتجات استثمارية متعددة مثل استراتيجيات DeFi وخدمة بطاقات الائتمان ، وتطوير Swell ل L2 مع رمز استعادة يستخدم كغاز ، و Puffer's UniFi ، الذي يهدف إلى توحيد جميع L2s مع مجموعة احتياطية. تواجه LRTs أيضا التحدي المتمثل في مواءمة مقدار ومدة رأس المال مع الاحتياجات الأمنية لكل شبكة. وهي تعمل بشكل وثيق مع AVSs لتحديد متطلبات الأمان المشتركة الدقيقة لكل شبكة. الاعتبارات الرئيسية هي مقدار الأمان الذي يحتاجه AVS وإلى متى. هذا أمر بالغ الأهمية لأنه لا توجد شبكة تريد أن تواجه تقلبات أمنية كبيرة أو تدفع مبالغ زائدة مقابل أمان أكثر مما تتطلبه بالفعل.

كما يمكننا رؤية، هناك الكثير من التنوع في قطاع LRT. الجدول أدناه يهدف إلى توضيح الاختلافات بين بروتوكولات إعادة الرهن السائلة الأساسية:

نظرة عامة على بروتوكولات LRT المعتمدة على Ethereum

منصات إعادة الرهن التي قد لا تعرف عنها

إعادة الرهان تصبح بسرعة مجالًا مكتظًا باللاعبين، حيث تظهر مشاريع جديدة تقريبًا كل شهر، كل منها يهدف إلى معالجة نقاط الضعف في الصناعة بطرق فريدة. إليك قائمة ببعض الإشارات الملحوظة:

شبكة كاراك
كاراكهي حاليًا ثالث أكبر منصة لإعادة الرهن من حيث القيمة الإجمالية المقفلة، بنحو 800 مليون دولار في الوقت الحالي. لقد حظيت بجاذبية ودعم كبيرين ضمن مجتمع العملات المشفرة وDeFi. تتميز شبكة Karak بقبول أكثر مجموعة متنوعة من الضمانات، بما في ذلك LSTs والعملات المستقرة والرموز ERC20 وحتى رموز LP. يمكن إيداع الضمانات عبر عدة سلاسل، مثل Arbitrum وMantle وBSC، وغيرها. في نظام Karak البيئي، تعرف الشبكات التي توفر الأمان باسم خدمات الأمان الموزعة (DSS). تكون هذه الـ DSSs قابلة للتخصيص بشكل كبير وتأتي مع دعم مدمج لتسهيل التطوير. تتضمن تكنولوجيا Karak أيضًا إدارة مخاطر L2 تُعرف باسم K2، التي تعمل كصندوق رملي لبناة DSS.

Exocore
Exocoreيواجه التجزؤ في إعادة الرهان بنهج Omnichain. بدلاً من تقييد الأمان بسلسلة واحدة، يجمع Exocore الأمان الاقتصادي للعملات الرقمية عبر سلاسل متعددة لتأمين AVSs. يعمل ك L1 لإعادة الرهان، يتم إدارته من قبل شبكة من المحققين، مما يجعله مميزًا. يزعم Exocore أن ميزته الرئيسية هي التعامل مع منطق الرهان المعقد على مستوى البروتوكول، مما يقلل بشكل كبير من ثغرات العقود الذكية ويقلل من مخاطر المستخدم.

شبكة نيكتار
نيكتارهو لاعب آخر في مجال إعادة الرهن، بدعم من فريق يمتلك خبرة عميقة في صناعة الرهان. قبل إطلاق Nektar، قام الفريق بتطوير بروتوكول Diva LST، الذي قام برعاية تقنية التحقق الموزعة (DVT). الآن، من خلال البناء على تقنية Diva، يسوق Nektar نفسه كإعادة رهن متينة، مركزة على اللامركزية من خلال عملية التحقق الموزعة بالكامل لـ Diva. تقلل هذه النهج من مخاطر التمركز المرتبطة بالرموز الخاصة وتعزز شبكة أكثر توازنًا من المدققين. كما أعلنت Nektar أيضًا عن أول مجموعة من الخزائن لإعادة الرهن، مدعومة ببروتوكول Angle و Re7 Capital.

فيريو
فيريو هي أحدث إضافة إلى المشهد ، حيث تم إطلاقها بزخم رفع السلسلة B المثير للإعجاب من Story Protocol. مع شعار "إعادة تخزين IP" ، تم وضع Verio كمركز تخزين لبروتوكول القصة ، حيث تقدم نموذجا مزدوجا للتخزين يجمع بين التخزين السائل وإعادة تخزين IP. يمكن للمستخدمين مشاركة أصول IP لتلقي رموز vIP ، والتي تحقق عائدا مع الحفاظ على سيولة رأس المال الخاصة بهم. يمكن بعد ذلك إعادة ترميز vIP على أصول IP محددة لكسب مكافآت إضافية. من خلال التحقق من شرعية أصول الملكية الفكرية الجديدة ، فإن Verio عبر استعادة الملكية الفكرية تدفع الاهتمام العام ببروتوكول القصة نفسه ، مما قد يولد تأثير دولاب الموازنة الذي يزيد من رسوم الترخيص والإتاوات لمالكي الملكية الفكرية.

3. بيتكوين ستاكينج وبابيلون

حتى وقت قريب، كان على مالكي بيتكوين الراغبين في المشاركة في DeFi الاعتماد على الإصدارات الملفوفة مثل wBTC، مما قيد خيارات سيولتهم. يتطلب استخدام بيتكوين الملفوف الاعتماد على وسيط لإصدار الأصول والحفاظ على تثبيت 1:1 مع بيتكوين. بينما كانت هذه الابتكارات مهمة، إلا أنها جاءت مع تنازلات، مثل عدم القدرة على استخدام BTC بشكل أصلي على شبكة بيتكوين، وهو أكثر طريقة آمنة للحفاظ عليه. ومع ذلك، تتيح التقدمات الأخيرة في الرهان على بيتكوين الآن لحاملي BTC تأمين سلاسل كتلية Proof-of-Stake عن طريق وضع رهان على أصولهم مباشرة على شبكة بيتكوين. وهذا يعني أن المستخدمين يمكنهم الآن الاستفادة من أمان البيتكوين الاقتصادي لتأمين شبكات PoS المبنية حصريًا على شبكة بيتكوين.

إذا كنت تشعر بالفضول حول كيفية عمل حصة البيتكوين والحصة السائلة وترغب في الحصول على نظرة شاملة على تصميم بابلون، فتأكد من مراجعةمنظر الرهان على بتكوين!

بروتوكول الرهن بابلون بالختصار

Babylon هو بروتوكول أمان مشترك يتيح استخدام Bitcoin كضمان داخل النظام البيئي PoS ، مما يسمح ل BTC بتأمين سلاسل PoS دون الاعتماد على أصول BTC غير الأصلية الموجودة في سلسلة PoS. في نافذة الإيداع الأولى ، وصلت Babylon إلى الحد الأقصى الأولي مع إيداع 1000 BTC. حقق برنامج المتابعة Cap-2 نجاحا هائلا ، حيث اجتذب 23000 BTC بقيمة 1.6 مليار دولار. يمكن مقارنة Babylon ب EigenLayer ، ولكن بدلا من إعادة فرض رموز ETH و ERC-20 ، فإنه يستعين بمصادر خارجية للأمن الاقتصادي ل Bitcoin. تعمل Babylon كسوق على الوجهين ، حيث تعمل كجسر من خلال استخدام Bitcoin لتأمين سلاسل PoS من خلال التخزين. يوفر بروتوكول التخزين عن بعد الخاص به ضمانات أمنية قوية لكل من سلاسل PoS (سلاسل المستهلكين) وحاملي Bitcoin (مقدمي الخدمات) من خلال آليات جديدة مثل بروتوكول ختم الوقت وأدوات النهاية وعقود السندات. يمكن تطبيق بروتوكول تخزين البيتكوين من Babylon ، بتصميمه المعياري ، عبر مجموعة واسعة من بروتوكولات الإجماع التي تستخدمها سلاسل المستهلكين. يمكن لأي شبكة blockchain تتطلع إلى الاستفادة من أمان وسيولة Bitcoin الاستفادة من Babylon. حاليا ، تشبه حالات استخدامه استعادة الأنظمة الأساسية على الشبكات الأخرى ، مثل DeFi و rollups وشبكات oracle.

استغلال بيتكوين هو سوق ذو جانبين. المصدر: بابلون لايتبابر

Bitcoin، المعروفة في كثير من الأحيان باسم "الذهب الرقمي"، هي العملة المشفرة الأكثر قيمة وأمانًا على مستوى العالم، معروفة بدورها الأساسي كعملة رقمية لامركزية من نظير إلى نظير. قوتها تأتي من إيلاء الأولوية للبساطة والأمان على الميزات الإضافية. مع Babylon، يمكن الآن توسيع قدرات بيتكوين المحدودة بشكل مقصود لتأمين شبكات مختلفة، مما يثير ما يسمى بـ "عصر النهضة لبيتكوين".

منظر الرهان على بيتكوين

كمية كبيرة من البيتكوين تُخصص بنشاط لبروتوكولات الرهان السائل للبيتكوين المبنية على قمة بابل. على سبيل المثال، تمتلك Solv، الرائدة في هذا المجال، أكثر من 24،000 بيتكوين في الاحتياطيات، ما يعادل ما يقرب من 1.6 مليار دولار في السيولة. بالإضافة إلى ذلك، تجاوز إجمالي القيمة المقفلة لـ PumpBTC 200 مليون دولار. تراكمت لدى Lombard ما يقرب من 10،000 بيتكوين في الودائع. تفخر بروتوكولات أخرى، مثل Bedrock، التي تعزز نظام الرهان السائل للبيتكوين، بقيمة إجمالية مبهرة تبلغ 150 مليون دولار على جانب البيتكوين. ومع ذلك، تتجاوز مشهد البيتكوين بكثير بروتوكولات الرهان، حيث يعمل العديد من الفرق أيضًا على L2s الأصلية للبيتكوين، وبروتوكولات DeFi، والمحافظ، والبنية التحتية الأساسية.

المصدر: مشهد الرهان السائل على بيتكوين

Solv

SolvBTC هو تمثيل رمزي للبيتكوين المحتفظ به في احتياطيات بيتكوين اللامركزية من Solv، وهو مصمم لتمكين سيولة البيتكوين من التدفق بسلاسة عبر سلاسل مختلفة. يوفر بنية تحتية حيوية للسيولة للنظام البيئي للتمويل المدعوم من Bitcoin (BTCFi). تم نشر SolvBTC على أكثر من خمس شبكات رئيسية ، بما في ذلك شبكة Bitcoin الرئيسية وشبكة Ethereum الرئيسية وسلسلة BNB ، وهي بمثابة مزود سيولة رئيسي مع 24000 BTC في الاحتياطيات. اجتذبت هذه السيولة لاعبين مهمين في مجال DeFi ، مثل بروتوكول تخزين Bitcoin Babylon ، وبروتوكول Ethena للعملة المستقرة للدولار الاصطناعي ، ومشاريع أخرى.

لومبارد

لومبارد ملتزمة بتوسيع الاقتصاد الرقمي من خلال تحويل فائدة بيتكوين من مخزن للقيمة إلى أداة مالية إنتاجية. يمكن للأفراد والمؤسسات الكبيرة الوصول إلى LBTC لكسب العوائد على بيتكوين الخامل أو المشاركة بالكامل في بيئات DeFi.

PumpBTC

PumpBTC يعمل كحل سيولة لـ بابلون، بهدف دمج ديفي في نظام بيتكوين. بنهج متمحور حول النظام البيئي يدعمه خبراء ديفي ذوو خبرة وشركاء رائدين في الصناعة، يبسط PumpBTC التعاون بين المستخدمين وبابلون. يمكن للمستخدمين أن يرهنوا في بابلون بخطوة واحدة من خلال PumpBTC، مستلمين رموز السيولة على الفور دون أي فترات انتظار.

pSTAKE

تتيح لمستخدمي pSTAKE Finance تقديم ودائع سائلة من BTC وكسب مكافآت من Babylon’s Trustless BTC staking، مما يوفر أمانًا لسلاسل التطبيقات الأخرى مع الحفاظ على السيولة. يدعمها مزودو العهد المؤسسية مثل Cobo، تقدم pSTAKE Finance استراتيجيات عائد مركبة بخبرة، مما يمكن الأفراد والمؤسسات من تعظيم إمكانيات BTC الخاصة بهم ضمن نظام BTCFi.

بيبيباي

تقدم BabyPie لحاملي BTC الفرصة لتعزيز مكافآتهم ومرونتهم من خلال التخزين السائل. من خلال إيداع BTC على BabyPie ، يتلقى المستخدمون mBTC في المقابل ويمكنهم التحقق من صحة الأنظمة الجديدة عبر Babylon.

الصخرة

يعد Bedrock بروتوكول إعادة الرهان السائل متعدد الأصول ومدعومًا بحل غير وصي، تم تطويره بالشراكة مع RockX. يوفر Bedrock منتجات مثل رموز إعادة الرهان السائلة (LRT) لـ Wrapped BTC و ETH و IOTX.

شاكرا

شبكة تشاكر هي طبقة تسوية معمارية مصممة لإطلاق سراح سيولة بيتكوين عبر أنظمة سلسلة الكتل المتنوعة. من خلال تقديم حلاً للتسوية موازية عالية الأداء، تُيسر تشاكر تدفق السيولة الفعال عبر الطبقات الثانية، وسلاسل التطبيقات، وأصول بيتكوين الأصلية.

Nomic

قدمت Nomic stBTC، وهو رمز بيتكوين المرهون السائل المبني على بروتوكول الرهان البابلي. يتيح stBTC للمستخدمين رهن nBTC (بيتكوين على Nomic) عبر بابل، مما يوفر أمان البرهان على سلاسل أخرى مقابل عوائد العملات البديلة. يكسب المستخدمون الراهنون بيتكوين من خلال بابل على Nomic كل من مكافآت الرهان NOM و nBTC، التي يمكن استبدالها ب BTC - ميزة فريدة من نظام Nomic.

4. إعادة الرهان على سولانا

حتى الآن ، تركز معظم هذا التقرير على شبكات Ethereum و Bitcoin و EVM. ومع ذلك ، فإن الأمن المشترك يكتسب أيضا زخما داخل نظام Solana البيئي. لقد حظيت Solana بعام رائع ، حيث خرجت من السوق الهابطة وعززت نفسها كأقوى منافس لمكانة Ethereum كطبقة تسوية blockchain go-to. كما هو الحال مع Ethereum ، يعد تخزين Solana أيضا أحد أهم الفئات الفرعية ل DeFi. ومع ذلك ، يتبع Solana مجموعة مختلفة من الديناميات الأساسية. يستخدم آلية إثبات الحصة المفوضة على مستوى البروتوكول ، مما يتيح للمستخدمين المشاركة أصلا عن طريق التفويض إلى المدققين ، بدلا من إدارة العقدة الخاصة بهم.

قد تساعد سهولة التخزين الأصلي من خلال آلية التفويض المدمجة في Solana في تفسير الفجوة الكبيرة بين Solana و Ethereum من حيث الأصول المخزنة مقابل الأصول السائلة. تفتخر Solana برأس مال مربوط بقيمة 50 مليار دولار ، وتحتفظ بقوة مقارنة ب Ethereum ، لكنها متخلفة في تخزين السيولة. في حين أن 55٪ من ETH المربوطة في شكل سائل ، فإن 8٪ فقط من SOL المربوطة من Solana يتم الاحتفاظ بها في رموز تخزين سائلة (LSTs) ، مما يوفر فرصة نمو واضحة ل Solana. قبل الغوص في تدفق استعادة Solana ، يجدر تسليط الضوء على المشهد الحالي للتكديس السائل في Solana. على الرغم من التبني البطيء ، نظرا لأن Liquid Staking ليست الطريقة الوحيدة للمستخدمين غير التقنيين للوصول إلى عائد Staking كما هو الحال في Ethereum ، إلا أن LSTs لا تزال تصل إلى الكتلة الحرجة في Solana. تهيمن Jito و Marinade Finance على مخزون Solana السائل ، حيث تستحوذ على أكثر من 70٪ من جميع SOL في LSTs. الحرممن الجدير أيضًا بالذكر أنه، حيث يتبع نموذجًا مماثلاً لبروتوكول Mellow، مما يسمح للكيانات الخارجية بإنشاء وإطلاق تشتقات SOL Staking الخاصة بها. خلف الكواليس، يعالج sanctum تشتت السيولة عن طريق تقديم أسعار تحويل ثابتة من خلال Infinity Pool الخاص به ويوفر عملية سحب سهلة لهذه التشتقات.

Liquid Staking المناظر الطبيعية على سولانا، المصدر: كثبان

الآن بعد أن لدينا فهماً قوياً لأراضي الرهان في سولانا، دعونا نغوص في الابتكارات التي يقوم بها سولانا Mantlets في مجال إعادة الرهان. تفتح الهندسة المعمارية الفريدة لسولانا الباب أمام نموذج جديد ل AVSs. إحدى الميزات المميزة هي الجودة الخدمة المرتبة وفقا لوزن الرهان (swQoS)%20هو%20آلية، بفعالية، تعزيز%20جودة%20خدماتهم. ، الذي يقدم طريقة جديدة لتقسيم خدمات إعادة الرهان. تكافؤ SwQoS المكافآت الكاشفين بأكثر من 15 ألف SOL من خلال منحهم وصولًا إلى مسارات سريعة للمعاملات، مما يتيح التسليم الأسرع إلى قادة الكتل. يؤدي هذا إلى فئتين من AVSs: الداخلية والخارجية.

الخدمات النهائية تعزز سرعات المعاملات بشكل أسرع لبروتوكولات محددة. على سبيل المثال، يمكن لتطبيق dApp استخدام طبقة إعادة الرهان لإدارة الرموز المراهنة وتحقيق معالجة معاملات أسرع لعملياته الخاصة. من ناحية أخرى، الخدمات الخارجية هي تلك التي نحن على دراية جيدة بها في عالم Ethereum، مثل استخدام رأس المال الخارجي لتأمين شبكة الأوراق المالية - باختصار، تطبيق رأس المال المعاد رهنه لأغراض خارج البروتوكول. وهذا يؤكد فكرة أن إعادة الرهان على Ethereum و Solana يمكن أن تتبع ديناميات سوقية طويلة المدى مختلفة.

حتى الآن، هناك أربعة مزودين رئيسيين لإعادة الرهان على سولانا. إليك نظرة سريعة على من هو الأكثر تميزًا للفوز في المنافسة.

جيتو

من الصعب العثور على شخص لا يعترف بـ Jito كواحدة من أقوى الفرق التي تدفع Solana قدمًا. وصُنِفت في الأصل بـ "Lido Solana و Flashbots في واحدة" ، سيطر Jito على سوق LST للسلسلة بـ $jitoSOL الذي يعطي عوائد ، بينما يبني أيضًا عميل Solana الخاص به. لعب عميل Jito دورًا حاسمًا في التخفيف من القيمة القابلة للاستخراج على الشبكة ، وتحقيق اعتماد ضخم بنسبة تصل إلى 80٪ من سيطرة Solana ، وقيادة ارتفاع كبير في نصائح محققي Jito على مدار هذا العام. ولكن هذا ليس كل شيء - يستمر Jito في الابتكار ، مع إطلاق تقدمي لـStakeNet, مدير حمام الرهان الآلي، والتطور السريع لحكم البروتوكول.

المبالغ النقدية MEV التراكمية التي حصل عليها محققو Jito، المصدر: dune.com

أحدث مشروع رئيسي لمؤسسة جيتو هو نقل الرهان. نقل الرهان في جيتو هو بروتوكول رهان متعدد الأصول لـ AVSs، الذي يشير إليهم بأنها شبكات توافق العُقد (NCNs). تُعتبر الإعدادات قابلة للتخصيص، مما يتيح لـ NCNs تخصيص المشغلين والخزائن التي يدعمونها، بينما يمكن للمشغلين تخصيص الـ NCNs التي يراهنون عليها والخزائن التي يتلقون منها الوفود. يُصدر برنامج نقل الرهان أيضًا رموز إيصال الخزينة (VRTs)، وهي رموز SPL تُمثل حصة نسبية من الأصول في الخزينة. تعزز VRTs السيولة والقابلية للتكامل والتشغيل مع برامج سولانا الأخرى.

مع جيتو يسيطر على حصة كبيرة من سوق LST، البروتوكول يحتوي على قاعدة مستخدمين مدمجة يمكن تشجيعهم بسهولة على الاستفادة من رأس المال المرهون الخاص بهم بشكل أكبر. من جانب الشراكة، جيتو جذب فرق مهارية مثل رينزو، سكوادز، سويتشبورد، وفراجمتريك. ومع ذلك، بعد تحقيق نمو كبير بالفعل وتنفيذ توزيع للرموز الهوائية، قد لا تتوفر لجيتو نفس القدرة التي تتوفر للبروتوكولات الجديدة لتقديم حوافز مباشرة لجذب مستخدمين جدد. بدلاً من ذلك، قد تركز استراتيجية جيتو على تعزيز قبول إعادة المراهنة من خلال دمجها مع خدمات العملاء الحالية لـ سولانا. يمكن أن يؤدي هذا إلى إنشاء قناة MEV متولدة ب swQoS، تقدم ممرات معاملات سريعة واستعادة إيرادات MEV، أو إطلاق خدمات MEV متجانبة بالتشابه مع MEV-Boost على إيثيريوم بشكل محتمل.

نظرة عامة على نظام إعادة الرهن Jito، المصدر: Jito

سولاير

سولاير يظهر كخصم قوي لتحدي سيطرة جيتو، بعد رفعه مؤخرًا 12 مليون دولار في جولة بذوربقيادة Polychain Capital. منذ إطلاقها الرسمي في مايو، حققت Solayer إحصائيات مثيرة للإعجاب: 200 مليون دولار في TVL، أكثر من 100 ألف عنوان إيداع فريد، وإطلاق Mainnet قبل Jito، مع AVSs مثل Bonk، SonicSVM، و HashKey بالفعل على متن السفينة. تركز Solayer على تحقيق أقصى عوائد للمعالجين الباقين عن طريق تقديم تدفقات عوائد متعددة، بما في ذلك الرهان الأصلي على SOL، MEV-boost، و AVS yield. كما أنها تولي أولوية لتحسين مساحة الكتل swQoS ل AVS. حاليًا، تقتصر حلاها على الودائع الأصلية ل SOL و LST، في حين يخطط Jito لدعم مجموعة متنوعة من رموز SPL للأمان الاقتصادي، مما قد يكون ميزة كبيرة. ومع ذلك، لدى Solayer بعض الحيل في كمينها: أعلنت مؤخرًا شراكة مع Binance لإطلاقتشتت BNSOL, جنبًا إلى جنب مع عائد يحملعملة مستقرة SUSDبالتعاون مع Open Eden Labs.

كامبريان

فريق ماهر آخر يبني بنية تحتية لإعادة الرهان لـ سولانا لتقليل التكاليف، وتحسين تجربة المطورين، وتعزيز توزيع الموارد للمستفيدين المشتركين من الأمان. بدلاً من المنافسة الحصرية مع مقدمي الخدمات الآخرين، تكمن قوة كامبريان في العمل كوسيط تكميلي. يركزون على حل تشظي الطبقة المتعلقة بإعادة الرهان من خلال بناء طبقة تنظيمية تقوم بتوتيتر استراتيجيات التحكم في الأصول الرقمية. يتيح ذلك للمنشئين إدارة توزيع رؤوس الأموال عبر العقد، مما يخفض الحاجز أمام مطوري التطبيقات اللامركزية للتنقل في تعقيدات البناء كأصول رقمية. تهدف كامبريان إلى تقليد دور مقدمي RaaS (التراكم كخدمة) خلال انفجار L2، استفادة من الطلب المتزايد على الأمان المشترك مع الحفاظ على التحكم من خلال أساليب الإعادة لها - مما يمنحهم قاعدة للحفاظ على التحكم في العلاقات المباشرة مع جميع الأطراف الرئيسية. من المتوقع أن يتم إطلاق الإصدار التجريبي الأول للمنصة هذا الربع.

بيكاسو

مُتَخَصِصَةً في التوافق السلس بين سولانا وكوسموس في البداية، تطوّرت Picasso إلى مركز رئيسي لإعادة الرهان بالكامل، داعمًا للمشاريع التي ترغب في تفويض أمانها الاقتصادي إلى شبكة سولانا نفسها. أحد المشاريع المتميزة التي تستخدم طبقة إعادة الرهان الخاصة بـ Picasso هو Mantis، رولاب داخلي على سولانا. باستخدام إطار عمل Cosmos SDK، بيكاسو ليس فقط يربط سلاسل IBC الممكّنة، معززًا فائدتها وأمانها، ولكنه أيضًا يعمل كمركز عام لإعادة الاستقطاع. يجمع طبقة إعادة الاستقطاع عبر السلاسل المترابطة السيولة لتوفير تجربة أمان مشتركة أكثر قوة. يُسمح بإعادة الاستقطاع لـ SOL و LSTs عبر AVSs قد لا تكون متماشية مباشرة مع نظام سولانا ولكن لا تزال تقدّر خصائص الأصول الخاصة بـ SOL.

5. Oracles in the Restaking Puzzle

الآن بعد أن أصبح لدينا فهم قوي لمدى اتساع النظام البيئي المستعيد ، من الواضح أن هناك الكثير من البناة على جميع جوانب السوق ، حريصين على إنشاء منتجات مبتكرة باستخدام هذه التكنولوجيا الجديدة. لكن لا أحد يريد أن يبني في عزلة. تظل القيمة الأساسية لتأثير دولاب الموازنة ل DeFi - قابلية التشغيل البيني - دون تغيير. لا يقتصر النمو على خدمة العملاء داخل dApp واحد فحسب ، بل يتعلق أيضا بتمكين البناة الآخرين من البناء على عقودك وأصولك الأصلية ، والتي يشار إليها غالبا باسم DeFi legos. هذا هو المكان الذي تأتي فيه الحاجة إلى كيان محايد ، كيان متخصص في تسعير الأصول وتوزيع تلك الأسعار عبر شبكات متعددة. نعم ، نحن نتحدث عن موفري أوراكل.

إذا نظرت عن كثب ، فإن واحدة من أعظم نقاط القوة في صناعة الاستعادة ، وتنوعها ومنافستها الواسعة ، تشكل أيضا تحديا: الحاجة الجوهرية إلى تسعير فئة جديدة من الأصول المشفرة بدقة ذات خصائص اقتصادية وتقنية مختلفة. وهذا يستدعي إطارا للتقييم من أسفل إلى أعلى ، والذي سنتعمق فيه في القسم التالي. على سبيل المثال ، ضع في اعتبارك العدد الهائل من مشاريع LRT الخاصة ب Ethereum - هناك أكثر من اثني عشر تتنافس على شريحة من فطيرة استعادة Ethereum. هذه LRTs ليست سوى غيض من فيض للأصول المشتقة المعاد تأكيدها. ينمو سوق استعادة المشتقات بسرعة ، مع منتجات مثل تجريد عائد Pendle وعملة Ebisu المستقرة المدعومة بالأصول المعاد تأكيدها. يتطلب كل من هذه المشاريع تغذية أسعار دقيقة لمنتجاتها الأساسية ، والتي بدورها تعزز المنفعة ، وتقوي السيولة ، وتخلق أسواقا جديدة لرموزها ذات العلامات التجارية.

الآلهة لتسعير الأصول المرهونة مرة أخرى

كما تم التطرق إليه سابقًا، تتبع الأصول المرهونة والمُرهونة مرة أخرى ديناميات مختلفة تمامًا مقارنة بالأصول الرقمية التقليدية مثل بيتكوين العادية أو إثير. فيما يلي بعض من أبرز التمييزات:

• اكتشاف أسعار السوق على السلسلة (بناءً على تبادل العملات الرقمية)
• السيولة هي آلية استقرار الأسعار الرئيسية، ليس الحجم
• نمذجة السعر المتقدمة، أي تغذية سعر أساسية (سعر صرف)

الآن ، دعونا نتعمق في سبب حدوث ذلك. دعنا نستخدم مشتقات LRT الخاصة ب Ethereum كمثال أدناه لتوضيح الحالة بشكل أفضل.

اكتشاف الأسعار على السلسلة

نظرا لأن إعادة الاستعادة هي حقا DeFi أصلية ، فكذلك نتائجها. لنلق نظرة على LRTs: الغالبية العظمى من حجم تداول مشتقات LRT تحدث على السلسلة. حتى بالنسبة لقادة السوق مثل eETH من Ether.fi أو ezETH من Renzo ، فإن هذه الرموز غير مدرجة في البورصات المركزية ، مما يعني أن جميع عمليات اكتشاف الأسعار تحدث مباشرة على السلسلة التي تم إصدارها فيها. هذا يعني أنه لتسعير أصول DeFi الأصلية بدقة ، يلزم وجود أدوات معايرة DeFi. في حالة RedStone ، يتضمن ذلك الاستفادة من سيولة DEX لاسترداد سعر الصرف الأكثر دقة لكتلة معينة ، مباشرة من نسبة العقد الذكية.

تسعير حسب السيولة، ليس الحجم

العديد من الأصول ذات العائد ، بما في ذلك الأصول Restaked ، ليست مصممة في المقام الأول للتداول ولكن للاحتفاظ بها من قبل البروتوكولات والأفراد. أنها توفر طريقة بسيطة للحصول على التعرض لكل من الرهان واستعادة الغلة. حتى بالنسبة ل LRTs الكبيرة ، غالبا ما تكون أحجام التداول منخفضة جدا بحيث لا تتأهل لمقدمي البيانات على مستوى المؤسسات ، والتي تعتمد على طرق التمويل التقليدية مثل ترجيح الحجم. ومع ذلك ، فإن السيولة الكبيرة في المجمعات المحفزة على السلسلة تعمل كأساس قوي لنموذج تسعير DeFi أولا. بدلا من الاعتماد على التقييمات القائمة على الحجم ، والتي يمكن أن تكون عرضة لغسل التداول في الأصول ذات الذيل الطويل ، فإن النهج الأكثر ملاءمة هو الترجيح القائم على الانزلاق. تراقب هذه الطريقة الانحراف بين أزواج تداول DEX ، مما يوفر انعكاسا أكثر دقة لقيمة الأصول.

نمذجة السعر المتقدمة

لنفترض أنك ثور Ether.fi متشدد وقررت إيداع مبلغ ضخم في قبو الزراعة بالرافعة المالية من Gearbox. في هذا السيناريو ، يعد تحديد دقة نسبة weETH / ETH أمرا بالغ الأهمية للحفاظ على أصولك آمنة. ولكن هنا يكمن التحدي: تحديد النسبة "الصحيحة" ليس واضحا كما يبدو. يمكنك استخدام عرض أسعار السوق المجمع ل weETH عبر الأماكن ذات الصلة وتحديث النسبة وفقا لذلك. ولكن إذا كان تحملك للمخاطر (أو مستوى الانحطاط) مرتفعا وكنت تستفيد بالقرب من نقطة التصفية ، فحتى تقلبات السوق الطفيفة التي تستمر لبضع ثوان فقط ، أو بشكل أكثر دقة بضع كتل ، يمكن أن تدفعك إلى التصفية. من ناحية أخرى ، قد تفكر في نهج أكثر جوهرية ، باستخدام نسبة قائمة على العقد تعكس عدد وحدات Ether المقفلة في عقود Ether.fi بالنسبة لإصدار weETH. هذا من شأنه بالتأكيد أن يقلل من مخاطر التلاعب بالسوق على المدى القصير ولكنه قد لا يكون الحل الأمثل لكل موقف. على سبيل المثال ، إذا تم تعطيل عمليات السحب Ether.fi ، فقد يكون من المنطقي تطبيق خصم على رموز weETH المميزة أثناء حدث مبادلة أسود.

المصدر: علبة التروس

بناء على ذلك، يمكنك الذهاب خطوة أبعد من ذلك من خلال تنفيذ نهج هجين - دمج كل من سعر السوق وسعر أساسي. يمكن أن يتضمن ذلك أخذ لقطات دورية من نسبة العقد، مزجها مع سعر السوق، وتنبيه عندما يتجاوز الانحراف بين الاثنين عتبة معينة. بدلاً من الاعتماد على اقتباسات السوق في الوقت الحقيقي، يمكنك بدلاً من ذلك تقليل التقلب باستخدام معدلات TWAP (معدل السعر المتوسط ​​المرجح بالزمن).

ترى أين يتجه هذا - هناك الكثير من التعقيدات المشاركة مع جميع هذه العوامل الأساسية. في الوقت نفسه، هناك مساحة كبيرة للابتكار عندما يتعلق الأمر بتسعير هذه الفئة الجديدة والمتنامية بسرعة من الأصول المعادة.

في RedStone، نحن نفخر بقيادة هذا الابتكار. نحن نعمل عن كثب مع شركاء صناعة من الطبقة الأولى لوضع أعلى معايير الأمان وتحديد موقفنا كزعيم سوقي في تقدير الأصول التي تعطي عائدًا مثل رموز LST و LRT.

تأمين البوابات الأمنية المعادة

هناك أفكار لا حصر لها للاستفادة من الأمان المشترك لبناء تطبيقات كانت غير ممكنة في السابق. ومع ذلك، جانب مهم من إعادة الرهان هو تعزيز أمان البروتوكولات الحالية، مما يتيح لها أن تتوسع بشكل تقريبي بدون حدود دون المساس بالأمان، مع تحقيق اللامركزية بشكل أكثر استدامة اقتصاديًا. يبدو أن هناك اتفاقًا على أن تأمين شبكات الأوراق المالية من خلال إعادة الرهان هو واحد من أسهل الفواكه المعلقة منخفضة التأثير والتي يمكن الاستيلاء عليها.

لماذا يحتاج المُعرف إلى أمان إعادة الرهان؟ دعونا نستعرض حالة استخدام واحدة فقط تستخدم RedStone الأمان المشترك لإمكانيات جديدة.

للحصول على نظرة عميقة على إعادة الرهان في سياق RedStone ، تأكد من التحقق منالمستنداتعلى كيفية استفادة RedStone من EigenLayer!

نموذج الدفع الأحمر لتنفيذ AVS

تقدم حلول RedStone AVS تنفيذًا جديدًا لنموذج الدفع لتقديم البيانات إلى البلوكشين. تقليديًا، يجمع جهاز إعادة السلسلة خارج السلسلة البيانات ويُرسلها إلى الشبكة، حيث يحدث عملية التحقق. هذا الأسلوب، على الرغم من فعاليته، كثيرًا ما يؤدي إلى زيادة استخدام البيانات في السلسلة بسبب الحاجة إلى عمليات التحقق الشاملة. مع AVS، يتم نقل عملية التحقق خارج السلسلة، مما يقلل بشكل كبير من استهلاك الغاز. في هذا النموذج، تخضع البيانات السعرية المجمعة من العقد الأوراق المالية لعمليات تحقق خارج السلسلة دقيقة لضمان دقتها واتساقها. تشمل عملية التحقق التحقق من التوقيعات الرقمية لتأكيد أصالة البيانات. بمجرد اكتمال العملية، يتم التحقق من السعر الوسيطي والطابع الزمني من قبل مشغلي AVS لضمان أن الحسابات لم تتلاعب بها. بعد التحقق، يتم إرسال النتائج والتأكيدات الموقعة إلى البلوكشين.

RedStone AVS، المصدر: توثيق

على السلسلة ، يتم التحقق فقط من توقيع BLS المجمع من مشغلي AVS. تعمل هذه العملية على تحسين قابلية تطوير الحل بشكل كبير ، لأنها تسمح بجمع البيانات من عدد غير محدود من عقد أوراكل. في النموذج التقليدي ، يختار المعيد مجموعة فرعية من الأسعار بالقرب من الوسيط لإرسالها إلى blockchain. مع نهج AVS ، يتم تقديم متوسط السعر النهائي والطابع الزمني فقط ، لذلك يظل استهلاك الغاز منخفضا بغض النظر عن عدد عقد أوراكل. تقلل هذه الطريقة من التكاليف على السلسلة وتسمح للنظام بالتعامل مع المزيد من مدخلات البيانات دون التضحية بالكفاءة.

هذا مجرد واحدة من عدة تنفيذات لإعادة الرهان التي نقوم باستكشافها لزيادة المرونة وجودة الخدمة. مجال آخر نحن نحقق فيه بنشاط هو زيادة تكاليف تلاعب البيانات في شبكة الأوراق النقدية الحمراء من خلال الاستفادة من الأمان المشترك داخل وحدة تجميع البيانات. يقود فريقنا البحث في تقاطع إعادة الرهان والأوراق النقدية، بالتعاون مع قادة الصناعة مثل EigenLayer وSymbiotic وOthentic وغيرهم لتحقيق القيمة القصوى ونشر معرفتنا بشكل مفتوح.

6. مستقبل إعادة الرهان: ما الذي يأتي؟

مع اتجاه كبير حاليًا نحو إعادة الرهان، من الواضح أنه سيكون هناك الكثير لفهمه في الأشهر القادمة للبقاء على اطلاع. فيما يلي بعض توقعاتنا حول ما سيثير الحماس حول الأمان المشترك من داخل النظام البيئي.

دعم الرمز غير المشروط

لقد أصبحنا على دراية باشتقاق الأمان المشترك من الأصول الأصلية مثل Ether ، ومؤخرا BTC و SOL ومكافئاتها شديدة الارتباط مثل LSTs. ومع ذلك ، فإن مسألة دعم الرموز المميزة غير المصرح بها - السماح بأي أصل تشفير تعسفي - لا تزال أكثر انفتاحا. يتم تبني هذا الاتجاه الآن من قبل منصات استعادة رئيسية مثل EigenLayer و Symbiotic و Karak و Jito. من ناحية ، يوسع هذا بشكل كبير نطاق الأصول التي يمكن أن تساهم في أمان الشبكة اللامركزي ، ويطلق العنان للإمكانات الاقتصادية المشفرة للرموز التعسفية. من الناحية النظرية ، يعزز هذا التوافق والاتصال عبر النظام البيئي ، مما يقربنا من هدف تجريد طبقة الأمان بسلاسة لتلبية الاحتياجات المتنوعة. كما يسمح لكل AVS أن يكون له ملف تعريف أمان مميز خاص به ، مشتق من أي مجموعة من الرموز المميزة ، ويمكن AVSs من استخدام الرموز المميزة الأصلية الخاصة بهم كمصدر للأمن الاقتصادي المشفر - مما قد يؤدي إلى إنشاء تأثيرات دولاب الموازنة التي لم يكن من الممكن تحقيقها من قبل. من ناحية أخرى ، لا يزال مفهوما جديدا نسبيا ، وبالنسبة لمعظم منصات استعادة الاستعادة ، فإنه لا يزال فكرة لم يتم تنفيذها بالكامل في الممارسة العملية. بالإضافة إلى ذلك ، تحتاج إمكانية الاستغلال إلى تقييم دقيق ، حيث يمكن أن يكون سطح الهجوم أكبر بكثير. تميل أصول blockchain الأصلية إلى أن تكون أكثر جوهرية من الرموز المميزة الأخرى ، مما قد يخلق المزيد من الفرص للاستغلال الاقتصادي.

القصاص

التقليم، عملية معاقبة المحقق على سوء السلوك، هو جزء حاسم من نموذج إعادة الرهان. التقليم مثل أسواق التنبؤ الرائجة الآن للتعبير عن الأفكار. من السهل مشاركة الآراء عبر الإنترنت حول أي شيء، ولكن ما لم يكن سمعتك على المحك، فإنها لا تحمل نفس الوزن كـ 'وضع المال حيث يكون فمك.' وبالمثل، سيكون لإعادة الرهان 'لحظة الحقيقة' بمجرد أن تطلق الشركات الرائدة، التي تتنافس لجلبها أولاً إلى السوق، حلولها. فقط بعد ذلك، بعد أن يكون الوقت قد اختبرها في المعركة، سنرى ما إذا كانت إعادة الرهان تفي بالتوقعات العالية. إيغينلير يلمح إلى أن تنفيذها على الطريق، ومنتج سيمبيوتيك موجود بالفعل على devnet والفريق يتوقع الإطلاق في الربع الرابع، والآخرون يعملون في الخلفية.

حروب الحوافز

قد لا يؤدي إعادة الرهان إلى سيناريو "الفائز يأخذ الكل", ولكن بالتأكيد لن تكون هناك العديد من المنصات ذات قاعدة مستخدمين طويلة الأمد والملتصقة. هنا حيث يمكن أن تكون حوافز البروتوكول حاسمة. من الناحية التاريخية، استخدام الحوافز الصحيحة قد قام بتشكيل منظر الـ DeFi، كما هو مرئي في حروب الـ Curve أو، بالمقابل، ما يمكن أن يحدث عندما تكون الحوافز غير مخطط لها بشكل جيد، كما يظهر في صيف الـ DeFi الأسطوري الآن. نحن بالفعل نرى علامات على منافسة مماثلة بين المنصات المشتركة للأمان، خاصة مع البحث الدقيق والاستشارة الجيدة وراء النسخة الأولى من الحوافز البرمجية لـ EigenLayer. للإشارة:

"سيتم توزيع ما لا يقل عن 4٪ من إجمالي إمدادات إيغين على الدوائر المالية والمشغلين عبر حوافز برمجية قادمة. سيتم توزيع هذه الحوافز عبر "تعزيزات المكافآت" حيث سيتلقى الدوائر المالية والمشغلون إيغين بنسبة إلى كمية المكافآت الموزعة عليهم من قبل AVSs."

من الصعب تخيل أن كل لاعب يحاول الرهان لن يحاول إنشاء نسخته الخاصة من حوافز البروتوكول. قد نشهد قريبًا انهيارًا للمواضيع، مع نداءات لـ "حروب إعادة الرهن" تغمر الجدول الزمني.

AVS Becoming Reality

هذا يشعر وكأنه نقطة انعطاف حيث إعادة الرهان تتحول من "مفهوم نظري رائع" إلى إعداد قياسي لبروتوكولات العملات المشفرة. لقد بنيت العديد من البروتوكولات لأكثر من عام، وعملهم جاهز تقريبا ليتم الكشف عنه للجمهور.

الإصدار الأول لـ EigenDA متوفر بالفعل، وقد قام العديد من الآخرين، بما في ذلك AltLayer و Witness Chain و Lagrange، ونحن في RedStone أيضًا، بإطلاق الإصدارات الأولى لمنتجات AVS، على الرغم من أنها مصرح بها، أو يقتربون من إطلاق النسخ الرئيسية. قريبا، سنشهد إطلاق AVS من مقدمي خدمات restaking الآخرين، مما يؤدي إلى انفجار كامبري من الأمان المعاد تطبيقه في الواقع!

7. الاستنتاجات

كان فريقنا يبحث في إعادة الوضع منذ بدايته، وهناك بعض الأمور واضحة: الابتكار المستمر والمنافسة الشديدة هنا لتبقى. بدأت إعادة الوضع كوسيلة لبناء منتجات لامركزية أفضل، مما يمكن من تحقيق نماذج جديدة وتعزيز البروتوكولات الحالية. الآن، نرى العديد من منصات إعادة الوضع تتقارب نحو أهداف نهائية مماثلة. إنه مثير للغاية أن نفكر كيف ستتطور نظام إعادة الوضع ودينامياته خلال السنوات القليلة القادمة.

وإذا كنت تتوجه إلى تايلاند لحضور DevCon، تأكد من إضافة قمة الإثبات إلى قائمة أهدافك. أراك هناك!

إخلاء المسؤولية:

1. هذه المقالة مأخوذة من [ RedStone]. كل حقوق الطبع والنشر تنتمي إلى الكاتب الأصلي [RedStone]. إذا كانت هناك اعتراضات على هذا النقل الطباعي، يرجى التواصل معبوابة تعلمالفريق، وسوف يتعاملون معها على الفور.
2. إخلاء المسؤولية عن المسؤولية: الآراء والآراء المعبر عنها في هذه المقالة هي فقط تلك التي تعود إلى المؤلف ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. يتم إجراء ترجمات المقالة إلى لغات أخرى من قبل فريق Gate Learn. ما لم يذكر، فإن نسخ أو توزيع أو نسخ المقالات المترجمة ممنوع.