Введение

Ранее в этом году Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) утвердила биткоин-фонд взаимного фонда (ETF), что открывает путь для традиционных финансовых институтов для безопасного и законного инвестирования в виртуальные активы. Ожидается, что институты, управляющие общественными фондами, такими как пенсионные и суверенные фонды, также примут участие на рынке. Благодаря их сильной капитализации, они, вероятно, обеспечат стабильную и обильную ликвидность на рынке криптовалют.

Их участие на рынке определяется после длительных обсуждений среди многих экспертов, поэтому это также является индикатором потенциала и стабильности отрасли. В этом отчете мы проанализируем текущую позицию государственных фондов в крупных азиатских странах на рынке криптовалют и их участие на рынке, а также предсказываем их будущее участие.

1. Южная Корея: косвенное участие государственных фондов на криптовалютном рынке

В то время как розничные инвесторы очень активны в крипто в Южной Корее, институциональным инвесторам сложно участвовать на рынке. Регуляторы заняли консервативную позицию по отношению к биткоин-ETF, так как обсуждалось в нашем последнем отчете.

В ответ на одобрение Bitcoin ETF американским SEC Южнокорейская комиссия по финансовым услугам заявила, что 1) запретит отечественным инвесторам инвестировать в зарубежные ETF, и 2) не рассмотрит запуск отечественного Bitcoin ETF. Кроме того, 3) южнокорейские управляющие государственными фондами избегают прямых инвестиций в криптовалюту из-за волатильности рынка, поэтому сложно ожидать их участия на рынке в ближайшее время.

Однако южнокорейский крипторынок медленно меняется. 1) Южнокорейские публичные фондовые менеджеры косвенно участвуют на крипторынке, непосредственно покупая акции Coinbase, американской криптовалютной биржи и компании, котирующейся на NASDAQ. 2) И правящая партия, и оппозиция активно выдвигают прокриптовалютные политики перед парламентскими выборами 2024 года, что, ожидается, побудит институциональных инвесторов участвовать на рынке.

Вот несколько примеров косвенного участия общественных фондовых менеджеров на рынке Южной Кореи. Во-первых, Корейская инвестиционная корпорация (KIC), суверенный инвестиционный фонд Южной Кореи, приобрела 8 700 акций Coinbase в IV квартале 2021 года на сумму около 2,7 млрд. вон (приблизительно 2,03 млн. долларов США) на тот момент. Однако KIC отклонила свое инвестирование в Coinbase как часть усилий по отслеживанию индекса после его включения в индекс MSCI World, заявив, что ее позиция на криптовалютном рынке не изменилась. С тех пор он продал все свои активы в первом квартале 2022 года, сославшись на рост процентных ставок и снижение цен криптовалют.

Далее, Национальная Пенсионная Служба (NPS), четвертый по величине пенсионный фонд в мире с огромными 999 триллионами вон (примерно 753,1 миллиарда долларов США) активов под управлением, приобрела 280 000 акций Coinbase в третьем квартале 2023 года (на сумму около 26 миллиардов вон или 19,6 миллиона долларов США на тот момент) и, как считается, все еще удерживает акции.

Хотя оба институциональных инвестора остаются консервативными на рынке криптовалют, прямая покупка доли в криптовалютной бирже сама по себе значительна. Это показывает, что эти институты не отвергают рынок криптовалют напрямую. Они признают криптовалюты как привлекательное новое инвестиционное направление с высокой доходностью в условиях изменяющихся времен. Если регуляторы разрешат институциональным инвесторам инвестировать в криптовалюты, их участие на рынке может взорваться.

Однако стоит отметить, что утверждение биткоин-ETF или разрешение институциональным инвесторам инвестировать в криптовалюту в Южной Корее займет значительное количество времени от рассмотрения до утверждения, так как еще много препятствий, через которые нужно перепрыгнуть.

2. Япония: Ожидается, что государственные фонды инвестируют на рынке криптовалют

Япония - еще одна страна, где правительство активно работает над оживлением криптовалютного рынка. Однако пока нет случаев прямого участия государственных фондов на криптовалютном рынке.

Тем не менее, дверь открыта для японских публичных фондов для участия на рынке криптовалют в долгосрочной перспективе. Это обусловлено недавними правовыми поправками, позволяющими японским венчурным капиталовложениям приобретать и удерживать криптовалютные активы. Это проложило путь для прямого участия в криптопроектах через фонд венчурного роста JIC Venture Growth Investment (JIV VGI), управляемый фондом суверенного фонда Японии, Корпорацией инвестиций Японии (JIC), повышая ожидания относительно участия японских суверенных фондов на рынке криптовалют.

Белая книга NFT японского правительства также намекает на возможность присоединения крипторынка к Государственному фонду инвестиций пенсионных фондов Японии (GPIF), крупнейшему в мире пенсионному фонду. Если GPIF примет участие в крипторынке, это значительно усилит рынок своими почти 200 триллионами вон (прибл. 1,5 триллиона долларов США) активов под управлением.

В целом, Япония стремится развивать рынок криптовалют под управлением правительства. В этом процессе становится все более ясным потенциал участия различных институциональных инвесторов, включая государственные фонды, на рынке. Ожидается, что приток средств от этих учреждений предоставит новые инвестиционные возможности на рынке криптовалют, что в свою очередь значительно способствует росту и развитию рынка.

3. Западная Азия: оживление криптовалютных рынков под влиянием фондов суверенного богатства, основанных на нефтяных деньгах

На Западе Азии суверенные фонды активно инвестируют на криптовалютных рынках. Однако отсутствие конкретной информации об инвестициях ограничено, но то малое, что они раскрыли, свидетельствует о высоком уровне интереса к криптовалюте.

Прежде всего, оператор суверенного фонда Саудовской Аравии Sanabil Investment инвестировало общую сумму $620 миллиардов венчурного капитала, связанного с блокчейном, включая a16z и Polychain Capital. В случае Объединенных Арабских Эмиратов суверенный фонд работает над оживлением рынка Web3, привлекая $2 миллиарда фонда через HUB71, глобальную технологическую организацию, управляемую фондом.

Источник: HUB71

Эти страны активно продвигают промышленную диверсификацию на национальном уровне, поскольку их нефтяные ресурсы иссякают. В этом процессе криптоактивы и блокчейн-технология привлекают внимание, а активная финансовая поддержка на основе суверенных фондов ускоряет развитие этой технологии. Эти государственные фонды будут и в дальнейшем участвовать на рынке криптоактивов.

4. Австралия: Участие институциональных инвесторов в листинге австралийского биткоин-ETF

Источник: Global X, 21Shares

Австралия - первая страна, разрешившая торговлю БиткойниEthereumETFs, через Cboe Australia, вторая по величине фондовая биржа в Сиднее. Это означает, что традиционные институциональные инвесторы полностью доступны на криптовалютном рынке. Крупнейший пенсионный фонд Австралии, Australian Super, и суверенный фонд, Future Fund, пока не подтвердили свою инвестиционную активность на криптовалютном рынке.

Это можно объяснить несколькими причинами, в том числе: 1) консервативным взглядом австралийского регулятора на рынок криптовалют, 2) отсутствием четкой нормативно-правовой базы и 3) тем фактом, что традиционные финансовые учреждения обеспокоены криптовалютами, например, четыре крупных австралийских банка, блокирующих вывод средств с криптовалютных бирж, как обсуждалось в нашем предыдущем отчет о обзоре рынка Web3 в Австралии. Кроме того, 4) Управление активами Cosmos, выпустившее ETF, связанные с криптовалютами, сняло с торгов свои ETF на биткоин и эфириум в октябре 2022 года из-за спада криптовалютного рынка, поэтому предполагается, что институциональные инвесторы более осторожны в участии на рынке.

Тем не менее, перспективы для институциональных инвесторов, включая общественные фонды Австралии, участвовать на рынке криптовалют положительны. Это связано с тем, что 1) интерес к Bitcoin ETF в Австралии начал расти после одобрения Bitcoin ETF регулятором по ценным бумагам США, и 2) ожидается, что Австралийская фондовая биржа (ASX), крупнейшая фондовая биржа страны, также одобрит Bitcoin ETF.

В дополнение к этому, 3) интерес австралийской общественности к криптовалюте высок. Пенсионные фонды с самостоятельным управлением (SMSF), которые позволяют австралийцам создавать и инвестировать в свой пенсионный план, наблюдают быстрый рост инвестиций в криптовалюту. К сентябрю 2023 года эти фонды инвестировали 6,6 миллиарда долларов США в криптовалюту, что в 5 раз больше, чем в 2019 году, что делает его самым быстрорастущим классом активов среди SMSF.

5. Сингапур: Больше всего активен в прошлом, сейчас более консервативен

Сингапур активно участвовал на криптовалютном рынке в прошлом, особенно через свой суверенный инвестиционный фонд. Корпорация правительства Сингапура по инвестициям (GIC), управляющая активами пенсионного фонда Сингапура, приняла участие в раунде инвестиций серии E Coinbase в 2018 году.

Еще одной суверенного фонда, Temasek, была даже более активной, чем GIC, создавая специализированное инвестиционное подразделение для инвестирования в новые технологии, включая блокчейн. Он был открыт для инвестирования в крупные криптовалютные биржи, такие как Coinbase и FTX.

Однако ситуация изменилась после кризиса Terra-Luna и банкротства FTX, что привело к значительным убыткам. В частности, банкротство FTX привело к финансовым потерям в размере приблизительно 271 миллионов долларов США и значительному ущербу репутации. По этой причине как суверенные фонды, так и регуляторы в Сингапуре в настоящее время занимают консервативную позицию на рынке криптовалют. Их участие на рынке предполагается ограниченным в будущем.

Заключение

Этот отчет проанализировал участие государственных фондов на криптовалютных рынках в крупных азиатских странах. Большинство из них остались консервативными, ссылаясь на высокий риск и волатильность криптовалютного рынка, и регуляторные барьеры ограничили их фактическое участие. Хотя мы нашли некоторые примеры участия государственных фондов в некоторых странах, это было на очень низком уровне по сравнению с объемом управляемых ими активов. Например, общественный пенсионный фонд Южной Кореи, Национальная служба пенсионного обеспечения, инвестировала около 0.0002% от общего объема управляемых активов в Coinbase.

Однако с одобрением U.S. SEC биткоин-ETF мы входим в новую фазу. Ожидается, что это стимулирует запуск ETF, поддерживаемых различными криптовалютами, в других странах, и действительно, ожидания распространяются в Гонконг, Японию и Австралию. Этот тренд может привлечь больше институциональных инвесторов, включая государственные фонды, к участию. Другими словами, перспективы их участия на рынке положительны с долгосрочной точки зрения. Это обеспечит стабильную и обильную ликвидность на рынке криптовалют, что в свою очередь оживит весь рынок криптовалют.

Отказ от ответственности：

1. Эта статья перепечатана из [Исследование тигров], Все авторские права принадлежат оригинальному автору [ДЖЕЙ ДЖО и ЮН ЛИ]. Если есть возражения против этого повторного издания, пожалуйста, свяжитесьGate Учитькоманда, и они оперативно справятся с этим.
2. Отказ от ответственности: Взгляды и мнения, высказанные в этой статье, являются исключительно мнением автора и не являются инвестиционным советом.
3. Переводы статьи на другие языки выполняются командой Gate Learn. Если не указано иное, копирование, распространение или плагиат переведенных статей запрещены.