BTC อาจเข้าสู่ยุคใหม่ที่มีลักษณะไม่ใช่จุดสูงแบบพาราโบลิก แต่เป็นการเติบโตอย่างช้าๆ ที่มีการขับเคลื่อนโดยสถาบันมากขึ้น

ผ่านไปหนึ่งปีตั้งแต่การลดครึ่งครั้งล่าสุดของ Bitcoin และวัฒนาการนี้มีลักษณะแตกต่างอย่างชัดเจน ไม่เหมือนวัฒนาการก่อนหน้าที่เห็นการบินสุดของรัวร้อนหลังจากการลดครึ่งครั้ง บิทคอยน์เพิ่มขึ้นเพียง 31% ในวัตถุประสงค์นี้เท่านั้นเมื่อเปรียบเทียบกับการเพิ่มขึ้นอย่างน่าตกใจถึง 436% ในระยะเวลาเดียวกันในวัตถุประสงค์ล่าสุด

ในที่เดียวกัน ตัวชี้วัดของผู้ถือระยะยาว เช่น อัตราส่วน MVRV (มูลค่าตลาดต่อมูลค่าที่เข้าใจผลกำไร) แสดงให้เห็นถึงการลดลงอย่างรุนแรงในกำไรที่ยังไม่เข้าใจ ซึ่งแสดงให้เห็นว่าตลาดกำลังเกิดการเจริญและมีพื้นที่สำหรับการเจริญเติบโตมากขึ้น รวมถึงการเปลี่ยนแปลงเหล่านี้ร่วมกันแสดงให้เห็นว่า BTC อาจจะกำลังเข้าสู่ระยะใหม่ที่มีลักษณะเฉพาะโดยการเจริญอย่างมั่นคงที่มีผลกระทบจากสถาบันมากขึ้น แทนการเคลื่อนไหวราคาแบบพาราโบลิก

หลังจาก Halving 1 ปี: วงจรที่ชัดเจน

รอบ BTC นี้เด่นอย่างมากจากรอบก่อน ซึ่งอาจบ่งบอกถึงการเปลี่ยนแปลงในวิธีที่ตลาดตอบสนองต่อเหตุการณ์การลดครึ่งชีวิต

ในรอบก่อนหน้านี้โดยเฉพาะในช่วง 2012 ถึง 2016 และ 2016 ถึง 2020 BTC มักจะประสบกับเสถียรภาพที่ดีขึ้นในช่วงนี้ ช่วงหลังจาก Halving โดยทั่วไปมักนำเสนอแนวโน้มขาขึ้นที่แข็งแรงและการกระทำราคาประเทศ โดยใหญ่ใจด้วยความกระตือรือร้นของร้านค้าและความต้องการที่มีลักษณะการเสี่ยง

คราวนี้ อย่างไรก็ตามเส้นทางมีการแตกต่างกัน ไม่ใช่การเร่งเร็วหลังจาก Halving ราคา BTC เริ่มเพิ่มขึ้นก่อนเวลาในเดือนตุลาคมและธันวาคม พ.ศ. 2567 ตามด้วยช่วงเวลาทำการรวมกันในเดือนมกราคม พ.ศ. 2568 และการแก้ไขในปลายเดือนกุมภาพันธ์

รูปแบบนี้ของกำไรที่โหลดด้านหน้าแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญจากแนวโน้มทางประวัติศาสตร์ ที่ที่การลดขาดบ่อยครั้งบ่อยๆ มักเป็นตัวกระตุ้นสำคัญสำหรับการเคลื่อนไหวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

มีปัจจัยหลายปัจจัยที่มีส่วนร่วมในการเปลี่ยนแปลงนี้ บิทคอยน์ไม่ได้เป็นสินทรัพย์เชิงสเปกุลที่ขับเคลื่อนโดยการค้าวางเดิมอีกต่อไป—มันถูกเห็นว่าเป็นเครื่องมือทางการเงินที่สมบูรณ์แบบมากขึ้น การมีส่วนร่วมของนักลงทุนสถาบันที่เพิ่มมากขึ้น ร่วมกับความกดดันในด้านเศรษฐกิจของชาติ และโครงสร้างตลาดที่กำลังเปลี่ยนไป ได้ทำให้ตลาดตอบสนองอย่างระมัดระวังและซับซ้อนมากขึ้น

การเปรียบเทียบรอบ BTC. แหล่งที่มา: การเปรียบเทียบรอบ Bitcoin

อีก t ระดับของการวิวัฒนาการนี้คือความรุนแรงที่ลดลงของทุกวงจร ขณะที่ทุนตลาดของ BTC เติบโต ผลกำไรที่ระเบิดเห็นในปีแรกเริ่มเริ่มทำให้ยากขึ้นที่จะทำซ้ำ เช่น ในวงจร 2020–2024 BTC เพิ่มขึ้น 436% หลังจากการลดครึ่ง

ในทวีความเป็นตรงกันข้าม วัฒนธรรมปัจจุบันได้เห็นการเพิ่มขึ้นที่สงบมากขึ้นเพียง 31% ในระยะเวลาเดียวกัน

การเปลี่ยนแปลงนี้อาจแสดงถึงว่า BTC กำลังเข้าสู่บทใหม่ที่มีลักษณะเฉพาะด้วยความเสถียรลดลงและการเติบโตในระยะยาวที่มั่นคงมากขึ้น การลดครึ่งอาจไม่ได้เป็นแรงขับเคลื่อนหลักอีกต่อไป แต่จะมีปัจจัยเช่นอัตราดอกเบี้ย สภาพเงินสด และทุนสถาบันมีบทบาทในการเล่นมากขึ้น

กฎของเกมกำลังเปลี่ยนแปลง และเส้นทางของ BTC ก็เช่นกัน

นอกจากนี้ยังควรทราบว่าวงจรก่อนหน้าก็มีช่วงของการกลัดกลุ้มและการลดลงก่อนที่จะดำเนินต่อไปในทิศทางขึ้น แม้ว่าช่วงนี้อาจรู้สึกช้าหรือน้อยกว่าที่คิด แต่ก็ยังสามารถแทนที่การแก้ไขที่เป็นปกติก่อนที่จะเดินหน้าต่อไป

กล่าวอีกอย่างว่า วงจรนี้อาจยังคงเลือกทางที่ต่างจากแบบแผนประวัติศาสตร์ต่อไป ไม่ใช่จบลงด้วยภูมิลำเนาและการล้มเหลวอย่างตื่นเต้น มันอาจพัฒนาไปสู่แนวโน้มที่ยังอยู่อย่างนานและมีโครงสร้างที่แข็งแรงขึ้น—โดยการขับเคลื่อนโดยพื้นฐานมากกว่าเสียงฮายป์

อัตราส่วน LTH MVRV แสดงให้เห็นว่าตลาด BTC กำลังเจริญเติบโต

อัตราส่วนค่าตลาดต่อมูลค่าที่เข้าใจ (MVRV) สำหรับผู้ถือคราวยาว (LTH) ได้เป็นตัวบ่งชี้ที่เชื่อถือได้เกี่ยวกับกำไรที่ยังไม่ได้รับการเข้าใจ มันแสดงให้เห็นว่าผู้ลงทุนระยะยาวได้กำไรเท่าไหร่ก่อนที่จะเริ่มขาย ตลอดเวลาที่ผ่านมา ตัวเลขนี้ได้ลดลงอย่างต่อเนื่อง

ในรอบ 2016–2020 อัตราส่วน LTH MVRV สูงสุดมาถึง 35.8 แสดงถึงกำไรจากการซื้อขายหุ้นอย่างมากและการเริ่มต้นของตลาดที่ชัดเจน ในรอบ 2020–2024 อัตราส่วนสูงสุดนั้นลดลงอย่างรุนแรงไปที่ 12.2 แม้ว่า BTC จะบุกโมงสูงที่ใหม่ในช่วงเวลานั้น

จนถึงขณะนี้ในรอบปัจจุบัน อัตราส่วน LTH MVRV สูงสุดเพียง 4.35 เท่าเท่านั้น—การลดลงอย่างสิ้นเชิง สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่ากำไรที่ระบุไว้โดยผู้ถือระยะยาวมีค่าต่ำมาก แม้กระทั้งหน้าหนาของราคา แนวโน้มชัดเจน: ค่ากำไรที่เพิ่มขึ้นในรอบที่ต่อมาลดลง

โอกาสในการเติบโตของ BTC อยู่ในขั้นตอนการบีบอัดเนื่องจากตลาดกำลังเจริญเติบโต

ด้วยอัตราส่วน LTH MVRV ที่ยอดเยี่ยมเพียง 4.35 ในรอบนี้ จึงเป็นชัดเจนว่าผู้ถือสินทรัพย์ระยะยาวรู้สึกถึงการเติบโตที่ต่ำกว่ามากเมื่อเปรียบเทียบกับรอบในอดีต แม้กระทั่งมีการกระทำราคาที่แข็งแรง การบีบอัดศักยภาพด้านข้างบนแสดงให้เห็นถึงโครงสร้างของตลาดที่กำลังเจริญเติบโต

BTC Long-Term Holder MVRV. Source: Glassnode

นี่ไม่ใช่ความเป็นสุ่ม เมื่อตลาดเจริญเติบโต ผลกำไรที่ระเบิดอย่างธรรมชาติกำลังยากขึ้นในการบรรลุผลลัพธ์ ยุคของมูลค่ากำไรที่สุดโต ด้วยวงจรอาจกำลงจางลง ให้ทางไปสู่การเจริญเติบโตที่สม่ำเสมอหรือมีการเจริญเติบโตอย่างเรียบง่าย

ขนาดตลาดที่กำลังเติบโตอย่างต่อเนื่องหมายความว่าจำเป็นต้องใช้เงินทุนมากขึ้นอย่างก้อนเล็กเพื่อเคลื่อนไหวราคาอย่างมีนัยสำคัญ

อย่างไรก็ตาม สิ่งนี้ไม่จำเป็นต้องบ่งชี้ให้เห็นว่าวงจรปัจจุบันได้สูบกลิ้งไปแล้ว ในประวัติศาสตร์ วงจรมักมีช่วงเวลาที่ยาวนานของการรวมกันหรือการลดลงเล็กน้อยก่อนที่จะถึงจุดสูงใหม่

ด้วยนักลงทุนสถาบันที่มีบทบาทสำคัญมากขึ้น ช่วงสะสมเงินอาจยาวนานขึ้น ผลลัพธ์ทำให้การเก็บกำไรที่จุดสูงของวงจรอาจไม่เกิดขึ้นอย่างรวดเร็วเหมือนในวงจรก่อนหน้า

อย่างไรก็ตาม หากแนวโน้มของอัตราส่วน MVRV ยอดสูงที่ลดลงยังคงต่อไป อาจเสริมสร้างเรื่องราวที่บิทคอยน์กำลังเปลี่ยนแปลงจากการกระโดดขึ้นมาและร่วมมือในลู่ที่มีการเติบโตที่มีความสมดุลและมีพื้นฐานที่มีโครงสร้างมากขึ้น

ผลกำไรที่ระเบิดอย่างมากอาจจะอยู่ข้างหลังเราแล้ว - โดยเฉพาะสำหรับนักลงทุนที่เข้าสู่ตลาดในระยะสุดท้ายของวงจร

ข้อความประกาศ

1. บทความนี้ได้รับการเผยแพร่ซ้ำจาก [ เทคโฟลว์] , โดยลิขสิทธิ์เป็นของผู้เขียนต้นฉบับ [beincrypto]. If you have any objections to the republication, please contact theGate Learnทีม และพวกเขาจะดำเนินการตามขั้นตอนที่เกี่ยวข้อง

2. คำประกาศ: มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงในบทความนี้เป็นเพียงของผู้เขียนเท่านั้น และไม่เป็นที่ปรึกษาด้านการลงทุนใดๆ

3. เวอร์ชันภาษาอื่น ๆ ของบทความนี้ได้รับการแปลโดยทีม Gate Learn บทความที่ถูกแปลอาจไม่สามารถคัดลอก แจกจ่าย หรือลอกเลียนแบบได้โดยไม่ระบุGate.io.