Принцип роботи ставки фінансування на майбутнє

У складному світі криптовалют ставка фінансування фьючерсів є ключовим поняттям, особливо в торгівлі постійними контрактами, де вона відіграє важливу роль як механізм балансування цін. Просто кажучи, ставка фінансування - це інструмент, який використовується для вирівнювання цін постійних контрактів з цінами на ринку спот.

Джерело зображення:https://www.theblock.co/data/crypto-markets/futures

Безстрокові контракти відрізняються від традиційних ф'ючерсних тим, що вони не мають терміну дії, що робить їх механізми регулювання цін унікальними. Коли ціни безстрокових контрактів відрізняються від спотових, у гру вступає ставка фінансування. Він діє як невидима рука, яка постійно коригує ринковий попит і пропозицію для підтримки стабільності. Ставка фінансування, як правило, складається з двох частин: відсоткової та преміальної. Процентна складова відображає вартість капіталу на ринку, а премія вказує на різницю між ціною контракту та спотовою ціною. На крипторинках ставки фінансування зазвичай розраховуються кожні 8 годин. У цей період система розраховує відповідну ставку, виходячи з взаємозв'язку між контрактом і спотовими цінами.

Принцип роботи ф'ючерсної ставки фінансування заснований на ринкових механізмах ринкового попиту і пропозиції та цінової рівноваги. У безстрокових криптоконтрактах, коли домінує довга сторона, а ціна контракту перевищує спотову ціну, ставка фінансування встановлюється позитивною, щоб привести ціни у відповідність. Це означає, що лонги повинні платити відсоткову комісію шортам, збільшуючи свої витрати на утримання і тим самим стримуючи надмірний бичачий попит для раціоналізації цін. І навпаки, коли домінує шорт сторона, а ціна контракту падає нижче спотової ціни, ставка фінансування стає негативною, і шорти виплачують лонги. Цей механізм комісії діє як податок на ринкове коригування, заохочуючи учасників приймати зустрічні угоди для відновлення балансу. Коли ставка фінансування дорівнює 0, це означає, що ф'ючерсні та спотові ціни приблизно вирівняні, а ринок відносно збалансований.

Ставка фінансування - це не лише інструмент коригування цін, але й відображає ринковий настрій та очікування. Постійно позитивна ставка зазвичай сигналізує оптимізм та сильну бичу впевненість; постійно від'ємна ставка вказує на песимізм та ведуче ведення. Трейдери можуть спостерігати за змінами у ставці фінансування, щоб оцінити баланс сил ринку та потенційні тенденції цін.

Як розраховується ставка фінансування фьючерсів

Розрахунок ставки фінансування є досить складним і може трохи відрізнятися між платформами, але в основному включає дві основні складові: відсоток і премія. Наприклад, для Gate.io, кроки розрахунку виглядають наступним чином:

Спочатку розрахуйте індекс премії за формулою:
[Макс(0, Ціна покупки, зважена глибиною - Ціна індексу) - Макс(0, Ціна індексу - Ціна продажу, зважена глибиною)] / Ціна індексу
Ця формула в основному вимірює ступінь відхилення між ціною контракту та ринковою ціною.

Потім розрахуйте ставку фінансування за формулою:
Вагове середнє преміального індексу + затвор (Інтервальний відсоток - Преміальний індекс, 0.05%, -0.05%)
Функція затиску - це обмежуюча функція, яка забезпечує, що рівень фінансування коливається в межах встановленого діапазону, уникати екстремальних значень.

Нарешті, кінцева ставка фінансування:
зажим (середній фондовий курс за 8 годин, fmax, -fmax)
Де fmax = (Початкова маржа - Обслуговуюча маржа) * 75%.
Цей кінцевий тариф - це відсоток комісії, яку трейдери повинні сплатити або отримати при розрахунку.

Декілька ключових параметрів слід врахувати у цьому процесі розрахунку. Перше - це інтервальний відсоток. Контракти Gate.io мають заздалегідь встановлену щоденну процентну ставку в розмірі 0,03%; оскільки комісія розраховується кожні 8 годин, інтервальний відсоток становить 0,01%. Друге - це fmax, який пов'язаний з початковими та підтримуючими маржами та відображає умови ринкового ризику. Коли ринкова волатильність велика, значення fmax може бути відповідно скориговане для контролю ризику.

Дивіться статтю Gate:https://www.gate.io/zh-tw/help/futures/futures_logic/27569/margin-rates-and-margin-fee-calculation-explanation

Ринковий рух ставки фінансування фьючерсів

(1) Історичні дані та тенденції

Візьмемо Біткоїн як приклад. Аналізуючи історичні дані про ставку фінансування, можна чітко побачити її тісний зв'язок з волатильністю цін. Протягом останніх кількох років ставка фінансування Біткоїну зазнала багатьох коливань, які віддзеркалювали рухи цін на активи.

Під час бичого ринку з 2020 по 2021 рік ціна Bitcoin зросла з менше ніж $10,000 до майже $70,000. Протягом цього часу ставка фінансування в основному залишалася позитивною і високоволатильною. Це свідчило про сильні бикові сили, з інвесторами, які мають впевненість у майбутніх цінових рухах і готові платити, щоб утримувати довгі позиції. Наприклад, у квітні 2021 року, коли Bitcoin перевищив $60,000, ставка фінансування досягла відносно високих рівнів - що відображає сильний попит від довгих позицій.

Адреса торгів з постійним контрактом BTC на Gate:https://www.gate.io/futures/USDT/BTC_USDT

Адреса торгівлі місцевими BTC в Gate:https://www.gate.io/trade/BTC_USDT

Проте під час ведмежого ринку 2022 року ціна Bitcoin впала з піку приблизно до 15 000 доларів. На цей момент ставка фінансування також стала від'ємною на тривалий період, що свідчить про короткочасність та ведмежий настрій. Наприклад, у травні 2022 року обвал LUNA викликав широкомасштабну паніку, що привело до падіння ціни Bitcoin і різкого зниження ставки фінансування до глибоко від'ємних рівнів.

Додатковий аналіз історичних даних показує, що зміни ставок фінансування часто передують змінам цін. Коли ставки фінансування постійно зростають до високих рівнів, це може сигналізувати про наближення цінового ралі; навпаки, стійкий спад до низьких рівнів може вказувати на ризики на вниз. Ця передбачувальна якість надає довідкову цінність інвесторам, які намагаються передбачити ринкові тенденції.

(2) Ключові фактори, що впливають на волатильність

Подання та попит на ринку: Це найбільш прямий фактор, що впливає на коливання ставки фінансування. Коли попит на певну криптовалюту є великим, довгі позиції зростають, а короткі позиції відносно небагато, що призводить до того, що ціна контракту перевищує пляж, що призводить до позитивної ставки фінансування. Довгі позиції потім повинні платити коротким. Навпаки, коли подання перевищує попит і короткі позиції переважають, ціна контракту нижче за пляж, ставка фінансування стає від'ємною, і короткі платять довгим. Наприклад, до оновлення Ethereum у 2021 році оптимізм ринку призвів до високого попиту на довгі позиції та постійно позитивної ставки фінансування.

Сентимент інвесторів: це також має значний вплив. Коли настрій є биковим, інвестори купують контракти, підвищуючи довготермінові сили та підвищуючи проценти фінансування. Коли настрій є ведмежим, вони продають, збільшуючи короткі позиції та знижуючи процент. Фактори впливу включають соціальні медіа, новини та макроекономічні умови. Наприклад, важливі бикові новини — такі як визнання країною Bitcoin — можуть збудити інвесторів та підняти процент фінансування.

Важливі події: Великі події, такі як оновлення протоколу, зміни регуляторної політики та інциденти чорного лебедя, можуть сильно впливати на ставки фінансування. Наприклад, бум у сфері децентралізованих фінансів у 2020 році привернув масштабну увагу до Ethereum, що призвело до великої волатильності ставок фінансування. Так само регуляторні обмеження можуть спровокувати панічний продаж, збільшуючи короткі позиції та депресивні ставки. Крах LUNA у 2022 році спричинив екстремальні коливання ставок фінансування, завдаючи великих збитків багатьом інвесторам.

Арбітражні можливості та управління ризиками

Коли ставка фінансування є позитивною, це означає, що настрій на ринку биківський, а ціна безстрокового контракту вища, ніж ціна на місці. У цей час інвестори можуть купувати базовий актив на ринку на місці та коротку позицію на ринку безстрокового контракту. Під час врегулювання ставки фінансування довгі позиції повинні платити фінансування коротким позиціям, інвестори можуть заробляти на цьому. Навпаки, коли ставка фінансування є від'ємною, ринок є ведмежим, а ціна безстрокового контракту нижча, ніж ціна на місці. Інвестори можуть короткі (або використовувати плече) на ринку на місці та довгі позиції на ринку безстрокового контракту, чекаючи, коли короткі позиції виплатять фінансування довгим позиціям для отримання прибутку.

Вибираючи час відкриття позиції, інвестори повинні враховувати кілька вимірів. З одного боку, їм потрібно розрахувати, чи може ставка фінансування покрити торгові комісії та витрати на фінансування. Наприклад, комісія за відкриття та закриття споту та контракту становить 0,04%, тому загальна комісія становить 0,16%. Якщо ставка фінансування досягає 0,20%, то чистий прибуток становить 0,04%. З іншого боку, слід не тільки дивитися на поточну одноциклову ставку фінансування, а й звертати увагу на багатоциклову ситуацію. Ставка фінансування зазвичай розраховується кожні 8 годин. Навіть якщо поточна ставка низька, сукупний дохід від кількох циклів може бути значним, тому також варто подумати про відкриття позиції. У той же час слід звертати увагу на прослизання цін і намагатися вибирати торгові пари з високою ліквідністю, такі як BTC/USDT, ETH/USDT, щоб гарантувати, що прослизання спотових і контрактних ринкових цін не призведе до розмивання доходу.

Коливання ставок фінансування схоже на палицю з двома кінцями, приносячи можливості, але водночас приховуючи ризики. По-перше, ставка фінансування може раптово змінитися. На ринку з спочатку позитивними ставками через різкі зміни настроїв ринку, великі події тощо вони можуть швидко перетворитися на негативні ставки, спричиняючи невдачі в арбітражних планах інвесторів і навіть збитки. По-друге, не можна ігнорувати ризик ліквідації договору. Ціни на криптовалюту різко коливаються, якщо інвестори мають великі позиції та неправильно використовують кредитне плече, як тільки ціновий тренд піде врозріз з очікуваннями, запустивши механізм ліквідації, не тільки зникне попередній прибуток, але й основна сума також зазнає великих збитків. Крім того, у тривалій фазі ведмежого ринку негативні ставки фінансування зберігаються, навіть якщо інвестори будують арбітражні стратегії, їм може бути важко отримати прибуток через довгострокову виплату витрат на фінансування, що призведе до значного виснаження капіталу.

Отже, коли інвестори використовують ставку фінансування фьючерсів для прийняття інвестиційних рішень, важливо мати чітке розуміння різних ризиків, зменшувати вплив ризику та забезпечувати безпеку інвестицій шляхом належного управління позиціями, встановлення стоп-лоссу та прибуткових точок, а також постійного моніторингу динаміки ринку.