• Переслати оригінальний заголовок «Аналіз сучасного стану та тенденцій розвитку MEV».

1. Визначення та контекст MEV

MEV (Максимальна витяжна вартість) відноситься до вартості, яка видобувається з користувачів за допомогою перегляду, вставки та цензури транзакцій у блоку, таких як арбітраж та ліквідація. Фундаментально це можна розуміти як «додатковий дохід, отриманий за допомогою коригування порядку транзакцій при створенні нових блоків».

Концепцію MEV вперше представив Філ Даїан у книзі «Flash Boys 2.0». До злиття Ethereum MEV в основному захоплювали шахраї та тому також називали «Видобувна вартість майнера» на той час. MEV виникає з того факту, що коли користувачі надсилають транзакцію на блокчейн, вона, як правило, спочатку потрапляє до Mempool, публічного доступного басейну очікуючих транзакцій. Арбітражники та шахраї можуть вилучати MEV з Mempool та знаходити можливості для його видобутку.

Після злиття Ethereum ролі в ланцюжку постачання MEV змінилися через зміни в механізмі видобутку. Перед впровадженням Danksharding Flashbots запропонували MEV-Boost як практику поза ланцюжком PBS. Білдери фокусуються на конструюванні блоків та максимізації прибутку кожного блоку настільки, наскільки це можливо, і потім найбільш прибуткові блоки подаються Пропозеру. Впровадження механізму PBS призвело до деяких змін у інтересах галузі видобутку блокчейну та сприяло спеціалізації та комерціалізації пов'язаних установ у ланцюжку галузі, утворивши новий шаблон ланцюжка постачання MEV.

2. Ланцюг постачання MEV

Онлайн-процес Tx на основі MEV-Boost виглядає так (світло-зелене на малюнку представляє собою традиційний онлайн-процес Tx, а білі модулі відображають онлайн-процес MEV):

Джерело: Flashbots

Порівняно з традиційним процесом Tx on-chain, процес Tx on-chain MEV використовує MEV-Boost від Flashbots для впровадження практики, виходячи за межі протоколу PBS, і в той же час MEV розділяється і захоплюється ролями Пошуковика, Будівельника та Валідатора.

Шукачі: Зазвичай це ролі, такі як арбітраж та роботи з ліквідацією, торговці DeFi та Ethereum DApps з розширеними використаннями. Вони знаходять всю видобуту вартість на ланцюгу через різні методи, а потім згруповують транзакції разом, щоб надати їх Білдеру.

Будівельник: Зазвичай будівельники - це професійні установи (за останні 14 днів працювали 36 активних будівельників, з топ-6, які монополізували понад 88% ринкової частки). Вони вибирають найбільш прибуткові пакети з пакетів, відправлених Пошуковиками, та упаковують їх у Повні Блоки, які в кінцевому підсумку надсилаються Валідаторам через Реле. Кілька пакетів може бути об'єднано, щоб сформувати Блок, який також може містити невиконані транзакції від інших користувачів у Мемпулі.

Джерело: MEVBoost.pics

Реле: Реле відповідає за з'єднання Білдера та Пропозера, перевірку валідності та ставку блоку, подану Білдером, та подання валідної найвищої ставки Пропозеру. Зараз воно є олігархією, з лише 11 активними Реле. Однак Реле не бере участі у розділі прибутку MEV та є нейтральною інфраструктурою;

Джерело: MEVBoost.pics

Валідатор: Валідатор - це Майнер ETH2.0. Валідатори (Пропозери серед Валідаторів) відповідальні за пропозицію Блоків мережі та додавання Блоків до ланцюжка. Наразі конкурентна ситуація в галузі Валідаторів поступово стабілізується, причому Lido лідирує за часткою на ринку. Валідатори можуть отримувати як винагороду за консенсус (винагорода за блок), так і винагороду за виконання (MEV + чайові).

Джерело: MEVBoost.pics

Різноманітні проекти в даний час залучені до різних етапів ланцюга постачання MEV. На етапі Пошуку є багато арбітражних та ліквідаційних роботів, DeFi трейдерів, ринкових мейкерів і т.д. Існують також проекти, які обслуговують цих Пошуковиків, такі як платформи для даних, наприклад EigenPhi, які показують випадки арбітражу на ланцюгу. На етапі Будівництва є спеціалізовані установи, такі як Flashbots, BloXroute, Blocknative і т.д. Реле, як нейтральна інфраструктура в ланцюзі постачання MEV, є довірливим зв'язком, і наразі діють 11 активних Реле. Багато проектів також залучені до етапу Валідатора. Відносно кажучи, мережа Валідатора має певний рівень стійкості. З огляду на останні ситуації з фінансування, нові команди все ще зацікавлені у входженні в це поле.

3. Класифікація MEV

Згідно з методом отримання MEV, це в основному може бути класифіковано на наступні категорії:

Фронтраннінг: Це передбачає попереднє виконання транзакції шляхом сплати вищої комісії за газ, ніж цільова транзакція в Mempool. Наприклад, якщо в Mempool є транзакція для певної пари токенів, яка спричинить значні коливання цін, можна вставити транзакцію перед нею. Альтернативно, коли запускається новий проект NFT, можна попередньо мінтувати NFT. На даний момент запобігти попереднім транзакціям досить просто, інтегруючи приватний пул транзакцій, подібний до Flashboots Auction, який забезпечує захист від фронтраннінгу.

Повернення до роботи: Це відноситься до вставки транзакції після іншої транзакції, яка спричиняє значні коливання цін, що може включати арбітраж, ліквідацію тощо. Наприклад, якщо в ланцюжку відбувається велика транзакція, що спричиняє коливання цін для певної пари токенів, можна вставити транзакцію після цього для балансування ціни на DEX та отримання прибутку від арбітражу. Іншим варіантом є вставка ліквідаційного наказу після того, як забезпечений кредит спричиняє ліквідацію.

Атака сендвіч: це в сутності поєднання фронтранінгу та бекранінгу. Пошуковики шукають потенційні великі транзакції в Mempool та передчасно купують активи, які зростуть до моменту виконання транзакції. Потім вони безперечно продають ці активи після виконання великої транзакції, щоб заробити на різниці в ціні.

Атака Time Bandit: Цей тип MEV головним чином відбувається в блокчейн-мережах з правилом найдовшого ланцюжка, таких як мережа Bitcoin на основі консенсусу Накамото.

З точки зору результатів цих подій MEV, Back Running MEV, як правило, є сприятливим для блокчейн-мереж, таких як арбітражери, які використовують різницю в цінах між двома DEX і флеш-позиками для досягнення безризикового арбітражу, а також ліквідатори, які підтримують здорову роботу протоколів кредитування. Однак Front Running та Sandwich Attacks можуть призвести до збитків для інших користувачів.

4. Поточний статус та майбутнє MEV

MEV - це дуже контроверсійна тема через існування неблагоприємного MEV, який, схоже, не має етичних принципів. Наприклад, Front Running, Sandwich Attacks та Time Bandit Attacks можуть нарушити торговий досвід та зашкодити інтересам звичайних користувачів на блокчейні. Тому довгий час я сподівався, що галузь зможе впровадити рішення/продукт/протокол для запобігання виникненню цих неблагоприємних MEV.

Однак характеристики транзакцій, які є публічно видимими в Mempool, та правила торгівлі для упорядкування транзакцій on-chain визначають, що MEV є неуникним. Як другорядний варіант, якщо ваші транзакції не можуть уникнути видобутку для MEV, краще використовувати продукти/протоколи, які можуть надати вам зворотний зв'язок.

У відповідь на негативні зовнішні ефекти, які MEV (особливо не-благополучний MEV) може принести stateful blockchains (такі як Ethereum), наразі існують деякі продукти в галузі, які можуть пом'якшити ці впливи. Наприклад, серія продуктів Flashbots:

Аукціон Flashbots: Аукціон Flashbots забезпечує приватний канал зв'язку між користувачами Ethereum та валідаторами, що дозволяє ефективно передавати бажаний порядок транзакцій всередині блоків. За допомогою таких продуктів користувачі транзакцій на ланцюгу можуть досягти конфіденційності перед угодою, конфіденційності не вдалої угоди, захисту фінальності та іншого.

Захист Flashbots RPC: Це продукт кінцевої точки RPC, який дозволяє користувачам досягти захист від Front-Running. Користувачі можуть додати його до своїх гаманців, щоб їх транзакції були надіслані на аукціон Flashbots. Для користувачів немає відчутної відмінності від звичайних транзакцій, але результати можуть забезпечити захист від Front Running і конфіденційність неудачних угод.

MEV-Boost: У епоху PoS валідатори можуть незалежно послідовно розташовувати транзакції з Mempool, упаковувати їх або вибирати блоки з вищим прибутком від MEV, послідовно розташованими будівельником, підталаним MEV-Boost. Завдяки MEV-Boost дохід валідатора може значно збільшитися, тому більшість валідаторів вибирають інтегрувати MEV-Boost замість послідовного розташування власноруч.

Джиавей, IOSG Ventures

З погляду Ланцюга постачання MEV ці три продукти відіграють роль на різних етапах ланцюга постачання MEV.

Щодо майбутнього сектору MEV, у поєднанні з поточним станом розвитку сектору MEV, ми вважаємо, що може бути кілька основних тенденцій:

1. Ефект домінування: понад 90% з минулих 500 епох обслуговувалися MEV-Boost, а серія продуктів Flashbots майже домінувала в усіх аспектах блок-виробництва в епоху PoS. З Flashbots як першим рушійником, нові учасники у сфері MEV будуть потребувати деякої основної конкурентоспроможності, щоб захопити більше частки ринку.

2. Потік замовлень - ключ: Щоб отримати більше можливостей MEV, необхідно мати достатній потік замовлень. Для звичайних користувачів транзакцій практично неможливо уникнути MEV. Навіть якщо користувачі використовують Flashbots Protect RPC, вони можуть лише запобігти пошукачам у відкритому публічному мемпулі захоплення потенційного MEV для своїх транзакцій. Будівельники в мережі Flashbots Auction все ще мають можливість видобувати MEV зі своїх транзакцій. Тому для звичайних користувачів, оскільки неможливо уникнути видобутку MEV, краще вибирати гаманці, DEXs або інші Dapps, які будуть винагороджувати користувачів доходом від MEV.

3. Multichain MEV все ще має потенціал росту: MEV в межах ланцюжка Ethereum може бути в основному захоплено. Однак блокчейн є екосистемою Multichain, і можливо, ще є деякий потенціал для можливостей MEV між Layer1 і Layer1, а також між Layer1 і Layer2.

4. Попит на ланцюжок для антицензурних транзакцій продовжує задовольнятися: Згідно з даними MEVwatch, блоки на блокчейні Ethereum, що відповідають вимогам OFAC, складають 57,49% від загальної кількості блоків. У недавніх 100 блоках тільки 35 блоків виконали вимоги OFAC, з мінімальним впливом на попит на антицензурні транзакції на ланцюжку. Навіть після Об'єднання основні платформи стейкінгу в основному централізовані, ці централізовані суб'єкти можуть бути піддані правовому регулюванню, створюючи виклик для стійкості Ethereum до цензури. Однак, навіть якщо понад 90% валідаторів маршрутизують транзакції через реле, сумісні з MEV, транзакції, стійкі до цензури, все одно можуть виконуватися на ланцюжку протягом години.

Disclaimer：

1. Ця стаття перепечатана з [GateIOBC Капітал]. Перешлите оригинальный заголовок 'Аналіз сучасного стану та тенденцій розвитку MEV'. Усі авторські права належать оригінальному автору [0xCousin]. Якщо є зауваження до цього перевидання, будь ласка, зв'яжіться з Gate Learnкоманда, і вони вирішать це негайно.
2. Відповідальність за відмову: Погляди та думки, висловлені в цій статті, належать виключно автору і не становлять жодної інвестиційної поради.
3. Переклади статей на інші мови виконуються командою Gate Learn. Якщо не зазначено інше, копіювання, поширення або плагіат статей, перекладених статей заборонені.