La technologie de la blockchain, bien que présente dans le mainstream depuis moins d'une décennie, a déjà connu une ascension fulgurante. L'essor rappelle celui de précédentes innovations révolutionnaires telles que l'imprimerie, l'ampoule électrique et le téléphone. Ce que fut Internet pour l'information, la blockchain l'est pour la valeur. Alors que les fluctuations de prix des cryptomonnaies et des NFT dominent les gros titres, le véritable potentiel de la blockchain réside dans son application aux actifs du monde réel (RWA) et aux titres financiers.

Cependant, lorsqu'il s'agit de RWA et de titres, les organismes de réglementation du monde entier ont de nombreuses exigences à respecter. Mais comment appliquer ces directives tout en opérant sur une infrastructure de blockchain publique? La mise en œuvre de l'ERC3643 résout ce problème.

Dans ce guide :

• Comment les RWAs sont la prochaine étape dans l'évolution de la blockchain
• Les complexités et les inefficacités qui existent sur les marchés privés aujourd'hui
• Comment fonctionne la tokenisation RWA ?
• Identités numériques vérifiables sur chaîne, couplées avec ERC3643
• L'avenir de la blockchain
• Questions fréquemment posées
• À propos de l'auteur

Comment les RWAs sont la prochaine étape dans l'évolution de la blockchain

Dans les premières années de la blockchain, beaucoup ont été amenés à croire que la cryptomonnaie et les NFT sont les innovations les plus transformatrices issues des technologies décentralisées.

En fait, cela ne pourrait pas être plus éloigné de la réalité. La réalité est qu'il est loin de la capitalisation boursière mondiale des RWAs. Selon CoinMarketCap, en date du 1er septembre 2023, la capitalisation boursière globale des cryptomonnaies est de 1,09 billion de dollars.

Pour mettre cela en perspective, selon un rapportintitulé : « Pour les actifs numériques, les marchés privés offrent les plus grandes opportunités » publié par Bain and Co, le marché mondial de l'immobilier dépasse à lui seul 330 billions de dollars. La taille totale du marché cryptographique est d'environ 0,3% de ce marché seul, sans parler de l'ensemble du marché financier.

Ratio marché privé à marché public : Bain & Co.

Lorsqu'elle est combinée à tous les actifs privés et publics dans le monde, les actifs réels surpassent largement la capitalisation boursière des cryptomonnaies, des NFT et d'autres sous-ensembles de la blockchain réunis.

La blockchain est une technologie transformative avec de nombreuses applications. Son potentiel est immense lorsqu'elle est adaptée aux RWA. La principale raison pour laquelle nous n'avons pas encore débloqué la valeur et le potentiel considérables de ces actifs est leur nature principalement privée. Les marchés privés sont notamment fragmentés et opaques. Cela se traduit par des inefficacités opérationnelles, que la blockchain vise à éliminer.

Les complexités et les inefficacités qui existent dans les marchés privés aujourd'hui

Traditionnellement, pour les investisseurs du secteur privé, la liquidité et la recherche d'un marché pour les investissements privés constituent un défi critique à l'échelle mondiale. Malgré le potentiel de rendements plus élevés dans le secteur privé, un investissement illiquide peut poser problème sans marché actif ou acheteurs intéressés.

La principale raison de cette impasse est l'infrastructure obsolète et fragmentée du cadre actuel. En raison de cette infrastructure limitée, le processus d'achat et de vente d'actifs privés devient inefficace. Cela entraîne une décote de liquidité significative et parfois même l'évitement de transactions.

Que vous possédiez une propriété immobilière, une participation en tant qu'associé limité (LP) dans un fonds ou une part dans une société privée, le vendeur doit prendre des mesures ardues pour trouver un acheteur potentiel.

Le processus comprend:

1. Trouver un acheteur : réseaux personnels, bouche à oreille, ou en travaillant avec un intermédiaire, tel qu'un courtier-détaillant ou une banque d'investissement.
2. Négociation des modalités de la vente : Cela peut impliquer plusieurs tours de discussions et de révisions avant que les deux parties ne tombent d'accord sur les modalités de la vente.
3. Réalisation d'une diligence raisonnable : Cela peut impliquer l'examen des états financiers, des documents juridiques, des contrats et d'autres dossiers de l'entreprise, ainsi que l'éligibilité de l'acheteur. L'ensemble du processus nécessite le partage de documents par courrier, e-mails, et parfois même par fax.
4. Transfert de propriété : C'est la fin du cycle de vie et où la propriété de l'actif ou sécuritéchange effectivement de mains. Dans de nombreux cas, la propriété est contenue dans des feuilles Excel. Dans d'autres cas, il y a un processus de compensation ; les dépositaires des acheteurs et des vendeurs doivent s'assurer que le paiement est arrivé avant de transférer la propriété.

La durée du processus impliqué dans les transactions de marché privé peut être prolongée. Souvent, elle peut s'étendre de plusieurs semaines à plusieurs mois et, dans certains cas, même des années. C'est un processus coûteux et chronophage qui serait amélioré s'il était mené sur la blockchain.

Inefficacités sur les places de marché privées : Tokeny

La bonne nouvelle est que dans chaque marché fragmenté, il y a place pour l'innovation et la perturbation, c'est là que la blockchain entre en jeu. Une norme blockchain appropriée doit être spécifiquement conçue avec contrats intelligentspour répondre aux besoins réglementaires et débloquer la vaste valeur de ces actifs.

Lors de la réalisation des mêmes activités sur un système basé sur la blockchain, bon nombre de ces processus précédemment mentionnés sont accomplis de manière beaucoup plus rapide et efficace.

Voici ce qui est différent dans les quatre étapes mentionnées ci-dessus lors de l'utilisation d'ERC3643 :

1. Recherche d'un acheteur : Une fois que les actifs sont publiés sur le réseau blockchain, ils sont mis à disposition pour interagir avec toutes les applications sur le même réseau, permettant aux détenteurs d'actifs d'avoir un accès direct à un nombre beaucoup plus important de contreparties potentielles. Cela pourrait se faire sur une multitude de places de marché, y compris les échanges centralisés, échanges décentralisés, même en utilisant votre sécurité comme un moyen pourstakingou des prêts adossés, et plus encore.
2. Négociation des termes de la vente : Sur les plateformes de trading, la négociation dépend du marché et de l'offre et de la demande. Sur la plateforme, l'investisseur recherche un contrepartie, plutôt que de négocier avec un individu, ce qui rend le processus plus rationalisé. Pour le trading peer-to-peer, des négociations on-chain ou off-chain peuvent avoir lieu pour parvenir à un accord.
3. Conduite d'une diligence raisonnable : Un certificat de diligence raisonnable vérifiable peut être rendu disponible et intégré dans les jetons. De plus, l'éligibilité des contreparties peut également être vérifiée par des contrats intelligents directement via des justificatifs vérifiables. L'ensemble du processus est rationalisé pour améliorer l'efficacité tout en garantissant la conformité.
4. Transfert de propriété : Si le mode de paiement est un jeton (stablecoins, espèces tokenisées ou crypto), le transfert/échange de jetons est instantané sans risque de contrepartie. Le contrat intelligent ERC3643 garantit que les transferts ne se produisent que lorsque les règles des investisseurs et des offres sont respectées, permettant ainsi des transferts de pair à pair, ce qui était impossible auparavant dans le monde traditionnel.

ERC3643: Jeton

Comment fonctionne la tokenisation RWA ?

Nous devons nous assurer de la conformité puisque les RWA tokenisés sont des titres. Dans la plupart des juridictions, les RWA doivent être détenus par un véhicule d'investissement et les investisseurs investiront dans les produits financiers que ce véhicule structure, tels que des actions ou des dettes. Ces produits financiers sont des titres qui nécessitent une conformité exécutoire basée sur la réglementation existante. Cela signifie que seuls certains investisseurs peuvent devenir propriétaires d'actifs (par exemple, des citoyens européens ayant passé le processus de connaissance de leur client). En Europe, le règlement MiCA définit clairementjetons de sécurité en tant que valeurs mobilières, nécessitant le respect de la MiFID, la réglementation existante en matière de valeurs mobilières.

Processus de tokenisation RWA : Tokeny

Comparer et contraster les principaux standards de jetons

Lorsqu'on utilise le terme "standard", cela fait référence à un ensemble prédéfini de règles ou de directives adaptées à un but spécifique. Ces normes assurent la cohérence et l'uniformité, permettant à des applications et actifs divers d'interagir en douceur grâce à l'interopérabilité offerte par un réseau blockchain.

Cependant, les normes peuvent entraîner certaines limitations lorsqu'on essaie de les utiliser pour un objectif ou un cas d'utilisation spécifique. Prenez les RWA, par exemple. Une norme est nécessaire qui puisse potentiellement traiter des centaines de lois sur les valeurs mobilières de différentes juridictions pour une multitude de parties, toutes exécutables automatiquement on-chain. Ce n'est pas une tâche facile à accomplir.

Maintenant qu'on a une bonne compréhension de ce qu'est une norme, décomposons quelques-unes des normes les plus couramment utilisées comme ERC20 et ERC721.

ERC20 :

Qu'est-ce que c'est ? ERC20 est un standard de jeton sans permission. C'est le standard le plus connu et utilisé aujourd'hui et définit un ensemble de règles simples que les développeurs peuvent suivre pour créer leurs propres jetons sur la blockchain Ethereum ou toute blockchain compatible avec l'EVM. Ce standard concerne les jetons fongibles, ce qui signifie qu'ils sont identiques tant en type qu'en valeur. Cette fonctionnalité permet leur échange facile sur des plateformes telles que les bourses d'échange et pour diverses fonctions similaires. Tout jeton et toute plateforme compatibles avec ERC20 sont interopérables.

Exemples courants:

Jetons : WETH, BAT, USDC

Plateformes d'échange: Échanges décentraliséscommeUniswap ou Sushiswapsont compatibles avec tous les jetons ERC20

AutreDeFijetons de gouvernance : Aave, Compound

ERC721 :

Qu'est-ce que c'est? ERC721 est une norme populaire utilisée dans le non fongibledomaine de jeton (NFT). Contrairement aux jetons ERC20, qui sont interchangeables les uns avec les autres, les jetons ERC721 sont intrinsèquement uniques. Chaque jeton émis du contrat intelligent représente la propriété sur un actif numérique spécifique. Leur nature unique les rend idéaux pour des applications comme les objets de collection ou tout objet exigeant une représentation distincte.

Exemples courants — NFT : Bored Apes, Cryptopunks, etc

Marchés: Opensea, LooksRare

Il est important de comprendre que l’ERC721 est la norme spécifique utilisée pour les actifs intrinsèquement uniques sur toute blockchain compatible EVM.

ERC3643 :

Qu'est-ce que c'est? ERC3643 est une norme conçue pour les jetons autorisés, permettant aux émetteurs et aux utilisateurs de suivre la propriété des jetons et de programmer des règles de gestion du cycle de vie. Cela rend cette norme parfaitement adaptée aux titres.tokenisation, web3programmes de fidélité, ou systèmes de paiement numériques. Étant donné les réglementations complexes entourant les valeurs mobilières, cette norme est cruciale pour ceux qui visent à tokeniser les actifs pondérés en fonction du risque (RWA).

La distinction principale entre les jetons RWA et ERC20/ERC721 est qu'ils sont des jetons sans permission et peuvent être transférés à n'importe qui. De plus, il est difficile de différencier les identités de leurs utilisateurs. Dans le domaine des valeurs mobilières, c'est problématique car ils ne peuvent pas être transférés à des investisseurs non identifiés. Les utilisateurs doivent subir des vérifications KYC/AML et être qualifiés par les émetteurs ou leur agent de conformité avant de faire un investissement tel que requis par la loi. De plus, si les RWA étaient librement échangés par n'importe qui sur la blockchain, cela permettrait des achats et ventes sans restriction à l'échelle mondiale, ce qui n'est pas autorisé dans le monde des valeurs mobilières.

Les jetons ERC3643 garantissent que les transferts ne peuvent avoir lieu que lorsque les règles des investisseurs et les règles d'offre sont respectées.

Validateur de conformité ERC3643 : Jeton

Remarquablement, le jeton ERC3643 n'est pas utilisé uniquement pour la conformité. Au lieu de cela, il garantit les droits et les devoirs des différents intervenants via des identités numériques. Cela permet aux investisseurs de prouver leur propriété et d'exercer des droits même pour des actifs hors chaîne.

De plus, les titres ont un cycle de vie étendu, nécessitant beaucoup plus de fonctions que ce que le standard ERC20 fournit. Afin de prendre en charge les complexités, le standard ERC3643 fournit plus de 120 fonctions - 10 fois plus que les jetons ERC20 - pour apporter un contrôle et une automatisation pour les opérations post-émission, telles que la capacité de bloquer ou de récupérer des jetons. Ces fonctions permettent aux émetteurs d'effectuer les opérations nécessaires et de remplir leurs obligations réglementaires.

Comparaison des normes de jetons: Tokeny

Alors, la question est : « Comment pouvons-nous combiner le meilleur des deux mondes d'un réseau de blockchain ouvert et intégré à la conformité, tout en protégeant la vie privée des utilisateurs ?

La réponse à cela est d'incorporer des identités numériques vérifiables on-chain dans le jeton via ONCHAINID.

Identités numériques vérifiables sur chaîne couplées à ERC3643

ONCHAINID est un contrat intelligent d'identité souveraine auto-sourcée et open source qui permet aux jetons et aux applications d'identifier les individus et les organisations, leur permettant de faire respecter la conformité automatisée et d'accéder aux actifs numériques, le tout en chaîne, sans intervention d'intermédiaire.

ERC3643 utilise ONCHAINID pour vérifier si les utilisateurs respectent les règles d'éligibilité prédéfinies par les émetteurs de jetons. Les jetons ERC3643 lient également la propriété des jetons à l'ONCHAINID des utilisateurs au lieu de portefeuilleadresses.

Les règles d'éligibilité sont vérifiées à travers des justificatifs émis par un identifiant. Les émetteurs de jetons sont ceux qui décident en qui ils ont confiance. Par exemple, ils peuvent désigner un fournisseur de conformité KYC ABC comme identifiant pour vérifier l'éligibilité des utilisateurs A.

Une fois que les documents et les informations des investisseurs ont été vérifiés hors chaîne par le fournisseur KYC ABC, une preuve hachée/anonyme sera émise comme preuve de l'éligibilité A de cet utilisateur. Le jeton ERC3643 dans lequel cet utilisateur investit et acquiert vérifie directement leur preuve en chaîne (justificatifs), déterminant leurs autorisations.

Ces preuves on-chain sont directement liées à la sécurité achetée. Étant donné que tout fonctionne on-chain, le contrat intelligent contient des règles intégrées qui sont automatiquement exécutées ou refusées.

Considérez trois investisseurs:

Investisseur A : Avoir satisfait aux exigences en matière de connaissance du client, de lutte contre le blanchiment d’argent et d’autres formalités d’intégration, et investi dans la sécurité X

Investisseur B : Même que l'investisseur A

Investisseur C : n'a pas terminé l'intégration mais possède un portefeuille de conservation personnelle

Maintenant, considérez trois scénarios :

Scénario 1: L'investisseur A cherche un contrepartie sur une blockchain publique pour vendre à l'investisseur C. En raison de la configuration du contrat intelligent, puisque l'investisseur C n'est pas vérifié, la transaction est refusée

Scénario 2 : L'investisseur A recherche un contrepartie sur une blockchain publique pour vendre la sécurité X à l'investisseur B. La transaction est autorisée et exécutée par la blockchain, car l'investisseur A et B respectent les directives du contrat intelligent.

Grâce à l'intégration des règles de conformité on-chain dans le jeton lui-même, les investisseurs sont libres de faire ce qu'ils veulent de leurs actifs tant qu'ils respectent les règles.

Les titres interopérables débloquent la liquidité

Imaginez quand les jetons RWA peuvent être utilisés comme n'importe quel autre ERC20 tout en respectant la réglementation. Cela peut ouvrir la porte à une distribution mondiale pour être connectée et à effectuer des transferts de pair à pair tant que les contreparties sont des utilisateurs vérifiés. Il peut également être utilisé dans DeFi pour obtenir des rendements supplémentaires ou emprunter des fonds. En fin de compte, les liquidités de RWA seront débloquées et faciliteront les inclusions financières.

L'avenir de la blockchain

La blockchain entre dans une nouvelle ère où la réglementation règne en maître, et si les émetteurs ne suivent pas les directives réglementaires, le temps presse.

La tendance blockchain à venir ne sera pas caractérisée par des pics et des creux dramatiques, mais par une durabilité durable. Les réseaux blockchain publics sont sur le point de révolutionner les marchés financiers mondiaux. Cette transformation démocratisera la participation et l'investissement tout en garantissant aux individus le contrôle de leurs données et actifs.

Avertissement：

1. Cet article est repris de [ beincrypto]. Tous les droits d'auteur appartiennent à l'auteur original [Joachim Lebrun , Responsable de la Blockchain chez Tokeny]. Si vous avez des objections à cette réimpression, veuillez contacter l'équipe Gate Learn（gatelearn@gate.io) et ils s'en occuperont rapidement.
2. Clause de non-responsabilité : Les points de vue et opinions exprimés dans cet article sont uniquement ceux de l'auteur et ne constituent aucun conseil en investissement.
3. Les traductions de l'article dans d'autres langues sont effectuées par l'équipe Gate Learn. Sauf mention contraire, la copie, la distribution ou le plagiat des articles traduits sont interdits.