TL;DR

Ethena vừa công bố việc ra mắt hoạt động Mùa 2 Sats, dự kiến sẽ kéo dài đến ngày 2 tháng 9 hoặc cho đến khi TVL của USDe tăng lên 5 tỷ đô la. Nếu bạn đã bỏ lỡ mùa đầu tiên, không muộn để tham gia mùa thứ hai ngay bây giờ. Bài viết này sẽ phân tích chi tiết ba chiến lược Ethena khác nhau và tiềm năng sinh lời của chúng.

Trước khi đào sâu vào phân tích, hãy hiểu một số kiến thức cơ bản về giao dịch trước.

1. Ethena là một giao thức phát hành USDe, một đô la/stablecoin tổng hợp mang lại lợi suất. Khi bạn mua USDe, bạn có thể tích luỹ điểm (Sats). Những điểm này sẽ được tính vào phần thưởng cuối cùng của bạn trong ENA (token quản trị của Ethena).
2. Pendle là một ứng dụng dành cho giao dịch thu nhập mà chia nhỏ các token thu nhập thành các token vốn (PT) hoặc token thu nhập (YT). PT cho phép người dùng có một sự phơi bày vốn độc lập, trong khi YT cho phép giữ một sự phơi bày thu nhập độc lập. Vì YT không bao gồm vốn, giá trị của các token YT sẽ có xu hướng giảm về zero vào ngày chốt sổ của token YT. Đối với các chiến lược được thảo luận trong bài viết này, trọng tâm chủ yếu là YT.
3. Ví dụ, tỷ lệ sinh lời hàng năm của 1 USDe là 17%. Khi bạn mua các token YT USDe trên Pendle, các token YT chỉ chứa tỷ lệ sinh lời 17% của bạn + điểm tích luỹ trên giao thức cơ bản (trong trường hợp này là Ethena).

Ngoài Ethereum mainnet, Pendle cũng được triển khai trên các chuỗi khối Layer2 Mantle và Arbitrum.

Tóm lại, bên dưới sẽ giới thiệu ba chiến lược đào airdrop phổ biến cho Mùa 2:

1. Rủi ro thấp: Giữ USDe trên Ethereum (5x sats/ngày) hoặc khóa nó ít nhất 7 ngày (20x sats/ngày)
2. Rủi ro trung bình: Mua USDe YT (yield tokens) trên Pendle
3. Rủi ro cao: Khóa ENA, token quản trị của Ethena, + Mua USDe YT trên Pendle với tỷ lệ 1:1

Ước lượng lợi nhuận tiềm năng đòi hỏi trả lời một câu hỏi quan trọng: cuối mùa 2 sẽ phát hành bao nhiêu Sats? Dựa vào câu trả lời cho câu hỏi quan trọng này, phân bổ airdrop có thể được định lượng, và chiến lược nào có thể cung cấp lợi nhuận tốt nhất có thể được xác định.

Lưu ý rằng USDe hoặc điểm ENA trên ví CEX không được xem xét

Ở đây, tỉ lệ tăng trưởng của Sats được ước lượng một cách thận trọng là 40%, và đến cuối quý 2 (ngày 2 tháng 9 năm 2024), tổng cộng sẽ phát hành 10,1 nghìn tỷ Sats. Nếu tổng TVL đạt 5 tỷ USD, Mùa 2 cũng sẽ kết thúc. Nhưng với mức TVL hiện tại là 2,4 tỷ USD, điều này không thể được đạt được sớm hơn.

Chiến lược đầu tiên: Giữ và khóa USDe

Bây giờ tính lợi nhuận đầu tư chỉ cần giữ USDe, đó là chiến lược rủi ro thấp nhất. Dưới đây là 2 giả định:

1. 5% phân bổ airdrop (giả định là giống với Mùa 1)
2. Ước lượng tổng giá trị airdrop tại $20 tỷ FDV (hiện tại là $14.4 tỷ)

Như đã hiển thị trong bảng dưới đây, nếu bạn khóa $20,000 hôm nay với tỷ lệ 20x (với 130 ngày còn lại trong quý thứ hai), bạn sẽ kiếm được $5,186, tỷ suất sinh lời là 25.93% hoặc APY là 72.45%.

Không giống như các chiến lược sau này, bạn có thể giữ toàn bộ số vốn của mình vì chiến lược này không liên quan đến Pendle.

Chiến lược thứ hai: Chiến lược Pendle YT

Bây giờ hãy xem chiến lược rủi ro trung bình để kiếm sats bằng cách sử dụng USDe YT của Pendle trên mạng lưới chính Ethereum.

Với vốn cùng $20,000 (nhưng với thời hạn 92 ngày khác), bạn sẽ nhận được lợi nhuận ròng khoảng $23,700, khoảng 4 lần chiến lược đầu tiên, với ROI là 118.55% và APY là 331.22%. Đáng chú ý rằng giá trị YT có xu hướng tiến về không khi đáo hạn, vì vậy số vốn ban đầu là US$20,000 sẽ bị trừ.

Vui lòng lưu ý rằng lợi tức dự kiến trong các phép tính dưới đây dựa trên đòn bẩy hiện tại của Pendle. Đòn bẩy YT bị ảnh hưởng bởi nhu cầu thị trường YT và các ngày hết hạn tương ứng của các hồ Pendle.

Ethereum Pendle Pool

Nếu chiến lược tương tự được triển khai trên hồ bơi Arbitrum Pendle, ROI và APY sẽ thấp hơn một chút. Sự khác biệt này cũng xuất phát từ các mức đòn bẩy YT khác nhau của các hồ bơi quỹ này.

Arbitrum Pendle Pool

Bạn cũng có thể triển khai chiến lược tương tự trên các hồ bơi Mantle hoặc Zircuit Pendle.

Chiến lược thứ ba: Mua ENA YT + USDe YT

Cuối cùng, chiến lược rủi ro nhất chia đều quỹ giữa việc khóa ENA và mua USDe YT của Pendle.

Tại sao lại phức tạp như vậy? Người dùng khóa ENA trong mỗi ví chiếm ít nhất 50% tổng lượng USDe của họ sẽ nhận được 50% phần thưởng. Bằng cách giữ YT-ENA và YT-USDe trong cùng một ví, tổng phần thưởng YT-USDe trong cả hai pool sẽ tăng thêm 50%.

Điều này cũng có thể là chiến lược của những nhà giao dịch YT thông minh nhất, họ tận dụng đầy đủ phần thưởng airdrop mà họ nhận được trong Mùa 1 để đạt hiệu quả tích lũy sats cao hơn trong Mùa 2.

Như bạn thấy, chiến lược này đã đem lại lợi nhuận cao nhất trên Pendle (Arbitrum). ROI là 162.56% và APY là 454.17%. Phần thưởng cao hơn này tương xứng với rủi ro cao hơn mà các nhà giao dịch phải chấp nhận bằng cách phải khóa ENA.

Arbitrum USDe Pool và Ethereum ENA Pool

Tuyên bố từ chối trách nhiệm：

1. Bài viết này được tái bản từ [GatePanews]. All copyrights belong to the original author [Thor & Donovan Choy]. Nếu có bất kỳ ý kiến phản đối nào về việc tái in này, vui lòng liên hệ với Gate Learnđội, và họ sẽ xử lý nhanh chóng.
2. Miễn trừ trách nhiệm: Các quan điểm và ý kiến được thể hiện trong bài viết này chỉ là của tác giả và không đại diện cho bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
3. Các bản dịch của bài viết sang các ngôn ngữ khác được thực hiện bởi nhóm Gate Learn. Trừ khi được nêu rõ, việc sao chép, phân phối hoặc đạo văn các bài viết đã dịch là không được phép.