Dengan tidak berkelanjutan nya proyek APY tinggi di pasar beruang dan penyusutan yang parah dari TVL di bidang DeFi, narasi RWA yang dipimpin oleh MakerDAO secara perlahan telah dimulai, dan pasar telah memusatkan perhatiannya pada aset dunia nyata. Terutama utang AS, aset yang tidak/rendah risiko, penghasil bunga yang stabil, dan skalabilitas.

Ondo Finance adalah proyek RWA terkemuka yang tumbuh di bawah latar belakang ini. Baru-baru ini, setelah Yayasan Ondo mengumumkan bahwa akan membuka peredaran ONDO Token pada tanggal 18, Coinbase secara resmi mengumumkan bahwa Ondo Finance (ONDO) akan dimasukkan dalam peta jalan listing mata uang. Keputusan Yayasan Ondo ini akan membawa lebih banyak insentif dan likuiditas ke ekosistem Ondo Finance.

Meskipun Ondo Finance sudah disebutkan sebelumnya dalam artikel lain, ini adalah kesempatan baik untuk merangkum gambaran umum tentang Ondo Finance, sebuah proyek RWA terkemuka.

1. Pengenalan Ondo Finance

Ondo Finance adalah protokol investasi tokenisasi RWA yang diluncurkan oleh dana obligasi AS tokenisasi Ondo v2 pada Januari 2023 dan berkomitmen untuk menyediakan peluang investasi tingkat institusi bagi semua orang. Ondo membawa produk investasi yang stabil, berisiko rendah/tidak ada risiko, dan dapat diperluas (seperti obligasi Departemen Keuangan AS, dana pasar uang, dll.) ke rantai, menyediakan investor di rantai dengan alternatif untuk stablecoin dan membuatnya lebih mudah untuk memiliki Investor, bukan penerbit, yang mendapatkan sebagian besar pendapatan dari aset yang mendasar.

Menurut data dari RWA.XYZ, dengan pengecualian volume utang RWA U.S. MakerDAO yang mencapai lebih dari 2 miliar dolar AS, ukuran pasar utang RWA U.S. Ondo telah mencapai 125 juta dolar AS, menempati peringkat ketiga di pasar. Ini hanya kedua setelah Franklin OnChain U.S. Government Money Fund dan Mountain Protocol.

（rwa.xyz）

2. Produk-tokenisasi Ondo Finance

Ondo mengonversi dana Token $OUSG tokenized utang AS dan produk dana pasar uang tokenized $OMMF diluncurkan, memungkinkan pemegang stablecoin untuk berinvestasi di obligasi dan obligasi Departemen Keuangan AS. Investor akan menerima sertifikat ekuitas dalam dana yang sudah dikonversi menjadi token, dan Ondo akan menagih biaya pengelolaan sebesar 0.15% per tahun.

Sejak saat itu, Ondo meluncurkan proyek tagihan yang ditokenisasi yang dijamin oleh obligasi Departemen Keuangan AS jangka pendek dan deposito permintaan bank pada Agustus 2023-$USDY mata uang stabil berbunga. Dibandingkan dengan stablecoin tradisional, inovasi dari USDY adalah bahwa itu menyediakan investor global dengan metode investasi yang tidak hanya dapat menyimpan nilai yang dinyatakan dalam dolar AS tetapi juga menghasilkan pendapatan dolar AS darinya tanpa izin.

Selain itu, karena alasan kepatuhan regulasi, produk dana ter-tokenisasi hanya tersedia untuk pelanggan berlisensi KYC. Ondo telah bekerjasama dengan protokol DeFi Flux Finance di belakang layar untuk menyediakan layanan peminjaman hipotek stablecoin untuk token seperti $OUSG yang memerlukan investasi berizin, memungkinkan partisipasi tanpa izin di belakang layar protokol tersebut.

（ondo.finance/）

2.1 Mata uang stabil berbunga $USDY

$USDY adalah produk penghasil bunga dolar AS untuk penduduk non-AS dan institusi. Aset dasarnya adalah obligasi Departemen Keuangan AS jangka pendek dan deposito permintaan bank. Investor Investasi perlu lulus KYC sebelum masuk dan dapat memperoleh pendapatan obligasi AS dengan basis standar U. TVL saat ini mencapai US$65.37 juta.

Jalur implementasi: $USDY diterbitkan secara terpisah oleh Ondo USDY LLC. Ondo USDY LLC adalah SPV independen yang terisolasi dari kebangkrutan yang menggunakan aset/ekuitasnya sebagai jaminan untuk menerbitkan $USDY, dan menunjuk pemegang $USDY sebagai penerima manfaat utama melalui trust.

2.2 Tokenized U.S. Bond Fund $OUSG

$OUSG adalah dana obligasi AS yang diberikan token untuk pengguna institusi global. Aset dasarnya adalah BlackRock iShares Short Tearsury Bond ETF. Investor perlu lulus KYC sebelum mereka dapat masuk. TVL saat ini mencapai US$114 juta.

Jalur implementasi: $OUSG diterbitkan oleh Dana Tokenisasi Ondo, investor berinvestasi dalam USDC sebagai LP, dan Dana Tokenisasi Ondo menarik dana ke Clear Street melalui Coinbase. Dengan penitipan mata uang legal dan Clear Street bertindak sebagai broker untuk membeli ETF, pendapatan baru akan diinvestasikan kembali, sehingga secara otomatis menghasilkan tingkat bunga majemuk yang lebih tinggi.

2.3 Dana Pasar Uang Ter-tokenisasi $OMMF

$OMMF adalah dana pasar uang yang terkait dengan dolar AS dengan risiko yang relatif lebih rendah. Tidak ada informasi lebih lanjut yang tersedia. Tetapi yang dapat Anda bayangkan adalah ini: Ini adalah dana pasar uang yang sesuai dengan SEC yang ter-tokenisasi berdasarkan model rebase.

Jalur implementasi: Sama seperti pendiri Compound Robert Leshner's perusahaan baru Superstate, itu mendirikan dana yang sesuai dengan SEC untuk berinvestasi dalam obligasi Departemen Keuangan AS jangka pendek dan meneruskannya ke rantai (Ethereum) untuk menangani transaksi dan catatan dana, melacak saham kepemilikan dana, yang akan memungkinkan investor untuk memperoleh catatan kepemilikan Anda atas dana investasi ini dalam produk keuangan tradisional, sama seperti memiliki stablecoin serta aset kripto lainnya.

Berikut adalah perbandingan dari tiga produk ter-tokenisasi:

（docs.ondo.finance/general-access-products/usdy/comparison-ondo-products）

2.4 Flux Finance Menyelesaikan masalah investasi tanpa izin

Flux finance adalah serangkaian protokol peminjaman terdesentralisasi yang dibuat oleh tim Ondo berdasarkan Compound V2. Protokol ini pada dasarnya mirip dengan Compound.

Karena produk front-end Ondo memerlukan akses KYC lisensi, Ondo telah bekerja sama dengan protokol DeFi Flux Finance di bagian belakang untuk menyediakan agen investasi berbasis lisensi seperti OUSG. Mata uang menyediakan layanan peminjaman gadai USDC, USDT, DAI, dan FRAX. Sisi lain dari protokol peminjaman adalah tanpa izin dan setiap pengguna DeFi dapat berpartisipasi.

Menurut data dari DeFiLlama, pada tanggal 18 Januari, TVL Ondo adalah US$179 juta, dan TVL perjanjian peminjaman Flux Finance mencapai US$24.32 juta, dengan jumlah pinjaman sebesar $14.11 juta.

3. Jalan Daftar Ondo Finance

3.1 Pendanaan

Ondo didirikan pada tahun 2021 oleh dua mantan karyawan Goldman Sachs. Pendiri, Pinku Surana, pernah menjadi wakil presiden tim teknologi Goldman Sachs. Memimpin tim riset dan pengembangan blockchain Goldman Sachs, yang anggotanya memiliki latar belakang yang luas di berbagai institusi dan protokol seperti Goldman Sachs, Fortress, Bridgewater, dan MakerDAO.

Pada Agustus 2021, Ondo menyelesaikan putaran pendanaan Seri Awal sebesar $4 juta, yang dipimpin oleh Pantera Capital dan melibatkan Genesis, Digital Currency Group, CMS Holdings, dan CoinFund dan Divergence Ventures, di antara lain. Selain itu, investor malaikat seperti Stani Kulechov (Pendiri Aave), Richard Ma (Pendiri Quantstamp), dan Christy Choi (Mantan Direktur Investasi Binance) juga ikut serta dalam putaran ini.

Pada April 2022, Ondo menyelesaikan putaran pendanaan Seri A sebesar $20 juta. Putaran tersebut dipimpin bersama oleh Founders Fund dan Pantera Capital, dengan partisipasi dari Coinbase Ventures, Tiger Global, GoldenTree Asset Management, Wintermute, Flow Traders, dan Steel Perlot.

(icoanalytics.org/projects/ondo-finance/?)

Pada 12 Mei 2022, Ondo menyelesaikan pendanaan ICO sebesar lebih dari US$10 juta melalui platform CoinList, dengan jumlah token yang mencapai 2% dari total, di mana (1) 3 juta ONDO terjual dengan harga $0.03, dengan periode kuncian selama 1 tahun dan akan dirilis secara linear dalam 18 bulan; (2) 17 juta ONDO akan dijual dengan harga $0.055, dengan periode kuncian selama 1 tahun, dan akan dirilis secara linear dalam 6 bulan setelah dibuka kunci.

(icoanalytics.org/projects/ondo-finance/?)

3.2 Tokenomics

Menurut proposal Ondo Foundation: total pasokan ONDO adalah 10 miliar, dan sirkulasi awalnya adalah 1.426.647.567 (~14.3%), lebih dari 85% token ONDO akan tetap terkunci, dan token terkunci akan terbuka kunci setelah 12, 24, 36, 48, dan 60 bulan setelah token awal terbuka kunci.

Investor swasta (tidak termasuk investor putaran CoinList) dan kontributor inti akan terkunci selama setidaknya 12 bulan dan selama empat tahun berikutnya (akan dirilis dalam total lima tahun); peserta dalam putaran investor CoinList (2%) akan sepenuhnya terbuka, sehingga token mereka mewakili sebagian besar pasokan beredar awal.

Alokasi token adalah: investor putaran CoinList (2%), insentif ekologis (52,1%), pengembangan protokol (33%), investor ekuitas swasta (12,9%).

（https://forum.fluxfinance.com/t/fip-08-release-of-the-ondo-token-lock-up/563/9）

4. Ringkasan

Latar Belakang Tim: Karakteristik elit dari tim proyek Ondo, serta dukungan modal tingkat atas, mendukung posisi Ondo di bidang RWA US Treasury. Kepatuhan proyek sudah terjamin, setelah beberapa putaran audit, dan arsitektur perdagangan $USDY berasal dari arsitektur yang matang dari MakerDAO. Dibandingkan dengan beberapa proyek dengan hanya satu halaman deskripsi produk yang solid.

Melacak: Langkah awal Ondo langsung masuk ke US Treasury RWA dapat dikatakan memiliki visi unik. US Treasury, sebagai aset yang bebas risiko/risiko rendah, berimbal hasil stabil, dan dapat ditingkatkan, saat ini merupakan penerima manfaat terbesar dalam perlombaan RWA, dan ada imajinasi tanpa batas di baliknya. Hal ini membuatnya lebih lancar daripada MakerDAO dan Centrifuge, yang awalnya terlibat dalam aset kredit RWA dan kemudian beralih ke US Treasury RWA.

Tantangan: Di satu sisi, ada persaingan homogen dari rekan sejawat, seperti Protokol Gunung, sebuah proyek koin-stabil hasil diluncurkan pada 11 September 2023, yang telah melampaui Ondo dalam TVL hanya dalam 4 bulan. Selain itu, Centrifuge juga telah bermitra dengan protokol seperti Aave dan Frax Finance melalui Dana Kas US Treasury yang ditokenisasi. Di sisi lain, ada tantangan memiliki produk tunggal. Ambang batas untuk produk RWA US Treasury dan produk koin-stabil hasil tidak tinggi. Layak untuk dinantikan bagaimana cara memperluas lebih banyak saluran atau meluncurkan produk yang lebih menarik.

Tentu saja, juga layak untuk menantikan apakah tim dan investor dengan periode penguncian yang lebih lama dapat mengadopsi insentif token untuk menciptakan roda pertumbuhan.

Selain U.S. Treasuries RWA, Ondo Finance membutuhkan lebih banyak.

(Akhir)

Artikel ini hanya untuk belajar dan referensi. Saya harap ini akan membantu Anda. Ini tidak merupakan saran hukum atau investasi. Bukan pengacaramu, DYOR.

Disclaimer：

1. Artikel ini dicetak ulang dari [Web3 kecil hukum]. Semua hak cipta dimiliki oleh penulis asli [Akan 阿望]. Jika ada keberatan terhadap cetak ulang ini, harap hubungi Gate Belajartim, dan mereka akan menanganinya dengan segera.
2. Penolakan Tanggung Jawab: Pandangan dan opini yang terdapat dalam artikel ini semata-mata merupakan pendapat penulis dan tidak merupakan saran investasi apapun.
3. Terjemahan artikel ke dalam bahasa lain dilakukan oleh tim Gate Learn. Kecuali disebutkan, menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak artikel yang diterjemahkan dilarang.