Pengantar

Flashbots adalah organisasi penelitian dan pengembangan yang bertujuan untuk mengurangi dampak negatif MEV pada blockchain, khususnya Ethereum. Tujuan utama mereka adalah menciptakan ekosistem yang tanpa izin, transparan, dan berkelanjutan untuk MEV melalui produk seperti MEV-Boost. Pengembangan MEV di masa depan harus fokus pada penangkapan MEV lintas rantai, meminimalkan kerugian nilai, meminimalkan dampak negatif potensial pada pengguna nyata dari protokol, dan memastikan distribusi yang adil di antara peserta.

Penulis

Elma Ruan, seorang peneliti investasi senior di WJB, memiliki gelar Master ganda di bidang pemasaran/keuangan dari sekolah Ivy League. Dia memiliki pengalaman 5 tahun di WEB3 dan mahir dalam DeFi, NFT, dan trek lainnya. Sebelum memasuki industri kripto, dia bekerja sebagai manajer investasi untuk perusahaan sekuritas besar.

1. Sorotan Penelitian

1.1 Logika Investasi Inti

MEV (Miner Extractable Value) adalah bagian dari infrastruktur dasar yang erat kaitannya dengan transaksi dalam sebuah blok. Ini memiliki potensi pendapatan tinggi, dengan peningkatan pendapatan yang berkorelasi secara proporsional dengan kompleksitas skenario transaksi, sambil menjaga tingkat risiko yang relatif rendah. Memecahkan masalah MEV adalah bagian penting dari peta jalan Ethereum, yang bertujuan untuk memastikan transaksi netral yang dapat diandalkan, adil, dan terpercaya sambil menyelesaikan masalah MEV. Pengembangan MEV di masa depan dapat berfokus pada ekstraksi MEV lintas-rantai, meminimalkan kerugian nilai, meminimalkan dampak negatif potensial pada pengguna nyata protokol, dan memastikan distribusi yang adil di antara peserta.

Ketika membahas MEV, kita tak terhindarkan menemui berbagai strategi seperti frontrunning, serangan sandwich, dan pelacakan transaksi. Strategi-strategi ini dapat membawa hasil yang tidak adil bagi sejumlah peserta dalam ekosistem blockchain, merugikan kepentingan pengguna biasa. Pendiri Flashbots percaya bahwa MEV adalah isu penting dalam ekosistem Ethereum, yang dapat menyebabkan transaksi tidak adil dan distorsi pasar. Oleh karena itu, mereka menciptakan proyek Flashbots untuk menyediakan saluran komunikasi yang terpercaya dan netral bagi ekosistem Ethereum, memfasilitasi komunikasi pribadi antara para penambang dan peserta lain untuk menyelesaikan masalah MEV.

Infrastruktur inti dari Flashbots adalah relay, yang perannya adalah mengumpulkan paket transaksi dari berbagai jaringan peserta dan meneruskannya ke penambang. Relayers dapat memverifikasi validitas transaksi dan mencegah transaksi jahat. Selain itu, relay juga dapat membantu penambang memanfaatkan MEV dengan lebih baik, sehingga meningkatkan keuntungan mereka.

Pencocokan antara pengguna dan pencari dilakukan melalui layanan Flashbots. Pengguna dapat secara selektif mengungkapkan informasi transaksi mereka kepada Flashbots, dan para pencari mengelompokkan dan mengirimkan transaksi ini ke pembangun blok untuk membangun blok-blok. Hal ini memfasilitasi arbitrase yang lebih efisien bagi para pencari. Jika bersedia, arbitrageur dapat membagikan sebagian dari keuntungan MEV dengan pengguna, mencapai situasi win-win. Mekanisme ini juga dapat menyediakan proses penawaran yang sehat bagi arbitrageur lain, yang dapat memperoleh keuntungan dengan menawarkan harga yang lebih tinggi, menghindari kegagalan transaksi dan biaya gas yang berlebihan. Selain itu, dengan menyaring transaksi yang gagal, hal ini mengurangi okupasi ruang di rantai, dengan demikian mengurangi masalah kemacetan sampai batas tertentu dan mencapai situasi win-win.

Secara keseluruhan, ini bermanfaat bagi semua pihak yang terlibat:

Penyelenggara: Dengan bekerja secara pribadi dengan pencari, penyelenggara dapat mendapatkan prioritas di depan antrian dan mendapatkan lebih banyak manfaat.

Pencari: Dengan Flashbots, mereka dapat menghindari pemborosan sumber daya, menghemat biaya, dan mendapatkan lebih banyak informasi perdagangan.

Pedagang: Saat memulai transaksi, mereka dapat menghindari gangguan dari perilaku jahat dan mengurangi kerugian yang disebabkan oleh operasi yang tidak benar.

Flashbots: Dapatkan informasi perdagangan eksklusif yang diberikan oleh pengguna dan pencari, sehingga memperluas margin keuntungan.

Namun, Flashbots tidaklah tanpa kekurangan. Pertama, relay Flashbots memerlukan sumber daya komputasi dan bandwidth yang substansial, yang dapat menyebabkan masalah kinerja. Kedua, Flashbots perlu didukung oleh peserta yang cukup; jika tidak, mungkin tidak efektif. Hal ini memerlukan Flashbots untuk menjalin kemitraan dengan peserta lain dalam ekosistem Ethereum untuk memastikan bahwa Flashbots dapat digunakan dan didukung secara luas. Terakhir, meskipun Flashbots saat ini merupakan organisasi nirlaba, transaksi masih perlu diserahkan ke server Flashbots terpusat, yang mungkin memiliki beberapa risiko sentralisasi.

Dilihat dari konteks industri, kenaikan Flashbots adalah sinyal positif. Dengan evolusi terus-menerus pasar kripto, isu MEV menjadi semakin parah. Solusi Flashbots memberikan solusi yang layak bagi ekosistem Ethereum yang dapat membantu mengurangi dampak negatif dari isu MEV. Sifat MEV yang adil dan berorientasi pasar memberikan manfaat yang dapat diprediksi bagi protokol LSD dan pemegang Ethereum, mempromosikan pertumbuhan staking Ethereum dan adopsi solusi MEV oleh protokol LSD. Sementara itu, sifat MEV yang adil dan berorientasi pasar juga meningkatkan aktivitas on-chain, meningkatkan pengalaman pengguna on-chain, dan mempromosikan adopsi produk MEV dan permintaan untuk staking Ethereum, membentuk siklus yang baik. Selain itu, protokol MEV yang berorientasi pasar dapat mendistribusikan manfaat dengan lebih baik dan mempromosikan pertumbuhan ekosistem Ethereum secara keseluruhan.

Jangka panjang, jalur MEV memiliki prospek yang sangat luas. Meskipun masih dalam tahap awal, efek utama sudah mulai muncul. Flashbots telah membangun dasar bagi pertumbuhan MEV yang cepat dan memberikan banyak peluang untuk pengembangan di masa depan.

1.2 Penilaian

Proyek Flashbots telah dinilai bernilai $1 miliar. Menurut The Block, penyedia layanan infrastruktur Ethereum menyelesaikan pendanaan Seri B sebesar $60 juta pada bulan Juli 2023.

2. Gambaran Proyek

Fitur dan Produk 2.1

Produk-produk Flashbots terutama mencakup Flashbots Auction, Flashbots Protect, Flashbots Data, MEV-Boost, dan MEV-Share. Flashbots Auction adalah ekosistem terbuka, transparan, dan adil yang dirancang untuk ekstraksi MEV yang efisien dan perlindungan frontrunning. Flashbots Protect menawarkan cara yang aman dan ramah pengguna untuk berdagang, mencegah transaksi jahat, dan memungkinkan pengguna membagi MEV. Flashbots Data menyediakan alat untuk menganalisis MEV Ethereum, disimpan dalam database Postgres. MEV-Boost dapat meningkatkan efisiensi validator dan mempromosikan persaingan serta desentralisasi dalam Ethereum. MEV-Share adalah protokol sumber terbuka untuk pengguna, dompet, dan aplikasi menginternalisasi MEV yang dibuat transaksi mereka.

2.2 Acara Besar dan Rencana Kerja

Pengembangan di Masa Depan

SUAVE (Single Unified Auction for Value Expression) adalah sebuah proyek yang bertujuan untuk memecahkan isu MEV (Miner Extractable Value) dengan membangun lapisan urutan terdesentralisasi. SUAVE terdiri dari tiga komponen utama: lingkungan preferensi universal, pasar eksekusi optimal, dan pembangun blok terdesentralisasi. SUAVE bertujuan untuk memberdayakan pengguna dan memaksimalkan desentralisasi blockchain publik. Ini adalah jaringan independen yang berfungsi sebagai mempool plug-and-play dan pembangun blok terdesentralisasi untuk blockchain apa pun. Flashbots adalah salah satu pencipta SUAVE. Flashbots dengan jelas menyatakan, dalam whitepaper SUAVE, bahwa mereka akan terus memperbaiki SUAVE dan menyertakan SUAVE dalam rencana masa depan penting.

• Q2 2021: Merilis versi pertama SUAVE, mendukung rantai publik utama seperti Ethereum dan BSC.
• Q3 2021: Mendukung lebih banyak rantai publik, termasuk Polygon, Solana, dll.
• Kuartal 4 2021: Mendukung solusi MEV lintas-rantai, dan lebih banyak strategi ekstraksi MEV.
• 2022: Meluncurkan versi kedua SUAVE, mendukung lebih banyak strategi ekstraksi MEV dan throughput yang lebih tinggi.
• 2023: Rencana merilis testnet SUAVE untuk mulai menguji fitur-fitur baru
• Masa depan: Lebih meningkatkan keamanan dan desentralisasi SUAVE dan mendukung lebih banyak solusi rantai publik dan lintas domain.

Selain itu, rencana masa depan SUAVE juga mencakup kerja sama dengan proyek dan organisasi terkait MEV lainnya untuk mempromosikan pengembangan dan desentralisasi MEV. Mereka juga berencana untuk mencapai desentralisasi melalui tata kelola komunitas untuk memastikan keberlanjutan dan pengembangannya jangka panjang.

2.3 Tim

2.3.1 Gambaran umum

Menurut data dari LinkedIn, Flashbots saat ini memiliki 28 karyawan, sebagian besar di antaranya memiliki latar belakang ilmu komputer, matematika, psikologi, dan ekonomi. Mereka memiliki keahlian yang beragam dalam berbagai teknologi dan domain, termasuk namun tidak terbatas pada Python, blockchain, machine learning, dan bahasa C. Keahlian mereka memungkinkan mereka untuk mengatasi tantangan teknis yang kompleks dalam ekosistem Ethereum dan aktif berkontribusi pada penelitian dan pengembangan proyek Flashbots.

2.3.2 Pendiri

Philip Daian, Co-founder

Stephane Gosselin, salah satu pendiri Flashbots, mengundurkan diri dari jabatannya pada bulan Oktober 2022 karena ketidaksetujuan dengan tim terkait sensor.

Alex Obadia, mantan rekan pendiri dan peneliti strategis teratas di Flashbots, meninggalkan Flashbots pada 20 Juni 2023, karena alasan pribadi.

2.3.3 Anggota Inti

Andrew Miller

Direktur Eksekutif Riset, Lingkungan Pelaksanaan Terpercaya dan SUAVE

Miller terkenal dengan penelitiannya tentang meretas kode SGX Intel. Dia juga adalah Direktur Asosiasi Inisiatif untuk Mata Uang Kripto dan Kontrak (IC3). Dia berencana untuk mengambil cuti sementara dari jabatannya sebagai Asisten Profesor di Universitas Illinois jurusan Teknik Elektro dan Komputer.

Hasu, Pimpinan Strategi Flashbots

Hasu bertugas sebagai Penasihat Strategis untuk Lido, sebuah protokol terkemuka untuk staking likuid, dan Kepala Strategis di Flashbots, sebuah kelompok penelitian & pengembangan yang didedikasikan untuk melindungi pengguna blockchain publik dari efek berbahaya MEV. Dia menyatakan bahwa ia membagi waktunya sekitar 90% di Flashbots dan 10% di Lido. Selain itu, ia juga bertugas sebagai Kolaborator Penelitian di Paradigm, dan pernah menjadi Co-founder dari Deribit Insights dan Delegasi di MakerDAO. Dia mendidik dan mempromosikan industri melalui tulisan, media sosial, dan podcast.

2.4 Pendanaan

Didirikan pada tahun 2020, Flashbots telah mengalami dua putaran pendanaan. Investasi putaran bijinya berasal dari Paradigm, dengan jumlah investasi tidak diungkapkan. Pada tahun 2023, perusahaan mengalami pendanaan Seri B, mengamankan $60 juta, dengan Paradigm menjadi investor signifikan.

3. Analisis Bisnis

3.1 Audiens Target

Layanan utama Flashbots ditujukan kepada kelompok orang berikut:

1) Bot Arbitrase & Likuidasi dan Pedagang DeFi: Hasilkan keuntungan dengan menemukan nilai yang dapat diekstraksi di Ethereum, menggabungkan transaksi-transaksi ini, dan mengirimkannya ke pembangun Flashbots.

2) Aplikasi terdesentralisasi Ethereum dengan fungsionalitas kompleks: Aplikasi ini memanfaatkan fungsionalitas Flashbots untuk mengoptimalkan pelaksanaan transaksi mereka, meningkatkan efisiensi dan pendapatan.

3) Organisasi pembangun profesional: Entitas ini memilih transaksi paling menguntungkan dari bundel transaksi yang dikirim oleh pencari, mengemasnya ke dalam blok lengkap, dan akhirnya mengirimkannya ke validator melalui relay. Saat ini hanya sedikit jumlah pembangun aktif di pasar, dan sedikit organisasi teratas memonopoli pangsa pasar.

4) Penambang: Pemvalidasi untuk ETH2.0, bertanggung jawab atas mengajukan blok ke jaringan dan menambahkannya ke rantai.

5) Pengguna Ethereum biasa: Mereka dapat berinteraksi langsung dengan Flashbots dan mengeksekusi transaksi mereka melalui alat dan antarmuka yang disediakan oleh Flashbots.

3.2 Klasifikasi Bisnis

Bisnis Flashbots terutama terdiri dari hal berikut:

1) Lelang Flashbots: Ini menyediakan ekosistem yang tanpa izin, transparan, dan adil untuk ekstraksi MEV yang efisien dan perlindungan frontrunning yang mempertahankan nilai-nilai Ethereum. Lelang Flashbots menyediakan saluran komunikasi pribadi antara pengguna Ethereum dan validator untuk berkomunikasi secara efisien mengenai urutan transaksi yang diinginkan dalam sebuah blok.

2) Flashbots Protect: Ini menyediakan lingkungan perdagangan yang ramah pengguna, aman, dan kuat bagi pengguna Ethereum. Ini dapat dikonfigurasi, artinya Anda dapat memilih pembuat mana yang akan dikirimkan dan pengaturan MEV-Share Anda. Selain itu, ini menyediakan mekanisme perlindungan untuk mencegah frontrunning, sehingga transaksi tidak akan ditangkap oleh transaksi jahat dalam Mempool publik, dan jika transaksi menciptakan MEV, pengguna dapat memperoleh imbalan melalui MEV-share.

3) Data Flashbots: Ini menyediakan alat untuk inspeksi MEV Ethereum, yang dapat menganalisis blok, termasuk data pembayaran validator, transfer token dan keuntungan, swap, dan arbitrase. Semua data disimpan dalam database Postgres untuk query dan analisis.

4) MEV-Boost: Tujuan utama dari MEV-Boost adalah meningkatkan efisiensi validator Ethereum dengan mengakses pasar pembangunan blok yang kompetitif. MEV-Boost memisahkan peran proposer dari pembangun blok, sehingga mempromosikan desentralisasi dan ketahanan sensorship untuk jaringan Ethereum.

5) MEV-Share: Ini adalah protokol open-source untuk pengguna, dompet, dan aplikasi agar dapat mendalaminya MEV yang dibuat oleh transaksi mereka. Ini netral, artinya setiap pencari dapat berpartisipasi dan tidak terbatas pada satu pembangun blok.

Secara singkat, Flashbots terutama mencakup Lelang Flashbots, Proteksi Flashbots, Data Flashbots, MEV-Boost, dan MEV-Share. Tujuannya adalah untuk meningkatkan efisiensi MEV, melindungi keamanan transaksi, dan menawarkan lingkungan pembangunan blok yang kompetitif.

Pemecahan Bisnis 3.3

Bisnis Flashbots utamanya melibatkan empat komponen: searchers, relays, builders, dan proposers. Mereka memainkan peran yang berbeda dan memiliki tanggung jawab yang berbeda dalam proses penciptaan satu blok.

Berikut adalah pembagian peran dan tanggung jawab mereka dalam proses penciptaan blok tunggal:

Builders: Para pembangun membuat blok dengan mengumpulkan transaksi dari pengguna, pencari, atau aliran pesanan lainnya. Tujuan mereka adalah untuk memaksimalkan MEV bagi diri mereka sendiri dan para proposer serta membangun blok dengan nilai yang dapat diekstraksi maksimal.

Relay: Relay adalah pihak ketiga tepercaya yang berfungsi sebagai saluran komunikasi dua arah yang menghubungkan pengusul dengan pembangun. Mereka bertindak sebagai validator, memverifikasi validitas blok dan menghitung jumlah yang harus dibayarkan kepada pengusul.

Pengusul: Pengusul adalah validator PoS Ethereum. Setelah menerima header blok dan nilai pembayaran yang diajukan oleh relay, mereka mengevaluasi semua penawaran yang diterima dan menandatangani header blok yang terkait dengan pembayaran tertinggi.

Searchers: Searchers memantau kolam renang transaksi publik dan kolam renang transaksi pribadi Flashbots, mencari urutan transaksi yang memaksimalkan manfaat, dan menggabungkannya serta mengirimkannya ke pembangun.

Secara ringkas, seluruh proses dioperasikan sebagai berikut: Pembangun membuat blok dan mengirimkannya ke relay, yang akan memverifikasi validitas blok, menghitung jumlah yang harus dibayarkan kepada penawar, dan mengirimkan header blok dan nilai pembayaran ke penawar saat ini. Penawar mengevaluasi penawaran yang diterima, menandatangani header blok yang terkait dengan pembayaran tertinggi, dan mengirimkannya ke relay. Relay menggunakan node beacon untuk mempublikasikan blok dan mengembalikannya ke penawar. Akhirnya, imbalan didistribusikan kepada pembangun dan penawar dalam bentuk transaksi dalam blok dan imbalan blok.

1. Lelang Flashbots

Lelang Flashbots adalah ekosistem lelang yang terbuka, transparan, dan adil untuk mekanisme lelang, yang dirancang untuk ekstraksi MEV yang efisien dan perlindungan dari frontrunning, sesuai dengan ideal Ethereum. Lelang Flashbots memungkinkan pengguna dan validator Ethereum untuk berkomunikasi secara efisien urutan transaksi yang diinginkan dalam satu blok melalui saluran komunikasi pribadi.

Lelang Flashbots dimulai dengan mev-geth dan mev-relay. Dalam Ethereum PoS, ia dibangun di atas MEV-Boost, program yang mengimplementasikan pemisahan proposer-builder untuk Ethereum.

Namun, ini juga mengekspos serangkaian efek negatif yang disebabkan oleh MEV:

1) Komunikasi yang tidak efisien antara operator bot PGA dan penambang PoW untuk preferensi urutan transaksi menyebabkan kemacetan jaringan dan rantai.

Pengguna Ethereum reguler menanggung kerugian melalui biaya gas yang tinggi dan ruang blok yang langka.

2) Ekstraksi MEV menimbulkan beberapa ancaman terhadap keamanan konsensus Ethereum. Hal ini terutama disebabkan oleh potensi reorganisasi sejarah rantai untuk mengekstrak MEV masa lalu dan sentralisasi routing transaksi untuk perlindungan privasi yang lebih baik, latensi rendah, dan kontrol transaksi.

3) Pihak-pihak terkait sedang mengembangkan infrastruktur perutean transaksi berizin dan eksklusif, yang dapat merusak netralitas, transparansi, desentralisasi, dan keadilan dari Ethereum. Lelang Flashbots, sebagai pilihan yang bersifat open-source dan demokratis, bertujuan untuk melawan efek negatif dan ancaman keamanan yang disebutkan di atas.

Bagaimana cara kerjanya

Lelang Flashbots adalah sistem yang menyediakan kolam transaksi pribadi dan mekanisme lelang ruang blok penawaran tertutup. Sistem ini memungkinkan penyarankan blok untuk mempercayakan orang lain untuk menemukan konstruksi blok optimal secara tidak dapat dipercaya.

Dalam kolam transaksi Ethereum reguler, pengguna akan menyebarkan transaksi ke jaringan P2P publik dan menentukan harga gas yang menunjukkan seberapa banyak mereka bersedia membayar untuk komputasi di Ethereum. Setelah menerima transaksi, pembangun blok mengurutkannya berdasarkan harga gas, dan kemudian menggunakan algoritma serakah untuk membangun blok yang bertujuan memaksimalkan nilai yang diperoleh dari biaya transaksi. Untuk pemahaman Anda, dalam ilmu komputer, algoritma serakah melibatkan pemilihan jalur yang tampak optimal pada saat ini, dengan tujuan menemukan optimisasi keseluruhan. Di sini, itu merujuk pada pembangun blok yang menggunakan algoritma serakah untuk membangun blok dengan biaya tertinggi. Mekanisme ini mencampur lelang Inggris dan lelang semua bayar, di mana penawaran untuk ruang blok dibuat secara terbuka, penawar tertinggi menang, dan semua peserta menanggung biaya.

Mekanisme ini datang dengan masalah-masalah berikut:

1) Pembukaan kolam perdagangan menyebabkan perang penawaran untuk ruang blok, meningkatkan beban jaringan dan fluktuasi harga gas. Hal ini tidak menguntungkan bagi peserta tanpa strategi penawaran yang canggih.

2) Lelang semua-bayar menyebabkan penawaran yang tidak berhasil dikembalikan secara on-chain, sehingga memboroskan ruang blok. Selain itu, para penawar menilai rendah penawaran mereka karena risiko kegagalan pelaksanaan, yang pada akhirnya menyebabkan kelangkaan ruang blok yang artifisial dan pendapatan validator yang berkurang.

3) Mekanisme yang hanya bergantung pada harga gas membatasi penawar untuk mengekspresikan preferensi pemesanan mereka, karena mereka terbatas untuk menawar posisi teratas dalam blok. Hal ini memaksa peserta untuk mengadopsi strategi lain yang tidak efektif untuk meningkatkan peluang transaksi mereka dimasukkan ke dalam blok, seperti mengirim sejumlah besar transaksi yang tidak berguna untuk menempati ruang blok. Situasi ini mengakibatkan pemborosan sumber daya publik dan kerugian efisiensi.

Sebaliknya, Lelang Flashbots menggunakan mekanisme lelang penawaran tertutup harga tertinggi (FPSBA), di mana peserta dapat berkomunikasi penawaran khusus dan preferensi urutan transaksi melalui saluran privat tanpa membayar untuk penawaran yang tidak berhasil. Mekanisme ini memaksimalkan pembayaran validator, karena setiap transaksi memiliki penawaran yang sesuai, dan validator dapat memilih kombinasi transaksi dengan pembayaran tertinggi. Selain itu, peserta yang berbeda perlu menentukan penawaran mereka berdasarkan pendapatan yang diharapkan dari kesempatan MEV, yang memberikan tempat yang efisien untuk penemuan harga dan dapat mendeduksi nilai pasar dari kesempatan MEV. Penting untuk dicatat bahwa mekanisme FPSBA menghilangkan masalah frontrunning yang disebabkan oleh penawaran terbuka.

Rencana Lelang Flashbots

Tim Flashbots telah mengadopsi pendekatan iteratif untuk mendekanalisasi arsitektur Lelang Flashbots. Selama proses ini, mereka akan memperkenalkan teknologi baru dan perbaikan secara bertahap untuk secara bertahap meningkatkan seluruh arsitektur.

Privasi sebelum perdagangan: Transaksi hanya dibuat publik setelah dimasukkan ke dalam blok, tanpa melibatkan perantara seperti pengulang dan pemblokir.

Privasi perdagangan gagal: Penawaran yang tidak berhasil tidak akan disertakan dalam blok dan tidak akan dibuat publik.

Efisiensi: ekstraksi MEV dilakukan tanpa menyebabkan kemacetan jaringan atau rantai yang tidak perlu.

Penggabungan bundel: Gabungkan beberapa bundel masuk tanpa konflik.

Perlindungan finalitas: Begitu blok yang berisi bundel Flashbots dipropagasi, sulit untuk memodifikasi blok tersebut. Hal ini melindungi terhadap serangan reorganisasi rantai pencuri waktu.

Privasi lengkap: Para perantara seperti relay dan validator tidak dapat melihat konten transaksi sebelum disertakan dalam blockchain.

Tanpa izin: Sistem ini tidak memiliki perantara tepercaya yang menyensor transaksi.

Arsitektur Teknis

Arsitektur Lelang Flashbots mengusulkan jaringan yang terdiri dari tiga pihak berbeda, masing-masing berspesialisasi dalam melakukan bagian dari pekerjaan yang diperlukan untuk menjaga saluran komunikasi ini. Pembangun blok bertanggung jawab untuk membangun blok lengkap, yang diusulkan oleh validator.

Pencari

Pencari merujuk pada pengguna Ethereum yang, untuk berbagai tujuan, lebih memilih menggunakan kolam transaksi pribadi Flashbots daripada kolam transaksi P2P reguler. Pengguna ini bertanggung jawab untuk memantau status on-chain dan mengirim bundel transaksi ke pembangun blok.

Pencari dapat terutama dibagi menjadi tiga kategori berikut:

Operator bot Ethereum: Mereka memerlukan akses cepat dan bebas risiko ke ruang blok, seperti bot arbitrase dan likuidasi.

Pengguna Ethereum mencari perlindungan dari frontrunning untuk transaksi mereka, seperti pedagang Uniswap.

dApps Ethereum yang memerlukan fitur canggih seperti abstraksi akun atau transaksi nol gas.

Dengan mengirimkan bundel secara langsung ke pembangun blok, daripada melalui jaringan p2p, penelusur dapat memperoleh "privasi pra-perdagangan," artinya transaksi mereka tidak dapat dilihat oleh orang lain dalam jaringan sampai transaksi tersebut disertakan dalam blok. Penelusur mengekspresikan penawaran inklusi mereka melalui transaksi Ethereum, baik sebagai harga gas atau sebagai transfer ETH langsung ke alamat coinbase. Berbeda dari menetapkan harga gas, metode pembayaran langsung dapat menghindari biaya penawaran gagal yang tidak perlu dan hanya membayar biaya saat transaksi berhasil. Metode ini tidak hanya menjamin privasi transaksi, tetapi juga meningkatkan efisiensi ekonomi.

Pembangun Blok

Pembangun blok adalah para profesional yang menerima transaksi dari pengguna dan pencari. Mereka bekerja untuk membangun blok dengan potensi keuntungan tertinggi dari transaksi-transaksi tersebut. Begitu blok dibangun, blok tersebut dikirim ke para validator melalui sebuah relay pendorong MEV. Pencari dapat mengirim bundel ke beberapa pembangun.

Pembangun blok membangun blok dengan mengintegrasikan bundel dari para pencari dan transaksi dari mempool, yang dikirimkan oleh pengguna reguler.

Relays

Relay adalah komponen dari PBS (Periscope Block Scope) dan bertanggung jawab untuk menyimpan blok yang diterima dari pembangun, membuatnya dapat diakses oleh validator.

(Relayer memilih blok yang paling menguntungkan dari para pembangun yang terhubung dan menyimpannya dalam escrow untuk validator.)

Dalam sistem mekanisme pengoptimalan eksekusi transaksi (MEV-boost), validator memilih blok-blok dengan potensi keuntungan tertinggi dari beberapa relay. Setiap relay menyimpan konten blok secara rahasia hingga seorang validator memutuskan untuk mengusulkannya untuk disertakan dalam jaringan.

Secara khusus, relay melakukan langkah-langkah berikut:

Menerima blok baru dari pembangun blok.

Kirim kepala blok paling menguntungkan ke validator saat diminta.

Dengan menandatangani header ini, validator menetapkan komitmennya untuk mengajukan blok penuh.

Kirim blok lengkap ke validator setelah menerima blok header yang ditandatangani oleh validator.

Semua operasi dilakukan dengan cepat dan andal untuk memastikan validator memenuhi tenggat waktu proposal.

Validator/Proposer

Pada Ethereum PoS, validator bertanggung jawab untuk mengusulkan blok baru ke jaringan dan melampirkan blok ke blockchain.

(Validator menggunakan mev-boost untuk memilih blok yang paling menguntungkan untuk diusulkan dari beberapa relay)

Ketika pembangun blok menghasilkan blok, blok-blok yang dihasilkan cenderung lebih menguntungkan jika termasuk transaksi MEV yang menghasilkan pendapatan maksimum. Validator dapat memperoleh keuntungan lebih tinggi dengan memilih blok-blok ini yang menawarkan keuntungan tertinggi. Proses ini dikenal sebagai Mev-Boost, yang dapat meningkatkan pendapatan validator.

Paket

Pencari menggunakan Flashbots untuk mengirimkan bundel transaksi ke pembangun blok untuk disertakan dalam blok. Sebuah bundel transaksi menggabungkan satu atau lebih transaksi dan menjalankannya sesuai dengan urutan yang diberikan. Selain transaksi dari pencari, bundel juga dapat berisi transaksi tertunda dari pengguna lain di mempool, dan bundel juga dapat ditujukan ke blok-blok tertentu untuk disertakan.

Paket Harga

Pembangun blok Flashbots, pada tingkat yang tinggi, bertujuan untuk menyertakan transaksi yang paling menguntungkan mungkin dalam blok yang mereka bangun. Dalam Ethereum PoW, pembangun blok Flashbots mencapai profit maksimum pencari dengan menyisipkan bundel pencari di bagian atas blok dan menghapus transaksi di ekor blok. Menurut pengukuran harga gas, transaksi di ekor blok adalah transaksi yang paling tidak menguntungkan bagi para penambang untuk ditambang. Oleh karena itu, untuk bundel Flashbots dianggap menguntungkan, harus memiliki harga gas yang lebih tinggi dari transaksi yang digantikannya di ekor blok.

Dalam Ethereum PoS, aturan praktis untuk penetapan harga bundel di Flashbots hampir sama; transaksi yang lebih menguntungkan umumnya lebih disukai oleh algoritma pembangunan blok. Profitabilitas bundel/transaksi ditentukan oleh biaya per gas yang digunakan, biaya prioritas, dan pembayaran validator langsung.

Dalam mekanisme PoS, alih-alih semua bundel ditempatkan di bagian atas blok, bundel dapat ditempatkan di mana saja dalam blok. Hal ini berarti bahwa selain menggabungkan transaksi, transaksi lain dari mempool juga dapat ditambahkan ke blockchain. Namun, transaksi dalam bundel tidak akan ditambahkan langsung ke blockchain.

Rumus Pemesanan Bundel

Pembuat blok flashbots menggunakan algoritma baru yang dirancang untuk menghasilkan blok yang paling menguntungkan. Desain ini membawa beberapa perubahan penting bagi pencari untuk diperhatikan:

Alih-alih merangking dan menyertakan bundel berdasarkan harga gas efektif, algoritma dioptimalkan untuk keuntungan blok secara keseluruhan.

Eksekusi di bagian atas blok tidak lagi dijamin.

Transaksi lain (seperti dari mempool) mungkin diimplementasikan antara dua bundel yang berbeda, daripada antara transaksi dalam satu bundel.

Titik Akhir RPC

Pengguna lanjutan dapat berinteraksi dengan titik akhir RPC di relay.flashbots.net atau salah satu URL testnet di bawah ini.

URL relay bundelnya adalah sebagai berikut:

Reputasi Pencari

Selama periode beban berat, Flashbots memberikan akses konsisten ke pembangun blok Flashbots untuk para pencari dengan catatan kinerja yang baik. Untuk melawan serangan lapisan aplikasi yang canggih, yang juga dikenal sebagai serangan Lapisan 7, salah satu dari beberapa solusi yang sedang dijelajahi adalah meningkatkan infrastruktur Flashbots dengan memperkenalkan mekanisme reputasi pencari.

Dukungan EIP-1559

Flashbots mendukung transaksi EIP-1559 sejak mev-geth v1.10.5-mev-0.3.0. Bagi pencari yang ingin terus menggunakan jenis perdagangan tradisional, tidak diperlukan perubahan konfigurasi. Namun, EIP-1559 membawa perubahan signifikan pada biaya dasar blok, yang berarti bahwa pencari yang biasa bertransaksi dengan harga gas 0 akan perlu melakukan beberapa penyesuaian pada transaksi mereka. Meskipun begitu, pencari masih memiliki kesempatan untuk membayar biaya terlebih dahulu, baik dengan mentransfer dana langsung ke Coinbase atau dengan membayar harga gas lebih tinggi dari biaya dasar EIP-1559. Namun, bagaimanapun juga, transaksi pengguna harus mengandung harga gas Ethereum setidaknya sama dengan biaya dasar.

2. Flashbots Protect

Ikhtisar

Flashbots Protect RPC tidak melacak informasi pengguna (seperti alamat IP, lokasi, dll.), juga tidak menyimpan atau mencatat informasi pengguna. Flashbots Protect adalah cara yang ramah pengguna, aman, dan kuat untuk berdagang di Ethereum, cocok untuk pengguna baru maupun berpengalaman.

Ini memiliki keuntungan penting berikut:

1) Dapat Dikonfigurasi: Pengguna dapat memilih untuk mengirim transaksi ke pembangun yang berbeda dan mengatur Bagi Hasil MEV.

2) Perlindungan terhadap Frontrunning: Transaksi pengguna tidak akan ditemukan oleh bot di mempool publik.

3) Dapatkan kembali MEV: Jika transaksi pengguna menghasilkan MEV dalam backrunning, pengguna dapat memperoleh hingga 90% kembali melalui MEV-Share.

4) Tidak ada transaksi yang gagal: Hanya jika transaksi pengguna tidak dicabut atau dibatalkan, maka akan dimasukkan dalam transaksi, sehingga pengguna tidak perlu membayar untuk transaksi yang gagal.

MEV-Share (Detail lebih lanjut akan diperkenalkan di bagian akhir artikel ini)

Melalui MEV-Share, pengguna memiliki kesempatan untuk mendapatkan hingga 90% dari MEV yang dibuat oleh transaksi mereka. Secara default, pengguna Protect akan terhubung dengan konfigurasi Stabil, yang terus disesuaikan oleh Flashbots untuk mengoptimalkan eksekusi sambil melindungi pengguna dari MEV berbahaya.

Pengguna hanya perlu mengirim transaksi ke Flashbots Protect untuk menerima penghasilan. Pengguna lanjutan dapat memiliki kontrol yang lebih tepat atas transaksi dan preferensi mereka dengan cara menyiapkan permintaan RPC Protect mereka secara manual atau melalui panel lanjutan.

Ada tiga cara untuk menggunakan Perlindungan Flashbots:

1) Tambahkan Flashbots Protect RPC ( https://rpc.Flashbots.net) ke dompet Anda. Ini cocok untuk sebagian besar pengguna.

2) Gunakan eth_sendRawTransaction untuk mengirim transaksi kehttps://rpc.Flashbots.net.

3) Gunakan eth_sendPrivateTransaction untuk mengirim transaksi ke Flashbots.

Cara termudah adalah menambahkan Flashbots Protect RPC ke dompet pengguna, dengan kemampuan untuk mengkonfigurasi ke pembangun mana itu dikirimkan dan menyesuaikan pengaturan MEV-Share.

Meningkatkan Kecepatan Penyertaan Transaksi

Transaksi yang dikirim melalui Flashbots Protect secara default hanya dibagikan dengan pembangun Flashbots, yang hanya membangun sebagian blok Ethereum. Jika pengguna ingin meningkatkan kemungkinan transaksi mereka disertakan, mereka dapat memilih untuk membagikan transaksi mereka dengan lebih banyak pembangun. Cukup pilih pembangun lain saat menghubungkan dompet dengan Protect.

Batalkan Transaksi

Transaksi yang dikirimkan ke Flashbots Protect dikirimkan ke node Flashbots MEV-Share dan tetap dalam keadaan tertunda hingga 6 menit.

Flashbots Protect memungkinkan pengguna untuk membatalkan transaksi yang tertunda dengan mengirimkan transaksi pembatalan ke Flashbots Protect. Saat membatalkan transaksi, pengguna perlu mengirimkan transaksi baru, yang harus memenuhi kriteria berikut:

Harus dikirim dari alamat yang sama dengan transaksi asli yang dimaksudkan untuk dibatalkan. Harus mencakup nonce yang sama, alamat pengirim dan penerima yang sama, dan meninggalkan bidang data kosong. Gratis untuk membatalkan transaksi dengan cara ini, dan digunakan untuk memverifikasi bahwa Anda memiliki kendali atas akun yang memulai transaksi yang ingin Anda batalkan. Karena transaksi yang dibatalkan tidak disertakan dalam blockchain, itu tidak menimbulkan biaya.

Perbaiki Transaksi Terjebak

Jika transaksi Anda berada dalam status “pending” atau nonce sangat tinggi, Anda perlu menghapus aktivitas dan data nonce di MetaMask. Hal ini akan membuat MetaMask memperbarui nonce dan riwayat transaksi dari jaringan. Dana dan kunci Anda aman selama proses ini.

3. Data Flashbots

MEV-Inspect

mev-inspect-py adalah inspektur MEV untuk Ethereum. Ini mampu menganalisis berbagai informasi dalam blok, termasuk pembayaran validator, transfer token dan keuntungan, swap dan arbitrase, dan lainnya. Semua data disimpan di Postgres untuk mudah ditanyakan dan dianalisis.

Melaksanakan pemeriksaan untuk sebuah blok akan dilakukan sebagai berikut:

Mengambil jejak, kwitansi, dan data blok dari ujung RPC.

Decode jejak menggunakan ABIs (Antarmuka Biner Aplikasi) yang diakui sehingga maknanya dapat dipahami.

Ekstrak objek terstruktur seperti transfer dan penukaran dari jejak yang diuraikan.

Simpan semua elemen ini di database untuk pertanyaan dan analisis di masa depan.

4. MEV-Boost

MEV-Boost adalah middleware sumber terbuka yang dijalankan oleh validator untuk mengakses pasar pembangunan blok yang sangat kompetitif. Middleware ini dikembangkan oleh Flashbots untuk menerapkan pemisahan proposer-builder (PBS) untuk Ethereum proof-of-stake (PoS). Dengan MEV-Boost, validator dapat mengakses blok dari pasar builder. Para builder menghasilkan blok yang berisi alur urutan transaksi dan biaya untuk validator yang mengusulkan blok. Dengan memisahkan peran proposer dan builder, MEV-Boost mempromosikan decentralisasi yang lebih besar dan ketahanan terhadap sensor di jaringan Ethereum.

Signifikansi

MEV adalah kekuatan yang mengcentralisasi pada Ethereum. Jika tidak diawasi, persaingan untuk peluang MEV bisa menyebabkan ketidakstabilan konsensus dan infrastruktur komunikasi berizin antara pencari, produsen blok, dan validator. Dalam Ethereum PoS, peluang untuk menghasilkan MEV menjadi lebih penting karena rencana pengurangan subsidi blok akan membuat MEV menjadi bagian yang lebih besar dari total pendapatan staking. Validator yang menjalankan MEV-Boost memaksimalkan imbalan staking mereka dengan menjual ruang blok mereka ke pasar terbuka. Diperkirakan bahwa validator yang menjalankan MEV-Boost dapat meningkatkan imbalan staking mereka lebih dari 60%.

Bagaimana MEV-Boost Bekerja

Operator node PoS perlu menjalankan tiga komponen perangkat lunak: klien validator, klien konsensus, dan klien eksekusi. Sebagai tambahan pada klien konsensus, MEV-Boost adalah perangkat lunak sumber terbuka independen yang bertanggung jawab untuk mengajukan pertanyaan dan mengalihkan pembangunan blok ke jaringan pembangun.

Pembangun blok mempersiapkan blok lengkap, mengoptimalkan ekstraksi MEV dan distribusi imbalan yang adil, dan mengirimkan blok ke penerus. Sebuah instansi MEV-Boost dapat dikonfigurasi untuk menghubungkan beberapa relay.

Relay menggabungkan blok dari beberapa pembangun dan menentukan blok yang paling menguntungkan untuk diserahkan kepada proposer. Klien konsensus validator yang mengajukan kemudian menyebarkan blok yang paling menguntungkan yang diterima dari MEV-Boost ke jaringan Ethereum untuk disahkan dan disertakan dalam blok.

5. MEV-Share

MEV-Share adalah protokol sumber terbuka yang dirancang untuk pengguna, dompet, dan aplikasi untuk menginternalisasi MEV yang dibuat oleh transaksi mereka. Melalui "lelang orderflow", ini memungkinkan pengguna untuk memilih untuk berbagi data transaksi dengan pencari yang menawar untuk memasukkan transaksi dalam bundel. Pengguna bebas memilih cara mendistribusikan ulang tawaran pencari di antara mereka sendiri, validator, atau pihak lain. MEV-Share netral, tanpa izin untuk pencari, dan tidak mendukung pembuat blok tertentu. Tujuannya adalah untuk mengurangi dampak sentralisasi dari aliran pesanan eksklusif pada Ethereum dan memungkinkan dompet dan sumber aliran pesanan lainnya untuk berpartisipasi dalam rantai pasokan MEV.

Menggunakan MEV-Share itu sederhana. Pengguna hanya perlu mengirim transaksi ke Flashbots Protect, yang memanfaatkan Flashbots MEV-Share Node. MEV-Share mendistribusikan kembali MEV ke pihak yang menciptakannya pada awalnya: pengguna. Desainnya dapat diskalakan dan terdesentralisasi, memungkinkan pencari untuk mengintegrasikan tanpa izin dan tanpa memihak pada pembangun blok tertentu.

Pengguna mengirim transaksi mereka ke node MEV-Share khusus, yang secara selektif membagikan informasi transaksi dengan pencari berdasarkan preferensi privasi pengguna. Berdasarkan informasi ini, pencari mengirimkan bundel parsial ke node MEV-Share dalam upaya untuk mengekstrak MEV dari transaksi pengguna tanpa melihat data lengkap transaksi. Node MEV-Share akan mensimulasikan masing-masing bundel pencari ini dan mengirimkan bundel sukses beserta kondisi ke pembangun blok. Dengan kata lain, node MEV-Share akan membantu pencari membagikan informasi bundel transaksi sukses mereka, yang berarti pengguna akan dibayar kembali 90% dari MEV yang dihasilkan transaksi mereka. Mekanisme ini memastikan bahwa pengguna menerima imbalan yang adil dalam proses ini.

Saat ini, node MEV-Share hanya menerima backruns.

6. REV

Sejak Penggabungan pada 15 September 2022, pihak proyek telah mengubah MEV menjadi REV (Nilai Ekstraksi yang Terealisasi).

REV dapat dibagi menjadi 2 bagian berikut:

Di sini, REVS adalah nilai yang diteruskan ke penelusur, dan REVM adalah untuk penambang. Penting untuk dicatat bahwa, seperti yang dijelaskan di bawah, REV sudah termasuk biaya penambangan dari kesempatan (yaitu REV aktual dari kesempatan tergantung pada harga gas jaringan pada saat penambangan).

REV pencari terdiri dari:

Dalam transaksi yang melakukan operasi ekstraksi, Vout mewakili nilai yang mengalir dari pencari ke blockchain (tidak termasuk biaya gas); Vin mewakili nilai yang mengalir dari blockchain ke pencari; MEVg mewakili harga gas transaksi; MEVs mewakili ukuran transaksi, yaitu total jumlah gas yang dikonsumsinya. Vout, Vin, dan MEVg dinyatakan dalam mata uang jaringan dasar (ETH), sementara MEVs dihitung dalam unit gas. Memisahkan biaya gas dari Vout membantu mengkuantifikasi biaya ekstraksi dan merupakan bagaimana REV sebenarnya dihitung.

Di sini, istilah 'blockchain' merujuk pada alamat lain yang tidak terkait dengan EOA dari transaksi ekstraksi atau smart kontrak yang dikendalikan oleh pencari, sesuai dengan smart kontrak atau EOA. Mengidentifikasi alamat-alamat ini adalah proses yang dipandu secara heuristik berdasarkan pola-pola pencari yang diketahui dan mungkin termasuk kelalaian. Selain itu, semua transaksi tambahan terkait ekstraksi MEV bukan bagian dari variabel-variabel di atas. Bagi para penambang:

Di sini, geff mewakili harga gas efektif dari transaksi yang seharusnya sudah dimasukkan dalam blok jika peluang tidak dieksploitasi. Oleh karena itu, REV mencakup biaya kesempatan yang ditanggung oleh para penambang melalui transaksi yang mencakup ekstraksi MEV.

Karena transaksi di dalam kolam transaksi bersifat sementara, geff tidak dapat diukur hanya melalui data dan log blockchain. Flashbots menggunakan metode pendekatan yang juga berfungsi sebagai batas bawah pada nilai yang dicapai oleh para penambang:

Di sini, gtail adalah harga gas dari transaksi terakhir di blok.

Oleh karena itu, meskipun peran para penambang dan pencari agak kabur, biaya ekstraksi kesempatan dapat dengan jelas diidentifikasi, yaitu MEV.gtail.

Pada akhirnya, pada tahap ini, distribusi nilai antara pencari dan penambang sepenuhnya bergantung pada pilihan MEV, yang dipengaruhi oleh pencari lain yang mencoba memanfaatkan peluang tersebut.

3.4 Potensi Pengembangan

3.4.1 Latar Belakang

MEV dapat dikategorikan sebagai berikut:

1) Kategori eksekusi transaksi:

MEV sebelum transaksi: Ini merujuk pada operasi yang dilakukan sebelum eksekusi transaksi, terutama memperoleh nilai melalui penawaran pada kolam transaksi publik atau redirection transaksi.

MEV tengah-transaksi: Ini merujuk pada nilai yang dihasilkan selama eksekusi transaksi, termasuk memanipulasi urutan antrian transaksi, pengurutan ulang transaksi, dan operasi lainnya.

MEV pasca-transaksi: Ini mengacu pada operasi yang dilakukan setelah eksekusi transaksi selesai, biasanya terkait dengan interaksi kontrak pintar pada blockchain, termasuk imbalan penambangan, pinjaman kilat, dll.

2) Kategori manipulasi pasar:

MEV pra-pasar: Ini mendapatkan keuntungan dengan mengoperasikan pasar di luar bursa, seperti manipulasi informasi, manipulasi kolaboratif, dll.

MEV di pasar: Ini mendapatkan keuntungan melalui operasi internal dan aktivitas perdagangan dalam bursa, termasuk manipulasi harga pasar, aktivasi stop-loss, dll.

MEV pasca-pasar: Ini memperoleh keuntungan melalui operasi setelah transaksi selesai, seperti pengembalian transaksi dan penyesuaian pasar.

3) Kategori protokol blockchain:

MEV transaksi kontrak: Ini melibatkan transaksi yang dieksekusi menggunakan kontrak pintar, menghasilkan nilai dengan menjalankan logika kontrak.

Penambangan Blok MEV: Melibatkan memanipulasi urutan blok selama proses penambangan untuk mendapatkan nilai.

Mengatasi masalah MEV (Nilai Ekstraksi Penambang) adalah bagian penting dari peta jalan Ethereum. Pada 5 November 2020, salah satu pendiri Ethereum, Vitalik Buterin, merilis peta jalan Ethereum yang diperbarui, yang memperkenalkan tahap baru - "The Scourge", dirancang untuk memastikan transaksi yang dapat diandalkan, adil, dan netral secara kredibel, dan menyelesaikan masalah MEV. Ini berarti bahwa protokol yang menyelesaikan masalah sentralisasi MEV akan mendapatkan lebih banyak perhatian, dan pentingnya jalur ini akan meningkat secara bertahap.

Selama beberapa tahun terakhir, perkembangan MEV telah melalui berbagai tahap. Tahap awal (2010-2017) menandai awal mula MEV, terutama difokuskan pada jaringan Bitcoin, seperti penembakan biaya dan serangan penggandaan pengeluaran. Mulai dari tahun 2018 hingga 2019, kita melihat periode pertumbuhan signifikan untuk MEV di Ethereum, termasuk munculnya pertukaran terdesentralisasi, stablecoin algoritmik, dan mekanisme pembuatan pasar otomatis di Ethereum, yang memberikan lebih banyak kesempatan MEV.

Saat ini, ada beberapa solusi di pasar MEV, dengan Flashbots menjadi yang paling menonjol. Flashbots menerapkan ekstraksi MEV melalui enkripsi robot, dan peluncuran platform lelang MEV-nya telah menerima perhatian luas dan menghasilkan pendapatan MEV yang signifikan. Potensi pasar trek MEV sangat besar. Menurut data Flashbots, sebelum Penggabungan Ethereum, pendapatan MEV sudah melebihi 206.450 ETH. Namun, ini hanya mencakup keuntungan oleh proposer blok, dengan keuntungan pencari belum dimasukkan. Menurut perkembangan pasar saat ini, ukuran pasar MEV mungkin tidak terbatas. Selain itu, keuntungan MEV aktual saat ini hanya sebagian kecil dari potensinya.

Secara keseluruhan, jalur MEV memiliki prospek pengembangan yang menjanjikan. Dengan inovasi teknologi dan protokol yang terus-menerus, penekanan pada penyelesaian isu MEV akan semakin kuat, membawa lebih banyak kesempatan dan manfaat bagi pengguna dan peserta.

3.4.2 Skala Pasar

Skala pendapatan dari bidang ini hampir sejalan dengan volume perdagangan pasar kripto. Skala MEV dipengaruhi oleh dua faktor utama: ada korelasi positif antara frekuensi arbitrase dan fluktuasi harga; juga ada korelasi positif antara volume arbitrase dan volume perdagangan total.

Mengambil Flashbots sebagai contoh, total keuntungan ekstraksi kotorannya adalah $713.95 juta, yang dianggap sebagai MEV yang menguntungkan dan memiliki dampak positif pada nilai pasar, fungsi inti DeFi, dan volume transaksi DEX. Pendapatan dari serangan sandwich mencapai $1,206.11 juta, yang dianggap sebagai MEV yang tidak menguntungkan. Sebagian besar DEX yang dilindungi MEV berharap untuk mengendalikan dan menyimpan bagian keuntungan ini.

Mengambil pendapatan biaya kumulatif dari tiga DEX teratas - Uniswap, Pancakeswap, dan Sushi - sebagai titik referensi, biaya kumulatif mereka adalah $5.21 miliar, di mana pendapatan MEV yang diperoleh melalui Flashbots menyumbang sekitar 37%. Selain DEX utama, DApps lainnya, dan solusi layer 1 dan layer 2 di Ethereum juga akan menghasilkan pendapatan MEV yang cukup besar. Untuk menghitung dampak biaya di seluruh rantai nilai, perlu menganalisis bagaimana keuntungan MEV didistribusikan di antara peserta yang berbeda.

Menurut data dari Eigenphi, pada Januari dan Februari 2023, pencari MEV menghasilkan $48.3 juta dari transaksi semua pengguna melalui dompet dan RPC, dengan $34.7 juta diberikan kepada pembangun. Dan pembangun mengirim $30.3 juta kepada validator. Keuntungan didistribusikan sebagai berikut: Pencari menerima $7.3 juta (17.4%), pembangun menerima $4.4 juta (10.5%), dan validator menerima $30.3 juta (72.1%). Dapat dilihat bahwa sebagian besar keuntungan (72%) masih diperoleh oleh validator di bawah. Dari $48.3 juta, $6.3 juta dibakar untuk EIP 1559. Biaya prioritas untuk transaksi biasa yang ditransmisikan ke pembangun dari dompet dan RPC kemudian ke validator adalah $32.554 juta. Sementara transaksi biasa antara dompet dan RPC menghancurkan $227.2 juta untuk EIP 1559.

Pada pasar bullish 2021, total pendapatan mencapai $476 juta. Berdasarkan pendapatan 10x yang konservatif, skala pasar keseluruhan diperkirakan sekitar $5 miliar. Skala setiap trek niche dapat diperkirakan secara proporsional. Pencari melebihi $1 miliar dan validator melebihi $3,5 miliar.

Namun, bot yang berpartisipasi dalam dan menghasilkan keuntungan dari transaksi on-chain mungkin masih menanggung biaya banyak biaya transaksi yang gagal serta biaya lindung nilai off-chain lainnya yang tidak diperhitungkan dalam perhitungan. Selain itu, ini hanya dihitung berdasarkan pendapatan yang diperoleh oleh peserta langsung dan tidak memperhitungkan pasar peserta tidak langsung. Bahkan, seluruh bidang ini jauh lebih besar dari angka di atas.

3.5 Data Bisnis

Data Operasional

Catatan: Sejak Penggabungan pada 15 September 2022, tim proyek telah mengubah MEV menjadi REV (Nilai Ekstraksi yang Terealisasi). Dibandingkan dengan jumlah maksimum teoretis, REV mewakili jumlah yang terealisasi dan dapat diekstrak secara lebih akurat. Singkatnya, REV merujuk pada pendapatan yang diperoleh penambang di jaringan blockchain, sedangkan MEV adalah konsep yang lebih spesifik yang melibatkan nilai potensial yang diperoleh penambang dari kemampuan mereka untuk memesan transaksi dan memanipulasi beberapa aktivitas on-chain tertentu.

REV:

Per 31 Agustus 2023, total penarikan sejak Penggabungan adalah 288.829 ETH, dengan 18.860 ETH dalam 30 hari terakhir (keuntungan Pencari belum dihitung). Mulai Oktober 2022, jumlah total Ethereum yang dibayarkan kepada Pengusul mengalami peningkatan konsisten, naik dari 1.6K per minggu pada Oktober 2022 menjadi 287.1K per minggu pada Agustus 2023, menandai peningkatan lebih dari 179 kali lipat.

Analisis rinci tentang REV (data set di bawah ini berisi statistik untuk arbitrase MEV dan likuidasi yang ditangkap oleh mev-inspect-py setelah Merge)

Menurut data, protokol dengan proporsi terbesar dalam arbitrase MEV adalah Uniswap V2, terhitung 64,11%, diikuti oleh Uniswap V3, Curve dan Balancer V1. Dalam arbitrase, token dengan proporsi tertinggi adalah WETH, terhitung 91,58%, diikuti oleh USDC, USDT, dll. Dalam hal likuidasi, protokol Aave menyumbang 68,8% dan Compound V2 sebesar 31,2%. Total nilai likuidasi adalah sekitar $ 1,22 juta. Dalam hal token, WETH memimpin dengan sekitar 25,09%, diikuti oleh USDC sebesar 24,07%.

Perlu dicatat bahwa karena harga semua token yang dinyatakan dalam dolar AS tidak sepenuhnya tercakup, tim proyek hanya dapat menghitung sekitar 85% dari total volume arbitrase (dinyatakan dalam dolar AS).

Metrik Relay Flashbots

Kita dapat melihat bahwa jumlah total ETH yang dibayar kepada validator oleh relay Flashbots MEV-Boost terus bertambah. Pada bulan November 2022, hadiah blok mencapai puncak 13K ETH per minggu, dan ETH mingguan yang dibayar kepada validator rata-rata antara 2-4K.

Jumlah total blok yang dikirim oleh MEV-Boost Relay selama seluruh periode waktu adalah sekitar 2,5 juta. Flashbots menyumbang 40,1%, sementara yang lainnya menyumbang 59,9%.

Pendaftaran validator relay Flashbots:

Menurut data, validator relay yang telah mendaftar akun Flashbots mencakup 81% dari total jumlah validator saat ini (sekitar 810.000). Jumlah pendaftaran validator terus meningkat. Dari September hingga November 2022, jumlah validator tumbuh dengan cepat, dengan jumlah pendaftaran mingguan mencapai puncaknya. Namun, dari November 2022 hingga September 2023, jumlah pendaftaran validator menunjukkan tren menurun yang signifikan. Terutama, antara Desember 2022 dan April 2023, pendaftarannya berada pada titik terendah. Saat ini, pendaftaran validator tetap berada pada tingkat yang relatif moderat.

Data Media Sosial

Twitter: Proyek ini belum memiliki akun Twitter resmi.

Discord: Saat ini, ada 26.870 pengikut di Discord, dengan 3.996 online.

Diskusi dalam komunitas Discord sangat aktif dan mencakup banyak topik teknis.

3.6 Lanskap Persaingan

3.6.1 Pengenalan Proyek

Manifold Finance

Manifold Finance (FOLD) adalah proyek infrastruktur relay MEV yang bertujuan untuk meningkatkan konektivitas antara DeFi, DApps, dan protokol, serta menyediakan solusi. Didirikan pada tahun 2020 oleh Sam Bacha, Manifold Finance berfungsi sebagai middleware antara pengguna Ethereum dan validator.

Salah satu fokus utama mereka adalah melindungi pengguna dari serangan MEV, termasuk serangan sandwich, yang dapat mengeksploitasi transaksi dan memanipulasi harga. Dengan produk pertama mereka YCabal, Manifold Finance mendefinisikan ulang proses transaksi, mencegah serangan arbitrase jahat on-chain, dan mengurangi biaya gas.

Protokol Lewati

Skip Protocol telah mengembangkan serangkaian produk MEV untuk ekosistem di Cosmos. Tujuan dari produk-produk ini adalah untuk membantu blockchain mencapai keberlanjutan keuangan jangka panjang dan memanfaatkan MEV untuk mencapai tujuan ini. Dengan menyediakan infrastruktur MEV yang didedikasikan, Skip Protocol memungkinkan komunitas blockchain untuk mengontrol secara otonom bagaimana pendapatan MEV diperoleh dan didistribusikan. Produk-produk mereka membantu stakers, validator, dan protokol untuk mendapatkan keuntungan dari MEV sambil meningkatkan pengalaman pengguna on-chain. Selain itu, produk-produk ini memungkinkan para trader untuk menjalankan strategi perdagangan yang lebih kompleks dan menguntungkan.

3.6.2 Analisis Komparatif

Manifold Finance, Skip Protocol, dan Flashbots semuanya adalah organisasi atau protokol yang bertujuan untuk mengurangi dampak negatif dari MEV. Manifold Finance dan Flashbots adalah infrastruktur teknis, sementara Skip Protocol adalah protokol terdesentralisasi.

Manifold Finance bekerja untuk mengurangi dampak negatif MEV melalui SecureRPC dan OpenMEV SDK, sementara Flashbots bekerja melalui sejumlah produk untuk mendemokratisasi dan mendistribusikan pendapatan MEV serta membawa transparansi yang lebih tinggi ke dalam ekosistem.

Protokol Skip berfokus pada memecahkan masalah integrasi pencari MEV dan validator. Dengan menciptakan sistem lelang tertutup sealed-bid, para pedagang diizinkan untuk mengirimkan transaksi yang ditipkan ke validator yang memprioritaskan transaksi tersebut di bagian atas blok berdasarkan blok untuk lebih banyak imbalan.

Flashbots adalah organisasi penelitian dan pengembangan yang bertujuan untuk mengurangi dampak negatif MEV. Lelang Flashbots melewati penawaran publik tradisional, memungkinkan pengguna untuk berkomunikasi secara pribadi penawaran dan preferensi pesanan perdagangan mereka sambil memaksimalkan imbalan validator dan mencegah frontrunning. Kombinasi kolam transaksi pribadi dan penawaran tersegel memastikan stabilitas jaringan Ethereum dan blok optimal yang adil.

Oleh karena itu, ketiga organisasi atau protokol ini berbeda dalam produk mereka, infrastruktur teknis, dan fokus pemecahan masalah.

Analisis Model Token 3.7

Pasokan Token dan Distribusi

Proyek ini belum mengeluarkan token.

4. Penilaian Nilai Dasar

4.1 Pertanyaan Kunci

Apakah proyek ini memiliki keunggulan kompetitif yang kuat? Keunggulan kompetitif ini berasal dari mana?

1) Teknologi mutakhir dan posisi pasar yang unik: Flashbots bertujuan untuk menyelesaikan masalah persaingan blok dan front-running yang ditimbulkan oleh MEV di Ethereum. Teknologi mutakhir dan posisi pasar yang unik memberikan Flashbots keunggulan kompetitif dalam ekosistem Ethereum.

2) Permintaan pasar dan mitra industri: Flashbots juga bekerjasama dengan berbagai proyek dan bursa di ekosistem Ethereum untuk bersama-sama mempromosikan teknologi dan pengembangan pasar, yang memberikan Flashbots keunggulan kompetitif yang lebih besar.

3) Tim yang Kuat: Flashbots mengumpulkan insinyur dan peneliti terbaik dari komunitas pengembang Ethereum. Mereka memiliki latar belakang yang kuat dalam teknologi blockchain dan pengalaman yang kaya, mampu mengatasi tantangan pasar dan mendorong proyek ke depan. Kemampuan tim yang kuat adalah faktor penting bagi Flashbots untuk mendirikan keunggulan kompetitif.

Apa faktor variabel utama yang mempengaruhi operasi proyek? Apakah faktor-faktor ini mudah diukur dan diukur?

1) Volume transaksi: Ini merupakan indikator penting untuk mengukur aktivitas dan partisipasi pengguna dalam proyek Flashbots. Volume transaksi yang tinggi berarti lebih banyak pengguna yang menggunakan layanan Flashbots. Hal ini dapat diukur dan dinilai dengan menghitung jumlah, nilai, dan frekuensi transaksi.

2) Kemitraan dan partisipasi komunitas: Flashbots perlu bekerja sama erat dengan berbagai pemangku kepentingan seperti penambang Ethereum, peneliti, dan pengembang untuk bersama-sama mendorong pengembangan Ethereum. Kuantitas dan kualitas mitra, serta aktivitas dan keterlibatan komunitas, dapat berfungsi sebagai metrik penting untuk mengukur kerjasama proyek dan pembangunan komunitas.

3) Inovasi teknologi dan hasil penelitian: Salah satu tujuan Flashbots adalah untuk mempromosikan inovasi teknologi baru di Ethereum. Mengukur dampak dan kualitas inovasi teknologi dan hasil penelitian suatu proyek mungkin relatif subjektif. Namun, hal ini dapat diukur dengan menilai kualitas dan pengaruh spesifikasi teknis, alat, dan perangkat lunak yang digunakan dalam proyek tersebut.

Variabel-variabel ini dapat diukur dan diukur sampai batas tertentu, terutama dalam hal volume transaksi. Kemitraan dan keterlibatan masyarakat pada dasarnya dapat diukur dengan mengamati aktivitas media sosial, kuantitas dan kualitas proyek kolaboratif, dan jumlah peserta dalam kegiatan. Inovasi teknologi dan hasil penelitian mungkin memerlukan penilaian dan evaluasi yang lebih mendalam, dengan mempertimbangkan faktor-faktor seperti kualitas, kelayakan, dan dampak.

4.2 Risiko Utama

1. Risiko sentralisasi: Flashbots adalah sebuah organisasi yang bertujuan untuk memaksimalkan kepentingan Ethereum, namun hal ini kadang-kadang dapat bertentangan dengan harapan komunitas Ethereum. Sebagai contoh, Flashbots mengumumkan bahwa mereka akan meninjau transaksi yang masuk daftar hitam oleh Kantor Pengendalian Aset Asing dari Departemen Keuangan Amerika Serikat, keputusan ini menimbulkan perhatian publik yang luas dan penolakan. Masalah-masalah ini dapat berdampak pada reputasi Flashbots di komunitas Ethereum dan kepercayaan pengguna.

2. Likuiditas yang tidak mencukupi: Likuiditas yang tidak mencukupi dalam Lelang Flashbots dapat menghambat efektivitasnya, memengaruhi kelayakan model bisnisnya. Selain itu, likuiditas yang tidak mencukupi dari Lelang Flashbots dapat menyebabkan ketidakmampuannya untuk menarik cukup pengguna dan validator untuk berpartisipasi, memengaruhi keberlanjutan jangka panjangnya.

3. Masalah kinerja: Operasi relay Flashbots memerlukan sumber daya komputasi dan bandwidth yang cukup besar, yang dapat menyebabkan beberapa masalah kinerja. Selain itu, masalah kinerja Flashbots dapat memengaruhi stabilitas dan keandalannya dalam jaringan Ethereum, yang lebih lanjut memengaruhi kelayakan model bisnisnya.

4. Masalah dengan pasar urutan transaksi: Pasar urutan transaksi Flashbots Auction mungkin memprioritaskan pemrosesan beberapa transaksi, menyebabkan ketidakpuasan dan skeptisisme publik.

5. Isu hukum dan regulasi: Operasi Flashbots Auction mungkin tunduk pada pembatasan dan kendala hukum dan regulasi, yang dapat memengaruhi kelayakan dan keberlanjutan jangka panjang model bisnisnya.

6. Risiko mekanisme: Pengembangan infrastruktur pengalihan transaksi berizin dan eksklusif dapat berdampak negatif pada netralitas, transparansi, desentralisasi, dan keadilan Ethereum. Lelang Flashbots, sebagai pilihan tanpa izin dan demokratis, perlu menemukan solusi dalam pengembangan masa depan untuk menghindari dampak tersebut.

Disclaimer：

1. Artikel ini dicetak ulang dari [PANews]. Semua hak cipta milik penulis asli [Penelitian Investasi Dunia - Elma Ruan]. Jika ada keberatan terhadap cetak ulang ini, harap hubungi tim Gate Learn（gatelearn@gate.io) , dan mereka akan menanganinya dengan segera.
2. Penafian Tanggung Jawab: Pandangan dan opini yang terdapat dalam artikel ini semata-mata milik penulis dan tidak merupakan saran investasi apa pun.
3. Terjemahan artikel ke dalam bahasa lain dilakukan oleh tim Gate Learn. Kecuali disebutkan, menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak artikel yang diterjemahkan dilarang.