Что хочет сделать ФРС? Взгляды на последние средне- и долгосрочно Ликвидность и макроэкономические данные

Согласно предыдущему исследованию взаимосвязи между Бит и Nasdaq, ценовой тренд Бит очень корреляция с индексом акций США Nasdaq, который является усилителем Колебание Nasdaq, а текущий максимум Nasdaq имеет падение 8,5% (в настоящее время падение до MA120, в то время как предыдущий Бит падение 18% от самого высокого 7,4w падение до минимума падение ReboundBitСсылаясь на историческую трендовую связь между Nasdaq и MA120, вероятность повторного Глубина большой дамп Nasdaq невелика, что соответствует Бит, если только на рынке не произойдет экстремальный черный лебедь в краткосрочно, или Nasdaq продолжит снижаться из-за влияния объявления о доходах за первый квартал акций технологических компаний США на этой неделе, вероятность большой дамп невелика, и он может сотрудничать с Nasdaq, чтобы Отдача, а затем сделать выбор направления.

(20231130, отношения между Бит и Nasdaq)

(20240422, взаимосвязь между трендом NASDAQ и MA120)

Пауэлл продолжил свою ястребиную речь 17-го числа на прошлой неделе, сохранив свою «осторожность» в отношении будущего снижения процентных ставок В то же время «Бежевая книга» Федеральной резервной системы показывает, что потребительские расходы в США почти не увеличились, а общий ценовой памп стабилен, в целом умеренный, а инфляция в США, как ожидается, сохранит медленные темпы в будущем, что далеко от предыдущего индикатора PCE и индикатора CPI.

(20240418 ФРБ Нью-Йорка «предварила» дорожную карту по выводу QT: ФРС может прекратить сокращать свой баланс в следующем году)

Продолжать повышать процентные ставки невозможно, снижение процентных ставок – это неизбежность, и чем ближе ФРС к снижению процентных ставок, тем более ястребиной она будет. На ожидание снижения ставки влияют данные и внешняя среда, которая очень скользкая. В настоящее время мой взгляд на ужесточение среднесрочной ликвидности в США остается неизменным, а для свечи с длинным фитилем в США интуитивно понятными данными наблюдения за будущей ликвидностью является снижение требований к банковским резервам и изменение баланса Казначейства США с накачки на падение из-за уплаты налогов (то есть изменение ликвидности при сокращении среднесрочного баланса).

(20240422, структура долговой части ФРС)

В настоящее время масштаб сокращения баланса составляет 95 млрд/месяц, а масштаб сокращения баланса ФРС будет сокращаться на 30 млрд в месяц с мая, то есть около 65 млрд/месяц, до начала следующего года или середины года ФРС планирует сократить банковские резервы с текущего диапазона 3.5 трлн до 2.5-3 трлн.

(20240409, взгляды Сяохэя Синьвэня на Ликвидность перспектив рынка)

В новой статье 20240409 Сяо Хэя «Тепловая волна» в основном говорится о трех вещах.

1. Объяснение BTFP и краткосрочной ликвидности. В основном это объясняется тем, что после прекращения BTFP ФРС недавно влила ликвидность на рынок, изменив правила обеспечения дисконтного окна. ФРС смягчила требования к банковскому капиталу и освободила UST (депозитный капитал, используемый для покупки облигаций) от SLR (дополнительного кредитного плеча) для скрытого печатания денег в будущем. До тех лонг пор, пока доходность государственных облигаций не будет выше номинальной ставки рост ВВП (реальный Процентная ставка отрицательный), цены на крупные лонг финансовые активы будут продолжать памп.

2. Еще один способ определения источника ликвидности исходит из суммы налога, уплаченного в дату уплаты 2023 налогового года за период 20240415-20240501 + скорость количественного ужесточения QT + баланс TGA. Уплата налогов в определенной степени снизила ликвидность, но это недавнее сокращение ликвидности войдет в TGA, то есть в баланс счета Минфина, который в настоящее время составляет около 750 млрд USD, и с замедлением QT (30 млрд USD в месяц с мая) они обеспечат гарантии ликвидности в течение года. Период нестабильности рисковых активов – 20240415-20240501, и после 20240501 Ликвидность постепенно будет улучшаться.

3,Бит Халвинг (20240420), как правило, бычий, но текущая Ликвидность доллара США более жесткая, и результирующий эффект Связано лонг будет сильнее.

По словам Сяо Хэя, учитывая, что нынешнее Минфин 20240415-20240501 из-за увеличения суммы уплаченных налогов лонг, Ликвидность, сокращенный банковскими резервами, будет дополнен балансом Минфина TGA, то есть Ликвидность источника стимулирующей экономики Йеллен, до уплаты налогов сумма TGA составляет около 750 млрд, а после этого, вероятно, памп до более чем 1 трлн, а сокращение остатка TGA и шкала обратного РЕПО овернайт ON RRP выведут на рынок не менее 1 трлн Ликвидность во втором полугодии.

Я также расскажу о своем мнении, отличном от точки зрения Сяо Хэя, в среднесрочной и долгосрочной перспективе, по сравнению с тенденцией резервов банковских депозитов и историческими тенденциями цен на акции, ** Когда резервы банковских депозитов вступают в нисходящий тренд, показатели рынка криптоактивов часто не слишком хороши и даже могут быть началом медвежьего рынка** Например, в 14-16 лет, 18-19 лет, 22-23 года (но 16-17 лет - это наоборот, я думаю, что есть стимулирующий эффект со стороны спроса после массового большого дампа), роль резервов банковских депозитов важнее, чем масштаб обратного РЕПО овернайт и баланс Минфина, и он является прямым источником ликвидности для стороны спроса заимствования, а баланс счета Минфина для высвобождения ликвидности для рынка, не говоря уже о том, может ли он полностью компенсировать сокращение объема резервов депозитов, учитывая жесткие траты других аспектов правительства, сомнительно, что доля, которая может поступать на рынок, может быть лонгом。

Поэтому, принимая во внимание счет фоне средне- и долгосрочно снижения банковских депозит резервов в сочетании с поддержка эффектом приближения Nasdaq к MA120, Этот раунд Бит с начала рынка с 6w будет расцениваться как Отдача на макроуровне, цель Отдача не обязательно, во время ходьбы, 67000 - это сила и слабость текущего ударного диапазона, Бит стойте твердо MA21, после того, как эта позиция может иметь новый максимум, вы можете синхронизировать следующую правую сторону тренда Nasdaq, а затем планировать.

Расхождение во мнениях с Xiaohei среднесрочно не влияет на работу нашей краткосрочно тестовой позиции, но влияет на Позиция средне- и долгосрочно Мейкер ниже и контроль времени шорт до лонг очереди, а также влияет на текущую краткосрочно Активы размер позиции и требования по контролю рисков (например, ожидаемая прибыль альткоин Позиция Бит левой части 6w в ближайшее время может быть снижена, а установка первоначальной цены стоп лосс после поддержания определенной прибыли и т.д.).

(20240422, доходность 10-летних казначейских облигаций США с трендом US10Y)

Мы видим, что с момента эпидемии, когда US10Y превышает 2%, то есть с февраля 2022 года, а затем Федеральная резервная система официально повышает процентные ставки в марте, рынок уже отреагировал до этого, выпуск воды приводит к инфляции, а инфляцию нужно решать повышением процентных ставок и сокращением баланса, и теперь US10Y возвращается, памп примерно до 4,6%, далеко от жесткой цели в 2% и 3% от ликвидности Мягкая цель не близка, нужно ли высвобождать ликвидность и снижать доходность гособлигаций самостоятельно, как это было в октябре-декабре прошлого года? Если разделение не известно, оно кажется маловероятным в краткосрочной перспективе.

шорт-срочное медленное падение 10-летних облигаций США повысило шорт-срочную ликвидность, но большой дамп 10-летних облигаций, скорее всего, связано с «черными лебедями». В настоящее время тренд Бит и US10Y серьезно расходится, является ли это заманчивым лонг или выйти из независимого рынка? В сочетании с суждением вышеупомянутого банка депозит резервов, ** шорт перспективе нужно посмотреть еще раз (не использовать кредитное плечо, не думать, что есть сильная преемственность), если тенденция прошлогодних 10-12 месяцев повторится после мая, возможно, этот триллион или около того Ликвидность может иметь еще одну волну рынка, но в среднесрочно, эту волну памп я думаю, есть высокая вероятность волны лонг рынка. **

Нечестивая троица спроса, инфляции и долга является основным противоречием, влияющим на политику выпуска в настоящее время, и эти три понятия влияют и сдерживают друг друга.