Ежемесячный отчет WealthBee Macro: рынок продолжает расти, BitcoinSpot ETF «готов к полету»

Рынок в декабре был «на удивление хорошим», будь то фондовый рынок или криптосообщество, это был веселый эффект зарабатывания денег. Рынок более оптимистично настроен в отношении снижения процентных ставок ФРС, экономика США значительно остыла, экспортные показатели Южной Кореи намекают на восстановление мировой экономики, фондовые рынки США, Индии, Японии, Франции и Германии достигли рекордных максимумов, цены на биткоин превысили $44 000, ETF виртуальных активов в США и Гонконге оказались «на носу», и все, похоже, развивается в более светлом направлении.

Ранним утром 14 декабря по пекинскому времени, согласно протоколу последнего заседания Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) по денежно-кредитной политике, Федеральная резервная система решила замедлить темпы повышения процентных ставок в декабре и сохранить целевой диапазон Intrerest Rate по федеральным фондам в диапазоне от 5,25% до 5,50%. Как только появилась эта новость, рынок ликовал, и все три основных фондовых индекса США резко выросли.

На самом деле, судя по новым экономическим данным, опубликованным в США в декабре, очень необходимо приостановить повышение процентных ставок. 21 декабря США опубликовали ряд важных экономических данных, в том числе рост ВВП на 4,9% в третьем квартале (ожидалось 5,2%) и производственный индекс ФРБ Филадельфии на уровне -10,5 (ожидалось -3,0), которые не оправдали ожиданий. С точки зрения двух основных индикаторов инфляции в секторе домашних хозяйств в ноябре, CPI и PCE выросли на 3,1% в годовом исчислении, а базовый CPI увеличился на 4,0% в годовом исчислении, что соответствует ожиданиям рынка, а базовый индекс цен PCE вырос на 3,2% в годовом исчислении, что является наименьшим ростом с апреля 2021 года и ниже оценочных 3,3%. ВВП и обрабатывающая промышленность пострадали в меньшей степени, чем ожидалось, а данные по инфляции соответствуют ожиданиям или немного ниже, чем ожидалось, поэтому нет необходимости продолжать повышать процентные ставки каким-либо образом.

Декабрьские данные в очередной раз закрепили четкий атрибут приостановки повышения процентных ставок, а также то, насколько и когда снижать процентные ставки, стали наиболее тревожными вещами на рынке в настоящее время. Согласно текущему точечному графику, ожидается, что Intrerest Rate в 2024 году составит в среднем около 4,6%, что по-прежнему является значительным снижением по сравнению с текущими 5,25% до 5,5%.

Что касается того, когда снижать процентные ставки, то, по данным CME FedWatch, вероятность снижения ставки ниже 5,25% в марте 2024 года достигает 75,6%, вероятность возвращения ставки Intrerest к «ниже 5» в мае составляет 73,6%, а вероятность того, что Intrerest Rate достигнет около 4,5% в первом полугодии, составляет 66,2%. Поэтому рынок по-прежнему настроен относительно оптимистично, полагая, что существенного снижения процентной ставки можно добиться в первом полугодии.

На самом деле, если посмотреть на мир, то экономики многих стран демонстрируют признаки улучшения: японская экономика восстанавливает «потерянные 30 лет», будь то инфляция или почасовая заработная плата, они вышли из прежней дилеммы «не менялись в течение 10 000 лет»; а Южная Корея, как «канарейка» мировой экономики, уже в октябре развернула тенденцию снижения экспорта, а последние данные по экспорту за первые 20 дней декабря выросли на 13% в годовом исчислении, и тенденция роста становится все более бурной, отражая тенденцию восстановления мирового рынка.

13 декабря по американскому времени американские фондовые индексы резко выросли, а промышленный индекс Доу-Джонса достиг рекордного максимума. В этом месяце американские фондовые индексы продолжили тренд бешеного бычьего тренда в ноябре и продолжили сокращать короткие позиции. Стоит отметить, что после того, как 21-го числа был опубликован ВВП США за третий квартал, хотя он и оказался меньше, чем ожидалось, американские акции все же выросли в тот же день. Очевидно, что основным фактором, влияющим на американские акции в настоящее время, являются не фундаментальные экономические показатели, а ожидание снижения процентных ставок. Небольшая слабость экономики в значительной степени способствовала ожиданиям снижения процентных ставок, что, в свою очередь, повысило ожидания американских инвесторов в акции относительно повышения ликвидности в будущем.

Ликвидность является прямым фактором роста любого рынка. Согласно опросу Bank of America, ожидания снижения ставки в декабре привели к большому притоку средств на фондовый рынок США, а доля размещения денежных средств упала до двухлетнего минимума. Оптимистичные ожидания глобальных инвесторов принесли чрезвычайно обильную ликвидность американским акциям, из-за чего американские акции продолжают расти.

В дополнение к американским акциям, индийский фондовый рынок можно охарактеризовать как восходящую звезду на рынке в последние дни. Индийский индекс Mumbai Sensex 30 преодолел отметку в 70 000 пунктов 11 декабря и в настоящее время составляет 70 000 пунктов, превысив 71 000, став седьмым по величине фондовым рынком в мире.

В последние дни Индия стала лидирующей позицией для глобальных инвесторов по вложению средств в развивающиеся рынки. Экономический рост Индии в этом году опередил крупнейшие экономики мира, а ее сильные экономические основы вселяют уверенность инвесторов. Кроме того, Nikkei 225 достиг рекордного максимума в ноябре, а немецкий DAX и французский CAC 40 также достигли рекордных максимумов в этом месяце.

Однако, несмотря на нынешние высокие настроения на рынке, не рекомендуется быть чрезмерно оптимистичным. В настоящее время индекс доллара продолжает ослабевать из-за влияния ожиданий снижения процентных ставок. Когда доллар ослабевает от сильной валюты, привлекательность долларовых активов также будет снижаться, и следует обратить внимание на динамичную игру между силой доллара и ликвидностью.

В начале декабря биткоин снова взлетел, успешно преодолев отметку в $44 000; MicroStrategy купила более 14 000 биткоинов в этом месяце, увеличив общие запасы биткоина до более чем $8 млрд. Самая высокая цена Ethereum также пробила отметку в $2 400. Затем две валюты вступили в боковую торговлю: биткоин торговался в боковике между 40 000 USD и 44 000 USD, а Ethereum торговался в боковике между 2 100 USD и 2 400 USD.

Несмотря на то, что рынок сначала вырос, а затем покатился вбок, уверенность инвесторов в будущем рынке не уменьшилась. Судя по отрицательной премии BTC фонда grayscale, отрицательная премия сократилась до менее чем 10% в конце ноября и продолжает сокращаться, в настоящее время между -6% и -5%.

Несмотря на то, что 90% биткоина в настоящее время приносит прибыль, инвесторы по-прежнему уверены в себе благодаря постоянному стимулированию благоприятной информации.

Спотовые новости по ETF стали еще более частыми. 21-го числа этого месяца Grayscale, BlackRock, Valkyrie, ARK Invest/21Shares, Franklin и Fidelity встретились с SEC, чтобы обсудить ETF BitcoinSpot.

В настоящее время эмитенты различных BitcoinSpot ETF провели более 30 встреч с Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC), и предыдущие дискуссии были сосредоточены на вопросе хранения биткоина, но теперь акцент сместился на метод генерации и погашения акций ETF. Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) требует, чтобы заявители на ETF обновили свою информацию AP до 31 декабря и изменили метод погашения в заявке на «выкуп наличными», потому что только эмитент будет обрабатывать биткойны, избегая ситуации, когда незарегистрированные брокерские дочерние компании обрабатывают биткойны.

Несмотря на то, что учреждения, как правило, хотят использовать выкуп в натуральной форме, они решили пойти на компромисс перед лицом требований SEC. В настоящее время Pando Asset, BlackRock, Valkyrie, Grayscale, Galaxy и другие учреждения почти все пересмотрели документ на «только наличные», и похоже, что гиганты «не могут дождаться» выпуска ETF, пока они могут быть выпущены, они могут согласиться на любые условия.

В то время, когда институциональные гиганты предпочитают идти на компромисс, рынок также очень оптимистично настроен в отношении даты утверждения первой партии ETF: аналитик Bloomberg ETF Эрик Балчунас также упомянул, что протокол AP + создание денежных средств = одобрение. Другими словами, эти два шага должны быть заключительными перед одобрением, поэтому есть много предположений, что первая партия претендентов будет одобрена примерно 10 января. Но, несмотря ни на что, дело дошло до того, что стрела на луке, она должна быть выпущена, и нужно только «ударить ногой в дверь», чтобы ее одобрили, это только вопрос времени.

Благоприятная информация из США совпала с хорошими новостями в Гонконге: 22 декабря Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга выпустила Совместный циркуляр о деятельности посредников, связанной с виртуальными активами, и Циркуляр о фондах, уполномоченных SFC, инвестирующих в виртуальные активы, и заявила, что «готова принимать заявки на авторизацию спотовых ETF виртуальных активов».

В двух циркулярах, выпущенных на этот раз, подробно разъясняются требования правительства Гонконга к спотовым ETF виртуальных активов. От квалификации эмитента до требований к базовым активам, от торговли, подачи заявок и погашения, хранения до инвестиционных стратегий, циркуляр содержит подробные правила, которые в полной мере демонстрируют, что правительство Гонконга полностью готово к появлению ETF на виртуальные активы. «Все готово, только восточный ветер должен», — позиция регулятора была ясна, а остальное — в основном какие-то технические детали.

Стоит отметить, что, в отличие от Соединенных Штатов, которые разрешают только «выкуп наличными», Гонконг разрешает как наличные, так и в натуральной форме, что дает гонконгским ETF виртуальных активов преимущество перед теми, что находятся в Соединенных Штатах.

Рынок продолжает отыгрывать хорошие времена ноября. Мир испытал на себе влияние пандемии, и сейчас он находится на пути восстановления, и удивительно, что есть такой эффект зарабатывания денег. Однако в мире нет рынка, который бы только рос и падал, будет ли экономический спад в процессе снижения процентной ставки в США в следующем году, и продолжит ли доллар слабеть, тоже стоит обратить внимание и задуматься; настроения на крипторынке по-прежнему высоки, спотовые ETF в США и Гонконге были «все готовы только к тому, чтобы быть обязанными восточному ветру», а эра масштабного институционального вхождения в виртуальные активы потихоньку наступает.