Топ-4 причины, по которым Amazon выпускает стейблкоины

РИЧАРД ХОЛДЕН

Компиляция: Блочный единорог

Facebook потерпел неудачу, но другой технологический гигант вскоре может добиться успеха и быть готовым к корпоративной цифровой валюте.

Покупка и продажа криптовалют — это огромный бизнес, например, в 2021 году BTC обработал транзакций на сумму 3 триллиона долларов, что более чем в два раза больше, чем у American Express. Но большинство из этих сделок носят исключительно спекулятивный характер. Пропорция, связанная с покупкой реальных товаров и услуг, настолько мала, что ее трудно измерить. **

Какое развитие событий может позволить криптовалютам заменить доллар США в качестве основного средства обмена? Это может быть очень похоже на стейблкоин Libra (позже переименованный в Diem), предложенный Facebook (теперь известной как Meta). Несмотря на то, что в 2021 году Зьем потерпел серьезную неудачу, а министр финансов США Джанет Йеллен отказалась его поддержать, это не означает, что модель не может быть успешной. Фактически, отказ Йеллен поддержать Зьема говорит о том, что она считает, что частные цифровые валюты могут стать потенциальным серьезным конкурентом доллару США и, следовательно, Казначейству США.

В этой статье я излагаю причины продвижения частных цифровых валют и объясняю, почему валюта (в частности, стейблкоин, похожий на предложенный Facebook стейблкоин Libra, позже переименованный в модель Diem) может вскоре оставить свой след в Соединенных Штатах.

Денежные активы компании

Концепция частных цифровых валют восходит, по крайней мере, к 1994 году, когда покойный Эдвард де Боно придумал концепцию «доллара IBM». По мнению Боно, «крупные производственные компании» должны создать свои собственные валюты, чтобы использовать их для покупки своей продукции. Он видит такой подход в первую очередь как способ для компании сгладить колебания продаж и сделать бизнес более предсказуемым.

Предложение Facebook Libra закончилось неудачей, так как же другая частная цифровая валюта преуспела там, где Libra потерпела неудачу?

Важно быстро привлечь большое количество клиентов. Иногда это называют «стартовым маховиком», то есть в достаточно большом масштабе, чтобы потребители могли извлечь выгоду из сетевых эффектов. Пользовательская база Facebook, возможно, и обеспечила такую клиентскую базу, но существует некоторая психологическая дистанция между социальными сетями и деньгами.

Для тех, кто потенциально поддерживает частные цифровые валюты, разрыв, вероятно, будет намного меньше. Джошуа Ганс (Joshua Gans) и Ханна Халабурда (Hanna Halaburda) отметили в крупной статье 2015 года, что «каждую валюту можно считать платформой, и ее привлекательность во многом зависит от того, насколько хорошо люди ее принимают. 」**

Стейблкоин Безоса

Возьмем, к примеру, Amazon, у которого более 200 миллионов уникальных посетителей в месяц. Ее годовой доход составляет около 500 миллиардов долларов. Ошеломляющие 167 миллионов американцев имеют членство в Amazon Prime, сервисе, который предлагает скидки или бесплатную доставку за ежегодную плату в размере 139 долларов, что делает Amazon их лучшим вариантом для покупок. Такая большая и лояльная клиентская база позволяет Amazon запустить собственную цифровую валюту. Позаимствовав некоторые идеи Libra, эта цифровая валюта может выглядеть следующим образом:

Стейблкоин Amazon будет иметь четыре столпа:

Pillar 1 включает в себя платформу Amazon

Amazon объявит, что отныне пользователи могут продолжать оплачивать покупки кредитными картами, а также использовать цифровую валюту под названием Amazon. Клиенты могут конвертировать USD в Amazon Dollars, по крайней мере, в краткосрочной перспективе, по обменному курсу 1:1 по требованию, возможно, за небольшую комиссию.

Покупки с помощью Amazon Dollars дают пользователю право на скидку от обычной цены покупки, которая может составлять 2%. Это даст людям стимул использовать Amazoncoin. Фактически, Amazon запустил виртуальную валюту под названием «монеты Amazon», которую можно использовать для покупки определенных приложений и игр в Amazon Appstore и совершения покупок в приложениях. Поэтому Amazoncoin станет естественным продолжением этой концепции.

Как платформа, которая связывает покупателей и продавцов, Amazon обладает значительной рыночной властью и влиянием. В принципе, Amazon может потребовать, чтобы продавцы принимали доллары Amazon вместо USD для продаж на торговой площадке Amazon. Однако в краткосрочной перспективе такая договоренность может оказаться неосуществимой, так как Amazon Coin не пригодится ритейлерам, которым необходимо платить поставщикам в долларах США, по крайней мере, на начальном этапе.

Тем не менее, это не будет проблемой, если Amazon Coins будут широко использоваться. Для Amazon задача состоит в том, чтобы стимулировать принятие своей валюты, не наказывая продавцов на своей платформе. Разумно заплатить продавцу часть продажной цены, возможно, 10% изначально, а остальное USD. У каждого продавца будет цифровой кошелек, на который будут поступать доллары Amazon, а доллары Amazon можно будет плавно конвертировать в доллары США.

Такой подход создаст тонкий, но полезный случай по умолчанию для Amazon. Хотя продавцам несложно конвертировать Amazon Coin в USD, наличие Amazon Coin в цифровом кошельке, который можно использовать в любом другом месте на платформе Amazon в любое время, будет стимулом для их использования.

Внесение денег в цифровой кошелек и выплата процентов будет стимулировать продавцов хранить свои средства в цифровом кошельке Amazon, а не переводить их в банк и не приносить там практически никаких процентов. Внедрение этих функций предоставит Amazon естественный способ предоставления дополнительных финансовых услуг малому бизнесу.

Вторая ступень

Второй компонент связан с Amazon Web Cloud Services (AWS), крупнейшей в мире компанией, занимающейся облачными вычислениями. Сначала она управляла собственной платформой Amazon и с тех пор превратилась в компанию, которая предлагает аналогичные услуги другим компаниям и даже университетским исследователям.

Netflix является крупнейшим клиентом AWS, за ним следуют Twitch и LinkedIn по ежемесячным расходам. К другим крупным компаниям, предоставляющим облачные сервисы, работающим на AWS, относятся Baidu, BBC, ESPN, Facebook/Meta (для сторонних партнерств с существующими пользователями AWS) и Turner Broadcasting. Это то же самое, что сказать этим крупным компаниям, что они должны заранее держать определенное количество стейблкоинов Amazon без предоставления каких-либо дополнительных преимуществ, это немного похоже на то, как если бы вы попросили эти компании заплатить за сервис AWS заранее, а не выставлять счета обычным коммерческим способом. Это похоже на перемещение оборотного капитала (финансирования повседневных операций) непосредственно из AWS к клиентам, что очень выгодно для AWS. Таким образом, добавление дополнительных расходов для клиента вряд ли будет успешным. Но Amazon/AWS может сформировать партнерство с некоторыми или всеми этими крупными компаниями, что повысит вероятность успеха частных цифровых валют.

Но вспомните, что произошло несколько лет назад, когда Libra Association потеряла ключевые платежные компании, в том числе Visa. У этих компаний есть две основные проблемы.

Во-первых, будет ли Ассоциация в полной мере соответствовать нормативным требованиям. На слушаниях в Комитете по финансовым услугам Палаты представителей в октябре 2019 года член палаты представителей Максин Уотерс (демократ от штата Калифорния) спросила руководителя программы Facebook Дэвида Маркуса, будет ли компания ждать, пока Конгресс рассмотрит соответствующее регулирование. Маркус ответил: «Я обещаю подождать, пока мы не получим все необходимые разрешения регулирующих органов и не решим все проблемы, прежде чем двигаться дальше. Уотерс говорит: «Это не обязательство. Маркус, по-видимому, предположил, что Facebook будет соблюдать существующие правила, и законодатели комитета ясно дали понять на протяжении всего слушания, что такое крупное нововведение потребует значительных новых правил.

В 2015 году Джошуа Ганс и Ханна Халабурда отметили: «Любую валюту можно считать платформой, и ее привлекательность во многом зависит от того, насколько хорошо люди ее принимают. 」

Второй проблемой является репутация Facebook и его поведение в прошлом, в том числе его участие в Cambridge Analytica. Британская компания Cambridge Analytica в 2010-х годах собирала персональные данные большого количества пользователей Facebook без их согласия и использовала их в целях политической рекламы.

Эти опасения были наиболее четко сформулированы членом палаты представителей штата Нью-Йорк Алессандрией Окасио-Кортес (демократ от штата Нью-Йорк), которая сказала основателю Facebook Марку Цукербергу: «Я думаю, что вы лучше всего понимаете важность использования прошлого поведения человека при принятии решений о будущем поведении. Для того, чтобы мы могли принимать решения о Libra, я думаю, нам нужно изучить ваше прошлое поведение, прошлое поведение Facebook с точки зрения нашей демократии. Мистер Цукерберг, когда вы лично впервые узнали о делах Cambridge Analytica?

На момент этого обмена Visa вышла из Libra Association и выступила со следующим заявлением: «[Visa] Оценки будут продолжаться, и наше окончательное решение будет определяться рядом факторов, в том числе тем, сможет ли Ассоциация адекватно соответствовать всем необходимым нормативным требованиям. Постоянный интерес Visa к Libra проистекает из нашей веры в то, что хорошо регулируемая сеть на основе блокчейна может распространить ценность безопасных цифровых платежей на большее количество людей и мест, особенно на развивающихся и развивающихся рынках. 」

Биржа подчеркнула критическую важность репутации в мотивации компаний к использованию частных цифровых валют. Солидной клиентской базы может быть достаточно для привлечения потребителей, но крупные компании, такие как Visa, Netflix или ESPN, должны быть уверены в том, что вовлечение укрепит, а не ослабит их репутацию.

После выборов 2016 года у Facebook было слишком много багажа, особенно когда речь шла о надежной поддержке цифровых валют. Оставаясь верной знаменитой поговорке Цукерберга «двигайся быстро, ломай шаблоны», компания быстро продвигается, когда дело доходит до получения прибыли и политической рекламы с индивидуальными пользовательскими данными. **

Тем не менее, для таких компаний, как Netflix и ESPN, частные цифровые валюты могут предложить значительные преимущества. Такие компании, как AT&T и Microsoft, уже позволяют клиентам расплачиваться криптовалютами через платежные системы, такие как BitPay. Неважно, почему они решили это сделать: потому что это звучит круто, потому что их клиенты философски верят в криптовалюту или из-за проблем с конфиденциальностью. Важно то, что заказчик хочет такой опции. Более стабильная цифровая валюта будет более привлекательной для более крупных компаний. Это может даже позволить им расшириться на другие продуктовые линейки: ESPN, например, может предложить ставки на спорт, область, к которой он уже проявил интерес, хотя такой шаг повлечет за собой сложности с регулированием.

Даже если некоторые из этих компаний не решатся принять лидерство конкурирующей Amazon, они поймут, что власть контроля над деньгами в Соединенных Штатах (и, возможно, даже в других странах) создаст необычайный пул потоков доходов для бизнеса. Даже если на Amazon приходится львиная доля, этих потоков доходов от бизнеса достаточно, чтобы распределить их между всеми компаниями. **

Третья ступень

Третий столп — регулирование: Amazon признает, что, выпуская стейблкоины Amazon, она фактически действует как взаимный фонд денежного рынка. В результате, компания с готовностью согласится вывести свой денежный бизнес, регулируемый SEC, в качестве фонда денежного рынка (MMF).

MMF регулируется разделом 2a-7 Закона об инвестиционных компаниях 1940 года. Регламент устанавливает ряд условий, касающихся портфеля MMF, в том числе кредитное качество активов, в которые MMF может инвестировать, степень, в которой портфель должен быть диверсифицирован, ликвидность, которой он должен обладать, и структуру сроков погашения удерживаемых активов. Amazon может согласиться выполнить или превзойти все эти условия и взять на себя обязательство сделать свои резервы цифровой валюты самым чистым доступным фондом денежного рынка.

В этом случае стейблкоин Amazon может столкнуться с другими нормативными требованиями, связанными с банковской деятельностью, особенно если он начнет расширяться на предоставление других финансовых услуг, таких как кредитные продукты. Однако для Amazon главная цель — создать доминирующую частную цифровую валюту, а не пытаться заработать деньги с помощью банковского дела или обойти регулирование. Таким образом, в этом пространстве Amazon может действовать добросовестно, стремясь позволить маховику сетевых экстерналий вращаться и расширять использование своей цифровой валюты.

Соответствие нормативным требованиям также придаст стейблкоинам Amazon характеристики стейблкоинов модели Libera, которые будут иметь резервы стейблкоинов Amazon, в отличие от резервов Libera. Хранение всех резервов в государственных ценных бумагах США будет соответствовать нормативным требованиям и даст держателям стейблкоинов Amazon уверенность в том, что они могут обменять их на доллары США (или другие валюты) в любое время, поскольку Amazon является глобальным бизнесом.

Блочный единорог Примечание: Особенности стейблкоинов модели Libira обычно включают цифровую валюту, обеспеченную корзиной активов, которая может включать фиатные валюты, государственные облигации и т. д. Цель состоит в том, чтобы обеспечить стабильность цифровых валют и избежать больших колебаний за счет диверсифицированной поддержки активов. Этот дизайн предназначен для того, чтобы сделать цифровые валюты более подходящими для использования в качестве средства обмена, поскольку они не испытывают резких колебаний цен, как некоторые криптовалюты.

По сути, Amazon будет управлять фондом денежного рынка в каждой валюте, в которой она предлагает конвертируемость, что станет преимуществом для международных потребителей, стремящихся избежать валютного риска. И это может дать держателям стейблкоина Amazon больше уверенности в том, что его можно обменять на местную валюту, снижая риск того, что клиенты хеджируют свои обменные курсы, тем самым снижая риск набега современного банка на стейблкоин Amazon.

Четвертый столп

Компонент 4 – это расширение доступа к финансовым услугам: благодаря своим усилиям в отношении Libra Facebook рисует картину бедственного положения тех, кто остался за бортом банка – не только в странах Африки к югу от Сахары, но и в Южном Лос-Анджелесе и южной части Чикаго. Многие в этих сообществах не имеют доступа к банковским услугам или платят чрезвычайно высокие сборы за использование ATM и других основных банковских услуг. Из-за отсутствия других вариантов они могут быть вынуждены платить чрезвычайно высокие комиссии по краткосрочным кредитам.

Частью продвижения частных цифровых валют может быть предоставление дешевых и безопасных финансовых услуг людям в этих сообществах. Хотя это может быть невыгодно для действующих банков и компаний, предоставляющих финансовые услуги, такие компании, как Amazon, могут легко поглотить эти расходы в качестве инструмента отвлечения. **

Некоторые элементы этой идеи связаны с одним преимуществом технологии блокчейн, которое изначально было недооценено – финансовой инновацией, известной как первичное предложение монет (ICO). ICO — это новый вид финансового использования инвестиций в блокчейн для привлечения средств, который достигается с помощью так называемых токенов или монет, выпущенных в распределенной сети блокчейна. Токенизация позволяет создавать ряд финансовых инструментов, некоторые из которых являются новыми, а некоторые более совершенными, с большим потенциалом на финансовых рынках.

Чтобы понять, как это работает, давайте возьмем пример FIL, которая привлекла $257 млн в ходе ICO в 2017 году. Основной целью проекта является построение рынка хранения данных. Как покупатели, так и продавцы должны торговать FIL токенами FIL взять на себя обязательство выпустить до 200 миллионов токенов FIL. Поэтому, в принципе, общая стоимость всех токенов FIL будет равна доходу, полученному в этой части рынка дисковых хранилищ, а стоимость отдельных токенов — это тот доход, который делится на количество токенов.

Владельцы, владеющие токенами FIL, по сути, покупают (и делают на них ставки) ценные бумаги, связанные с доходом от рынка хранения данных, а те, кто владеет этой ценной бумагой, могут перепродать ее людям, которые хотят купить место для хранения в сети. В ICO 10% токенов продаются инвесторам, поэтому общая оценка FIL будущей выручки составляет $2,57 млрд.

Amazon — не единственная компания, у которой есть потенциал для создания частной цифровой валюты, которая в значительной степени заменит доллар США, Google также имеет большую базу потребителей и бизнес-пользователей, и Apple является еще одним ярким примером.

Это не означает, что частная цифровая валюта, созданная одним из этих технологических гигантов, будет создавать социальную ценность. По сути, это вызовет сложные вопросы, связанные с уклонением от уплаты налогов, денежно-кредитной политикой, незаконной деятельностью и т.д.

** Проблема для правительства США заключается в том, что поддержание статус-кво представляется трудным и может потребовать мер предосторожности для введения цифровой валюты центрального банка, чтобы предотвратить создание частной цифровой валюты, конкурирующей с долларом США. Но в любом случае, вполне вероятно, что в скором времени вы станете свидетелями появления такой валюты. **