Традиционные институты жаждут попробовать, и RWA наконец-то в огне

Источник/kitco

Компилятор/Squidward

Токенизация реальных активов (RWA) стала одним из самых мощных вариантов использования технологии блокчейн во всем мире, поскольку она обещает повысить эффективность и безопасность финансовых рынков в цифровую эпоху.

Чтобы глубже разобраться в том, что происходит в RWA в 2023 году, редакторы kitco поговорили с Бенджамином Стани, директором по развитию бизнеса Matrixport.

«Наблюдалось большое расхождение в ончейн-ставках и оффчейн-ставках, поскольку ончейн-доходность сократилась, а ставки Федеральной резервной системы США (ФРС) выросли», — сказал Стани. «RWA может восполнить этот пробел».

Он отметил, что, хотя рынок стейблкоинов является краеугольным камнем криптоэкосистемы, недоиспользование этих стейблкоинов является затяжной проблемой, и RWA может решить эту проблему. Это стало разрушительной силой в 2023 году, раскрыв потенциал класса активов и коренным образом изменив способ создания, передачи и хранения стоимости. "

Стремление к «безрисковой доходности в реальном мире сместило фокус отрасли на токенизацию регулируемых финансовых инструментов», при этом казначейские векселя, недвижимость, драгоценные металлы и произведения искусства считаются наиболее жизнеспособными токенизированными активами.

Запуск токенизированных казначейских векселей Matrixdock (STBT) получил очень положительный отклик, собрав 123 миллиона долларов всего за пять месяцев, и Стани отметил, что STBT удовлетворил эту потребность, вызванную повышением процентных ставок Федеральной резервной системой США, для облигаций, которые хотят безрисковую ставку, избегая при этом хлопот традиционного исполнения сделок и расчетов, и по мере роста отрасли та же логика применяется к другим реальным активам.

** Поскольку токенизированные казначейские облигации широко используются в отрасли, изучение других ликвидных ценных бумаг в аналогичном формате не будет иметь большого значения с концептуальной точки зрения. Короче говоря, RWA может быть распространен на недвижимость, корпоративные облигации и вина. Ожидается, что индустрия RWA станет важной темой в экосистеме цифровых активов в ближайшие годы, добавив на рынок десятки триллионов долларов. "

RWA значительно обогатит размер и разнообразие активов, доступных в сети, и с учетом ожидания дальнейшего роста безрисковой ставки, ожидается, что в ближайшие кварталы учреждения будут принимать токенизированные ноты из-за экономических стимулов, а также дальнейших инноваций DeFi в рыночных продуктах. **

Несмотря на то, что RWA все еще находится на ранних стадиях цикла токенизации, растет интерес как со стороны крипто-нативных, так и традиционных финансовых игроков.

«В отрасли произошли некоторые заметные события, в том числе успешное использование DeFi Project Guardian Центрального банка Сингапура для оптовых рынков финансирования, эксперименты с торговлей иностранной валютой и государственными облигациями, а также тестирование Deutsche Bank токенизированного фонда в публичной сети Ethereum», — сказал Стани. Внедрение RWA быстро растет. Этот импульс обусловлен постоянными инновациями в стратегиях клиринга и интеллектуальных алгоритмах, и к концу года ожидается значительный прогресс. "

01. Преимущества и недостатки токенизации

Одно из самых больших преимуществ токенизации заключается в том, что она демократизирует финансовые рынки, устраняя посредников, ускоряя транзакции и снижая затраты, а также открывая инвестиционные возможности, которые ранее были доступны только состоятельным людям. **

До появления RWA основные ограничения рынка были сосредоточены на пользовательском опыте, особенно на ликвидности, и токенизация могла произвести революцию в финансовом ландшафте, создав новые потоки доходов и даже совершенно новые рынки. Мы можем получить представление о сложности традиционных секьюритизаций, предоставляемых PwC, с помощью визуализации типичного сочетания внешних сторон и поставщиков услуг.

Источник: PricewaterhouseCoopers

Оранжевые прямоугольники над пунктирной линией представляют основные стороны: должника (ипотечного заемщика), инициатора (кредитора, создавшего ипотеку) и инвестора (покупателя объединенной ипотеки). Основная функция секьюритизации заключается в объединении денежных средств основного должника, их разделении и распределении денежных средств между инвесторами.

Стоимость каждого из этих шагов является кумулятивной, и ожидается, что стоимость увеличится на 1% за весь процесс секьюритизации, что может показаться незначительным, но даже снижение ставки по ипотеке на 0,50% в размере $500 000 может сэкономить $2 500 в год, что является существенным расходом для большинства людей.

Ончейн-кредитование имеет несколько ключевых преимуществ перед реальными активами по сравнению с традиционным кредитованием, включая большую международную доступность, доступ к криптофинансовым инструментам и более демократичный процесс принятия решений. Эти факторы помогают сделать кредитование более инклюзивным, прозрачным и удобным для более широкого круга заемщиков и кредиторов, а также способствуют стабильности и снижению рисков в экосистеме кредитования. По мере роста отрасли мы можем стать свидетелями слияния TradFi и DeFi, чтобы создать условия для более умной, более программируемой глобальной экономики.

Одним из самых больших препятствий для RWA на данный момент является регуляторная неопределенность. Законодательная база с трудом поспевает за стремительным развитием технологии токенизации. Это особенно очевидно в пространстве инфраструктуры RWA, интегрированной в DeFi, где регулирующие органы должны решать проблемы масштабируемости блокчейна, чтобы приспособиться к емкости рынка TradFi. "

Чтобы помочь преодолеть это препятствие, Стани рекомендует прогрессивный подход к регулированию с акцентом на создание комплексной структуры, полностью совместимой со стандартами DeFi. Такие системы должны строго обеспечивать соблюдение протоколов управления рисками для повышения прозрачности и безопасности. Успех новаторского регулирования стейблкоинов в Сингапуре иллюстрирует силу четких и строгих руководящих принципов. Они не только защищают инвесторов, но и создают благоприятную среду для эмитентов и финансовых учреждений для инноваций и изучения новых инвестиционных каналов.

Техническую часть на самом деле легче модернизировать, потому что уже есть жизнеспособные решения. Узкое место больше связано с регулированием и соответствием, и мы должны четко понимать, что такое безопасность и как обращаться с правами собственности в сети вне сети. Некоторые юрисдикции более прогрессивны, чем другие, и вполне естественно, что мы увидим толчок к инновациям в прогрессивных юрисдикциях.

Вероятно, самое большое препятствие заключается в том, что внутренняя команда по соблюдению требований хочет наложить ту же структуру поверх этих новых классов активов, и ясно, что многие вещи менее актуальны в блокчейне (например, ведение аудиторского журнала) или даже недостижимы (например, отмена транзакций).

Текущие проблемы, связанные с соблюдением нормативных требований, привели к задержкам в принятии RWA, но Стани сказал, что эти препятствия в конечном итоге будут преодолены, что позволит RWA процветать во всем мире.

02, Заключение

Спрос на глубокую ончейн-ликвидность в будущем будет высоким, особенно для крупных протоколов. Несмотря на то, что существуют ограничения и лицензионные требования для STO, будет некоторая гибкость в использовании ценных бумаг в качестве базовых активов для других продуктов. Отрасль изучает эти возможности и стремится к инновациям.

Как только RWA получит достаточный масштаб в отрасли, конечным результатом станет то, что TradFi и криптомир объединятся в единый финансовый сектор, что будет удивительно, в отличие от бычьего тренда прошлого на бычьем рынке.