Только что услышал о чем-то интересном, происходящем в экосистеме Lido. DAO планирует разместить примерно 10 000 stETH ( около $20 миллионов ) из своего казначейства для выкупа собственного токена LDO, который они считают сейчас сильно недооцененным.

Вот что делает это особенно важным: LDO обвалился на 95% с пика 2021 года в $7.30, сейчас он примерно на уровне $0.35. Это довольно резкий разрыв, но DAO утверждает, что это не соответствует реальному состоянию протокола.

Механика процесса — вот что интересно. Внутрисетевой ликвидности для LDO практически нет — речь идет о примерно $90 000 в глубине по цене с проскальзыванием 2%. Поэтому одна крупная покупка могла бы сильно повлиять на цену. Поэтому предложение предусматривает проведение покупок через крупные централизованные биржи и маркет-мейкеров партиями по 1 000 stETH. Каждая партия получает собственное голосование с трехдневным периодом возражений, а проскальзывание ограничено 3%, чтобы избежать очевидных сигналов.

При текущих ценах такой выкуп теоретически может погасить около 8% циркулирующего предложения LDO. Аргумент DAO довольно прост: Lido доминирует в ликвидном стекинге с примерно 23% всех застейканных ETH, фундаментальные показатели протокола держатся достаточно хорошо, но токен LDO получил сильный удар. Соотношение LDO к ETH сейчас на 70% ниже уровня, по которому он торговался большую часть последних двух лет.

Но это поднимает более важный вопрос, который давно тревожит весь рынок управляемых токенов DeFi. У нас есть протокол, который стабильно генерирует комиссии, контролирует миллиарды TVL и обладает реальной утилитой — и при этом рынок оценивает его управляемый токен в $296 миллионов. Это не только про Lido. Вопрос в том, решит ли рынок когда-нибудь оценивать управляемые токены исходя из реальной эффективности протокола, а не чистой спекуляции.

Выкуп — это по сути ставка Lido на то, что эта диспропорция временная. Успех этой идеи зависит от более широкого сдвига в том, как люди воспринимают ценность этих токенов.