Я вижу в данных, что розничные инвесторы активно покупают Биткойн, несмотря на то, что мы застряли в зоне $60K в течение нескольких недель. Количество небольших кошельков (менее 0,1 BTC) увеличилось на 2,5% с пика октября и достигло самых высоких уровней с середины 2024 года. Это интересно, потому что это свидетельство стабильного спроса со стороны розницы.

Но вот в чем загвоздка — пока мелкие инвесторы покупают, крупные держатели китов (в диапазоне 10-10 000 BTC) активно распределяют активы. Их позиции снизились примерно на 0,8% с октября. Вот 10 изображений рыночной дивергенции, которую я наблюдаю в последнее время — давление покупок со стороны розницы против давления продаж со стороны китов.

Так что происходит? Розница создает основу для импульса, но для успешного настоящего ралли действительно необходима активность крупных игроков. Если распределение со стороны китов продолжится при каждом отскоке, каждой коррекции, то каждый рост будет покупать та же группа, которая должна обеспечивать структурный спрос. Я считаю, что это тревожный паттерн.

5 февраля Биткойн упал до $60K (с более чем 50% снижения с октябрьских максимумов), но показатель накопления Glassnode достиг 0,68 — самое сильное широкое значение с конца ноября. Средние кошельки (от 10 до 100 BTC) стали активными покупателями при падении. Значит, происходит переход от капитуляции к синхронизированным покупкам.

Теперь реализованные убытки снизились примерно до $400M ежедневных значений$2B по сравнению с пиком, что говорит о том, что вынужденные продажи ослабли. Коэффициент прибыли к убыткам вырос до 1,4, что означает, что реализованные прибыли стали больше, чем реализованные убытки.

Итог: розница выполняет свою часть работы. Они уже здесь и накапливают активы. Вопрос в том, остановятся ли крупные держатели или изменят направление. Без этого каждое ралли будет покупать та же группа китов, что сводит на нет его смысл. Рынок просто ждет следующего шага крупных игроков.