Интересно, как развивалась инфраструктурная игра в области ИИ за последние пару месяцев. И CoreWeave, и SoundHound отчитались о доходах еще в конце февраля, и в этом определенно было что-то стоящее для анализа.

Ситуация CoreWeave выглядела довольно убедительно с точки зрения прогнозирования акций. У компании на конец третьего квартала был невероятный $56 миллиардов долларов задолженности по выручке, что на 271% больше по сравнению с прошлым годом. Это тот тип цифр, который привлекает внимание. Они ориентировались на $5B дохода в 2025 году, а аналитики ожидали, что он может удвоиться к $12B в 2026 году. Ключевым моментом стало инвестиционное вливание Nvidia в них в прошлом месяце, что фактически сигнализировало о доверии к их способности масштабироваться. Они расширяют мощность дата-центров для ИИ с помощью новых чипов Vera Rubin от Nvidia, которые, по слухам, сокращают затраты на инференс в 10 раз. Это не так уж мало.

Что сделало это интересным для прогнозирования акций ИИ, так это вопрос о том, смогут ли они действительно превратить этот долгосрочный заказ в доход быстрее, чем ожидалось. Спрос на GPU-ресурсы со стороны Meta, Microsoft, OpenAI и других был неутолимым. Поэтому перед отчетом о доходах главным вопросом было именно выполнение планов.

Затем есть SoundHound AI, которая была сильно обесценена — упала более чем на 65% с пика в октябре. Но вот что важно о падениях акций: иногда рынок переоценивает ситуацию. Технология голосового ИИ SoundHound действительно находила применение в автомобильной промышленности, ресторанах, здравоохранении, розничной торговле, банковском секторе. Их платформа AI Amelia приобретала популярность на рынке, который, по прогнозам, достигнет $47,5 миллиардов к 2034 году. На конец 2024 года у них был заказ на $1,2 миллиарда, что на 75% больше по сравнению с предыдущим годом.

Оценка компании снизилась до менее 20 раз продаж, тогда как в конце прошлого года она составляла 27 раз, что делало ее привлекательной с точки зрения прогнозирования акций. Настоящий вопрос заключался в том, убедят ли их квартальные результаты инвесторов в том, что компания все еще движется по траектории роста, несмотря на снижение стоимости акций.

Обе эти компании в области ИИ имели очень разные сценарии — одна о взрывном спросе на инфраструктуру, другая о возможной трансформации в голосовом ИИ. Наблюдение за тем, как развиваются их отчеты, было полезно для понимания того, куда на самом деле направляется капитал в рынке ИИ и куда его толкает настроение.