Рынок нефти стал намного интереснее, и я внимательно следил за движениями. После ударов по Ирану нефть сейчас переживает серьезный момент. Брент вырос более чем на 5% только за сегодня, и мы находимся примерно на 15% выше по сравнению с несколькими днями назад. Неудивительно, что нефтяные акции следуют за этим — ConocoPhillips недавно вырос почти на 8%, а Chevron достиг рекордного уровня около $190 за акцию в понедельник.

Но вот главный вопрос, который задают все: вырастут ли нефтяные акции дальше или нас ждет краткосрочный всплеск, который исчезнет, когда ситуация уляжется?

На самом деле есть два ключевых момента, которые стоит понять, прежде чем принимать решения в этом секторе.

Первое — все зависит от того, что произойдет в Ормузском проливе. Это критическая узловая точка — примерно 20 миллионов баррелей проходят через него ежедневно, что составляет около 20% мировых поставок. Иран производит более 3 миллионов баррелей в день и является одним из основателей OPEC, так что у него есть реальный рычаг давления. Страна неоднократно угрожала закрыть пролив в ответ на военные действия, и, честно говоря, даже если они полностью его не закроют, они могут усложнить жизнь нефтяным перевозкам.

Сейчас происходит много важного. После недавних атак Ирана на корабли ставки супертанкеров достигли рекордных уровней. Страховые компании сняли покрытие от военных рисков. Это не мелочи — расходы на перевозку взлетают, и компании задумаются дважды, прежде чем отправлять нефть из региона, пока ситуация нестабильна. Если такие перебои продлятся значительное время, цены на нефть могут продолжить расти, возможно, превысив $100 за баррель.

Второй момент касается производственных мощностей США, и тут становится интересно. Большинство нефтяных компаний в начале этого года ожидали, что цены останутся относительно стабильными около $66 за баррель для Brent. Они не планировали геополитических потрясений. Например, ConocoPhillips заложила бюджет капитальных затрат в $12 миллиардов долларов для поддержания добычи примерно на уровне 2,3 миллиона баррелей в день. Chevron находится в нижней части своего диапазона инвестиций. Никто не рассчитывал на масштабное увеличение производства.

Но есть одна важная особенность — у этих компаний есть финансовые ресурсы и технические возможности для увеличения добычи, если потребуется. Однако это не происходит мгновенно. Ввод новой сланцевой скважины в эксплуатацию занимает месяцы, в зависимости от доступности сервисов и инфраструктуры. Нельзя просто включить переключатель и сразу начать качать больше нефти. Между принятием решения о бурении и фактическим производством есть задержка.

Что это значит для того, вырастут ли нефтяные акции с текущих уровней? Всё зависит от времени. Если ситуация с Ираном быстро разрешится, цены на нефть, скорее всего, снизятся, и мы увидим кратковременный скачок, а не устойчивый рост. Но если произойдет длительный сбой в поставках из Персидского залива, ситуация станет более интересной. Производители из США смогут увеличить мощности, но при этом будет окно, когда предложение будет ограничено, а цены останутся высокими. Это окно может длиться несколько месяцев.

Рынок сейчас закладывает в цену некоторую версию перебоев в поставках, поэтому мы и видим такие движения. Настоящий вопрос — реализуются ли эти перебои и как долго они продлятся. Если Иран сможет существенно ограничить экспорт нефти из региона на длительный срок, цены на нефть могут продолжить расти. И если это произойдет, нефтяные акции, скорее всего, выиграют — они будут получать прибыль по более высоким ценам и одновременно увеличивать добычу.

Что усложняет ситуацию — неопределенность. Мы находимся в геополитической ситуации, которая может разрешиться за несколько дней или затянуться на месяцы. Нефтяные компании тоже в этой неопределенности, и, вероятно, поэтому они еще не объявили о масштабных увеличениях производства. Они ждут, чтобы понять, является ли это настоящим, устойчивым сдвигом или временным всплеском.

С точки зрения рынка, текущая динамика склоняет к более высоким ценам на нефть в ближайшее время, по крайней мере, до тех пор, пока либо геополитическая ситуация не стабилизируется, либо производство в США не начнет значительно расти. Будущее нефтяных акций зависит от того, как ситуация развернется в ближайшие пару месяцев. Возможности увеличить добычу есть, но задержка создает окно, в течение которого предложение останется ограниченным, а цены — высокими. Именно такой сценарий будет поддерживать рост нефтяных акций. Если вы рассматриваете возможность инвестирования в этот сектор, за этим временным промежутком стоит внимательно следить.