Только что присматривался к некоторым интересным возможностям в китайском полупроводниковом секторе, и честно говоря, здесь происходит больше, чем большинство инвесторов понимают.

Итак, дело в том, что — пока все смотрят на Тайвань и американских производителей чипов, на самом деле есть мощная волна китайских компаний в сфере полупроводников, которые очень хорошо выстраивают свои позиции внутри страны. Китай активно продвигает полупроводниковую самодостаточность, и это создает реальные попутные ветры для правильных игроков. Оценки также намного привлекательнее по сравнению с тем, что вы видите в других местах.

Позвольте мне разложить по полочкам три компании, которые привлекли мое внимание. Первая — Hua Hong Semiconductor — по сути это ведущая в Китае чистая литейная фабрика (pure-play foundry). Что особенно важно: в 2023 году они провели листинг на Шанхайской бирже на сумму $2.6 billion, и это было для них огромным событием. Компания специализируется на технологиях 8-дюймовых и 12-дюймовых чипов — ровно на такой мощности Китай рассчитывает по мере того, как он наращивает внутреннее производство полупроводников. Поскольку страна продолжает смещаться от зависимости от внешних источников чипов, я ожидаю, что эта компания существенно выиграет.

Затем есть Intchains Group — это скорее контринвестиционная (contrarian) ставка. За последний год акции просели примерно на 25%, и да, в 2022 году выручка снизилась довольно сильно — упала примерно с $68.7 million до $47.4 million. Но вот что делает это интересным: у них крепкий баланс — наличные в размере $97 million при минимальных обязательствах, и они только что приобрели активы Goldshell для технологий Web3-инфраструктуры. Для инвесторов, которым комфортна волатильность, эта китайская компания в сфере полупроводников может дать реальный потенциал роста, если они реализуют свою стратегию.

Последняя — ACM Research. В отличие от Intchains, у этой компании действительно сильный импульс. Они обновили прогноз по выручке на 2024 год до $650-$725 million, и это заметный шаг вперед. У них есть дочерние компании в Шанхае и Wuxi, обслуживающие сектор производства IC, и Wall Street настроена очень оптимистично — консенсус по рекомендациям: «Strong buy», а аналитики ожидают рост выручки на 40%+.

Очевидно, это более рискованные истории, чем мегакапитализация в U.S., но если вы смотрите на структурный сдвиг, который происходит в китайских компаниях по полупроводникам и в производстве, то потенциал роста может стоить того. Имеет смысл держать это в поле зрения, если у вас достаточно терпимости к риску.