《IOSG: PUMP — разбор оценки; данные on-chain опровергают тезис о “накрутке объёмов”, откуда на самом деле берётся дисконт?》（автор Max Wong）С момента TGE у Pumpfun в распоряжении порядка 1 млрд долларов наличных средств, и компания продолжает выпускать новые продуктовые линейки; в естественном рынке объёмы торгов на Launchpad и PumpSwap должны быть положительно коррелированы с временной задержкой: активность на Launchpad означает высокий уровень реального спекулятивного интереса, а часть средств через механизм “выпускного” перевода поступает в PumpSwap, поддерживая торговлю после листинга; если же происходят серьёзные сделки по “промывке” (wash trading), объём сделок на Launchpad будет искусственно раздуваться, токен проходит “выпуск” на основе поддельной активности по кривой, и при входе в PumpSwap у проекта нет реальных покупателей. В итоге: объём на Launchpad резко взлетает, объём на PumpSwap остаётся на прежнем уровне или даже снижается, а корреляция стремится к нулю или уходит в отрицательную. Читать дальше: