Обнаружилось что-то интересное в японском рынке облигаций в последнее время. Инвесторы там массово выводят деньги из зарубежных облигаций в феврале, что привело к крупнейшему за более чем год месячному оттоку. Цифры впечатляют — чистые продажи иностранных облигаций составили 3,07 трлн иен, при этом долгосрочные зарубежные облигации понесли наибольшие потери — 3,42 трлн иен. Что же это вызывает? Доходности японских облигаций растут, в то время как доходности казначейских облигаций США снижаются, поэтому внутренние облигации внезапно выглядят гораздо более привлекательными по сравнению с зарубежными.

Но вот что интересно — в то время как они сбрасывают иностранные облигации, японские инвесторы активно покупают иностранные акции. В прошлом месяце они приобрели иностранные акции на сумму 642,1 млрд иен, и это уже второй подряд месяц чистых покупок. Barclays отмечает, что большая часть этой покупки акций связана с счетами NISA, что является японской программой безналоговых инвестиций, созданной для того, чтобы люди переводили свои сбережения в фондовый рынок. Центральный банк также сообщил, что в январе японские инвесторы покупали американские казначейские облигации и европейские облигации, так что поток инвестиций сейчас довольно динамичен.

Похоже, мы наблюдаем настоящие изменения в направлении японского капитала — меньше интереса к зарубежным фиксированным доходам, больше внимания к акциям и внутренним японским облигациям. Разница в доходности фактически заставляет их перераспределять активы.