Бернштейн: криптовалютные акции значительно недооценены, COIN практически «некуда девать»

Сообщение Mars Finance: 30 марта, Бернстайн заявил, что после широкомасштабного падения торговые цены акций, связанных с криптовалютами, имеют «существенный дисконт». Текущая оценка отражает вялые краткосрочные настроения, а не потенциал долгосрочного роста.
В понедельник в докладе клиентам эта исследовательско-брокерская компания указала, что акции, связанные с инфраструктурой цифровых активов — включая торговые платформы, брокеров и платформы токенизации, — в настоящее время примерно на 60% ниже своих недавних максимумов, несмотря на продолжающееся расширение базового бизнеса на рынках, таких как стейблкоины, деривативы, прогнозные рынки и токенизированные реальные активы.
Бернстайн ожидает, что текущая слабость сохранится до выхода отчетов за первый квартал, после чего рынок лишь начнет стабилизироваться. В связи с этим аналитики полагают, что сезон отчетности за первый квартал может сформировать дно.
Этот тезис продолжает недавнюю позицию компании: часть распродажи акций криптовалют — включая те, которые связаны с Circle, из-за опасений, вызванных регулированием в США, — возможно, уже ушла слишком далеко от фундаментальных показателей.
Бернстайн сохраняет рейтинг Coinbase (тикер: CCOIN0%) «выше рынка», но снижает целевую цену с ранее 440 долларов до 330 долларов.
Хотя объем торгов в первом квартале будет слабым, аналитики ожидают, что рост прибыли останется устойчивым. Они также прогнозируют, что к 2027 году ее выручка будет расширяться с годовым темпом около 26% в виде среднегодового темпа роста.
Бернстайн считает, что наибольшую долю в обеспечении роста возьмут на себя стейблкоины: Coinbase приходится примерно половина доходов Circle от USDC, тогда как деривативы и более новые продукты начинают обеспечивать все больший вклад в портфель выручки.
В докладе также подчеркивается, что подписочная и сервисная выручка (включая выручку от стейблкоинов) служит буфером на фоне волатильности цен на криптовалюты, хотя объем спотовых торгов по-прежнему носит циклический характер.
Этот вывод перекликается с предыдущей позицией Бернстайна о том, что акции Coinbase «настолько дешевы, что их трудно продать»: тогда компания подчеркивала, что рост объемов торгов и расширение продуктов дадут значительное пространство для роста.