Общий ответ в инвестиционных кругах: Unitree

Автор: Ли Бинь, Rongzhong Finance

Оригинальная заглавие: Половина инвестиционного круга благодарит Юшу

“Первая компания по производству гуманоидных роботов на А-акциях”,

Уже на подходе.

“Спасибо, что пять лет назад вы дали нам возможность инвестировать в Юшу.”

На презентации Xiaomi 19 марта, Лэй Цзюнь прямо перед всей аудиторией сказал рядом стоящему Ван Синсиню эти слова. На следующий день, 20 марта, официальный сайт Шанхайской фондовой биржи сообщил, что заявка Юшу на IPO в научно-техническом сегменте принята в работу.

Такой точный временной момент вызывает только одно — восхищение: Лэй Цзюнь действительно обладает острым взглядом. Деньги, вложенные пять лет назад, скоро превратятся в акцию, которую все хотят держать.

Это не преувеличение. Согласно данным IT Juzi, по состоянию на 20 марта 2026 года в китайской робототехнической индустрии за текущий год уже произошло 207 раундов финансирования, из них 133 — по гуманоидам-роботам, 115 компаний получили деньги. Среди всех этих компаний на первичном рынке Юшу — единственная, которая уже прибыльна, с валовой маржой почти 60%, с мировым лидером по поставкам гуманоидных роботов и официально открывающая двери на рынок А-акций.

В заявлении о первичном публичном размещении ясно указано: к 2025 году выручка составит около 1,708 миллиарда юаней, рост — 335%; чистая прибыль за вычетом исключений — более 600 миллионов юаней; планируется привлечь 4,202 миллиарда юаней. Еще более впечатляюще — Юшу уже вышла на прибыль в 2024 году, а к 2025 году валовая маржа достигнет 60,27%, при этом маржа по гуманоидам и четвероногим роботам превышает 60%, в то время как большинство конкурентов все еще убыточны или имеют маржу менее 30%. Из 4,2 миллиарда юаней привлеченных средств более 2 миллиардов планируется вложить в ключевые технологии, такие как крупные модели с телесным воплощением, а также расширить мощности до производства 75 тысяч гуманоидных и 115 тысяч четвероногих роботов в год.

Пока конкуренты тратят деньги инвесторов на прототипы, Юшу уже продала 5500 гуманоидных роботов, средняя цена которых снизилась до 167,6 тысяч юаней, при этом сохраняя маржу в 62,9%.

Вот жестокий закон жестких технологий — кто первым превратит лабораторные разработки в продукты, желанные для потребителей, тот сможет получить наибольшую ценовую премию на рынке капитала.

От четвероногих к гуманоидным: “продуктовые скачки” Юшу

Рассматривая структуру доходов Юшу, можно увидеть четкую стратегическую траекторию трансформации.

В 2022 году основной доход компании составил 121 миллиона юаней, из них 76,57% — четвероногие роботы, что делает их абсолютным лидером. Тогда у Юшу сложилось впечатление «делают робопсов». На сегодняшний день было продано более 30 тысяч четвероногих роботов, что занимает первое место в мире, обеспечивая стабильный денежный поток и масштабное производство.

В августе 2023 года вышел первый полноразмерный гуманоидный робот H1, за год было продано всего 5 штук, доход — 2,967 миллиона юаней, что практически можно игнорировать.

В 2024 году начато массовое производство среднего гуманоидного робота G1 с ценой от 99 тысяч юаней, он стал первым универсальным гуманоидным роботом Юшу, массово выводимым на рынок, что стало ключевым этапом коммерциализации. В этом году Юшу вышла на прибыль.

Поворотный момент произошел в 2025 году. В начале года 16 роботов H1 были показаны на новогодней телепередаче CCTV, в программе режиссера Чжан Ймоу «ЯнгBOT» был выполнен полностью AI-управляемый групповой танец, а основатель компании Ван Синсин лично участвовал в выступлении. В одно мгновение «гуманоидные роботы» стали горячей темой в общественном обсуждении технологий.

К третьему кварталу 2025 года доход от продаж гуманоидных роботов достиг 595 миллионов юаней, что составляет 51,53%, впервые превысив четвероногих роботов (488 миллионов юаней, 42,25%). В количественном выражении было продано 3551 гуманоидных роботов — в 8,6 раза больше, чем за весь 2024 год.

От 5 до 3500 за два года.

Еще важнее — ценовая кривая. Средняя цена гуманоидных роботов снизилась с 593,4 тысяч юаней в 2023 году до 260,7 тысяч в 2024-м и до 167,6 тысяч в первых трех кварталах 2025-го. В заявлении о размещении Юшу объяснила: это связано как с изменением структуры продукта (G1 с более низкой ценой), так и с активным регулированием цен с целью «создания долгосрочного конкурентного преимущества».

Используя соотношение цена-качество для масштабирования, масштаб — для данных, а данные — для технологической итерации.

Этот подход уже был проверен на рынке четвероногих роботов. Юшу продала более 30 тысяч таких роботов, занимая лидирующие позиции в мировом рынке. Сейчас они повторяют этот путь в сегменте гуманоидных роботов.

Амбиции Ван Синсиня не ограничиваются этим. В недавней публичной речи он заявил: «К 2026 году гуманоидные роботы обгонят Ботта по скорости». Мировой рекорд Ботта на 100 метров — 9,58 секунды, что соответствует скорости около 10,4 м/с. А лучший результат H1 в подготовке к соревнованиям уже превышает 5 м/с.

Возможно ли это? По крайней мере, Юшу уже заставила рынок поверить в такую возможность.

Роскошный список инвесторов: половина инвестиционного круга жестких технологий

Причина, по которой IPO Юшу вызвало волну по всей отрасли, — не только показатели, но и список инвесторов, который можно назвать «звездным составом».

Основатель Ван Синсинь владеет напрямую 23,82%, косвенно — 10,94%, он является контролирующим акционером. Но через особые права голосования он фактически контролирует 68,78% голосов.

Что касается институциональных инвесторов, то в совокупности компании Meituan (Hanhai Information, Galaxy Z, Chengdu Longzhu) владеют около 9,6488%, являясь крупнейшими акционерами помимо Ван Синсиня и платформы по мотивации акций Shanghai Yuyi. Sequoia China (Ningbo Sequoia, Xiamen Yaheng) — около 7,1149%. Matrix Partners (Matrix One, Matrix Three) — около 5,4528%.

Особое внимание привлекает участие интернет-гигантов. Tencent Tech — 0,5986%, а также компании из холдинговых структур Alibaba (Hangzhou Haoyue) и Ant Group (Shanghai Yunrang). Обе крупные группы делают ставку на одну и ту же компанию по робототехнике, что в капитальном рынке — редкое явление.

В индустриальном секторе — BYD, Geely, фонды China Mobile, Beijing Robot Industry Development Fund, Shenzhen Venture Capital, Jingshi Investment (подразделение CITIC Securities), и другие. Государственные фонды, промышленные инвесторы, финансовые инвесторы — никто не остался в стороне.

Этот список дает два ключевых сигнала:

Первое — сформировалось общее понимание тренда. От ранних чисто финансовых инвестиций (Sowei, Sequoia) до поздних — участие промышленных капиталов (BYD, Meituan) и государственных фондов — все видят в робототехнике стратегическую отрасль национального уровня. Вхождение BYD намекает на потенциал в автомобильной сфере, поддержка Meituan — в логистике.

Второе — высокая способность к оценочному премированию. В условиях сокращения ликвидности на первичном рынке Юшу привлекла столь интенсивное вливание капитала, что подтверждает ее статус лидера отрасли. После завершения раунда C в 2025 году оценка компании превысила 10 миллиардов юаней. Сейчас, на пути к IPO, рыночная капитализация только растет.

Пять лет назад деньги, вложенные Лэй Цзюнем через Sequoia, окупятся многократно. Неудивительно, что он лично поблагодарил Ван Синсиня — это, вероятно, одна из самых успешных ранних инвестиций Xiaomi за последние годы.

Юшу — первая

Юшу стала первой компанией по гуманоидным роботам, которая официально подала заявку на IPO в научно-техническом сегменте.

По открытым данным, более 20 компаний робототехники, включая Leju Robotics, Yunshenchu, Stand, Youai Zhihé, Luoshi, Xian Gong Intelligent, Atomu, Jiazhi Technology, Kanopu, Jiuwu Intelligent, уже объявили о планах выхода на биржу. Юшу — первая, кто успел, и дата — 20 марта 2026 года, совпадает с десятилетием основания компании.

Что означает это «первое»?

Во-первых, премия за редкость «первая гуманоидная компания на А-акциях». Хотя на Гонконге уже есть UBTECH (2023 год, декабрь) и Yuejiang (2024 год, декабрь), оценки компаний в секторе жестких технологий на А-акциях — совершенно иная. Ликвидность в сегменте Sci-Tech Innovation Board, потребность в институциональных портфелях и нарратив «замены импортных решений» делают Юшу одним из самых редких активов сегодня.

Во-вторых, закрепление оценки отрасли. Цена размещения, P/E, рыночная капитализация Юшу — напрямую влияют на ожидания оценки других компаний в очереди. Если Юшу удастся получить высокую премию, выиграет вся отрасль; если реакция рынка будет нейтральной, последующие компании могут быть вынуждены пересматривать свои ожидания.

В-третьих, открытие каналов выхода для инвесторов. За последние два года финансирование в робототехнике было бурным, но каналов выхода — мало. Успех IPO Юшу создает пример для ранних инвесторов, и последующие раунды финансирования и сделки слияния и поглощения станут более активными.

Но есть и риски. В заявлении о размещении Юшу признает: «В мировом масштабе технологии крупномасштабных моделей с телесным воплощением находятся на стадии разработки и тестирования, и в отчетный период компания еще не реализовала масштабное применение собственных универсальных моделей в роботах.» Но у Юшу уже есть подготовленные решения — открытые исходные коды WMA и VLA, что позволяет заранее занять позицию в будущем технологическом направлении.

Это общий вызов для всей отрасли. Юшу разбила возможности робота на «мозг» и «мозжечок» — «мозжечок» отвечает за управление движением (бег, прыжки, сальто), а «мозг» — за понимание, взаимодействие и автономное принятие решений. В настоящее время «мозжечок» Юшу — на уровне лидеров отрасли, а «мозг» еще не развит. Без зрелого «мозга» робот может выполнять только заранее заданные команды, не понимая окружающую среду и не планируя самостоятельно задачи.

Когда этот технологический барьер будет преодолен, зависит от того, сможет ли гуманоидный робот перейти из лаборатории в фабрики и дома, и это определит потолок оценки Юшу после выхода на биржу.

В 2026 году — «многократное финансирование» станет нормой для звездных компаний

Если расширить взгляд на всю индустрию робототехники, то 2026 год — год безумных раундов финансирования.

По данным IT Juzi, по состоянию на 20 марта 2026 года в секторе робототехники было проведено 207 раундов финансирования, из них 115 — по гуманоидным роботам, всего — 133 раунда.

Явный тренд — у звездных компаний темпы финансирования ускоряются, а размеры отдельных раундов растут.

Например, ZhiYuan Robotics — последняя оценка превышает 15 миллиардов юаней. В феврале их дочерняя компания «Zhiding Robotics» завершила раунд A на сумму несколько сотен миллионов юаней, инвесторами выступили Shenzhen Investment Holding и Leike Electric.

Galaxy General Robotics в марте завершила раунд B+ на 2,5 миллиарда юаней, после чего оценка компании достигла 22,5 миллиарда юаней. В числе инвесторов — Национальный фонд развития интегральных схем, SMIC Juyuan, Yizhuang Guotou, Bank of China и Sinopec Capital.

Lingchuang Intelligent в марте завершила Pre-A на 2 миллиарда юаней, оценка — 8 миллиардов. Pasoni в марте — раунд B на 1 миллиард юаней, оценка — 10 миллиардов. Xingdong Epoch — стратегический раунд на 1 миллиард юаней, оценка — 10 миллиардов.

Еще один важный момент — 18 марта платформа аренды роботов «Qingtian Rental» завершила раунд ангельского финансирования на сумму нескольких миллиардов юаней, инвесторами стали Yuehua Entertainment и Mingjia Capital — инвестиционная структура, созданная Хуан Сяо Минем. Yuehua Entertainment, как агентство по управлению идолами, также начала развивать сегмент аренды роботов.

После новогодних праздников продажи гуманоидных роботов Юшу резко выросли. Когда роботы начали танцевать Янго и выступать в боевых искусствах, они превратились в развлекательный товар с атрибутами развлечений и популярности. Инвестиционные компании в сфере развлечений почувствовали этот шанс.

Раунды финансирования также быстро смещаются вперед. Многие компании за менее чем год прошли через несколько раундов — Pre-A, A, A+ — непрерывно. Компании DeepSky, Lingyu, LuoBo Party, Gexun Tech в марте завершили раунды ангельского или Pre-A финансирования на сумму от десятков миллионов до нескольких сотен миллионов юаней.

Логика такова: сектор очень горячий, денег много, хороших проектов — мало. Институции боятся упустить возможность и начинают торопиться.

В заключение

Вернемся к моменту, когда Лэй Цзюнь благодарил Ван Синсиня.

На первый взгляд — это благодарность инвестора основателю за предоставленную возможность. Но более глубокий смысл — благодарность за то, что Юшу доказала ценность сегмента гуманоидных роботов, и за то, что Ван Синсинь позволил всем сделать ставку с шансом на успех.

IPO Юшу расширил горизонты оценки жестких технологий на А-акциях и проложил путь для более чем 20 компаний, ожидающих выхода на биржу.

Конечно, риски остаются. В заявлении о размещении Юшу признает: «В мировом масштабе технологии крупномасштабных моделей с телесным воплощением находятся на стадии разработки и тестирования, и в отчетный период компания еще не реализовала масштабное применение собственных универсальных моделей в роботах.» Но у Юшу уже есть подготовленные решения — открытые исходные коды WMA и VLA, что позволяет заранее занять позицию в будущем технологическом направлении.

Это общий вызов для всей отрасли. Юшу разбила возможности робота на «мозг» и «мозжечок»: «мозжечок» отвечает за управление движением (бег, прыжки, сальто), а «мозг» — за понимание, взаимодействие и автономное принятие решений. В настоящее время «мозжечок» — на уровне лидеров, а «мозг» еще не развит. Без зрелого «мозга» робот может выполнять только заранее заданные команды, не понимая окружающую среду и не планируя задачи самостоятельно.

Когда этот технологический барьер будет преодолен, зависит от того, сможет ли гуманоидный робот перейти из лаборатории в фабрики и дома, и это определит потолок оценки Юшу после выхода на биржу.

В 2026 году — «многократное финансирование» станет нормой для звездных компаний

Если расширить взгляд на всю индустрию робототехники, то 2026 год — год безумных раундов финансирования.

По данным IT Juzi, по состоянию на 20 марта 2026 года в секторе робототехники было проведено 207 раундов финансирования, из них 115 — по гуманоидным роботам, всего — 133 раунда.

Явный тренд — у звездных компаний темпы финансирования ускоряются, а размеры отдельных раундов растут.

Например, ZhiYuan Robotics — последняя оценка превышает 15 миллиардов юаней. В феврале их дочерняя компания «Zhiding Robotics» завершила раунд A на сумму несколько сотен миллионов юаней, инвесторами выступили Shenzhen Investment Holding и Leike Electric.

Galaxy General Robotics в марте завершила раунд B+ на 2,5 миллиарда юаней, после чего оценка компании достигла 22,5 миллиарда юаней. В числе инвесторов — Национальный фонд развития интегральных схем, SMIC Juyuan, Yizhuang Guotou, Bank of China и Sinopec Capital.

Lingchuang Intelligent в марте завершила Pre-A на 2 миллиарда юаней, оценка — 8 миллиардов. Pasoni в марте — раунд B на 1 миллиард юаней, оценка — 10 миллиардов. Xingdong Epoch — стратегический раунд на 1 миллиард юаней, оценка — 10 миллиардов.

Еще один важный момент — 18 марта платформа аренды роботов «Qingtian Rental» завершила раунд ангельского финансирования на сумму нескольких миллиардов юаней, инвесторами стали Yuehua Entertainment и Mingjia Capital — инвестиционная структура, созданная Хуан Сяо Минем. Yuehua Entertainment, как агентство по управлению идолами, также начала развивать сегмент аренды роботов.

После новогодних праздников продажи гуманоидных роботов Юшу резко выросли. Когда роботы начали танцевать Янго и выступать в боевых искусствах, они превратились в развлекательный товар с атрибутами развлечений и популярности. Инвестиционные компании в сфере развлечений почувствовали этот шанс.

Раунды финансирования также быстро смещаются вперед. Многие компании за менее чем год прошли через несколько раундов — Pre-A, A, A+ — непрерывно. Компании DeepSky, Lingyu, LuoBo Party, Gexun Tech в марте завершили раунды ангельского или Pre-A финансирования на сумму от десятков миллионов до нескольких миллиардов юаней.

Логика такова: сектор очень горячий, денег много, хороших проектов — мало. Институции боятся упустить возможность и начинают торопиться.

В заключение

Возвращаясь к моменту, когда Лэй Цзюнь благодарил Ван Синсиня.

На первый взгляд — это благодарность инвестора основателю за предоставленную возможность. Но более глубокий смысл — благодарность за то, что Юшу доказала ценность сегмента гуманоидных роботов, и за то, что Ван Синсинь позволил всем сделать ставку с шансом на успех.

IPO Юшу расширил горизонты оценки жестких технологий на А-акциях и проложил путь для более чем 20 компаний, ожидающих выхода на биржу.

Конечно, риски остаются. В заявлении о размещении Юшу признает: «В мировом масштабе технологии крупномасштабных моделей с телесным воплощением находятся на стадии разработки и тестирования, и в отчетный период компания еще не реализовала масштабное применение собственных универсальных моделей в роботах.» Но у Юшу уже есть подготовленные решения — открытые исходные коды WMA и VLA, что позволяет заранее занять позицию в будущем технологическом направлении.

Это общий вызов для всей отрасли. Юшу разбила возможности робота на «мозг» и «мозжечок»: «мозг» — за понимание, взаимодействие и автономное принятие решений, а «мозжечок» — за управление движением (бег, прыжки, сальто). В настоящее время «мозжечок» — на уровне лидеров, а «мозг» еще не развит. Без зрелого «мозга» робот может выполнять только заранее заданные команды, не понимая окружающую среду и не планируя задачи самостоятельно.

Когда этот технологический барьер будет преодолен, зависит от того, сможет ли гуманоидный робот перейти из лаборатории в фабрики и дома, и это определит потолок оценки Юшу после выхода на биржу.

В 2026 году — «многократное финансирование» станет нормой для звездных компаний

Если расширить взгляд на всю индустрию робототехники, то 2026 год — год безумных раундов финансирования.

По данным IT Juzi, по состоянию на 20 марта 2026 года в секторе робототехники было проведено 207 раундов финансирования, из них 115 — по гуманоидным роботам, всего — 133 раунда.

Явный тренд — у звездных компаний темпы финансирования ускоряются, а размеры отдельных раундов растут.

Например, ZhiYuan Robotics — последняя оценка превышает 15 миллиардов юаней. В феврале их дочерняя компания «Zhiding Robotics» завершила раунд A на сумму несколько сотен миллионов юаней, инвесторами выступили Shenzhen Investment Holding и Leike Electric.

Galaxy General Robotics в марте завершила раунд B+ на 2,5 миллиарда юаней, после чего оценка компании достигла 22,5 миллиарда юаней. В числе инвесторов — Национальный фонд развития интегральных схем, SMIC Juyuan, Yizhuang Guotou, Bank of China и Sinopec Capital.

Lingchuang Intelligent в марте завершила Pre-A на 2 миллиарда юаней, оценка — 8 миллиардов. Pasoni в марте — раунд B на 1 миллиард юаней, оценка — 10 миллиардов. Xingdong Epoch — стратегический раунд на 1 миллиард юаней, оценка — 10 миллиардов.

Еще один важный момент — 18 марта платформа аренды роботов «Qingtian Rental» завершила раунд ангельского финансирования на сумму нескольких миллиардов юаней, инвесторами стали Yuehua Entertainment и Mingjia Capital — инвестиционная структура, созданная Хуан Сяо Минем. Yuehua Entertainment, как агентство по управлению идолами, также начала развивать сегмент аренды роботов.

После новогодних праздников продажи гуманоидных роботов Юшу резко выросли. Когда роботы начали танцевать Янго и выступать в боевых искусствах, они превратились в развлекательный товар с атрибутами развлечений и популярности. Инвестиционные компании в сфере развлечений почувствовали этот шанс.

Раунды финансирования также быстро смещаются вперед. Многие компании за менее чем год прошли через несколько раундов — Pre-A, A, A+ — непрерывно. Компании DeepSky, Lingyu, LuoBo Party, Gexun Tech в марте завершили раунды ангельского или Pre-A финансирования на сумму от десятков миллионов до нескольких миллиардов юаней.

Логика такова: сектор очень горячий, денег много, хороших проектов — мало. Институции боятся упустить возможность и начинают торопиться.

В заключение

Вернемся к моменту, когда Лэй Цзюнь благодарил Ван Синсиня.

На первый взгляд — это благодарность инвестора основателю за предоставленную возможность. Но более глубокий смысл — благодарность за то, что Юшу доказала ценность сегмента гуманоидных роботов, и за то, что Ван Синсинь позволил всем сделать ставку с шансом на успех.

IPO Юшу расширил горизонты оценки жестких технологий на А-акциях и проложил путь для более чем 20 компаний, ожидающих выхода на биржу.

Конечно, риски остаются. В заявлении о размещении Юшу признает: «В мировом масштабе технологии крупномасштабных моделей с телесным воплощением находятся на стадии разработки и тестирования, и в отчетный период компания еще не реализовала масштабное применение собственных универсальных моделей в роботах.» Но у Юшу уже есть подготовленные решения — открытые исходные коды WMA и VLA, что позволяет заранее занять позицию в будущем технологическом направлении.

Это общий вызов для всей отрасли. Юшу разбила возможности робота на «мозг» и «мозжечок»: «мозг» — за понимание, взаимодействие и автономное принятие решений, а «мозжечок» — за управление движением (бег, прыжки, сальто). В настоящее время «мозжечок» — на уровне лидеров, а «мозг» еще не развит. Без зрелого «мозга» робот может выполнять только заранее заданные команды, не понимая окружающую среду и не планируя задачи самостоятельно.

Когда этот технологический барьер будет преодолен, зависит от того, сможет ли гуманоидный робот перейти из лаборатории в фабрики и дома, и это определит потолок оценки Юшу после выхода на биржу.

В 2026 году — «многократное финансирование» станет нормой для звездных компаний

Если расширить взгляд на всю индустрию робототехники, то 2026 — год безумных раундов финансирования.

По данным IT Juzi, по состоянию на 20 марта 2026 года в секторе робототехники было проведено 207 раундов финансирования, из них 115 — по гуманоидным роботам, всего — 133 раунда.

Явный тренд — у звездных компаний темпы финансирования ускоряются, а размеры отдельных раундов растут.

Например, ZhiYuan Robotics — последняя оценка превышает 15 миллиардов юаней. В феврале их дочерняя компания «Zhiding Robotics» завершила раунд A на сумму несколько сотен миллионов юаней, инвесторами выступили Shenzhen Investment Holding и Leike Electric.

Galaxy General Robotics в марте завершила раунд B+ на 2,5 миллиарда юаней, после чего оценка компании достигла 22,5 миллиарда юаней. В числе инвесторов — Национальный фонд развития интегральных схем, SMIC Juyuan, Yizhuang Guotou, Bank of China и Sinopec Capital.

Lingchuang Intelligent в марте завершила Pre-A на 2 миллиарда юаней, оценка — 8 миллиардов. Pasoni в марте — раунд B на 1 миллиард юаней, оценка — 10 миллиардов. Xingdong Epoch — стратегический раунд на 1 миллиард юаней, оценка — 10 миллиардов.

Еще один важный момент — 18 марта платформа аренды роботов «Qingtian Rental» завершила раунд ангельского финансирования на сумму нескольких миллиардов юаней, инвесторами стали Yuehua Entertainment и Mingjia Capital — инвестиционная структура, созданная Хуан Сяо Минем. Yuehua Entertainment, как агентство по управлению идолами, также начала развивать сегмент аренды роботов.

После новогодних праздников продажи гуманоидных роботов Юшу резко выросли. Когда роботы начали танцевать Янго и выступать в боевых искусствах, они превратились в развлекательный товар с атрибутами развлечений и популярности. Инвестиционные компании в сфере развлечений почувствовали этот шанс.

Раунды финансирования также быстро смещаются вперед. Многие компании за менее чем год прошли через несколько раундов — Pre-A, A, A+ — непрерывно. Компании DeepSky, Lingyu, LuoBo Party, Gexun Tech в марте завершили раунды ангельского или Pre-A финансирования на сумму от десятков миллионов до нескольких миллиардов юаней.

Логика такова: сектор очень горячий, денег много, хороших проектов — мало. Институции боятся упустить возможность и начинают торопиться.

В заключение

Вернемся к моменту, когда Лэй Цзюнь благодарил Ван Синсиня.

На первый взгляд — это благодарность инвестора основателю за предоставленную возможность. Но более глубокий смысл — благодарность за то, что Юшу доказала ценность сегмента гуманоидных роботов, и за то, что Ван Синсинь позволил всем сделать ставку с шансом на успех.

IPO Юшу расширил горизонты оценки жестких технологий на А-акциях и проложил путь для более чем 20 компаний, ожидающих выхода на биржу.

Конечно, риски остаются. В заявлении о размещении Юшу признает: «В мировом масштабе технологии крупномасштабных моделей с телесным воплощением находятся на стадии разработки и тестирования, и в отчетный период компания еще не реализовала масштабное применение собственных универсальных моделей в роботах.» Но у Юшу уже есть подготовленные решения — открытые исходные коды WMA и VLA, что позволяет заранее занять позицию в будущем технологическом направлении.

Это общий вызов для всей отрасли. Юшу разбила возможности робота на «мозг» и «мозжечок»: «мозг» — за понимание, взаимодействие и автономное принятие решений, а «мозжечок» — за управление движением (бег, прыжки, сальто). В настоящее время «мозжечок» — на уровне лидеров, а «мозг» еще не развит. Без зрелого «мозга» робот может выполнять только заранее заданные команды, не понимая окружающую среду и не планируя задачи самостоятельно.

Когда этот технологический барьер будет преодолен, зависит от того, сможет ли гуманоидный робот перейти из лаборатории в фабрики и дома, и это определит потолок оценки Юшу после выхода на биржу.

В 2026 году — «многократное финансирование» станет нормой для звездных компаний

Если расширить взгляд на всю индустрию робототехники, то 2026 — год безумных раундов финансирования.

По данным IT Juzi, по состоянию на 20 марта 2026 года в секторе робототехники было проведено 207 раундов финансирования, из них 115 — по гуманоидным роботам, всего — 133 раунда.

Явный тренд — у звездных компаний темпы финансирования ускоряются, а размеры отдельных раундов растут.

Например, ZhiYuan Robotics — последняя оценка превышает 15 миллиардов юаней. В феврале их дочерняя компания «Zhiding Robotics» завершила раунд A на сумму несколько сотен миллионов юаней, инвесторами выступили Shenzhen Investment Holding и Leike Electric.

Galaxy General Robotics в марте завершила раунд B+ на 2,5 миллиарда юаней, после чего оценка компании достигла 22,5 миллиарда юаней. В числе инвесторов — Национальный фонд развития интегральных схем, SMIC Juyuan, Yizhuang Guotou, Bank of China и Sinopec Capital.

Lingchuang Intelligent в марте завершила Pre-A на 2 миллиарда юаней, оценка — 8 миллиардов. Pasoni в марте — раунд B на 1 миллиард юаней, оценка — 10 миллиардов. Xingdong Epoch — стратегический раунд на 1 миллиард юаней, оценка — 10 миллиардов.

Еще один важный момент — 18 марта платформа аренды роботов «Qingtian Rental» завершила раунд ангельского финансирования на сумму нескольких миллиардов юаней, инвесторами стали Yuehua Entertainment и Mingjia Capital — инвестиционная структура, созданная Хуан Сяо Минем. Yuehua Entertainment, как агентство по управлению идолами, также начала развивать сегмент аренды роботов.

После новогодних праздников продажи гуманоидных роботов Юшу резко выросли. Когда роботы начали танцевать Янго и выступать в боевых искусствах, они превратились в развлекательный товар с атрибутами развлечений и популярности. Инвестиционные компании в сфере развлечений почувствовали этот шанс.

Раунды финансирования также быстро смещаются вперед. Многие компании за менее чем год прошли через несколько раундов — Pre-A, A, A+ — непрерывно. Компании DeepSky, Lingyu, LuoBo Party, Gexun Tech в марте завершили раунды ангельского или Pre-A финансирования на сумму от десятков миллионов до нескольких миллиардов юаней.

Логика такова: сектор очень горячий, денег много, хороших проектов — мало. Институции боятся упустить возможность и начинают торопиться.

В заключение

Обратимся к моменту, когда Лэй Цзюнь благодарил Ван Синсиня.

На первый взгляд — это благодарность инвестора основателю за предоставленную возможность. Но более глубокий смысл — благодарность за то, что Юшу доказала ценность сегмента гуманоидных роботов, и за то, что Ван Синсинь позволил всем сделать ставку с шансом на успех.

IPO Юшу расширил горизонты оценки жестких технологий на А-акциях и проложил путь для более чем 20 компаний, ожидающих выхода на биржу.

Конечно, риски остаются. В заявлении о размещении Юшу признает: «В мировом масштабе технологии крупномасштабных моделей с телесным воплощением находятся на стадии разработки и тестирования, и в отчетный период компания еще не реализовала масштабное применение собственных универсальных моделей в роботах.» Но у Юшу уже есть подготовленные решения — открытые исходные коды WMA и VLA, что позволяет заранее занять позицию в будущем технологическом направлении.

Это общий вызов для всей отрасли. Юшу разбила возможности робота на «мозг» и «мозжечок»: «мозг» — за понимание, взаимодействие и автономное принятие решений, а «мозжечок» — за управление движением (бег, прыжки, сальто). В настоящее время «мозжечок» — на уровне лидеров, а «мозг» еще не развит. Без зрелого «мозга» робот может выполнять только заранее заданные команды, не понимая окружающую среду и не планируя задачи самостоятельно.

Когда этот технологический барьер будет преодолен, зависит от того, сможет ли гуманоидный робот перейти из лаборатории в фабрики и дома, и это определит потолок оценки Юшу после выхода на биржу.

В 2026 году — «многократное финансирование» станет нормой для звездных компаний

Если расширить взгляд на всю индустрию робототехники, то 2026 — год безумных раундов финансирования.

По данным IT Juzi, по состоянию на 20 марта 2026 года в секторе робототехники было проведено 207 раундов финансирования, из них 115 — по гуманоидным роботам, всего — 133 раунда.

Явный тренд — у звездных компаний темпы финансирования ускоряются, а размеры отдельных раундов растут.

Например, ZhiYuan Robotics — последняя оценка превышает 15 миллиардов юаней. В феврале их дочерняя компания «Zhiding Robotics» завершила раунд A на сумму несколько сотен миллионов юаней, инвесторами выступили Shenzhen Investment Holding и Leike Electric.

Galaxy General Robotics в марте завершила раунд B+ на 2,5 миллиарда юаней, после чего оценка компании достигла 22,5 миллиарда юаней. В числе инвесторов — Национальный фонд развития интегральных схем, SMIC Juyuan, Yizhuang Guotou, Bank of China и Sinopec Capital.

Lingchuang Intelligent в марте завершила Pre-A на 2 миллиарда юаней, оценка — 8 миллиардов. Pasoni в марте — раунд B на 1 миллиард юаней, оценка — 10 миллиардов. Xingdong Epoch — стратегический раунд на 1 миллиард юаней, оценка — 10 миллиардов.

Еще один важный момент — 18 марта платформа аренды роботов «Qingtian Rental» завершила раунд ангельского финансирования на сумму нескольких миллиардов юаней, инвесторами стали Yuehua Entertainment и Mingjia Capital — инвестиционная структура, созданная Хуан Сяо Минем. Yuehua Entertainment, как агентство по управлению идолами, также начала развивать сегмент аренды роботов.

После новогодних праздников продажи гуманоидных роботов Юшу резко выросли. Когда роботы начали танцевать Янго и выступать в боевых искусствах, они превратились в развлекательный товар с атрибутами развлечений и популярности. Инвестиционные компании в сфере развлечений почувствовали этот шанс.

Раунды финансирования также быстро смещаются вперед. Многие компании за менее чем год прошли через несколько раундов — Pre-A, A, A+ — непрерывно. Компании DeepSky, Lingyu, LuoBo Party, Gexun Tech в марте завершили раунды ангельского или Pre-A финансирования на сумму от десятков миллионов до нескольких миллиардов юаней.

Логика такова: сектор очень горячий, денег много, хороших проектов — мало. Институции боятся упустить возможность и начинают торопиться.

В итоге

Вернемся к моменту, когда Лэй Цзюнь благодарил Ван Синсиня.

На первый взгляд — это благодарность инвестора основателю за предоставленную возможность. Но более глубокий смысл — благодарность за то, что Юшу доказала ценность сегмента гуманоидных роботов, и за то, что Ван Синсинь позволил всем сделать ставку с шансом на успех.

IPO Юшу расширил горизонты оценки жестких технологий на А-акциях и проложил путь для более чем 20 компаний, ожидающих выхода на биржу.

Конечно, риски остаются. В заявлении о размещении Юшу признает: «В мировом масштабе технологии крупномасштабных моделей с телесным воплощением находятся на стадии разработки и тестирования, и в отчетный период компания еще не реализовала масштабное применение собственных универсальных моделей в роботах.» Но у Юшу уже есть подготовленные решения — открытые исходные коды WMA и VLA, что позволяет заранее занять позицию в будущем технологическом направлении.

Это общий вызов для всей отрасли. Юшу разбила возможности робота на «мозг» и «мозжечок»: «мозг» — за понимание, взаимодействие и автономное принятие решений, а «мозжечок» — за управление движением (бег, прыжки, сальто). В настоящее время «мозжечок» — на уровне лидеров, а «мозг» еще не развит. Без зрелого «мозга» робот может выполнять только заранее заданные команды, не понимая окружающую среду и не планируя задачи самостоятельно.

Когда этот технологический барьер будет преодолен, зависит от того, сможет ли гуманоидный робот перейти из лаборатории в фабрики и дома, и это определит потолок оценки Юшу после выхода на биржу.

В 2026 году — «многократное финансирование» станет нормой для звездных компаний

Если расширить взгляд на всю индустрию робототехники, то 2026 — год безумных раундов финансирования.

По данным IT Juzi, по состоянию на 20 марта 2026 года в секторе робототехники было проведено 207 раундов финансирования, из них 115 — по гуманоидным роботам, всего — 133 раунда.

Явный тренд — у звездных компаний темпы финансирования ускоряются, а размеры отдельных раундов растут.

Например, ZhiYuan Robotics — последняя оценка превышает 15 миллиардов юаней. В феврале их дочерняя компания «Zhiding Robotics» завершила раунд A на сумму несколько сотен миллионов юаней, инвесторами выступили Shenzhen Investment Holding и Leike Electric.

Galaxy General Robotics в марте завершила раунд B+ на 2,5 миллиарда юаней, после чего оценка компании достигла 22,5 миллиарда юаней. В числе инвесторов — Национальный фонд развития интегральных схем, SMIC Juyuan, Yizhuang Guotou, Bank of China и Sinopec Capital.

Lingchuang Intelligent в марте завершила Pre-A на 2 миллиарда юаней, оценка — 8 миллиардов. Pasoni в марте — раунд B на 1 миллиард юаней, оценка — 10 миллиардов. Xingdong Epoch — стратегический раунд на 1 миллиард юаней, оценка — 10 миллиардов.

Еще один важный момент — 18 марта платформа аренды роботов «Qingtian Rental» завершила раунд ангельского финансирования на сумму нескольких миллиардов юаней, инвесторами стали Yuehua Entertainment и Mingjia Capital — инвестиционная структура, созданная Хуан Сяо Минем. Yuehua Entertainment, как агентство по управлению идолами, также начала развивать сегмент аренды роботов.

После новогодних праздников продажи гуманоидных роботов Юшу резко выросли. Когда роботы начали танцевать Янго и выступать в боевых искусствах, они превратились в развлекательный товар с атрибутами развлечений и популярности. Инвестиционные компании в сфере развлечений почувствовали этот шанс.

Раунды финансирования также быстро смещаются вперед. Многие компании за менее чем год прошли через несколько раундов — Pre-A, A, A+ — непрерывно. Компании DeepSky, Lingyu, LuoBo Party, Gexun Tech в марте завершили раунды ангельского или Pre-A финансирования на сумму от десятков миллионов до нескольких миллиардов юаней.

Логика такова: сектор очень горячий, денег много, хороших проектов — мало. Институции боятся упустить возможность и начинают торопиться.

В итоге

Обратимся к моменту, когда Лэй Цзюнь благодарил Ван Синсиня.

На первый взгляд — это благодарность инвестора основателю за предоставленную возможность. Но более глубокий смысл — благодарность за то, что Юшу доказала ценность сегмента гуманоидных роботов, и за то, что Ван Синсинь позволил всем сделать ставку с шансом на успех.

IPO Юшу расширил горизонты оценки жестких технологий на А-акциях и проложил путь для более чем 20 компаний, ожидающих выхода на биржу.

Конечно, риски остаются. В заявлении о размещении Юшу признает: «В мировом масштабе технологии крупномасштабных моделей с телесным воплощением находятся на стадии разработки и тестирования, и в отчетный период компания еще не реализовала масштабное применение собственных универсальных моделей в роботах.» Но у Юшу уже есть подготовленные решения — открытые исходные коды WMA и VLA, что позволяет заранее занять позицию в будущем технологическом направлении.

Это общий вызов для всей отрасли. Юшу разбила возможности робота на «мозг» и «мозжечок»: «мозг» — за понимание, взаимодействие и автономное принятие решений, а «мозжечок» — за управление движением (бег, прыжки, сальто). В настоящее время «мозжечок» — на уровне лидеров, а «мозг» еще не развит. Без зрелого «мозга» робот может выполнять только заранее заданные команды, не понимая окружающую среду и не планируя задачи с