[Анализ рынка] Ключ, который держит Ормузский пролив... Переменная для выхода Китая из дефляции

■ Впуск в закрытие Всекитайского собрания народных представителей (ВСНП)… Без больших сюрпризов… Ключ к выходу из дефляции — в Хормузском проливе

Всекитайское собрание народных представителей (ВСНП) завершило работу в четверг. В ходе заседания был озвучен минимальный с 1991 года уровень экономического роста, однако ожидаемые масштабные стимулирующие меры так и не были приняты. Заявления по денежно-кредитной политике, фискальной политике и поддержке рынка недвижимости практически не отличались от прошлогодних.

Тем не менее, даже без масштабных стимулов, признаки завершения более чем 40-месячной дефляции начинают проявляться. Благодаря пиковому сезону потребительских расходов на Новый год и росту цен на энергоносители, в феврале потребительские цены выросли за три года с максимальной скоростью.

Кроме того, аналитики отмечают, что рост цен на нефть, вызванный конфликтом в Иране, может через повышение стоимости топлива, нефтехимической продукции, алюминия и других энергоемких материалов создать дополнительное давление на инфляцию. Стратеги UBS отмечают, что рост затрат на сырье может привести к ускорению продаж и позитивному рычагу прибыли, что поддержит рост цен на акции.

■ “Неожиданный безопасный приют” во время войны… Китайские активы показывают лучшие результаты, чем глобальные

На фоне роста цен на нефть и нестабильности на мировых финансовых рынках из-за ситуации в Иране, китайские активы неожиданно стали безопасным убежищем. После начала конфликта китайский фондовый рынок показал ограниченное снижение по сравнению с ведущими странами мира, юань сохраняет сильные позиции по отношению к доллару, а доходность государственных облигаций практически не изменилась.

Факторами, поддерживающими относительную силу Китая, являются развитие возобновляемых источников энергии и электромобилей, что снижает зависимость от импорта ископаемого топлива. Кроме того, поскольку основные поставщики нефти и природного газа — государственные компании, власти могут поручить нефтеперерабатывающим предприятиям отменить часть экспорта топлива, что также создает благоприятные условия.

Мнения международных инвестиционных банков (ИБ) быстро меняются. Команда по валютной стратегии JPMorgan рекомендует клиентам покупать юань (по отношению к евро и доллару), а UBS подчеркивает привлекательность китайских акций как диверсификационного инструмента.

■ За кулисами взрывного роста экспорта… Восстановление дисбалансов и риски торговых споров

Рост экспорта Китая также содержит новые риски. В январе–феврале этого года, до начала конфликта на Ближнем Востоке, экспорт вырос примерно на 22% в годовом выражении. Это достижение было достигнуто благодаря эффекту предварительного экспорта перед введением американских тарифов на товары с 2025 года.

Преимущества Китая в области стоимости энергии и стабильности цепочек поставок, вероятно, усилят его экспортную конкурентоспособность в будущем. Однако это также может усугубить восстановление дисбалансов и увеличить риск торговых споров с партнерами, что вызывает повышенное внимание к дальнейшей динамике.