JPMorgan строит осторожный курс по казначейским облигациям на фоне ухудшения перспектив снижения ставки ФРС

Стратеги JPMorgan заняли оборонительную позицию по казначейским облигациям, рекомендуя клиентам избавиться от двухлетних инструментов в качестве стратегического краткосрочного маневра. Анализ банка, опубликованный в середине февраля, отражает растущий скептицизм относительно траектории процентных ставок в ближайшие месяцы. В условиях, когда экономика США демонстрирует устойчивые показатели и сопротивляемость, возможности для значительного снижения ставок Федеральной резервной системой становятся все более ограниченными, согласно последней оценке инвестиционного банка.

Экономический импульс создает препятствия для снижения ставок

Основа негативной позиции JPMorgan по казначейским облигациям — это устойчивость американского экономического роста. Сильные показатели занятости и потребительской активности оставляют Федеральной резервной системе мало пространства для проведения агрессивной денежно-кредитной политики. Стратеги подчеркнули, что стабильные экономические условия создают сложную среду для политиков, отвечающих за корректировку ставок. Даже если Кевин Уорш займет пост председателя Федеральной резервной системы — на что он номинирован, — сложности в направлении FOMC к значительным снижением ставок сохранятся. Назначение Уорша совпадет с экономической ситуацией, которая сопротивляется смягчающей политике, что ограничит его возможности переориентировать решения комитета в более мягкую сторону.

Рыночная чувствительность к сигналам инфляции и ожиданиям политики

Рынок казначейских облигаций сталкивается с важным моментом на этой неделе, поскольку данные по инфляции выходят на первый план. Запланированный в пятницу выпуск ключевых показателей ценового давления, вероятно, повлияет на торговую активность по казначейским облигациям, особенно по краткосрочным инструментам, которые очень чувствительны к сигналам Федеральной резервной системы. Если показатели инфляции покажут реальное замедление роста цен, спрос на двухлетние казначейские облигации и другие краткосрочные ценные бумаги может усилиться, поскольку инвесторы пересмотрят вероятность будущих снижений ставок. Напротив, сохраняющаяся инфляция укрепит тезис JPMorgan о необходимости сохранения осторожности со стороны ФРС.

Рыночная турбулентность и более широкий ландшафт фиксированного дохода

Текущая волатильность доходностей по казначейским облигациям обусловлена противоборствующими силами: значительным распродажей технологических акций и неожиданно сильными данными по занятости. Эти противоречивые сигналы оставляют трейдеров в неуверенности относительно следующего шага ФРС, особенно учитывая неопределенность вокруг номинации Уорша и того, как его политика повлияет на решения комитета. Эти противоречия подчеркивают уязвимость краткосрочных казначейских облигаций, поскольку инвесторы сталкиваются с противоречивыми сценариями роста, инфляции и направления денежно-кредитной политики. Рекомендация JPMorgan сократить долю в этих активах отражает повышенную неопределенность на рынках фиксированного дохода.