Дорожает ли Биткойн и увеличивает ли риск рецессии в США? Аналитик видит значительный потенциал роста, если спад не состоится

По словам Андре Драгоша, руководителя отдела исследований по Европе в Bitwise, недавнее снижение цены Биткоина может отражать более широкие макроэкономические опасения, а не крипто-специфические уязвимости. В недавнем анализе Драгош отметил, что крупнейший в мире цифровой актив, похоже, сильно недооценивает вероятность серьезной рецессии в США. Если экономические условия окажутся более устойчивыми, чем сейчас закладывается в цену, он считает, что Биткоин может подготовиться к значительному росту.

Биткоин как макросенситивный актив

Драгош охарактеризовал Биткоин как по сути макросенситивный актив, около 90% его исторической динамики обусловлены широкими экономическими факторами. К этим драйверам относятся ожидания роста, доступность глобальной ликвидности и траектории монетарной политики. Однако он признал, что бывают периоды, когда Биткоин временно отрывается от этих традиционных макрофакторов, что говорит о возможной текущей циклической смене.

Недавнее давление на продажу, по оценке Драгоша, выходит за рамки стандартных макроэкономических причин. Некоторые участники рынка связывают недоисполнение с так называемым «квантовым дисконтом» — идеей, что долгосрочные держатели распродают позиции, в то время как спекулянты опасаются появления квантоустойчивых криптографических стандартов.

Загадка квантового дисконта

Одним из признаков этого квантового дисконта является недоисполнение Биткоина по сравнению с Bitcoin Cash (BCH), который, по мнению некоторых, имеет более прозрачный краткосрочный путь к квантовой устойчивости. Драгош оценивает, что рынки сейчас закладывают примерно 25% вероятность квантовых рисков, тогда как более реалистичная оценка — около 5%, учитывая, что любой значимый сценарий «Q-Day» вероятно останется за десятилетия.

Почему текущие цены на рецессию могут быть завышенными

Недавно Драгош отметил, что чувствительность Биткоина к макроэкономическим условиям усилилась. Эта повышенная корреляция совпала с ослаблением технологических акций, что дополнительно давит на криптовалюту.

По его мнению, последняя коррекция создала одну из самых значительных макроошибок в истории торговли Биткоином. Он указал на существенные расхождения между экономическими индикаторами и предполагаемым ростом Биткоина — разрыв, который даже превзошел расхождения во время рецессии 2020 года. Практически текущая оценка Биткоина закладывает ожидания глубокой рецессии в США. Если же такой спад не произойдет, утверждает Драгош, ситуация создаст одну из самых асимметричных возможностей риска и вознаграждения для Биткоина на сегодняшний день.

Экономические сигналы указывают на меньший риск рецессии, чем закладывается в цену

Важно отметить, что макроэкономические сигналы не являются однозначно негативными. Рынки промышленных товаров начали показывать возобновление активности, а данные по производству в США по индексу ISM вернулись к зоне роста. Ведущие индикаторы — такие как индекс деловой уверенности Ifo в Германии и тенденции экспорта полупроводников Тайваня — демонстрируют рост. Кроме того, циклы снижения ставок по всему миру исторически предшествовали стабилизации ожиданий по росту.

Совокупность этих факторов говорит о том, что перспективы глобального роста могут не ухудшаться так резко, как это предполагает текущая цена. Такая среда обычно поддерживает рисковые активы, такие как Биткоин, одновременно снижая аппетит к защитным активам, например золоту. Драгош отметил, что соотношение Биткоина к золоту сейчас находится близко к исторически дислоцированным уровням, что он рассматривает как еще один потенциальный сигнал недооцененности Биткоина.

На конец февраля 2026 года цена Биткоина составляла примерно $65 340, что примерно на 48% ниже своего рекордного значения $126 080, достигнутого в октябре. Разрыв между текущей оценкой Биткоина и макроэкономическими фундаментами может в конечном итоге определить, является ли эта коррекция настоящим предупреждением или редкой возможностью для неправильной оценки.