Институциональный спрос поднимает объем токенизированных казначейских облигаций выше $10,8 миллиардов на фоне макроэкономической неопределенности

Институциональные инвесторы продолжали мигрировать в токенизированные казначейские облигации в начале 2026 года, несмотря на макроэкономическую волатильность и опасения по поводу американского долга, оказывающие давление на более широкие рынки цифровых активов.

Рыночная капитализация токенизированных американских казначейских облигаций превысила 10,8 миллиарда долларов

Токенизированные американские казначейские облигации добавили более 1 миллиарда долларов к рыночной стоимости с начала 2026 года, несмотря на растущие опасения по поводу федерального заимствования. Данные с RWA.xyz показывают, что общая капитализация выросла с 8,9 миллиарда долларов 1 января до 10,8 миллиарда долларов на момент написания. Однако этот рост происходил на фоне того, что многие криптовалюты сталкивались с резкими колебаниями цен и снижением торговой активности.

Этот сегмент состоит из государственных долговых инструментов, выпущенных как реальные активы, представленные непосредственно в блокчейне. Такие структуры обычно отслеживают краткосрочные или высоколиквидные американские казначейские обязательства, а расчеты осуществляются через блокчейн вместо традиционных посредников. Более того, они предоставляют инвесторам знакомый суверенный кредитный риск с дополнительными преимуществами программируемости и круглосуточных переводов.

Несмотря на турбулентность на крипторынках в конце 2025 года, этот нишевый рынок продолжал привлекать приток средств. Основной причиной привлекательности было стремление инвесторов к инструментам с доходностью, обеспеченными правительством США, а не к спекулятивным токенам. В результате продукты на блокчейне, связанные с казначейскими облигациями, стали фактическим местом хранения капитала, стремящегося снизить риск, не покидая полностью цифровые рынки.

Институциональные потоки и фонд под управлением BlackRock стимулируют расширение сектора

Аналитическая платформа Token Terminal сообщила, что сектор вырос примерно в пятьдесят раз с 2024 года. Ключевым катализатором стал запуск в марте 2024 года фонда BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund, предназначенного для предоставления институционального доступа к краткосрочным государственным активам на блокчейн-инфраструктуре. Рыночная капитализация этого фонда превысила 1,2 миллиарда долларов, что делает его одним из крупнейших в этой области.

Этот рост произошел на фоне поиска управляющими активами программируемых альтернатив доходности, которые можно интегрировать в торговлю, залоговые операции и казначейские процессы. Кроме того, присутствие крупного эмитента, такого как BlackRock, помогло легитимизировать более широкий сегмент реальных активов в глазах традиционных инвесторов. На практике это означало увеличение тщательности проверки со стороны пенсионных фондов, страховых компаний и корпоративных казначейств, исследующих продукты с фиксированным доходом на блокчейне.

Рынок токенизированных казначейских облигаций достиг более 10,8 миллиарда долларов, согласно RWA.xyz. Однако расширение происходило на фоне повышенных макроэкономических рисков. Данные Федерального резервного банка Сент-Луиса показывают, что индекс глобальной неопределенности достиг рекордных высот в 2025 году, отражая глубокую озабоченность инвесторов по поводу фискальной устойчивости и глобального роста.

Краткосрочные казначейские облигации становятся предпочтительным безопасным активом на блокчейне

Несмотря на рост индекса глобальной неопределенности, токенизированные американские казначейские облигации продолжали увеличивать свою стоимость, что свидетельствует о том, что инвесторы предпочитали краткосрочные государственные активы более высоким рискам цифровых активов с высокой волатильностью. Многие трейдеры переводили средства из волатильных криптотокенов в инструменты, имитирующие краткосрочные казначейские облигации, чтобы сохранить капитал и при этом сохранять возможность на блокчейне. Этот сдвиг подчеркнул, что доходность, обеспеченная суверенитетом, все больше рассматривается как важный элемент криптопортфелей.

В традиционных денежно-кредитных рынках казначейские векселя формируют основу глобальных корпоративных финансов благодаря своей глубине и ликвидности. Компании и управляющие активами регулярно рассматривают однолетние инструменты как эквиваленты наличных средств в балансовых отчетах. Представления на блокчейне сохраняют этот экономический профиль, одновременно предлагая более быстрое урегулирование, прозрачное владение и программируемые функции передачи, интегрируемые с децентрализованными финансовыми приложениями.

Кроме того, эмитенты могут напрямую включать эти инструменты в кредитные пулы, торговые площадки и залоговые схемы на различных сетях. Растущий рынок rwa-токенов служит как источником дохода, так и структурным мостом между традиционными рынками капитала и инфраструктурой, ориентированной на криптовалюты. В результате токенизация превращает устаревшие продукты с фиксированным доходом в модульные компоненты цифровых финансовых рельсов.

Крупный участник клиринга DTCC готовит платформу для токенизации казначейских облигаций

Депозитарная и клиринговая корпорация (DTCC) предприняла шаги по формализации своей роли в этом переходе. В декабре 2025 года клиринговая организация объявила о планах запустить сервис токенизации, начав с американских казначейских облигаций. Генеральный директор Франк Ла Салла заявил, что после первоначального внедрения на сети Canton услуга будет расширена на биржевые инвестиционные фонды и зарегистрированные акции.

Эта инициатива фактически связывает традиционные системы клиринга с инфраструктурой расчетов на блокчейне. В корпоративных отчетах указано, что DTCC обработала примерно 3,7 квадриллионов долларов транзакционного объема в 2024 году, что подчеркивает ее центральную роль в глобальных рынках капитала. Однако вместо замещения существующей инфраструктуры, блокчейн-выдача, по всей видимости, будет накладываться поверх уже существующих механизмов клиринга.

Это свидетельствует о растущем доверии к интеграции токенизированных ценных бумаг в системы, уже обрабатывающие квадриллионы в стоимости. Вместо полного разрушения существующих систем крупные посредники экспериментируют с гибридными моделями. Эти конструкции позволяют им сохранять нормативное соответствие и операционную устойчивость, предлагая клиентам программируемые, находящиеся в цепочке инструменты.

Интеграция DeFi и изменение предпочтений инвесторов

Краткосрочные казначейские облигации США остаются широко используемыми в качестве прокси-активов для ликвидности институциональных инвесторов. Через токенизацию эмитенты могут встроить эти инструменты в децентрализованные финансовые экосистемы в качестве залога или базовых активов. Кроме того, сети, выпускающие и урегуливающие эти продукты, могут получать дополнительный доход от комиссий за переводы, выкуп и вторичную торговлю.

Для инвесторов рост сегмента токенизированных казначейских облигаций предоставляет альтернативу хранению бездействующих стейблкоинов или волатильных управленческих токенов. Во время общего снижения рынка криптовалют, начавшегося в октябре 2025 года, капитал перераспределился в инструменты с доходностью, обеспеченной прозрачностью резервов. Этот разрыв подчеркнул предпочтение стабильных, с купонами активов в периоды макроэкономического стресса.

По мере появления новых вариантов расчетов на цепочке участники рынка пересматривают баланс между риском и ликвидностью в своих цифровых портфелях. Возможность держать государственные активы на тех же рельсах, что и децентрализованные биржи и протоколы кредитования, меняет подход к управлению казначейскими средствами в крипто. Однако остаются вопросы о том, как эти структуры будут вести себя в течение полного цикла процентных ставок и кредитных рисков.

Перспективы токенизированных государственных долгов

В будущем, вероятно, основное внимание будет уделяться тому, сможет ли общая капитализация токенизированных американских казначейских облигаций оставаться выше текущего порога в 10,8 миллиарда долларов по мере обострения фискальных дебатов в Вашингтоне. Участники рынка следят за возможными изменениями в выпуске, переговорах по потолку долга и политическими руководствами, которые могут повлиять на спрос на краткосрочные государственные бумаги.

Параллельно инвесторы будут отслеживать сроки внедрения сервиса DTCC, ориентированного на казначейские инструменты, и его интеграцию с платформами институционального хранения. Более того, управляющие активами будут оценивать, сможет ли более глубокая ликвидность и лучшая совместимость превратить государственный долг в цепочке из нишевого актива в стандартный компонент портфеля. Пока что быстрый рост сегмента подчеркивает, что доходность, обеспеченная суверенитетом, становится краеугольным камнем цифровой инфраструктуры рынка.

В целом, токенизированный государственный долг США превысил 10,8 миллиарда долларов в стоимости, поскольку институциональные игроки ищут стабильность, прозрачность и программируемое урегулирование. Несмотря на макроэкономическую неопределенность и рост американского долга, сочетание масштабов традиционного рынка и возможностей блокчейна предполагает, что на цепочке суверенное воздействие, вероятно, останется центральным элементом цифровых финансов.