Почему существует "зима" в криптовалюте? Почему в этом году зима ощущается по-другому?

Рынок криптовалют погружен в то, что аналитики называют «всеобщей крипто-зимой», характеризующуюся длительным снижением цен, резким падением доверия инвесторов и значительным уменьшением ликвидности. Биткойн, важнейший индикатор рынка, резко снизился с пиков в конце 2025 года, что привело к долгосрочному снижению других цифровых активов. Эфириум и другие крупные альткоины также последовали за ним, подтверждая мнение, что рынок находится в долгосрочной медвежьей фазе, а не в краткосрочной коррекции.

К началу 2026 года цена биткойна опустилась ниже важного психологического уровня, полностью стерев большую часть прибыли предыдущего бычьего цикла. Это снижение привело к убыткам в сотни миллиардов долларов в общей капитализации криптовалют и снизило инвестиционный поток от организаций, ранее стабилизировавших цены. Объем торгов на централизованных и децентрализованных биржах сократился, а венчурные инвестиции в блокчейн-стартапы остаются на низком уровне, аналогично предыдущим медвежьим рынкам. Текущая экономическая рецессия также распространилась на политическую и правовую сферы, особенно в тех областях, где цифровые активы стали горячей темой. Надеемся, что позитивные изменения в политике сразу же приведут к долгосрочному росту, однако ожидания этого исчезли, и инвесторы пересматривают связь между политическими заявлениями и рыночными принципами. Крипто-зима характеризуется широким снижением цен, резким падением объема торгов и продолжительной пессимистической рыночной атмосферой на многих рынках активов. В отличие от краткосрочных коррекций, вызванных отдельными событиями, крипто-зима предвещает структурные давления, которые могут длиться месяцы или даже годы, пока не утихнут. В этот период рыночный оптимизм снижается, происходит массовая распродажа заемных позиций, а денежные потоки возвращаются в так называемые «безопасные убежища». Традиционно «зима» в криптовалютах начинается с периода сильного роста и спекуляций. Когда цены резко растут, участники рынка массово вкладываются, что приводит к переоценке активов и росту риска. После изменения настроений происходит быстрый и сильный распродаж, и рынок ищет устойчивый минимум. Примерами являются зимы 2018 и 2022 годов, обе наступили после бычьих рынков и ознаменовали завершение крупной консолидации в отрасли. Рынки показывают признаки текущего экономического спада Макроэкономические факторы, технологические индексы и данные блокчейна в совокупности создают текущую «зиму» криптовалют. Несмотря на временные росты, ценовые показатели основных активов остаются слабыми, что свидетельствует о недостаточном восстановлении базовых спросов. Цена биткойна долгое время держалась ниже предыдущих уровней поддержки, подрывая доверие долгосрочных держателей; слабая динамика эфириума вызывает опасения по поводу более широких проблем, таких как использование сети и структура комиссий. Рыночная капитализация криптовалют продолжает сокращаться, поскольку инвесторы уменьшают вложения в более волатильные активы. Всё больше капитала переходит в традиционные финансовые инструменты, такие как государственные облигации и товары, что свидетельствует о более широкой смене риск-аппетита на глобальном уровне. В то же время показатели страха и жадности на рынке криптовалют демонстрируют чрезмерную осторожность, что говорит о том, что участники отрасли всё ещё сдерживаются от быстрого возвращения на рынок. Ликвидность ухудшается. Снижение активности как со стороны частных, так и институциональных инвесторов усугубляет ценовые колебания, делая рынок более уязвимым к паническим распродажам. Это также снижает активность спекулятивных сделок и арбитражных операций, которые обычно помогают стабилизировать цены. Что скрывается за этой холодной зимой? Причиной текущего экономического спада можно считать периоды после предыдущих циклов роста рынка. Бычий цикл 2024–2025 годов был стимулирован широким принятием институциональных инвесторов, запуском новых ETF на биткойн и ожиданиями ясных регуляторных правил. Когда цены достигли пика, активизировались фиксации прибыли, что в итоге вызвало волну распродаж и изменение тренда. Макроэкономическая ситуация усугубила эти давления. Высокие и продолжительные процентные ставки и усложнение глобальной финансовой среды сделали рискованные активы менее привлекательными по сравнению с доходными. Заемные позиции на всех рынках криптовалют были распроданы, а рост стоимости заимствований ускорил снижение. Инфляция и осторожность центральных банков привели к консервативному рынку, ориентированному на сохранение капитала и рост стоимости, что затруднило привлечение новых инвестиций в спекулятивные активы. Перемещение капитала в другие классы активов усугубило тенденцию. Фондовые рынки, связанные с искусственным интеллектом и автоматизацией, привлекли внимание инвесторов, а такие товары, как золото, выиграли благодаря статусу «убежища». Эти потери снизили ликвидность цифровых активов, а восстановление цен требует долгосрочного притока капитала. Внутренние структурные изменения на рынке криптовалют могут затянуть этот спад. Сейчас крупные институциональные инвесторы сосредоточены на нескольких строго регулируемых продуктах, вместо выпуска большого количества токенов через массовую спекуляцию, как раньше. Это усложняет малым проектам поддерживать рост в условиях нестабильности рынка. Еще одним постоянным препятствием остается неопределенность в регулировании. Хотя некоторые юрисдикции движутся к более ясным структурам, такие как вопросы налогов, хранения и регулирования стейблкоинов, продолжают влиять на долгосрочные инвестиционные решения. Неясность в регуляторной сфере заставляет многие организации откладывать вложения. Чем отличается нынешняя зима от предыдущих циклов? Прошлые кризисы криптовалютных рынков могут дать ценное понимание текущей ситуации. Кризис 2018 года произошел после бумов и крахов выпуска токенов, когда биткойн снизился более чем на 80%. Аналогично, кризис 2022 года усугубился из-за значительных неудач нескольких заметных проектов в экосистеме кредитования и стейблкоинов, что привело к широкому снижению заемных позиций. Несмотря на разные триггеры, есть общие черты. Сильная спекуляция обычно сопровождается резкими коррекциями, после которых рынок вынужден переоценить активы и их устойчивость. Со временем неэффективные проекты исчезают, а инфраструктура и более практические сценарии использования развиваются в условиях трудностей. Аналитики отмечают, что нынешняя зима отличается от предыдущих тем, что в ней участвуют значительно больше институциональных инвесторов. Это помогло предотвратить более сильное падение рынка и снизить волатильность на розничных рынках. Текущая рецессия вызвала волну сокращения расходов в криптоиндустрии. Биржи, майнинговые компании и блокчейн-стартапы увольняют сотрудников и проводят реструктуризацию из-за снижения доходов. Некоторые проекты отложили запуск новых продуктов или изменили бизнес-модели, чтобы продлить жизненный цикл. Настроения инвесторов сменились с оптимизма на осторожность, многие пересматривают свои долгосрочные стратегии. Это разочарование отражается в онлайн-дискуссиях, особенно среди тех, кто вошел в рынок поздно в ходе роста. Политики, ранее поддерживавшие криптовалюты, теперь сталкиваются с усиленным контролем, поскольку реальность рынка значительно отличается от их первоначальных ожиданий.